Tập đoàn lưu trữ năng lượng lớn ở Nam Sơn, Thâm Quyến, chuẩn bị IPO, định giá khoảng 2.2Bỷ nhân dân tệ, Tongchuang Weiye đặt cược

Trong những năm gần đây, nhu cầu về sức mạnh tính toán do AI mang lại đã thúc đẩy sự gia tăng lâu dài về nhu cầu tiêu thụ điện năng, năng lượng mới nổi đã đón nhận một làn sóng cơ hội mới; giải pháp lưu trữ năng lượng nhờ chức năng giảm đỉnh, tăng công suất đã nâng cao hiệu quả sử dụng năng lượng tái tạo, trở thành một trong những ngành công nghiệp phát triển nhanh chóng đi kèm.

Gần đây, một công ty chuyên về giải pháp hệ thống lưu trữ năng lượng đang tìm kiếm IPO tại Hồng Kông.

Theo thông tin từ Gulonghui, ngày 3 tháng 4, Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc đã công bố yêu cầu bổ sung tài liệu đăng ký phát hành ra nước ngoài, Shenzhen Yuanxin Energy Storage Technology Co., Ltd. (viết tắt là “Yuanxin Energy Storage”) bị yêu cầu cung cấp tài liệu bổ sung về đăng ký niêm yết ra nước ngoài, làm rõ các trường hợp không nhất quán trong xác định cổ đông kiểm soát, kế hoạch khuyến khích liên quan đến cố vấn bên ngoài, v.v.

Yuanxin Energy Storage đã nộp hồ sơ đăng ký niêm yết tại HKEX vào ngày 12 tháng 1, do China Merchants International làm nhà bảo lãnh.

01

Chuyên về giải pháp hệ thống lưu trữ năng lượng, sáng lập bởi cựu sinh viên Đại học Trung Nam Hải

Yuanxin Energy Storage thành lập vào tháng 7 năm 2019, do ông Vương Dục và bà Trương Gia Jing sáng lập, đến tháng 12 năm 2025 đã chuyển đổi thành công ty cổ phần, trụ sở chính tại Nam Sơn, Thâm Quyến, Quảng Đông.

Các nhà đầu tư chính của công ty gồm có Yuecai Investment, Tongchuang Weiye, Yaxiang Electronics, Zhongke Venture Capital, Tongxiang Wuzhen Zhenghai, v.v.

Trong đợt tăng vốn vào tháng 12 năm 2025, định giá sau đầu tư của công ty khoảng 202.4Bỷ nhân dân tệ.

Ông Vương Dục năm nay 37 tuổi, hiện giữ chức Chủ tịch Hội đồng Quản trị kiêm Giám đốc điều hành, tốt nghiệp Cử nhân Cơ học Lý thuyết và Ứng dụng, Thạc sĩ Cơ học Kỹ thuật tại Đại học Trung Nam Hải. Trước khi sáng lập Yuanxin Energy Storage, ông từng làm việc tại Công ty Hàng không Shantou, Năng lượng Mạnh Sư và các công ty khác.

Bà Trương Gia Jing năm nay 42 tuổi, hiện là Giám đốc điều hành kiêm Giám đốc Thực thi, tốt nghiệp Cử nhân Tiếng Anh tại Đại học Kỹ thuật Hắc Long Giang, Thạc sĩ Khoa học Truyền thông Mới tại Đại học Trung Văn Hồng Kông. Trước đó bà từng làm việc tại DuPont Solar, Ngân hàng Guangfa, Chứng khoán Shengkang, Chứng khoán Yongxing, v.v.

Thông tin về các Giám đốc điều hành, nguồn: Bản cáo bạch phát hành cổ phiếu

Yuanxin Energy Storage là nhà cung cấp giải pháp tích hợp hệ thống lưu trữ năng lượng toàn cầu, tập trung vào nghiên cứu, phát triển, sản xuất và bán các giải pháp hệ thống lưu trữ năng lượng, phục vụ khách hàng trong nước và quốc tế, bao gồm các ứng dụng lưu trữ năng lượng lớn và công nghiệp thương mại.

Giải pháp hệ thống lưu trữ năng lượng tích hợp của Yuanxin bao gồm các sản phẩm phần cứng chất lượng cao và phần mềm thông minh, cùng với danh mục sản phẩm toàn diện của nền tảng. Cụ thể, các dịch vụ chính của công ty gồm:

1. Triển khai hệ thống lưu trữ năng lượng tích hợp của công ty trong các dự án của khách hàng, chủ yếu là sự phối hợp giữa các sản phẩm phần cứng và phần mềm thông minh độc quyền, hoặc kết hợp giữa phần cứng và dịch vụ đi kèm;

2. Bán các hệ thống phần cứng lưu trữ năng lượng độc lập cho khách hàng;

3. Cung cấp dịch vụ vận hành và bảo trì, giao dịch ủy thác điện năng cho khách hàng.

Giải pháp hệ thống lưu trữ năng lượng tích hợp cho toàn vòng đời của dự án, nguồn: Bản cáo bạch phát hành cổ phiếu

Sản phẩm phần cứng

Về việc cung cấp giải pháp hệ thống lưu trữ năng lượng tích hợp, Yuanxin Energy Storage cung cấp nhiều loại sản phẩm phần cứng, chủ yếu gồm dòng GridUltra, dòng VenturePro và các mô-đun pin, cụm pin cùng một số thành phần chủ chốt của hệ thống lưu trữ năng lượng.

Dòng VenturePro, tủ lưu trữ năng lượng tích hợp cho công nghiệp và thương mại, nguồn: Bản cáo bạch phát hành cổ phiếu

Hệ thống phần mềm thông minh

Gói phần mềm tích hợp của công ty bao gồm EnergyEMS (dành cho các giải pháp hệ thống lưu trữ năng lượng lớn), EnergyHub (dành cho các giải pháp lưu trữ năng lượng công nghiệp và thương mại), EnergyMarket+, EnergyOMS, EnergyNexusAI và EnergyCloud, cung cấp hỗ trợ trí tuệ cốt lõi cho phân tích dữ liệu nâng cao, quản lý năng lượng, dự đoán vận hành và giao dịch điện năng ủy thác.

Hệ sinh thái phần mềm đóng vai trò trung tâm thông minh, phối hợp cùng các sản phẩm phần cứng, có thể tạo ra nhiều nguồn thu nhập từ các dự án lưu trữ năng lượng lớn và công nghiệp thương mại, bao gồm thanh toán công suất, dịch vụ phụ trợ và chênh lệch giá thị trường.

02

Biên lợi nhuận có biến động, đối mặt áp lực từ khoản phải thu

Trong những năm gần đây, nhờ nhu cầu toàn cầu về hệ thống lưu trữ năng lượng tăng cao, doanh thu của Yuanxin Energy Storage đã có sự tăng trưởng.

Năm 2023, 2024 và 2025 9 tháng (báo cáo), doanh thu của Yuanxin Energy Storage lần lượt là 435 triệu nhân dân tệ, 1.14B nhân dân tệ, 881 triệu nhân dân tệ; lợi nhuận ròng lần lượt là 40,74 triệu nhân dân tệ, 96,26 triệu nhân dân tệ, 70,89 triệu nhân dân tệ.

Trong 9 tháng đầu năm 2024, công ty ghi nhận lỗ ròng 49,27 triệu nhân dân tệ, chủ yếu do phần lớn doanh thu trong năm của công ty chỉ được ghi nhận vào quý IV.

Các số liệu tài chính chính, nguồn: Bản cáo bạch phát hành cổ phiếu

Phân theo nguồn doanh thu, doanh thu từ giải pháp hệ thống lưu trữ năng lượng tích hợp của Yuanxin Energy Storage chiếm tỷ lệ ngày càng tăng, năm 2023 chỉ chiếm 13,5%, đến tháng 9 năm 845Măng lên 92,7%.

Tương ứng, tỷ lệ doanh thu từ bán sản phẩm hệ thống lưu trữ năng lượng giảm xuống, năm 2023 khoảng 86,5%, đến tháng 9 năm 2025 giảm còn 6%.

Chi tiết doanh thu theo loại sản phẩm và dịch vụ, nguồn: Bản cáo bạch phát hành cổ phiếu

Do ảnh hưởng của sự thay đổi cấu trúc doanh thu, biên lợi nhuận gộp của Yuanxin Energy Storage có sự biến động, trong kỳ, biên lợi nhuận gộp lần lượt là 21,6%, 17,8% và 18,3%.

Đáng chú ý, biên lợi nhuận gộp của các sản phẩm hệ thống lưu trữ năng lượng đã giảm từ 21,3% năm 2023 xuống còn 5,4% trong 9 tháng đầu năm 2025.

Các loại sản phẩm và dịch vụ, biên lợi nhuận và tỷ lệ lợi nhuận gộp, nguồn: Bản cáo bạch phát hành cổ phiếu

Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, số nhân viên nghiên cứu và phát triển của công ty đạt 103 người, chiếm 35,3% tổng số nhân viên. Trong kỳ, chi phí R&D của công ty lần lượt là 18,98 triệu nhân dân tệ, 34,10 triệu nhân dân tệ, 21,59 triệu nhân dân tệ, chiếm tỷ lệ lần lượt là 4,4%, 3,0% và 2,5% tổng doanh thu, có xu hướng giảm.

Khách hàng chính của Yuanxin Energy Storage gồm các nhà thầu EPC công trình, nhà thầu phụ EPC và chủ dự án lưu trữ năng lượng, hiện công ty phục vụ khoảng 100 khách hàng.

Trong năm 2023 và 2024, toàn bộ doanh thu của công ty đều đến từ thị trường nội địa, bắt đầu từ năm 2025 có một phần doanh thu từ nước ngoài. Hiện công ty đã ký hợp đồng bán hàng hoặc đặt hàng mua với nhiều khách hàng tại Trung Quốc, Mỹ, Nhật Bản, Hungary, Ba Lan, Tây Ban Nha, Mexico, Kenya và Burkina Faso.

Trong kỳ, doanh thu từ top 5 khách hàng của công ty chiếm lần lượt 53,6%, 81,6% và 80,8%, mức độ tập trung khách hàng khá cao.

Đáng chú ý, Yuanxin Energy Storage cũng đang đối mặt với áp lực từ khoản phải thu. Tại cuối các kỳ báo cáo, các khoản phải thu thương mại, chứng từ phải thu và tài sản hợp đồng (sau trừ dự phòng giảm giá) của công ty lần lượt là 177 triệu nhân dân tệ, 775 triệu nhân dân tệ và 845 triệu nhân dân tệ, chiếm tỷ trọng lần lượt là 40,69%, 67,74% và 95,91% trong doanh thu.

Năm 2024, Yuanxin Energy Storage ghi nhận dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 40,88 triệu nhân dân tệ. Tính đến cuối tháng 9 năm 2025, số tiền mặt và các khoản tương đương tiền trong tài khoản của công ty là 93,9 triệu nhân dân tệ.

Bảng lưu chuyển tiền tệ, nguồn: Bản cáo bạch phát hành cổ phiếu

03

Cạnh tranh trong ngành khá gay gắt, đối mặt với các đối thủ như CATL, Sungrow

Hệ thống điện toàn cầu đang trải qua một cuộc cách mạng dựa trên thị trường, do quá trình điện khí hóa và nhu cầu năng lượng tăng vọt thúc đẩy.

Với tổng công suất lắp đặt và nguồn cung năng lượng tái tạo tăng nhanh, cấu trúc năng lượng đang chuyển đổi sang hướng ít carbon hơn. Tuy nhiên, nguồn năng lượng tái tạo có tính chất gián đoạn và biến động, đặt ra thách thức lớn cho sự ổn định và hiệu quả của lưới điện.

Hệ thống điện truyền thống đã khó đáp ứng nhu cầu cân bằng tải theo thời gian thực, cần nâng cấp lưới điện có khả năng điều chỉnh linh hoạt và thông minh. Trong bối cảnh đó, giải pháp hệ thống lưu trữ năng lượng đã trở thành điều kiện thiết yếu để đảm bảo an toàn, ổn định và vận hành kinh tế của hệ thống điện hiện đại.

Thông qua các chức năng giảm đỉnh, cân bằng công suất và tham gia điều chỉnh tần số, các giải pháp lưu trữ năng lượng đã nâng cao hiệu quả sử dụng năng lượng tái tạo. Khi nhu cầu rõ ràng hơn và công nghệ ngày càng trưởng thành, các ứng dụng lưu trữ năng lượng đã mở rộng từ phía phát điện sang phía lưới điện, cũng như các lĩnh vực công nghiệp, thương mại và dân cư, hình thành một mô hình hợp tác đa dạng nguồn, lưới, tải và lưu trữ.

Hệ thống lưu trữ năng lượng đóng vai trò là thiết bị chuyển đổi và lưu trữ năng lượng quan trọng. Nó tích hợp các thành phần phần cứng và phần mềm chính, bao gồm pin lưu trữ, PCS, EMS và BMS.

Phân loại theo phương tiện lưu trữ, hệ thống lưu trữ năng lượng có thể là pin lithium-ion, sodium-ion, chì axit, pin dòng chảy, trong đó hệ thống lithium-ion là công nghệ chủ đạo.

Giá trị chuỗi ngành của giải pháp hệ thống lưu trữ năng lượng chủ yếu gồm các nhà sản xuất chính các thành phần cốt lõi như pin lưu trữ, PCS, hệ thống quản lý nhiệt, cùng các nhà cung cấp phần mềm EMS, BMS.

Phần trung gian chủ yếu do các nhà cung cấp giải pháp hệ thống lưu trữ năng lượng đảm nhiệm, chịu trách nhiệm thiết kế, tích hợp, lắp đặt và vận hành hệ thống, trong đó Yuanxin Energy Storage nằm ở trung gian của chuỗi ngành.

Phần cuối cùng chủ yếu gồm các nhà cung cấp dịch vụ vận hành hệ thống lưu trữ năng lượng trong các ứng dụng khác nhau, đảm nhận nhiệm vụ vận hành hệ thống và quản lý năng lượng.

Phân tích chuỗi giá trị ngành hệ thống lưu trữ năng lượng, nguồn: Bản cáo bạch phát hành cổ phiếu

Xét trên thị trường toàn cầu, năm 2020, quy mô thị trường hệ thống lưu trữ năng lượng là 1.53Tỷ nhân dân tệ, đến năm 2024 dự kiến tăng lên 73.8Bỷ nhân dân tệ; dự đoán đến năm 2030 sẽ đạt 1.15.5Bỷ nhân dân tệ, với tốc độ tăng trưởng hợp lệ hàng năm khoảng 40,1% kể từ năm 2024.

Chỉ riêng thị trường Trung Quốc, quy mô thị trường hệ thống lưu trữ năng lượng trong nước năm 2024 khoảng 657Bỷ nhân dân tệ, dự kiến đến 2030 sẽ mở rộng lên 2.2Bỷ nhân dân tệ, tốc độ tăng trưởng hợp lệ hàng năm từ 2024 đến 2030 là 44,0%.

Toàn cầu, thị trường giải pháp hệ thống lưu trữ năng lượng đang mở rộng nhanh chóng theo xu hướng giảm phát thải. Theo dữ liệu của Sullivan, lượng lắp đặt mới toàn cầu từ năm 2020 đến 881Măng từ 11,5GWh lên 187,2GWh, tốc độ tăng trưởng hợp lệ hàng năm là 100,7%. Dự kiến đến năm 2030, lượng này sẽ đạt 1.969,6GWh, với tốc độ tăng trưởng hợp lệ hàng năm từ 2024 đến 2030 là 48,0%.

Xét về cạnh tranh, thị trường giải pháp hệ thống lưu trữ năng lượng toàn cầu rất cạnh tranh, có hơn 30 nhà tham gia.

Năm 2024, lượng xuất kho hệ thống lưu trữ năng lượng toàn cầu đạt 235,8GWh. Trong đó, top 15 công ty chiếm hơn 80% tổng lượng xuất kho hệ thống lưu trữ năng lượng. Yuanxin Energy Storage đạt 3,7GWh, xếp thứ 15.

Các đối thủ chính trong ngành gồm Tesla, Sungrow, BYD, Jinko Solar, CATL, Envision, Hibei, CET, Hecen, v.v.

Tổng thể, nhờ sự chuyển đổi cấu trúc năng lượng và nhu cầu điện tăng cao từ ngành công nghiệp AI, thị trường lưu trữ năng lượng có triển vọng phát triển nhất định, tuy nhiên, thị trường này có nhiều đối thủ cạnh tranh, Yuanxin Energy Storage phải đối mặt với các tập đoàn lớn như CATL. Công ty đã tăng trưởng doanh thu trong vài năm gần đây, nhưng vẫn gặp áp lực lớn về khoản phải thu, dòng tiền hoạt động năm 2024 âm, và quy mô đầu tư lớn.

Trong tương lai, khả năng mở rộng thị phần và cải thiện tình hình tài chính của công ty sẽ tiếp tục được Gulonghui theo dõi sát sao.