Quy định mới về giao dịch ngắn hạn chính thức có hiệu lực hôm nay, sáu vấn đề cốt lõi giúp bạn hiểu nhanh

Hỏi AI · Tại sao quy định mới có thể giải phóng quyền tự chủ trong giao dịch của cán bộ quản lý và giám sát?

Quy định mới về giao dịch ngắn hạn đã đến! Ngày 7 tháng 4, “Một số quy định về quản lý giao dịch ngắn hạn” (sau đây gọi là “Quy định”) chính thức có hiệu lực, dựa trên việc hệ thống tổng hợp pháp luật, tư pháp và thực tiễn quản lý trong và ngoài nước, phản hồi các mối quan tâm của thị trường, đồng thời làm rõ hơn các quy định về quản lý giao dịch ngắn hạn của các cổ đông lớn, cán bộ quản lý và giám sát.

Điều đáng chú ý là, cùng với việc quy định mới về giao dịch ngắn hạn chính thức có hiệu lực, nhiều nhà đầu tư đã nhầm lẫn quy định này với quy định mới về định lượng, do đó gần đây trên thị trường còn xuất hiện tin đồn về việc “quy định mới về định lượng đã có hiệu lực”. Vậy, về quy định mới về giao dịch ngắn hạn, mọi người đều quan tâm đến những vấn đề nào?

Chuyên gia trong ngành chỉ ra rằng, quy định mới lần này từ căn nguyên đã chấm dứt tình trạng “chỉ tiến không lùi” trong chu kỳ khuyến khích của cán bộ quản lý và giám sát. Đồng thời, việc thực thi “Quy định” giúp giảm thiểu chi phí hệ thống cho dòng vốn trung và dài hạn tham gia thị trường, tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà đầu tư tổ chức chuyên nghiệp tham gia thị trường.

Giao dịch ngắn hạn là gì?

Trong quy định mới này, giao dịch ngắn hạn là hành vi của nhà đầu tư có danh tính đặc biệt mua vào rồi bán ra trong vòng sáu tháng, hoặc bán ra rồi mua vào cùng cổ phiếu của công ty niêm yết hoặc công ty niêm yết trên thị trường mới (New Third Board) trong vòng sáu tháng.

Đối tượng áp dụng quy định mới là ai?

Nhà đầu tư có danh tính đặc biệt, là các cổ đông nắm giữ trên 5% cổ phần của công ty niêm yết hoặc công ty niêm yết trên thị trường mới (bao gồm các cổ đông đã phát hành cổ phần đạt tổng cộng trên 5% trong và ngoài nước), cùng với các thành viên hội đồng quản trị, giám sát, quản lý cấp cao của các công ty này.

Điều cần chú ý là, việc xác định giao dịch ngắn hạn liên quan đến cán bộ quản lý và giám sát, cổ đông tự nhiên, bao gồm cả vợ chồng, cha mẹ, con cái của họ, và các cổ phiếu nắm giữ qua tài khoản của người khác.

Quy định mới có những điểm nổi bật nào?

Thứ nhất, làm rõ đối tượng áp dụng và phạm vi loại chứng khoán. Khi mua vào hoặc bán ra, nếu có danh tính cổ đông lớn hoặc cán bộ quản lý, giám sát, và khi mua vào không có nhưng bán ra có, đều phải tuân thủ quy định về giao dịch ngắn hạn. “Chứng khoán có tính chất cổ phần khác” bao gồm chứng chỉ quỹ ủy thác, trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu có thể chuyển đổi, v.v., quy định rõ ràng yêu cầu quản lý.

Thứ hai, xác định tiêu chuẩn tính toán thời điểm sở hữu và giao dịch. Thời điểm mua bán được quy định là ngày đăng ký chuyển nhượng chứng khoán, tỷ lệ sở hữu của cổ đông lớn tính theo tổng hợp cổ phần đã phát hành của công ty niêm yết hoặc công ty niêm yết trên thị trường mới trong và ngoài nước, số lượng chứng khoán do nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ qua các kênh khác nhau cũng được tổng hợp, phù hợp với các quy định liên quan.

Thứ ba, làm rõ các trường hợp miễn trừ như chuyển đổi cổ phần ưu đãi, mua bán ETF, các hoạt động liên quan đến cấp quyền, đăng ký, thực hiện quyền, thi hành án theo pháp luật, giao dịch thị trường thứ cấp, mua lại bắt buộc do phát hành trái phép, v.v.; đồng thời quy định rõ các trường hợp liên quan như lợi dụng thông tin để trục lợi bất hợp pháp sẽ không được miễn trừ.

Thứ tư, đối với các trường hợp do tổ chức chuyên nghiệp quản lý, mở tài khoản chứng khoán riêng theo sản phẩm hoặc danh mục, sẽ tính riêng số cổ phần trong tài khoản theo từng sản phẩm hoặc danh mục để thuận tiện cho giao dịch, thúc đẩy mở cửa thị trường và dòng vốn trung và dài hạn tham gia. Đồng thời, nếu các sản phẩm hoặc danh mục này không thể hoạt động độc lập hoặc có xung đột lợi ích, vi phạm pháp luật, sẽ không được tính riêng.

Các trường hợp miễn trừ có đặc điểm gì?

Các trường hợp miễn trừ chủ yếu bao gồm 3 loại: Thứ nhất, dựa trên thiết kế sản phẩm hoặc quy trình kinh doanh, thị trường có kỳ vọng rõ ràng về các hoạt động liên quan, nhằm hỗ trợ phát triển kinh doanh, như chuyển đổi cổ phần ưu đãi, chuyển đổi, mua lại, bán lại trái phiếu, mua bán ETF, cấp quyền liên quan đến cổ phần, hoạt động thị trường thứ cấp, v.v.

Thứ hai, do các yếu tố khách quan không liên quan đến giao dịch gây ra biến động cổ phần, như thi hành án, thừa kế, tặng cho, chuyển nhượng cổ phần không bồi hoàn của nhà nước, v.v.

Thứ ba, theo quy định quản lý hoặc để ứng phó với rủi ro tài chính lớn, duy trì ổn định tài chính, các giao dịch theo pháp luật như mua lại bắt buộc do phát hành trái phép, giảm tỷ lệ sở hữu vi phạm, v.v.

Ngoài ra, để phòng ngừa việc lợi dụng các trường hợp miễn trừ để trốn tránh quản lý, “Quy định” rõ ràng rằng các hành vi liên quan đến lợi dụng thông tin để trục lợi bất hợp pháp sẽ không được miễn trừ.

Căn cứ xử phạt thực thi là gì?

Các nhà đầu tư có danh tính đặc biệt vi phạm quy định về giao dịch ngắn hạn, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước có thể áp dụng các biện pháp quản lý hành chính hoặc quyết định xử phạt hành chính theo Luật Chứng khoán và các quy định liên quan.

Trong trường hợp nhà đầu tư có danh tính đặc biệt tự báo cáo các hành vi vi phạm chưa bị phát hiện, hoặc nộp toàn bộ lợi nhuận thu được cho các công ty niêm yết hoặc công ty niêm yết trên thị trường mới, Ủy ban Chứng khoán có thể dựa theo Luật Xử lý vi phạm hành chính để giảm nhẹ, miễn giảm hoặc không xử phạt.

Ý nghĩa của việc quy định mới có hiệu lực là gì?

Chứng khoán CITIC cho biết, việc thực thi “Quy định” giúp giảm chi phí hệ thống cho dòng vốn trung và dài hạn tham gia thị trường, tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà đầu tư tổ chức chuyên nghiệp. Việc làm rõ quy tắc sẽ giảm bớt lo ngại về tuân thủ do tiêu chuẩn xác định mơ hồ, tránh các vi phạm không cố ý do hiểu nhầm.

Việc tính riêng số cổ phần trong các tài khoản do tổ chức quản lý theo sản phẩm hoặc danh mục đã giải quyết khó khăn trước đây trong hoạt động của các quỹ dài hạn như quỹ bảo hiểm xã hội, quỹ lương hưu, giúp họ tham gia thị trường dễ dàng hơn.

Ngoài ra, việc làm rõ các trường hợp miễn trừ và kèm theo các điều khoản tiêu cực như lợi dụng thông tin để trục lợi bất hợp pháp thể hiện sự thận trọng trong quản lý, đồng thời khuyến khích tuân thủ, giúp cân bằng giữa thúc đẩy giao dịch thị trường và phòng ngừa vi phạm pháp luật.

Chứng khoán Trung Quốc cho biết, quy định mới lần này từ căn nguyên đã chấm dứt tình trạng “chỉ tiến không lùi” trong chu kỳ khuyến khích của cán bộ quản lý và giám sát. Trong thời gian dài, quy định về giao dịch ngắn hạn đã hạn chế rõ ràng các khoản thưởng cổ phần, việc cấp cổ phần cho cán bộ quản lý và giám sát trước khi giảm tỷ lệ sở hữu cần phải phân chia rõ ràng, việc thực hiện quyền và phân bổ cổ phần được xem là mua vào, dẫn đến áp lực về thanh khoản kéo dài tới 12 tháng. Sau khi quy định mới có hiệu lực, các bước như cấp cổ phần, đăng ký, thực hiện quyền không còn tính vào xác định giao dịch ngắn hạn nữa, không cần phải liên kết chặt chẽ với các giao dịch trong vòng 6 tháng trước hoặc sau, giúp các đối tượng hưởng lợi thoát khỏi giới hạn thời gian tĩnh lặng dài hạn, quyền tự chủ trong giao dịch và sắp xếp dòng tiền hoàn toàn trở lại.

Phóng viên Báo Nhân dân Jingdong, Hu Meng

Biên tập viên Yue Caizhou

Hiệu đính Liu Baoqing