Ngừng bắn "mỏng như giấy"! Giá dầu sụp đổ, vàng cười, hạ lãi suất sắp trở lại?

Bản tin China News Và Jingwei ngày 8 tháng 4 (Song Yafen) trải qua hơn một tháng chiến tranh, Iran đón nhận một thời gian ngắn yên bình.

Ngày 7 tháng 4 theo giờ địa phương, Tổng thống Mỹ Donald Trump đăng trên mạng xã hội rằng theo yêu cầu của phía Pakistan, Mỹ sẽ tạm dừng các cuộc không kích và tấn công Iran trong vòng hai tuần.

Phía Iran cũng phản hồi chấp nhận đề nghị ngừng bắn. Theo tuyên bố của Ban Thư ký Hội đồng An ninh Quốc gia tối cao Iran, các cuộc đàm phán với Mỹ sẽ bắt đầu vào ngày 10 tháng 4 tại Islamabad, thủ đô Pakistan.

Tuy nhiên, “hiệp định ngừng bắn” không những không làm giảm nhiệt giá vàng quốc tế tăng mạnh, mà còn kích thích giá vàng tăng vọt.

Vào sáng ngày 8 theo giờ Bắc Kinh, vàng giao ngay đã tăng mạnh 2,5%, vàng COMEX tăng hơn 3,5%, cùng nhau vượt qua mức 4.800 USD/ounce lần nữa.

Quản lý đầu tư của Phòng Quản lý Tương lai Trung Hoa, Wang Weimang, nói với China News Và Jingwei rằng, về mặt hình thức, điều này trái ngược với logic truyền thống “mua vàng để tránh chiến tranh, bán vàng để tránh hòa bình”, thực chất phản ánh sự chuyển đổi căn bản trong logic giao dịch của thị trường: từ “Chiến tranh đẩy giá dầu lên → Lạm phát tăng nhiệt → Dự đoán tăng lãi suất kiềm chế vàng” sang “Ngừng bắn đẩy giá dầu xuống → Lạm phát giảm nhiệt → Dự đoán hạ lãi suất khởi động lại → Tác động tích cực đến vàng”.

Kể từ khi xung đột Mỹ-Israel bùng phát vào cuối tháng 2, giá vàng không những không tăng mà còn giảm khoảng 12%. Wang Weimang cho rằng, nguyên nhân chính là do eo biển Hormuz bị phong tỏa thực chất, khiến giá dầu tăng vọt lên trên 115 USD/thùng, chi phí năng lượng tăng cao truyền dẫn đến thị trường toàn cầu, áp lực lạm phát tăng mạnh. Ảnh hưởng này khiến kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ từ khoảng hai lần đầu năm đã hoàn toàn biến mất, thậm chí bắt đầu đặt cược tăng lãi suất. Trong khi đó, việc đạt được thỏa thuận ngừng bắn có nghĩa là eo biển có khả năng dần mở lại, giá dầu giảm mạnh 15%-19%, tín hiệu đảo chiều của áp lực lạm phát xuất hiện, thị trường nhanh chóng định giá lại.

Theo Wang Weimang, nếu giá dầu tiếp tục giảm, Fed sẽ có không gian để hạ lãi suất, chi phí cơ hội của vàng – tài sản không sinh lãi – sẽ giảm mạnh, nhu cầu đầu tư và giá cả đều có khả năng phục hồi tăng.

Sự suy yếu đồng USD cùng chiều cũng là yếu tố quan trọng thúc đẩy giá vàng tăng mạnh. Wang Weimang nói: “Giá dầu giảm mạnh làm giảm sức mạnh của lạm phát đối với USD, xung đột giảm căng thẳng làm giảm nhu cầu trú ẩn của USD. Vì vàng có mối quan hệ nghịch biến với USD, USD yếu đi trực tiếp tạo ra sức đẩy tăng cho giá vàng.”

Ngoài ra, Wang Weimang còn cho rằng, tính cực kỳ mong manh của thỏa thuận ngừng bắn, nhu cầu phục hồi tỷ lệ vàng/ dầu, cũng như phản ứng kỹ thuật sau khi giá bị bán quá mức trước đó, đều cùng nhau mở rộng động lực tăng của vàng.

Lần này, thỏa thuận ngừng bắn chỉ là biện pháp tạm thời “hai tuần”, dựa trên điều kiện Iran hoàn toàn mở eo biển Hormuz, về bản chất là “trao đổi không gian lấy thời gian” trong phương án ngoại giao. Các yêu cầu của Iran trong kế hoạch mười điểm bao gồm Mỹ rút khỏi tất cả các căn cứ trong khu vực, dỡ bỏ toàn bộ các lệnh trừng phạt, giải phóng tài sản bị phong tỏa, còn lập trường của Mỹ còn rất khác biệt.

“Bất kỳ bên nào không đáp ứng yêu cầu đều có thể dẫn đến leo thang xung đột quân sự trở lại. Tâm lý thị trường ‘thận trọng lạc quan’ chứ không phải ‘toàn diện lạc quan’, khiến tính chất trú ẩn của vàng chưa bị hoàn toàn từ bỏ.” Wang Weimang nhấn mạnh.

Hoạt động kỹ thuật của thị trường cũng là lực đỡ chính cho đà tăng giá vàng. Wang Weimang chỉ ra rằng, trước đó, giá dầu tăng vọt khiến vàng bị áp lực, dẫn đến tỷ lệ vàng/dầu lệch khỏi cân bằng lịch sử nghiêm trọng, các quỹ phòng hộ vĩ mô đã thực hiện các giao dịch ghép “mua vàng, bán dầu”. Thêm vào đó, giá vàng tháng 3 giảm mạnh, lần đầu tiên kể từ năm 2013 giảm hơn 10% trong một tháng, về mặt kỹ thuật, trạng thái quá bán rõ rệt, nhiều vị thế bán tháo buộc phải mua bù đắp tạo thành lực mua tập trung.

Trong dự báo về xu hướng sau, Wang Weimang dự kiến, trong khoảng thời gian từ ngày 10 đến 24 tháng 4, giá vàng sẽ dao động ở mức cao, biến động gia tăng.

“Các yếu tố không chắc chắn trong đàm phán, xu hướng USD tiếp tục suy yếu sẽ hỗ trợ dài hạn cho đáy của vàng.” Tuy nhiên, Wang Weimang cũng chỉ ra, các yếu tố bất lợi cũng tồn tại. Nếu thỏa thuận đạt đột phá vượt mong đợi, hai bên đạt được khung thỏa thuận, giá vàng có thể đối mặt với áp lực chốt lời. Ngoài ra, dữ liệu CPI và PCE của Mỹ sẽ công bố trong tuần này, nếu cao hơn dự kiến, có thể làm giảm kỳ vọng hạ lãi suất, gây áp lực ngắn hạn cho giá vàng.

Wang Weimang phân tích, sau khi đàm phán kết thúc, xu hướng giá vàng sẽ phụ thuộc nhiều vào kết quả.

Loại thứ nhất là đạt được thỏa thuận hòa bình toàn diện. Xác suất thấp, ngay cả khi giảm cấp độ địa lý, chính sách tiền tệ trở lại hướng nới lỏng, nhu cầu đầu tư vàng vẫn còn khả năng phục hồi.

Loại thứ hai là đàm phán thất bại, xung đột leo thang trở lại, xác suất trung bình, khi đó thị trường sẽ đối mặt với cuộc chơi phức tạp giữa mua và bán: mặt khác, xung đột leo thang sẽ thúc đẩy nhu cầu trú ẩn, nhưng nếu giá dầu tăng trở lại, kỳ vọng lạm phát và tăng lãi suất sẽ cùng quay trở lại, USD có thể mạnh lên, gây áp lực trở lại cho giá vàng, và logic giá sẽ trở lại tình cảnh khó khăn của tháng 3.

Loại thứ ba là trì hoãn đàm phán, khả năng cao, trung tâm dao động của giá vàng dự kiến sẽ dần tăng lên.

Tuy nhiên, Wang Weimang cũng nhấn mạnh, về trung và dài hạn, bất kể kết quả đàm phán ngắn hạn ra sao, giá trị chiến lược của vàng vẫn vững chắc. Rủi ro địa chính trị ngày càng bình thường hóa sẽ duy trì phần nào phần thưởng cho giá vàng, trật tự chính trị kinh tế toàn cầu vẫn đang được tái cấu trúc, lo ngại về khả năng tài chính của Mỹ chưa được xóa bỏ. Trong bối cảnh Fed đang trong chu kỳ hạ lãi suất và đồng USD yếu đi về mặt vĩ mô, vàng – tài sản có sự bảo chứng tín dụng của chủ quyền – sẽ tiếp tục tăng trung tâm giá. (Ứng dụng Trung Quốc Reuters)

**　　(Quan điểm trong bài chỉ mang tính tham khảo, không phải là lời khuyên đầu tư, đầu tư có rủi ro, thận trọng khi tham gia thị trường. )**

Chủ biên: Yuan Yuan, Jia Yifu