Xuất khẩu biến áp tăng 36%! Những công ty này đang hưởng lợi từ lợi ích của sức mạnh tính toán AI

Bài viết丨Chéng Chéng    Biên tập丨Lý Tráng

Nhu cầu tính toán AI thúc đẩy xuất khẩu biến áp tăng cao, ngành đang thể hiện sự phân hóa về thành tích trong áp lực chi phí và cơ hội quốc tế, sự chú ý của các tổ chức cũng theo đó điều chỉnh.

Hình ảnh này có thể do AI tạo ra

Nhu cầu vốn AI vẫn duy trì ở mức cao, đang sâu sắc định hình lại cấu trúc năng lượng và hạ tầng toàn cầu. Trong đó, ngành biến áp đang trải qua cuộc cách mạng sâu sắc do nhu cầu “xây dựng hạ tầng tính toán” và áp lực “tăng chi phí” cùng lúc kéo đến.

Dữ liệu Tổng cục Hải quan cho thấy, xuất khẩu biến áp của Trung Quốc năm 9.27Băng 36,3% so với cùng kỳ; từ tháng 1 đến tháng 2 năm 2026, tổng xuất khẩu tăng 41,42% so với cùng kỳ, chứng minh nhu cầu mạnh mẽ từ sự bùng nổ của trung tâm dữ liệu AI (AIDC). Tuy nhiên, mức độ sôi động của ngành và hiệu suất thị trường vốn thể hiện rõ sự phân hóa. Giá các nguyên liệu chủ chốt như đồng, nhôm tăng mạnh, liên tục xói mòn lợi nhuận doanh nghiệp, khiến một số công ty kết quả không đạt kỳ vọng, giá cổ phiếu cũng giảm sâu theo.

Cuộc cách mạng ngành do AI gây ra, trong bối cảnh xuất khẩu thịnh vượng và áp lực chi phí, đang thử thách khả năng vận hành kiên cường của từng công ty biến áp.

Lợi ích từ tăng trưởng đầu tư vốn AI

Dữ liệu xuất khẩu biến áp tích cực

Gần đây, Tổng cục Hải quan công bố dữ liệu xuất khẩu thiết bị điện năm 2026 tháng 2. Dữ liệu cho thấy, từ tháng 1 đến tháng 2, tổng giá trị xuất khẩu đạt 9.27B nhân dân tệ, tăng 41,42% so với cùng kỳ, toàn ngành duy trì đà tăng trưởng ổn định. Trước đó, tổng xuất khẩu biến áp cả năm 2025 đã đạt 64.6Bỷ nhân dân tệ, tăng 36,3%.

**Phía sau dữ liệu xuất khẩu tích cực là sự bùng nổ của trung tâm dữ liệu AI năm 2025, điều này thể hiện rõ nhất qua chi tiêu vốn của các nhà cung cấp đám mây (CSP) ở phía dưới dòng chảy.

Theo báo cáo của Guoxin Securities, trong nước, chi tiêu vốn của Alibaba trong quý 1 năm tài chính 2026 cho AI + đám mây đạt 72Bỷ nhân dân tệ, tăng 220% so với cùng kỳ, tăng trưởng 57% so với quý trước. Dự kiến trong ba năm tới, sẽ đầu tư hơn 380B nhân dân tệ cho xây dựng hạ tầng phần cứng đám mây và AI; Tencent trong quý 2 năm 2025 chi 100Bỷ nhân dân tệ, tăng 119%.

Ở nước ngoài, bốn nhà cung cấp đám mây lớn dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng đầu tư vốn năm 2025, vượt quá 23.9Bỷ USD, tăng khoảng 46%. Trong đó, Amazon dự kiến chi 34.1Bỷ USD, tăng 29%, phần lớn dành cho AI và dịch vụ đám mây AWS; Microsoft dự kiến chi vượt 38Bỷ USD, tăng 32%, chủ yếu để xây dựng trung tâm dữ liệu AI; Google dự kiến chi 38.7Bỷ USD, tăng 62%, để xây dựng và nâng cấp hạ tầng trung tâm dữ liệu; Meta dự kiến chi từ 64.6Bỷ đến 64Bỷ USD, tăng 68%–84%, chủ yếu để mở rộng đầu tư vào trung tâm dữ liệu và thiết bị phần cứng AI.

Xây dựng năng lực tính toán toàn cầu tăng tốc, đẩy mạnh nhu cầu điện năng. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) mới công bố “Điện lực 2026” cho biết, đến năm 2030, lượng điện tiêu thụ mới toàn cầu sẽ tương đương hơn hai mức tiêu thụ hiện tại của Liên minh châu Âu. IEA nhấn mạnh, ứng dụng quy mô lớn AI là lực đẩy chính thúc đẩy nhu cầu điện tăng vọt. Tổ chức này dự báo, đến năm 2030, nhu cầu điện của các trung tâm dữ liệu toàn cầu sẽ tăng gấp đôi, đạt khoảng 945 TWh.

Trong bối cảnh xây dựng trung tâm dữ liệu nước ngoài rõ rệt hơn năm 2025, các thiết bị chủ chốt của “nền tảng tính toán” như biến áp sẽ có nhu cầu tăng theo, điều này cũng được chứng thực trực tiếp qua dữ liệu xuất khẩu của Tổng cục Hải quan. Dữ liệu cho thấy, chu kỳ sôi động của xuất khẩu biến áp Trung Quốc đã kéo dài đến tháng thứ 26. Từ đầu năm 2024, giá trị xuất khẩu liên tục duy trì tăng trưởng so với cùng kỳ, trong đó cả năm 2025 đạt 66Bỷ nhân dân tệ, lập kỷ lục mới; tháng 1–2 năm 8.5Bốc độ tăng trưởng tiếp tục duy trì ở mức cao khoảng 40%.

Guoxin Securities cho rằng, công suất thiết bị phân phối điện của trung tâm dữ liệu thường gấp 3–5 lần tải tính toán. Dựa trên tính toán thận trọng với 3 lần tải, nhu cầu thiết bị điện AIDC từ 2025 đến 2030 lần lượt là 29GW, 48GW, 60GW, 67GW, 70GW, 74GW, trung bình tăng trưởng 20% mỗi năm; đến năm 2030, thị trường biến áp khô, tủ chuyển mạch trung và thấp áp, UPS, HVDC (bao gồm HVDC truyền thống và HVDC 800V), biến áp rắn dự kiến đạt giá trị lần lượt 100Bỷ, 75Bỷ, 350Bỷ, 72Bỷ, 85Bỷ nhân dân tệ.

Lợi nhuận một số công ty bị ảnh hưởng do giá nguyên liệu tăng

Điều đáng chú ý là, so với dữ liệu xuất khẩu tích cực liên tục, hiệu suất thị trường của ngành biến áp gần đây lại không mấy khả quan. Theo dữ liệu của Dà Zhìhuì, kể từ đợt điều chỉnh giảm ngày 11 tháng 3 đến ngày 30 tháng 3, Chỉ số biến áp của Dà Zhìhuì giảm 16,12%, toàn ngành 38 cổ phiếu trong nhóm đều giảm. Trong đó, Huaming Equipment, Jingquanhua, Yineng Electric đều giảm trên 20% trong khoảng thời gian này.

Yếu tố chủ chốt thúc đẩy giá cổ phiếu các công ty niêm yết là các yếu tố cơ bản. Theo đó, một số công ty kết quả không đạt kỳ vọng, như nhà dẫn đầu ngành biến áp khô toàn cầu Jindian Technology và doanh nghiệp hàng đầu về công tắc phân phối biến áp Huaming Equipment. Theo báo cáo tài chính của Jindian và Huaming, năm 2025, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ của hai công ty lần lượt tăng 14,82% và 15,54%.

Xét theo quý, lợi nhuận ròng của Jindian và Huaming trong quý 3 năm 2025 lần lượt tăng 39,92% và 7,79% so với cùng kỳ, nhưng đến quý 4, giảm lần lượt 21,2% và 39,41%. Tương tự, tỷ suất lợi nhuận gộp cũng giảm gần 1 điểm phần trăm và gần 4 điểm phần trăm so với quý 3.

Trong chuỗi ngành biến áp, phần trên của chuỗi gồm các nguyên liệu chủ chốt như đồng, nhôm, thép silicon định hướng, cùng các linh kiện quan trọng như lõi thép, quấn dây, công tắc phân phối. Dữ liệu Wind cho thấy, giá hợp đồng tương lai đồng LME trong quý 4 năm 19.1Băng 21,7%, cả năm tăng 42,52%; giá hợp đồng tương lai nhôm LME quý 380Băng 11,81%, cả năm tăng 17,46%. Đến đầu năm 2026, tính đến cuối quý 1, đồng LME tăng tối đa 24,17%, nhôm LME tăng tối đa 19,03%. Ngoài ra, giá thép silicon định hướng cũng tăng khoảng 5%–10% trong năm 2025.

Việc giá nguyên liệu tăng chắc chắn sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến kết quả hoạt động của các công ty biến áp. Dù vậy, trong báo cáo thường niên, dù Jindian và Huaming không đề cập rõ, các doanh nghiệp cùng ngành như Shangshang Intelligent, Sanbian Technology, Taiyong Changzheng đều đã rõ ràng trong dự báo kết quả kinh doanh năm 2025, cho biết chịu ảnh hưởng của giá nguyên liệu tăng, biên lợi nhuận bị áp lực.

Head Leopard Research từng phân tích, “Đồng chiếm hơn 40% chi phí sản xuất biến áp, giá của đồng ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận doanh nghiệp. Năm 2024, giá đồng Trung Quốc tăng 4,3% lên 46.000 nhân dân tệ/tấn, khiến biên lợi nhuận của một số doanh nghiệp nhỏ và trung bình bị thu hẹp 3–5 điểm phần trăm.”

Dĩ nhiên, mặc dù một số công ty gặp khó khăn do nguyên liệu tăng giá, phần lớn doanh nghiệp biến áp vẫn có nền tảng tốt. Theo dữ liệu Wind, trong 18 công ty công bố dự báo kết quả năm 2025, vẫn có 9 công ty dự kiến lợi nhuận tăng trưởng hoặc lỗ lũy kế giảm. Nếu xét theo biến động lợi nhuận ròng, có 10 công ty dự kiến tăng trưởng so với cùng kỳ. Thêm vào đó, 9 công ty đã công bố báo cáo tài chính chính thức, đều có doanh thu tăng trưởng, chỉ có 1 công ty giảm sút kết quả.

Chuyển biến mới trong sự chú ý của các tổ chức

Năm 2025, thị trường duy trì sự quan tâm cao đối với ngành biến áp, thể hiện rõ qua hiệu suất cổ phiếu và sự thay đổi trong danh mục của các quỹ.

Theo thống kê, trong bối cảnh chỉ số Shanghai Composite tăng 18,41%, Chỉ số biến áp của Dà Zhìhuì tăng 40,5%. Trong 38 cổ phiếu trong ngành, có 31 cổ phiếu tăng giá, trong đó 13 cổ phiếu vượt mức tăng của chỉ số biến áp.

Xét theo danh mục quỹ, các công ty nổi bật nhất trong năm 2025 đều được quỹ tăng tỷ trọng. Dữ liệu Wind cho thấy, cuối quý 4 năm 2025, so với cuối quý 1, có 27 công ty được quỹ tăng tỷ trọng. Trong đó, các công ty có tỷ lệ tăng mạnh nhất là Jindian Technology và Yiger, lần lượt tăng 9,47 điểm phần trăm và 8,65 điểm phần trăm. Cụ thể, cuối quý 1, tỷ lệ nắm giữ của quỹ tại Jindian là 3,69%, đến cuối quý 4 đã đạt 13,15%.

Ngoài sự thay đổi trong danh mục quỹ, trong năm 2025, các tổ chức còn tiến hành khảo sát 37 công ty, trừ Sanyuan Electric chưa từng khảo sát, còn lại đều có ghi nhận khảo sát. Trong đó, 10 công ty có số lần khảo sát trên 10 lần, gồm Huaming Equipment, Shunluo Electronics, Samsung Medical, Sifang Shares, Tebian Electric, trong đó Huaming và Shunluo lần lượt được khảo sát 74 và 35 lần, số tổ chức tham gia khảo sát lần lượt là 616 và 464.

Tuy nhiên, sang năm 2026, sự nhiệt tình khảo sát của các tổ chức đối với các công ty biến áp đã giảm so với quý 4 năm ngoái. Theo dữ liệu Wind, trong quý 4 năm 2025, có 22 công ty trong ngành được khảo sát, nhưng đến quý 1 năm nay, số này giảm còn 11, giảm 50%.

Chỉ rõ, các công ty từng được khảo sát 4 lần trở lên trong quý 4 năm ngoái như Energy Saving Environment, Jiuzhou Group, Taiyong Changzheng, Jindian Technology đều không còn được khảo sát trong năm nay. Các doanh nghiệp ngành dẫn đầu như Tebian Electric, China XD Electric, Yiger cũng không còn nhận được sự quan tâm. Tuy nhiên, Huaming Equipment và Shunluo Electronics vẫn giữ được sức hút, trong quý 1 năm nay, lần lượt được khảo sát 8 và 3 lần.

Huaming Equipment là doanh nghiệp hàng đầu về công tắc phân phối biến áp, trong cuộc khảo sát ngày 27 tháng 2, đã trả lời về các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng. Công ty cho biết, “Doanh số bán hàng, bao gồm cả giá bán, đều tăng. Biên lợi nhuận của công tắc phân phối duy trì ở mức cao chủ yếu nhờ tối ưu hóa cấu trúc kinh doanh, nâng cao giá bán trung bình, cộng thêm hiệu ứng quy mô từ tăng doanh số. Cấu trúc tăng trưởng doanh số cũng rất quan trọng, sự thay đổi tỷ lệ giữa các sản phẩm có giá trị gia tăng cao và sản phẩm phổ thông đều ảnh hưởng đến giá trung bình chung.”

(Bài viết đã đăng trên số tuần của Thị trường Chứng khoán ngày 4 tháng 4. Các cổ phiếu được đề cập chỉ mang tính minh họa, không phải lời khuyên đầu tư.)