Tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ròng thấp hơn nhiều so với ngành, tại sao Huatai Securities lại như vậy?

Hỏi AI · Doanh thu kinh doanh quốc tế của Huatai Securities giảm mạnh, chiến lược tương lai sẽ được tối ưu hóa như thế nào?

Huatai Securities tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ năm 2025 là 6,83%, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ tăng 6,72%, tốc độ tăng trưởng thấp hơn nhiều so với ngành

Nhà nghiên cứu của Investment Time Network, Punctuation Finance, Tiến Văn Hồi

Công ty Cổ phần Huatai Securities (gọi tắt là Huatai Securities, mã chứng khoán 601688.SH) năm ngoái dù đạt được tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ròng, nhưng tốc độ tăng trưởng của hai chỉ số này đều thấp hơn nhiều so với tốc độ tăng trưởng của toàn ngành chứng khoán cùng kỳ.

Theo báo cáo thường niên năm 2025 của Huatai Securities, công ty này trong năm đó doanh thu tăng 6,83% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ tăng 6,72%. Trong khi đó, Hiệp hội Chứng khoán Trung Quốc mới công bố dữ liệu cho thấy, năm 2025, doanh thu hoạt động của các công ty chứng khoán tăng 19,95%, lợi nhuận ròng tăng 31,2% so với cùng kỳ.

Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ của Huatai Securities năm 2025 sau khi trừ các khoản ngoại lệ tăng 80,08%. Nguyên nhân chính là do năm 2024, công ty bán toàn bộ cổ phần của công ty con tại Mỹ AssetMark Financial Holdings, Inc. (gọi tắt là AssetMark), thu về lợi nhuận đầu tư 6.34B nhân dân tệ.

Tương ứng, năm 2025, yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến tăng trưởng hiệu quả của Huatai Securities là doanh thu từ hoạt động quốc tế giảm 46,75% so với cùng kỳ. Ngoài ra, doanh thu thu phí dịch vụ quản lý tài sản giảm 56,63% cũng là một yếu tố tác động đáng kể đến tăng trưởng lợi nhuận của công ty trong năm này.

Đáng chú ý, tổng tài sản nội bộ và ngoại bộ của Huatai Securities năm 2025 cũng tăng nhanh, dẫn đến tỷ lệ đòn bẩy vốn giảm mạnh.

Nhà nghiên cứu của Investment Time Network, Punctuation Finance đã gửi đề cương thảo luận về các vấn đề như doanh thu hoạt động quốc tế giảm mạnh và doanh thu thu phí dịch vụ quản lý tài sản giảm, đến Huatai Securities, nhưng đến thời điểm bài viết chưa nhận được phản hồi.

Tại sao doanh thu hoạt động quốc tế lại giảm mạnh?

Năm ngoái, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng của Huatai Securities thấp hơn ngành, tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng trừ ngoại lệ lại cao hơn ngành. Nguyên nhân chính là do năm 2024, công ty đã xử lý cổ phần của các công ty con ở nước ngoài để thu về khoản lợi nhuận đầu tư lớn, dẫn đến doanh thu hoạt động quốc tế của công ty năm đó giảm mạnh.

Năm 2025, doanh thu của Huatai Securities đạt 35.81Bỷ nhân dân tệ, tăng 6,83% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 16.38B nhân dân tệ, tăng 6,72%; lợi nhuận ròng trừ ngoại lệ thuộc về cổ đông công ty mẹ là 16.27B nhân dân tệ, tăng 80,08% so với năm trước, chủ yếu do năm 2024 xử lý cổ phần mang lại lợi nhuận 9.03B nhân dân tệ, dẫn đến lợi nhuận không thường xuyên trong năm đạt 6.34B nhân dân tệ, còn năm 2025, lợi nhuận không thường xuyên chỉ còn 115 triệu nhân dân tệ.

Trong báo cáo thường niên 2025, Huatai Securities cho biết, khi mất quyền kiểm soát đối với các công ty con ban đầu, mọi khoản lợi nhuận hoặc lỗ từ việc xử lý đều được tính vào lợi nhuận đầu tư trong kỳ khi mất quyền kiểm soát.

Lợi nhuận đầu tư của Huatai Securities năm 2025 là 6.32B nhân dân tệ, giảm 6,63% so với cùng kỳ. Trong đó, lợi nhuận từ xử lý đầu tư dài hạn chiếm 303,9 nghìn nhân dân tệ, giảm 99,995% so với 20.19B nhân dân tệ của năm trước. Năm 2024, việc xử lý các công ty con đã giúp lợi nhuận đầu tư của Huatai Securities tăng 63,51% so với cùng kỳ.

Báo cáo thường niên 2024 của Huatai Securities cho biết, ngày 25 tháng 4 năm 2024, sau cuộc họp hội đồng quản trị, công ty đã phê duyệt việc bán toàn bộ cổ phần tại AssetMark, công ty con tại Mỹ do Huatai International Investment Holding Co., Ltd. nắm giữ (tỷ lệ sở hữu 68,40%). Việc bán toàn bộ cổ phần AssetMark hoàn tất vào ngày 5 tháng 9 năm 2024, giá trị giao dịch cuối cùng quy đổi ra nhân dân tệ khoảng 303.9k nhân dân tệ, lợi nhuận từ xử lý cổ phần đạt 6.34B nhân dân tệ. Từ ngày giao dịch, Huatai Securities không còn nắm giữ bất kỳ cổ phần nào của AssetMark.

Về lý do bán, công ty cho biết trong thông báo thời điểm đó, là do xem xét toàn diện về cạnh tranh trong ngành quản lý tài sản tổng hợp và nhu cầu phát triển hơn nữa hoạt động quốc tế của công ty. AssetMark là một nền tảng quản lý tài sản tổng hợp tại Mỹ. Huatai Securities cho rằng việc bán giúp công ty đạt được lợi nhuận đầu tư cao hơn, đồng thời tối ưu hóa phân bổ tài sản và nguồn lực, nhằm tối đa hóa lợi nhuận đầu tư và lợi ích cổ đông.

Do lợi nhuận một lần từ xử lý cổ phần của công ty con năm trước đã nâng cao cơ sở so sánh, doanh thu hoạt động quốc tế của Huatai Securities năm 2025 là 50.87M nhân dân tệ, giảm 20.19Bỷ nhân dân tệ so với cùng kỳ, giảm 46,75%; chiếm tỷ trọng 16,53% tổng doanh thu, giảm 16,63 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Cụ thể, lợi nhuận đầu tư từ hoạt động quốc tế là 6.34B nhân dân tệ, giảm 5.92B nhân dân tệ, tương đương giảm 27,91%. Nếu loại trừ ảnh hưởng từ việc xử lý cổ phần công ty con, doanh thu quốc tế tăng 23,82% so với cùng kỳ.

Trong giai đoạn 2022–2024, tỷ lệ doanh thu từ hoạt động quốc tế của Huatai Securities trên tổng doanh thu lần lượt là 20,71%, 21,67% và 33,16%.

Doanh thu phí dịch vụ quản lý tài sản giảm hơn 50%

Trong báo cáo lợi nhuận năm 2025 của Huatai Securities, doanh thu thu phí dịch vụ quản lý tài sản và lợi nhuận từ ngoại hối cũng giảm mạnh.

Doanh thu thu phí dịch vụ quản lý tài sản năm 2025 của Huatai Securities là 5.2B nhân dân tệ, giảm 56,63% so với cùng kỳ. Trong đó, doanh thu thu phí từ hoạt động quản lý tài sản là 520 triệu nhân dân tệ, giảm 83,26%; doanh thu từ quản lý quỹ là 7.93B nhân dân tệ, tăng 22,79%.

Lợi nhuận từ ngoại hối năm 2025 là -3.07B nhân dân tệ, trong khi năm trước là 750 triệu nhân dân tệ, chủ yếu do lỗ từ ngoại hối.

Chi phí hoạt động của Huatai Securities năm 2025, đặc biệt là dự phòng giảm giá tín dụng, tăng 141,46% lên 594 triệu nhân dân tệ, chủ yếu do tăng các khoản giảm giá của các khoản cho vay.

Đáng chú ý, tỷ lệ đòn bẩy vốn của Huatai Securities cũng giảm nhanh.

Vào cuối năm 2025, tỷ lệ đòn bẩy vốn của công ty mẹ Huatai Securities là 13,27%, giảm so với 18,02% cuối năm trước. Nguyên nhân chính là tổng tài sản nội bộ và ngoại bộ tăng 30,32% so với cùng kỳ, trong khi vốn chủ sở hữu cốt lõi giảm nhẹ.

Tỷ lệ doanh thu từ hoạt động quốc tế của Huatai Securities trong vài năm gần đây

Nguồn dữ liệu: Báo cáo thường niên Huatai Securities

Từ khóa đầu tư: Huatai Securities (601688.SH)

Tuyên bố của tác giả: Quan điểm cá nhân, chỉ mang tính tham khảo