Ứng dụng AI gấp 5 lần, cổ phiếu tiềm năng của Yidian Tianxia tăng doanh thu nhưng không tăng lợi nhuận; trước IPO tại Hồng Kông, người kiểm soát thực sự cùng các đối tác khởi nghiệp rút 4,45 tỷ nhân dân tệ để hiện thực hóa khoản đầu tư | Xem báo cáo tài chính

Nguồn: Tài Media

(Hình ảnh do AI tạo ra)

Ngày 25 tháng 3, ứng dụng AI tăng trưởng cổ phiếu tiềm năng Easy Dian Tianxia (301171.SZ) công bố báo cáo thường niên năm 2025. Bảng thành tích này—mang kỳ vọng cho quá trình chuyển đổi sang “đầu tàu marketing ra nước ngoài”—lại thể hiện thực tế kiểu “tăng thu nhập nhưng không tăng lợi nhuận”.

Theo báo cáo thường niên, trong cả năm 2025, doanh thu của công ty tăng mạnh so với cùng kỳ; nhưng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ và lợi nhuận sau khi trừ các khoản không lặp lại đều sụt giảm đáng kể, thậm chí Q4 lỗ trong một quý, phá vỡ xu hướng duy trì có lãi liên tục của ba quý trước.

Công ty lưu ý rằng, ngay khi đang lên kế hoạch IPO tại Hồng Kông, cổ đông kiểm soát và một trong những người nắm giữ thực tế công ty—người hành động thống nhất—cũng đã giảm lượng nắm giữ; qua cơ chế thấu tỏ quyền sở hữu, thực tế là người nắm giữ thực tế của công ty cùng những người bạn đồng sáng lập ban đầu đã rút tiền mặt 4,45 tỷ nhân dân tệ.

Lỗ Q4 45,47 triệu nhân dân tệ

Theo phần công bố của báo cáo thường niên, năm 2025, Easy Dian Tianxia đạt doanh thu hoạt động 3,83 tỷ nhân dân tệ, tăng mạnh 50,39% so với cùng kỳ; nhưng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết chỉ đạt 1,58 tỷ nhân dân tệ, giảm 31,80% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau khi trừ các khoản không lặp lại còn giảm mạnh 63,97%, chỉ ghi nhận 7817,23 triệu nhân dân tệ.

Phía sau việc “tăng doanh thu không tăng lợi nhuận”, tổng chi phí hoạt động của công ty lên tới 3,674 tỷ nhân dân tệ, tăng 61% so với cùng kỳ, cao hơn mức tăng doanh thu. Trong đó, các khoản chi phí đều tăng rõ rệt: chi phí bán hàng 6519,97 triệu nhân dân tệ, tăng 48,60% so với cùng kỳ; chi phí quản lý 1,89 tỷ nhân dân tệ, tăng 58,04% so với cùng kỳ; chi phí nghiên cứu và phát triển 1,59 tỷ nhân dân tệ, tăng 74,28% so với cùng kỳ. Công ty giải thích rằng, nguyên nhân của việc ba khoản chi phí lớn tăng này đều là do chi phí nhân sự và chi phí thanh toán bằng cổ phiếu tăng.

Năm 2025, tổng số nhân viên của công ty tăng 235 người, tương ứng tăng ròng 26,73% so với cùng kỳ; đến cuối năm, tổng số nhân viên là 1114 người. Cùng kỳ, công ty thực hiện 3 lần cấp cổ phiếu hạn chế cho các đối tượng được hưởng lợi; tổng chi phí được xác nhận từ các giao dịch thanh toán bằng quyền—phần thanh toán bằng giá trị quyền—đạt 8198,83 triệu nhân dân tệ.

Xét theo từng quý, năm 2025 Q4, doanh thu đạt đỉnh điểm, nhưng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ ghi nhận lỗ; lợi nhuận ròng sau khi trừ các khoản không lặp lại thậm chí ghi nhận lỗ liên tiếp trong 2 quý, Q3 và Q4.

(Diễn biến kết quả kinh doanh theo từng quý của Easy Dian Tianxia, nguồn: Báo cáo thường niên năm 2025)

Trong khi lợi nhuận giảm sút, dòng tiền cũng chịu áp lực. Năm 2025, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của công ty là 1,61 tỷ nhân dân tệ, giảm mạnh 65,87% so với cùng kỳ.

Điều đáng chú ý là, vào tháng 1 năm 2025, công ty từng công bố kế hoạch sử dụng khoản vốn nhàn rỗi không quá 1 tỷ nhân dân tệ để đầu tư chứng khoán; đến tháng 8 cùng năm lại bổ sung nâng hạn mức đầu tư lên 5 tỷ nhân dân tệ. Theo báo cáo thường niên, năm 2025 công ty mua mới trái phiếu, quỹ cổ phiếu… tổng cộng 4,92 tỷ nhân dân tệ; cộng với các khoản đầu tư chứng khoán khác mà trước đó đã nắm giữ, tính đến cuối năm 2025, giá trị ghi sổ cuối kỳ của các khoản đầu tư chứng khoán của công ty là 7,83 tỷ nhân dân tệ; lãi/lỗ trong kỳ của báo cáo là 7459,97 triệu nhân dân tệ.

Trước khi IPO tại Hồng Kông, người nắm giữ thực tế cùng các đối tác đồng sáng lập rút tiền mặt 4,45 tỷ nhân dân tệ

Dữ liệu công khai cho thấy, Easy Dian Tianxia là nhà cung cấp dịch vụ marketing số tập trung hỗ trợ các doanh nghiệp Trung Quốc ra nước ngoài; hoạt động kinh doanh chính xoay quanh dịch vụ marketing số. Thông qua ba hệ thống cốt lõi do công ty tự phát triển—Cyberklick, Yeahmobi và zMaticoo—công ty xây dựng hệ thống dịch vụ bao phủ toàn bộ chuỗi hoạt động của marketing quảng cáo. Hoạt động kinh doanh của công ty chủ yếu được chia thành hai mảng: dịch vụ marketing tích hợp và mảng kinh doanh nền tảng quảng cáo. Tính đến nay, công ty đã phục vụ hơn 10000 khách hàng; lũy kế thực hiện hơn 13 tỷ lượt chuyển đổi thương mại như cài đặt ứng dụng, đăng ký người dùng hoặc bán hàng sản phẩm; hoạt động phủ sóng trên hơn 230 quốc gia và khu vực trên toàn cầu.

Theo cách nói của công ty, dưới sự thúc đẩy của các công nghệ mạng tiên tiến như dữ liệu lớn, trí tuệ nhân tạo, mô hình lớn, AIGC… hiện nay thị trường quảng cáo trên Internet toàn cầu đang phát triển nhanh chóng. Năm 2025, quy mô thị trường quảng cáo trên Internet toàn cầu khoảng 7.918,39 tỷ USD; dự kiến đến năm 2029 đạt 11.601,63 tỷ USD; tốc độ tăng trưởng kép bình quân năm giai đoạn 2025–2029 vào khoảng 10,02%. Thị trường trong nước cũng không kém cạnh: theo thống kê của eMarketer, năm 2025, quy mô thị trường quảng cáo trên Internet của Trung Quốc khoảng 1.518,63 tỷ USD; dự kiến giai đoạn 2025–2029, tốc độ tăng trưởng kép bình quân năm khoảng 7,52%.

Trong bối cảnh xu hướng đó, Easy Dian Tianxia chủ động đón nhận công nghệ AI và cho ra mắt giải pháp marketing số AI Drive 2.0, hướng tới việc xây dựng các ứng dụng AI Agentic trong lĩnh vực marketing chuyên biệt theo ngành. Tuy nhiên, theo quan sát của công ty, khi ngành nghề cạnh tranh và tình hình thị trường ấm lên, so với các doanh nghiệp cùng ngành, kết quả kinh doanh năm 2025 của Easy Dian Tianxia không nổi bật.

Chẳng hạn, dự báo kết quả kinh doanh năm 2025 của BlueFocus (300058.SZ) cho thấy doanh thu cả năm khoảng 720 tỷ nhân dân tệ, tăng 18,43% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ dự kiến 1,80 tỷ nhân dân tệ–2,20 tỷ nhân dân tệ, tăng mạnh theo cùng kỳ để chuyển từ lỗ sang có lãi. Công ty niêm yết tại Hồng Kông, HuiLiang Technology (01860.HK), năm 2025 đạt doanh thu 20,47 tỷ USD, tăng 35,74% so với cùng kỳ; lãi trong kỳ 6162 vạn USD, tăng 346,16% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đã điều chỉnh 9549,4 vạn USD, tăng mạnh 93,53%.

Trên thực tế, khi mức độ cạnh tranh ngày càng gay gắt, biên lợi nhuận gộp của Easy Dian Tianxia cũng đang giảm. Theo báo cáo thường niên, năm 2025, biên lợi nhuận gộp ngành thương mại điện tử của công ty là 11,32%, giảm 11,87% so với cùng kỳ; biên lợi nhuận gộp của mảng ứng dụng, đại lý và các lĩnh vực khác là 15,77%, giảm 1,72 điểm phần trăm so với cùng kỳ.

(Biên lợi nhuận gộp của Easy Dian Tianxia giảm, nguồn: Báo cáo thường niên năm 2025)

Tất nhiên, sự chênh lệch về kết quả kinh doanh không ngăn cản Easy Dian Tianxia—với nhiều khái niệm như AI ứng dụng, AIGC, truyền thông văn hóa…—được các nhà đầu tư “đẩy giá” mạnh trên thị trường cấp hai cùng với các doanh nghiệp khác trong ngành. Nhìn lại diễn biến, bắt đầu từ mức đáy tương đối 12,37 nhân dân tệ vào ngày 18 tháng 9 năm 2024, Easy Dian Tianxia đã trải qua vài đợt tăng giá; đến ngày 14 tháng 1 năm 2026, mức cao nhất trong phiên đạt 83,95 nhân dân tệ, với mức tăng lũy kế hơn 5 lần. Dù sau đó dao động đi xuống, tính đến ngày 25 tháng 3, giá đóng cửa là 44,25 nhân dân tệ vẫn còn tăng hơn 2 lần.

Và ngay trong giai đoạn từ 28 tháng 10 năm 2025 đến 24 tháng 12 năm 2025, cổ đông kiểm soát và một trong những người nắm giữ thực tế của Easy Dian Tianxia là bên hành động thống nhất của ông Zou Xiaowu—Ningbo Zhongdian Yi Enterprise Management Partnership ( Limited Partnership ) (sau đây gọi là “Ningbo Zhongdian Yi”)—đã giảm 14,15 65 triệu cổ phiếu, tương đương 3% tổng số cổ phần của công ty; theo giá giảm bình quân, tổng số tiền thu về rút vốn ước khoảng 4,45 tỷ nhân dân tệ.

(Tình hình giảm nắm giữ của Ningbo Zhongdian Yi, nguồn: Thông báo của công ty)

Các cổ đông của Ningbo Zhongdian Yi lần lượt là Sun Fengzheng, Zou Xiaowu và Wang Xiangyang; ba người lần lượt nắm giữ 86,89%, 9,27% và 3,84%. Ba người đều là các đối tác sáng lập đồng hành từ thuở ban đầu, đồng thời cũng là những người hành động thống nhất.

(Cơ cấu cổ phần của Ningbo Zhongdian Yi, nguồn: Tianyancha)

Điều đáng chú ý là, đúng hai tháng sau khi hoàn tất đợt giảm nắm giữ, vào ngày 26 tháng 2 năm 2026, Easy Dian Tianxia công bố thông báo lên kế hoạch niêm yết H shares. Báo cáo thường niên đồng thời cũng đưa ra phương án phân phối lợi nhuận: công ty dự kiến trả tiền mặt cho toàn thể cổ đông 0,35 nhân dân tệ cho mỗi 10 cổ phiếu (đã bao gồm thuế), và dùng quỹ dự phòng thặng dư vốn để chuyển nhượng tăng thêm cho toàn thể cổ đông 3 cổ phiếu cho mỗi 10 cổ phiếu. (Văn | Công ty Quan sát, tác giả | Su Qitao, biên tập | Cao Shengyuan)

Tuyên bố đặc biệt: Nội dung ở trên chỉ thể hiện quan điểm hoặc lập trường của chính tác giả, không đại diện cho quan điểm hoặc lập trường của Sina Finance Headlines. Nếu cần liên hệ với Sina Finance Headlines do vấn đề về nội dung tác phẩm, bản quyền hoặc các vấn đề khác, vui lòng thực hiện trong vòng 30 ngày kể từ ngày đăng tải nội dung nêu trên.

Nguồn thông tin lớn, diễn giải chính xác—tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance APP