IPO của Công ty Điện Morning: Kinh doanh lớn trong các động cơ nhỏ, “nhà vô hình” này đã làm thế nào để đập nhịp thị trường làm sạch trị giá nghìn tỷ?

Bạn nhà của máy hút bụi tại sao có thể loại bỏ bụi hiệu quả, thành phần cốt lõi của nó, có thể chính là lõi kinh doanh của một công ty niêm yết.

Trong mười năm qua, sự bùng nổ của các thiết bị điện gia dụng nhỏ của Trung Quốc đã sinh ra một loạt “đội vô hình”. Chúng ẩn sau các thương hiệu như Xiaomi, Midea, không nổi bật nhưng nắm giữ các khâu then chốt của chuỗi ngành công nghiệp. Công ty Đèn sáng điện cơ ở Thượng Hải, Zhejiang, chính là một ví dụ điển hình.

Công ty chuyên nghiên cứu, sản xuất và bán các loại động cơ vi mô đặc biệt, sản phẩm chủ yếu ứng dụng trong các thiết bị làm sạch như máy hút bụi. Nói đơn giản nhất: Đèn sáng điện cơ chính là nhà cung cấp “trái tim” của các thiết bị làm sạch.

Khi bạn nhấn nút bật máy hút bụi, thành phần trung tâm quay tốc độ cao, tạo lực hút mạnh mẽ đó rất có thể đến từ công ty này. Trong toàn cầu, cứ mỗi sáu thiết bị làm sạch thì có một chiếc trang bị động cơ của họ. Kinh doanh này đã giúp Đèn sáng điện cơ từ dưới 500 triệu lên hơn 900 triệu vào năm 2022-2025, tăng trưởng hợp lý gần 23% mỗi năm.

Câu chuyện của họ là câu chuyện về “nhu cầu thiết yếu trên đỉnh gió”. Và khi công ty này thành công qua việc được phê duyệt niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Bắc Kinh vào đầu năm 2026, “đội vô hình” này từ hậu trường bước ra sân khấu, câu chuyện vốn của họ cũng mở ra một chương mới.

01

Chạm đúng “gió” của người lười biếng

Máy hút bụi, máy lau sàn, robot quét nhà… những đại diện của “kinh tế lười biếng” này đã tăng trưởng mạnh mẽ trong vài năm qua. Dù hình dạng có thể khác nhau, logic nền tảng đều giống nhau: dựa vào động cơ tạo lực hút. Đèn sáng điện cơ đứng ở nguồn gốc của nhu cầu này.

Ngành công nghiệp thiết bị làm sạch đang có đà mạnh mẽ, đường đua mở rộng liên tục. Thị trường thiết bị làm sạch của Trung Quốc đang trong giai đoạn tăng trưởng nhanh. Năm 2024, doanh số thị trường thiết bị làm sạch Trung Quốc đạt 280Mỷ nhân dân tệ, tăng 24,4% so với cùng kỳ; lượng bán lẻ đạt 30,35 triệu chiếc, tăng 22,8%. Đã trở thành một trong sáu ngành điện gia dụng lớn nhất. Dự báo của Ovi Cloud cho thấy, đến năm 2025, quy mô ngành có thể vượt 50B nhân dân tệ. Đằng sau đó là sự nâng cấp tiêu dùng, cải thiện môi trường sống và các chính sách như “thay cũ đổi mới”. Các loại sản phẩm thông minh như robot quét nhà, máy lau sàn còn là động lực tăng trưởng chính, năm 2024, thị trường robot quét nhà tăng 41,1% so với cùng kỳ, doanh số máy lau sàn tăng vọt 546%.

Đèn sáng điện cơ chính xác đã định vị rõ ràng trong đường đua tăng trưởng nhanh này. Theo dữ liệu của Euromonitor, năm 2024, thị phần toàn cầu của họ trong lĩnh vực động cơ hút chính của thiết bị làm sạch đã đạt 16,39%.

Logic ổn định của “người bán nước” — đối với Đèn sáng điện cơ, các thương hiệu upstream tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng họ không trực tiếp đối diện người tiêu dùng mà vững vàng làm “người bán nước” đằng sau thương hiệu. Mô hình kinh doanh này giúp họ vượt qua các chu kỳ biến động của từng thương hiệu riêng lẻ, hưởng lợi từ tăng trưởng chung của ngành. Dù cạnh tranh gay gắt giữa Xiaomi, Stone, Truy Mục, Đèn sáng điện cơ vẫn có thể liên tục hưởng lợi như nhà cung cấp thành phần cốt lõi.

Danh sách khách hàng của công ty có thể coi là một bản tổng thể tiến hóa của ngành công nghiệp thiết bị làm sạch Trung Quốc. Từ các nhà gia công của các thương hiệu ban đầu, đến các doanh nghiệp trong hệ sinh thái Xiaomi, rồi đến các thương hiệu nổi bật như Stone Technology, Truy Mục Technology, Yun Jing Smart, Đèn sáng điện cơ đã xây dựng mối quan hệ cung ứng ổn định. Sản phẩm cuối cùng của họ được ứng dụng trong các thương hiệu nổi tiếng trong và ngoài nước như Bissell, Shark, LG, Haier, Midea. Mối liên kết khách hàng rộng rãi và sâu sắc này tạo thành nền tảng cho sự ổn định của hoạt động công ty.

Trong báo cáo phát hành, Stone Technology đã vươn lên trở thành khách hàng thứ hai của công ty vào năm 2025. Trong 5 năm gần đây, doanh thu của Stone Technology tăng trưởng đáng kể, và Đèn sáng điện cơ, với vai trò nhà cung cấp upstream, cũng sẽ hưởng lợi từ xu hướng này.

Doanh thu và tốc độ tăng trưởng của Stone Technology

Nguồn dữ liệu: wind

02

Hoàn thiện một “trái tim” nâng cấp

Lộ trình công nghệ của động cơ đang chuyển từ động cơ đồng bộ xoắn truyền thống sang động cơ không chổi than (BLDC) hiệu quả cao, êm ái hơn. Điều này giống như chuyển đổi từ động cơ đốt trong sang động cơ điện, là một bước nhảy của ngành.

Động cơ không chổi than (BLDC) nhờ các ưu điểm nổi bật như hiệu suất cao, tuổi thọ dài, tiếng ồn thấp, không cần bảo trì, đang dần thay thế các loại động cơ chổi than truyền thống và động cơ xoắn, trở thành tiêu chuẩn của các thiết bị làm sạch cao cấp. Thị trường toàn cầu của động cơ không chổi than (BLDC) dự kiến sẽ mở rộng từ 250Mỷ nhân dân tệ năm 2023 lên 162Mỷ nhân dân tệ năm 2028, tăng trưởng hợp lý trung bình 20% mỗi năm.

Đèn sáng điện cơ nhạy bén nắm bắt xu hướng này. Theo hồ sơ phát hành, từ 2022 đến 2025, doanh thu các sản phẩm động cơ không chổi than của họ lần lượt là 162M, 250M, 240M và 280M nhân dân tệ, tăng trưởng hợp lý trung bình 20% mỗi năm.

Cấu trúc sản phẩm của Đèn sáng điện cơ đồng bộ với xu hướng ngành, thành công hưởng lợi từ đợt bùng nổ công nghệ này.

Phía sau sự nâng cấp công nghệ là đầu tư R&D liên tục và tích lũy bằng sáng chế sâu rộng. Là doanh nghiệp công nghệ cao cấp quốc gia và “nhỏ nhưng tinh” (“小巨人”), tính đến cuối năm 2025, Đèn sáng điện cơ đã sở hữu 900Mằng sáng chế, trong đó có 42.3Bằng sáng chế sáng chế. Công nghệ cốt lõi của họ bao gồm tích hợp cấu trúc động cơ không chổi than, kiểm soát dao động mô-men, kiểm soát tiếng ồn, cấu trúc chống nước và nhiều lĩnh vực then chốt khác.

Điều đáng chú ý hơn nữa là quyền lực trong ngành của họ. Là một trong những đơn vị chủ trì soạn thảo, công ty đã tham gia xây dựng 3 tiêu chuẩn quốc gia: “Động cơ của máy hút bụi”, “Yêu cầu an toàn của động cơ điện nhỏ” và “Phương pháp thử nghiệm động cơ ngoài rôto”. Đây không chỉ là sự công nhận năng lực công nghệ của họ mà còn giúp họ chiếm vị trí thuận lợi trong việc thiết lập tiêu chuẩn ngành, xây dựng hàng rào công nghệ cao.

03

Chuyện tương lai và tầm nhìn

Ngày 5 tháng 1 năm 2026, Đèn sáng điện cơ đã thành công qua thẩm định của Ủy ban niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Bắc Kinh, mở màn cho đợt IPO năm nay. Đợt IPO này dự kiến huy động 399 triệu nhân dân tệ, dùng để mở rộng năng lực các dự án động cơ cao tốc, hệ thống điều khiển và pin, cùng trung tâm R&D. Trước cánh cổng thị trường vốn, Đèn sáng điện cơ muốn kể cho nhà đầu tư nghe ba câu chuyện mới đầy tưởng tượng hơn.

1. Từ “hút bụi” đến “mọi vật”: mở rộng biên giới

Động cơ thiết bị làm sạch là nền tảng của công ty, nhưng giới hạn đã rõ. Đèn sáng điện cơ mong muốn đưa “trái tim” động cơ hiệu quả này vào nhiều lĩnh vực hơn nữa. Sản phẩm của họ đã bắt đầu ứng dụng trong dụng cụ điện cầm tay và các lĩnh vực khác, mở ra vô hạn các kịch bản ứng dụng của động cơ BLDC. Từ nhà thông minh (điều hòa, máy giặt, quạt) đến ô tô điện (động cơ truyền động, các loại bơm), từ tự động hóa công nghiệp (robot, máy gia công) đến thiết bị y tế, động cơ BLDC tiết kiệm năng lượng đang thâm nhập toàn diện. Nhờ tích lũy công nghệ và kinh nghiệm sản xuất trong lĩnh vực động cơ vi mô, Đèn sáng điện cơ có tiềm năng mở rộng rất lớn.

2. Từ “sản xuất Trung Quốc” đến “cung cấp toàn cầu”: chuỗi cung ứng bền vững

Đối mặt với môi trường thương mại quốc tế phức tạp, các doanh nghiệp sản xuất Trung Quốc đã bắt đầu toàn cầu hóa. Đèn sáng điện cơ đã đi trước, thành lập nhà máy tại Việt Nam. Bước đi này có ý nghĩa sâu xa: một mặt giúp gần hơn với các khách hàng quốc tế như Bắc Mỹ, châu Âu, tránh các rào cản thương mại tiềm tàng; mặt khác, xây dựng năng lực chuỗi cung ứng toàn cầu, phục vụ chiến lược toàn cầu của các thương hiệu, nâng cao tính không thể thay thế của họ như nhà cung cấp cốt lõi.

3. Từ “phần” đến “hệ thống”: nâng cao giá trị

Đây là bước có nhiều khả năng nhất để mở rộng tầm nhìn. Đèn sáng điện cơ không còn chỉ bán các phần động cơ đơn lẻ nữa, mà bắt đầu cung cấp các giải pháp hệ thống toàn diện gồm động cơ, điều khiển, pin cho khách hàng. Điều này làm tăng đáng kể giá trị của từng sản phẩm đơn lẻ, đồng thời nâng cao vai trò của công ty từ nhà cung cấp linh kiện thành đối tác hệ thống chủ chốt, tăng cường quyền lực trong chuỗi ngành và khả năng sinh lời. Các dự án trong đợt IPO này như “Dự án mở rộng năng lực động cơ cao tốc, hệ thống điều khiển và pin” chính là bước thực thi chiến lược này.

686.9Bổng kết

Đèn sáng điện cơ đã có một quá trình thành công rõ rệt, chạm đúng vào “gió” của “kinh tế lười biếng” và bùng nổ thiết bị làm sạch, vượt qua bước chuyển từ động cơ truyền thống sang động cơ không chổi than, liên kết với các ông lớn quốc tế và các thương hiệu nội địa mới nổi trong toàn chuỗi ngành, cuối cùng mở ra cánh cửa thị trường vốn.

Đối với nhà đầu tư, Đèn sáng điện cơ đại diện cho một mô hình đầu tư tiêu biểu của ngành sản xuất Trung Quốc: nằm trong một lĩnh vực sôi động, có vị thế vững chắc và nền tảng vững chắc, tăng trưởng gắn bó chặt chẽ với xu hướng nâng cấp tiêu dùng và sản xuất của Trung Quốc. Đồng thời, họ cũng đối mặt với thử thách chung của các doanh nghiệp sản xuất — làm thế nào để từ cuộc đua về giá, quy mô, thành công chuyển hướng sang cuộc đua về công nghệ, thương hiệu và giá trị hệ thống.