Sau khi bị yêu cầu điều chỉnh do báo cáo thường niên có ghi chép sai, Filinger tiến sát “ngưỡng bị hủy niêm yết”; giá cổ phiếu năm ngoái bùng nổ tăng gấp mười lần, trở thành “cổ phiếu tăng trưởng vượt trội”.

Hỏi AI · Tại sao người kiểm soát mới lại gây ra đợt tăng giá cổ phiếu gấp 10 lần?

Một thông báo sửa lỗi kế toán đã đưa Phí Linh Giao, từng được gọi là “cổ phiếu bò gấp 10 lần”, lên đỉnh dư luận.

Sau cuộc chơi vốn tăng khoảng 10 lần trong năm, đằng sau là sự thua lỗ liên tiếp hai năm của công ty, bằng chứng về gian lận tài chính từ cơ quan quản lý, và tình cảnh khó xử khi doanh thu gần chạm “dây đỏ” rút lui khỏi niêm yết.

Báo cáo tài chính có ghi chép giả mạo

Khởi nguồn của làn sóng này bắt đầu từ một quyết định xử phạt của cơ quan quản lý. Ngày 3 tháng 4 năm nay, Phí Linh Giao nhận quyết định xử phạt hành chính từ Ủy ban Chứng khoán Thượng Hải. Theo điều tra, công ty có nhiều vi phạm như xác nhận doanh thu dự án không đúng thực tế, phân loại tài sản tài chính không chính xác, quy trình thẩm định lương của ban giám đốc không phù hợp.

Khám phá cho thấy, công ty đã sử dụng phiếu nghiệm thu giả, yêu cầu đối tác hợp tác cung cấp phiếu nghiệm thu sớm, và trì hoãn xác nhận doanh thu qua quy trình phê duyệt nội bộ, để ghi nhận 9 dự án không thuộc doanh thu năm 2024 vào năm đó, dẫn đến báo cáo năm 2024 có ghi chép giả mạo. Thêm vào đó, hai quỹ đầu tư mà công ty đầu tư năm 2021 do phân loại không chính xác, khiến báo cáo các năm từ 2021 đến 2024 đều có ghi chép giả mạo.

Chỉ sau ba ngày, ngày 6 tháng 4, Phí Linh Giao đã nhanh chóng phát hành thông báo sửa lỗi kế toán trước đó. Công ty đã điều chỉnh lại báo cáo tài chính từ năm 2021 đến quý 3 năm 2025, trong đó một điều chỉnh quan trọng là chuyển doanh thu 23.38M nhân dân tệ ghi nhận năm 2024 sang các năm 2023 và 2025.

Cụ thể, bao gồm: phân loại lại quỹ Đình Cảng và quỹ Hải Nam từ “đầu tư công cụ vốn khác” sang “tài sản tài chính phi lưu động khác”; điều chỉnh doanh thu 23.38M nhân dân tệ ghi nhận năm 2024, trong đó 7.03M chuyển sang năm 2023 để xác nhận, 15.11M chuyển sang năm 2025 để xác nhận, 123,60 nghìn nhân dân tệ để bù trừ.

Phí Linh Giao cam kết, năm 2024, sau khi trừ các khoản thu nhập không liên quan hoặc không có tính chất thương mại của hoạt động chính, doanh thu của công ty là 1.24M nhân dân tệ. Việc sửa lỗi này sẽ không làm giảm doanh thu năm 2024 xuống dưới 304M, cũng không làm thay đổi tính chất lãi lỗ của báo cáo định kỳ đã công bố.

Chỉ còn một bước nữa là “rút khỏi niêm yết”

Trong bối cảnh hiệu quả kinh doanh liên tục giảm sút, dữ liệu sau điều chỉnh kế toán này trở nên đặc biệt nhạy cảm.

Theo “Quy định niêm yết cổ phiếu trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải”,‌ nếu trong hai năm liên tiếp, lợi nhuận ròng sau khi trừ các khoản không thường xuyên là âm và doanh thu dưới 300M nhân dân tệ, sẽ bị cảnh báo rủi ro rút khỏi niêm yết (*ST).

Dữ liệu công khai cho thấy, thành tích của Phí Linh Giao đã liên tục chịu áp lực trong nhiều năm. Năm 2023 và 2024, công ty đều lỗ ròng liên tiếp, với số lỗ lần lượt là 300M và 16.55M nhân dân tệ.

Sau lần sửa lỗi này, doanh thu của năm 2024 sau khi trừ các khoản không liên quan hoặc không có tính chất thương mại là 37.99M nhân dân tệ.

Cách “đạt tiêu chuẩn chính xác” này đã gây ra nhiều hoài nghi trong thị trường. Trong bối cảnh lợi nhuận ròng hai năm liên tiếp âm, nếu công ty không thể chuyển sang có lãi vào năm 2025 và doanh thu không duy trì trên 304M, khả năng cao sẽ bị áp dụng *ST.

Theo dự báo kết quả kinh doanh công bố tháng 1 năm nay, Phí Linh Giao dự kiến năm 2025 sẽ lỗ ròng thuộc về chủ sở hữu của công ty mẹ từ -85 triệu đến -65 triệu nhân dân tệ; lợi nhuận ròng sau khi trừ các khoản không thường xuyên dự kiến là -90 triệu đến -70 triệu; doanh thu dự kiến từ 340 triệu đến 370 triệu nhân dân tệ, doanh thu sau khi trừ các khoản không liên quan đến hoạt động chính và không có tính chất thương mại là từ 330 triệu đến 360 triệu nhân dân tệ.

“Chứng khoán 924” và đợt tăng giá cổ phiếu

Trước khi các vấn đề tài chính bị phơi bày, cấu trúc cổ phần của Phí Linh Giao đã có những biến động lớn vào năm 2025, và đợt “thay chủ mới” này đúng vào thời điểm trước cơn bão quản lý.

Tháng 9 năm 2025, Phí Linh Giao hoàn tất thay đổi người kiểm soát thực sự. Công ty An Ji, có nền tảng vốn nhà nước địa phương, cùng với hợp tác xã công nghệ sạch (hợp danh) và người kiểm soát chính là Jin Yawei, đã mua lại tổng cộng 25% cổ phần của người kiểm soát cũ Ding Furu và các nhóm liên kết, trở thành cổ đông kiểm soát mới của công ty. Đồng thời, cổ đông Phí Linh Giao kiểm soát 27,22% là công ty Đức cũng đã chuyển nhượng toàn bộ cổ phần qua thỏa thuận, chính thức rút khỏi.

Cùng lúc, với sự tham gia của người kiểm soát mới, ban lãnh đạo công ty cũng có “làn sóng thay đổi lớn”. Tháng 10 năm 2025, Chủ tịch Jürgen Vöhringer, người giữ chức trong 17 năm, tuyên bố từ chức, sau đó các vị trí trưởng ban thư ký hội đồng quản trị và giám đốc tài chính cũng lần lượt rời đi.

Điều đáng chú ý là, kể từ “chứng khoán 924”, thị trường chứng khoán của Phí Linh Giao đã tăng trưởng đáng kinh ngạc, đến nay cổ phiếu đã tăng hơn 11 lần. Trong đó, mức tăng cao nhất vượt quá 1300%.

Thị trường cho rằng, động lực chính thúc đẩy đợt tăng giá này là “tái cấu trúc tài sản” và kỳ vọng “năng lực sản xuất mới”. Người kiểm soát mới Jin Yawei và phía An Ji được thị trường hiểu là sẽ đưa vào các nguồn lực công nghệ cao, giúp công ty niêm yết chuyển đổi.

Tuy nhiên, khi gian lận tài chính bị xác nhận, doanh thu chạm “dây đỏ” rút lui khỏi niêm yết, đợt “bùng nổ” do vận hành vốn này đang đối mặt với thử thách về thực trạng nền tảng.