Giá cả tăng vọt! Động cơ kinh tế Mỹ lại thêm vết sẹo, Cục Dự trữ Liên bang sẽ cân nhắc như thế nào

Ảnh hưởng bởi giá dầu tăng, báo cáo CPI tháng 3 của Mỹ có thể tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái.

Dữ liệu mới nhất cho thấy, ngành dịch vụ, thành phần lớn nhất của nền kinh tế Mỹ, đã chậm lại trong tháng 3, nguyên nhân là do xung đột Mỹ-Iran đẩy cao chi phí doanh nghiệp, trong khi các doanh nghiệp đối phó bằng cách cắt giảm tuyển dụng. Điều này cho thấy trước khi xung đột kết thúc, nền kinh tế Mỹ sẽ đối mặt với con đường phát triển gian nan hơn, đối mặt với thách thức kép của lạm phát và việc làm, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ nghiêng về phía nào?

Ảnh hưởng của chiến tranh Trung Đông lan rộng

Dữ liệu do Hiệp hội Quản lý Nguồn cung Mỹ (ISM) công bố vào thứ Hai cho thấy, chỉ số hoạt động ngành dịch vụ tháng 3, bao gồm ngân hàng, nhà bán lẻ và nhà hàng, giảm từ 56,1% xuống còn 54%. Đọc số tháng 2 từng là mức cao nhất trong vòng ba năm rưỡi.

Nhờ tác động tích cực của thời tiết, chỉ số đơn hàng mới tăng từ 58,6 lên 60,6 trong tháng 2, đạt mức cao nhất trong ba năm. Mặt trái, chỉ số giá đo lường giá cả tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2022, mức tăng hàng tháng lớn nhất trong 13 năm. Do một phần của eo biển Hormuz, tuyến vận chuyển hàng hải quan trọng ven bờ Iran bị đóng một phần, dẫn đến giá dầu, phân bón và các hóa chất công nghiệp khác tăng mạnh.

Các doanh nghiệp phản ứng bằng cách kiểm soát tuyển dụng hoặc để trống vị trí. Chỉ số việc làm lần đầu tiên chuyển sang khu vực co lại sau bốn tháng, trái ngược hoàn toàn với báo cáo việc làm tháng 3 của chính phủ Mỹ cho thấy số lượng tuyển dụng tăng mạnh.

Xung đột địa chính trị Trung Đông trở thành chủ đề trung tâm trong bình luận của báo cáo ISM. Từ xây dựng đến thương mại bán buôn, các doanh nghiệp đều cho biết xung đột thêm một lớp bất định nữa. Trước khi chiến tranh bùng nổ, các doanh nghiệp đã phải đối mặt với sự không chắc chắn do thuế nhập khẩu.

Tuy nhiên, bất kỳ giá trị nào trên 50 đều có nghĩa là hoạt động kinh doanh vẫn đang mở rộng. Chỉ số này đã duy trì trên mức này trong 21 tháng liên tiếp. Trong tương lai, sự tăng trưởng mạnh mẽ của đơn hàng mới cho thấy, nhờ doanh số ổn định trong nước, ngành dịch vụ lớn có thể tiếp tục mở rộng với tốc độ cao hơn trung bình. Hơn 80% người Mỹ làm việc trong các doanh nghiệp dịch vụ. Các doanh nghiệp dịch vụ ít bị ảnh hưởng bởi khủng hoảng toàn cầu vì phần lớn hoạt động của họ tập trung trong nước.

Đáng chú ý, dữ liệu do S&P Global công bố vào thứ Sáu tuần trước cũng cho thấy, chỉ số quản lý mua hàng ngành dịch vụ (PMI) của Mỹ giảm từ 51,7 xuống còn 49,8 trong tháng 3, lần đầu rơi vào khu vực co lại kể từ tháng 1 năm 2023, thấp hơn nhiều so với mức dự báo ban đầu là 51,1. Ngoài việc chỉ số giá tăng, số lượng việc làm lần đầu giảm nhẹ kể từ tháng 12 năm ngoái, phản ánh thái độ thận trọng của các doanh nghiệp về triển vọng. “Dịch vụ kéo giảm tốc độ tăng trưởng hàng năm của toàn bộ nền kinh tế tháng 3 xuống gần như dừng lại ở mức 0,5%. Ngành dịch vụ chịu ảnh hưởng nặng nề nhất là lĩnh vực phục vụ người tiêu dùng, nếu loại trừ thời kỳ phong tỏa vì dịch bệnh, mức giảm trong tháng 3 là một trong những mức nghiêm trọng nhất kể từ khi có dữ liệu vào năm 2009,” Giám đốc kinh tế thương mại của S&P Global Market Intelligence, ông Chris Williamson, nhận định.

Cục Dự trữ Liên bang sẽ quyết định thế nào?

Các khảo sát công bố thứ Hai đã củng cố dự đoán của Phố Wall — rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong một thời gian dài. Giá hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang cho thấy, khả năng Fed giảm lãi suất chỉ vào nửa cuối năm sau.

Chuyên gia kinh tế cao cấp của Ngân hàng BMO Capital Markets, bà Priscilla Thiagamal, nói: “Ngành dịch vụ vẫn đang mở rộng, nhưng đang gặp trở lực ngày càng lớn. Khi thị trường lao động yếu đi, áp lực lạm phát tăng trở lại, dữ liệu cho thấy tăng trưởng kinh tế chậm lại, giá cả trở nên dính chặt hơn. Điều này khiến Fed rơi vào thế khó xử, đồng thời củng cố lý do giữ kiên nhẫn.”

Chiến tranh giữa Mỹ và Iran đã đẩy giá dầu toàn cầu tăng hơn 50%. Từ tuần trước, giá xăng trung bình toàn quốc lần đầu tiên vượt 4 USD/gallon trong gần bốn năm. Các nhà kinh tế dự đoán, tác động lạm phát từ chiến tranh sẽ thể hiện rõ trong báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 3 được công bố vào thứ Sáu tới.

Ngân hàng Paris của Pháp trong báo cáo dự báo CPI cho biết: “Chúng tôi cho rằng, tác động truyền dẫn đầu tiên của việc tăng giá dầu sẽ thể hiện qua dữ liệu tháng 3 dưới dạng giá nhiên liệu cho xe hơi.” Các nhà báo của First Financial tổng hợp, hiện Phố Wall dự đoán CPI tháng 3 tăng 0,9% so với tháng trước, tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái; CPI cốt lõi loại trừ giá năng lượng và thực phẩm dự kiến tăng 0,3% so với tháng trước.

Đáng chú ý, hai quan chức của Fed trong bài phát biểu mới nhất vào thứ Tư tuần trước đã bày tỏ lo ngại về giá cả. Chủ tịch Fed Cleveland, bà Bess Harker, và Chủ tịch Fed Chicago, ông Charles Goolsby, đều cho rằng, vấn đề lạm phát nghiêm trọng hơn nhiều so với vấn đề việc làm. Trong bối cảnh chiến tranh Iran đẩy giá năng lượng lên cao, trong khi thị trường lao động vẫn tăng trưởng yếu ớt, phát biểu của hai người này cho thấy họ ủng hộ việc thắt chặt chứ không phải nới lỏng chính sách tiền tệ.

Chuyên gia kinh tế trưởng của Brean Capital, ông John Raiden, nói: “Nếu không có dữ liệu việc làm tháng 3, thì việc giảm việc làm sẽ còn đáng lo ngại hơn. Chỉ số giá trả của ISM là một chỉ số rất hữu ích để dự đoán xu hướng lạm phát, dữ liệu này chắc chắn sẽ khiến Fed lo ngại, và phù hợp với tình hình lạm phát gần 4%.”