Từ thất bại trong mua lại và thoái vốn: Chen Yiwen của Thái Phục Bơm bán cổ phần và từ bỏ quyền biểu quyết, Zeng Yuanxing của Sun Kai giành được 24.11% quyền kiểm soát | Cục vốn của Vùng Đồng bằng sông Yangtze

Bản|Tài chính Sina Thượng Hải Đài Tứ Li

Sau một thương vụ thâu tóm chéo không thành, quyền kiểm soát của Công ty Cổ phần Bơm Tài Phúc (浙江泰福泵业股份有限公司) đã nhanh chóng được thay đổi.

Vào tối ngày 30 tháng 3, Tài Phúc Bơm đã công bố thông báo cho biết, cổ đông kiểm soát Chen Yiwen, Lin Hui và các bên hành động thống nhất là Công ty TNHH Công nghệ Điện tử Địa Cửu (温岭市地久电子科技有限公司), đã ký hợp đồng kiểm soát mua lại với Công ty Quản lý Doanh nghiệp Hợp danh Tráng Viễn Hành (上海) (诤远行（上海）企业管理合伙企业（有限合伙）). Thông qua chuyển nhượng cổ phần và sắp xếp sở hữu gián tiếp, Tráng Viễn Hành sẽ nắm giữ tổng cộng 24,11% cổ phần và quyền biểu quyết tương ứng của công ty, từ đó Sun Kai trở thành người kiểm soát thực tế mới.

Bề ngoài, đây là một giao dịch kiểm soát thông thường, nhưng trong bối cảnh các hoạt động của công ty trong gần hai năm qua, điều này có vẻ như là một “kết quả” có nguyên nhân và hậu quả rõ ràng.

Quay ngược thời gian. Tháng 7 năm 2025, Tài Phúc Bơm công bố kế hoạch mua lại ít nhất 51% cổ phần của Công ty Cổ phần Công nghệ Zhejiang Nanyang Huacheng (浙江南洋华诚科技股份有限公司) bằng tiền mặt, nhằm thâm nhập lĩnh vực vật liệu BOPP dùng cho tụ điện màng mỏng, tìm kiếm đường tăng trưởng mới. Đây là một ví dụ điển hình của thương vụ chéo: từ sản xuất bơm truyền thống chuyển sang vật liệu điện tử. Nhưng chỉ sau ba tháng, công ty đã công bố rằng, do hai bên không thể đạt được thống nhất về phương án giao dịch, lần tái cấu trúc tài sản quan trọng này đã bị hủy bỏ.

Một thử nghiệm chéo không thành công đã trở thành điểm ngoặt.

Gần như ngay sau khi thương vụ chéo bị hủy bỏ, kế hoạch chuyển nhượng quyền kiểm soát đã lộ diện. Theo kế hoạch, Chen Yiwen và Lin Hui sẽ chuyển nhượng lần lượt 3.99M và 1 triệu cổ phần cho Tráng Viễn Hành, đồng thời bán toàn bộ 100% cổ phần của Công ty Điện tử Địa Cửu, để Tráng Viễn Hành nắm giữ tổng cộng 24,11% cổ phần qua các hình thức trực tiếp và gián tiếp.

Điều quyết định quyền kiểm soát thực sự là sắp xếp quyền biểu quyết. Chen Yiwen, Lin Hui cùng các bên hành động liên kết Hongtai Investment và Yitai Investment cam kết từ ngày giao dịch hoàn tất trong vòng 60 tháng, sẽ từ bỏ quyền biểu quyết của tổng cộng 10.63M cổ phần. Sau khi từ bỏ, tỷ lệ quyền biểu quyết của Chen Yiwen giảm xuống còn 9,45%, tạo ra khoảng cách 14,66% so với Tráng Viễn Hành.

Chương trình “chuyển nhượng + từ bỏ” này, ít phổ biến trên thị trường cổ phiếu A, nhưng truyền tải rõ ràng thông điệp — đây không phải là giảm tỷ lệ sở hữu thụ động, mà là một lựa chọn chủ động nhường quyền kiểm soát.

Nếu kéo dài dòng thời gian, bước đi của Chen Yiwen có vẻ như là một phản hồi đối với thực trạng hoạt động trong những năm gần đây. Trước khi niêm yết, từ 2017 đến 2020, doanh thu và lợi nhuận của công ty duy trì tăng trưởng, khả năng sinh lời tương đối ổn định; nhưng sau khi niêm yết, mặc dù quy mô doanh thu mở rộng, lợi nhuận ròng dần giảm xuống, từ 61,12 triệu nhân dân tệ năm 2021 xuống còn 12,17 triệu nhân dân tệ năm 2024. Báo cáo nhanh kết quả kinh doanh năm 2025 cho thấy, doanh thu đạt 936 triệu nhân dân tệ, tăng 25,88% so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ chỉ 17,56 triệu nhân dân tệ.

Trong bối cảnh doanh thu tăng trưởng và lợi nhuận chịu áp lực cùng tồn tại, thương vụ chéo trở thành một thử nghiệm, và khi thử nghiệm không thành, việc chuyển giao quyền kiểm soát trở thành một con đường khác.

Điều đối lập với “rút lui” của Chen Yiwen là “gia nhập” của Sun Kai. Thông tin trong thông báo rất hạn chế: ông ta đã kiểm soát công ty qua Tráng Viễn Hành, trở thành người kiểm soát thực tế mới của công ty niêm yết. Ngoài ra, không có thêm thông tin công khai nào về nền tảng ngành nghề hoặc quá trình làm việc trước đây của ông ta.

Điều đáng chú ý hơn nữa là thái độ của ông ta. Thông báo rõ ràng, trong vòng 12 tháng tới, sẽ không có kế hoạch bán tài sản, hợp nhất hoặc tái cấu trúc của công ty niêm yết và các công ty con; sau khi hoàn tất thay đổi quyền lợi này trong vòng 36 tháng, cũng sẽ không có kế hoạch đưa vào công ty niêm yết tài sản hoặc hoạt động của Tráng Viễn Hành và các bên liên quan của ông ta.

Điều này có nghĩa là, đây không phải là một thương vụ “bổ sung tài sản” hoặc “tái cấu trúc ngành nghề” nhằm mục đích tiếp nhận.

Trong phần lớn các giao dịch kiểm soát, người kiểm soát mới thường nhấn mạnh về hợp tác, chuyển đổi hoặc đưa nguồn lực vào, nhưng trong thương vụ này, những kỳ vọng đó đã bị cố ý bỏ qua. Sự gia nhập của Sun Kai giống như một sự tiếp nhận quyền kiểm soát hơn là một sự thay đổi hoạt động ngay lập tức.

Ngày 31 tháng 3, công ty phục hồi giao dịch, ngay lập tức tăng trần, đóng cửa ở mức 41,88 nhân dân tệ, phản ứng tích cực của thị trường trong ngắn hạn. Nhưng ngoài cảm xúc, cấu trúc và nhịp điệu của thương vụ này thể hiện một con đường kiềm chế hơn: người kiểm soát cũ sau khi chuyển đổi không thành đã chọn rút lui, người mới vào thì tạm thời không vội vàng thay đổi cách vận hành của công ty.

Từ việc chéo không thành đến thay đổi quyền kiểm soát, Tài Phúc Bơm chưa ngay lập tức tìm ra câu trả lời cho tăng trưởng mới, nhưng giai đoạn của công ty đã thay đổi. Đối với doanh nghiệp sản xuất truyền thống này, cuộc thay đổi quyền kiểm soát này có thể chính là bước bắt đầu để tìm kiếm hướng đi tiếp theo.