OpenAI vs Anthropic--“Báo cáo tài chính của AI mạnh nhất” thực sự ra sao?

Chứng khoán thì cứ xem báo cáo phân tích của các chuyên gia Kim Qilin, có thẩm quyền, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện—giúp bạn khai phá các cơ hội theo chủ đề giàu tiềm năng!

（Nguồn：NetEase Technology）

Hai “kỳ lân” AI nóng bỏng nhất ở Thung lũng Silicon đang chạy đua nước rút nhằm IPO trong năm nay, nhưng một bộ dữ liệu tài chính được công bố hiếm hoi lại phơi bày cùng một nan đề: chi phí tính toán cỡ “thiên văn” để huấn luyện mô hình AI đang dần “ăn mòn” không gian lợi nhuận của cả hai công ty.

Theo các tài liệu tài chính mà The Wall Street Journal mới đây thu thập được, OpenAI dự kiến chi tiêu cho năng lực tính toán sẽ đạt 121 tỷ USD vào năm 2028. Dù đến thời điểm đó doanh thu gần như gấp đôi, khoản lỗ trong năm đó vẫn có thể lên tới 850 tỷ USD—con số này sẽ vượt qua gần như toàn bộ kỷ lục thua lỗ của các công ty niêm yết trong lịch sử.

Trong khi đó, Anthropic dự kiến chi tiêu thấp hơn nhiều so với OpenAI, nhưng dự báo lạc quan nhất của họ cũng phản ánh tình trạng chi phí tính toán liên tục leo thang. Ngoài ra, theo báo cáo của Bloomberg hôm thứ Ba, doanh thu hằng năm hóa (Run Rate) mới nhất của Anthropic đã vượt mốc 300 tỷ USD, tăng mạnh so với 90 tỷ USD vào cuối năm 2025.

Dữ liệu tài chính của hai công ty cùng phác họa logic thực tế của “cuộc đua vũ trang” AI: doanh thu tăng trưởng với tốc độ cao, nhưng tốc độ phình to của chi phí huấn luyện cũng đáng kinh ngạc, và con đường đi tới lợi nhuận vẫn còn rất dài. Với các nhà đầu tư có ý định tham gia IPO của họ, bức tranh tài chính này vừa cho thấy tiềm năng tăng trưởng ấn tượng, vừa đánh dấu rõ rủi ro nằm ở đâu.

Doanh thu tăng vọt, nhưng mức lỗ cũng đáng kinh ngạc

Cả OpenAI và Anthropic đều dự kiến doanh thu năm nay sẽ tăng gấp đôi trở lên, trong đó việc khách hàng doanh nghiệp đẩy nhanh việc áp dụng các công cụ AI là động lực chính.

Nguồn doanh thu của OpenAI bao gồm đăng ký dành cho người tiêu dùng, dịch vụ doanh nghiệp và sản phẩm mới (bao gồm cả phần cứng); còn Anthropic hầu như phụ thuộc hoàn toàn vào khách hàng doanh nghiệp và sẽ ghi doanh thu thông qua doanh số bán hàng do các đối tác cloud thực hiện.

Tuy nhiên, đằng sau tốc độ tăng trưởng doanh thu nổi bật là quy mô lỗ cũng gây sốc. OpenAI dự kiến, dù đến 2028 doanh thu tăng mạnh đáng kể, khoản lỗ trong năm đó vẫn sẽ ở mức 850 tỷ USD. Công ty này chỉ có thể kỳ vọng hòa vốn tổng thể vào năm 2030, trong khi Anthropic dự kiến sẽ đạt cột mốc này sớm hơn.

Điều đáng chú ý là cả hai công ty đều sử dụng cách thức công bố lợi nhuận theo hai “đầu” (hai cách tính). Sau khi loại trừ chi phí “năng lực tính toán cho nghiên cứu”, OpenAI năm nay có khả năng đạt lợi nhuận hoạt động trước thuế ở mức nhỏ; Anthropic cũng tương tự trong kịch bản lạc quan nhất. Nhưng một khi đưa chi phí huấn luyện vào tính toán, cả hai bên đều rơi vào tình trạng thua lỗ.

Cuộc đua vũ trang sức mạnh tính toán: chi phí là biến số lớn nhất

Việc chi phí huấn luyện vượt tầm kiểm soát là nguồn áp lực cốt lõi nhất trong cấu trúc tài chính của cả hai công ty. Mỗi khi trình độ thông minh của một thế hệ mô hình được nâng lên, khoản đầu tư năng lực tính toán cần thiết đều vượt xa thế hệ trước, và hiện tại cả hai công ty đang liên tục phát hành các mô hình mới với tần suất chưa từng có.

OpenAI dự kiến chi tiêu cho năng lực tính toán dành cho nghiên cứu AI vào năm 2028 sẽ lên tới 1210 tỷ USD. So với đó, quy mô chi tiêu huấn luyện của Anthropic nhỏ hơn, nhưng dự báo tài chính của họ cũng cho thấy xu hướng chi phí tính toán tiếp tục tăng.

Chi phí suy luận (tức là các chi phí phát sinh khi xử lý các truy vấn của người dùng) cũng là một gánh nặng lớn. Hiện tại, chi phí suy luận chiếm tỷ trọng trên 50% trong doanh thu của cả hai công ty; dù vậy, tỷ lệ này dự kiến sẽ giảm dần khi hiệu quả công nghệ được nâng cao. Người dùng trả phí của ChatGPT chỉ chiếm một tỷ lệ rất nhỏ, nghĩa là phần lớn chi phí suy luận không thể được bù đắp bằng doanh thu.

Ở khía cạnh dòng tiền, trong những năm tới cả hai công ty đều sẽ tiếp tục tiêu tốn lượng tiền mặt rất lớn, và việc huy động vốn từ IPO được xem là nguồn vốn then chốt để duy trì hoạt động kinh doanh.

Doanh thu hằng năm hóa của Anthropic vượt 300 tỷ, khóa chặt “đồng minh” mới về sức mạnh tính toán

Theo Bloomberg, doanh thu hằng năm hóa của Anthropic đã vượt mốc 300 tỷ USD, tăng hơn 2 lần so với 90 tỷ USD vào cuối năm 2025. Hiện tại, số lượng khách hàng doanh nghiệp chi trên 1 triệu USD mỗi năm trên nền tảng của Anthropic đã vượt 1000, và con số này đã tăng gấp đôi kể từ tháng 2 năm nay.

Để hỗ trợ đà tăng trưởng này, Anthropic đã ký các thỏa thuận hợp tác lớn về năng lực tính toán với Broadcom và Google. Theo tài liệu nộp hôm thứ Hai của Broadcom, ba bên sẽ mở rộng hợp tác chiến lược, để từ năm 2027 Anthropic nhận được khoảng 3,5 GW tài nguyên sức mạnh tính toán. Broadcom đang phát triển chip dựa trên bộ xử lý tensor (TPU) của Google, nhằm đưa ra phương án thay thế cho Nvidia; hai bên đã ký một thỏa thuận đảm bảo cung ứng dài hạn kéo dài đến năm 2031.

Giám đốc tài chính của Anthropic, Krishna Rao, cho biết hợp tác với Broadcom và Google sẽ giúp công ty xây dựng “nền tảng sức mạnh tính toán cần thiết để phục vụ cho sự tăng trưởng rõ rệt của nhóm khách hàng”. Sau khi thông tin được công bố, giá cổ phiếu của Broadcom từng tăng 3,6% vào cuối phiên sau giờ giao dịch.

Ngoài ra, để đáp ứng nhu cầu huy động vốn IPO có khả năng lập kỷ lục của hai công ty, Phố Wall đang tìm cách vượt qua giới hạn của các quy tắc hiện hành. Các nhà ngân hàng đang vận động các nhà cung cấp chỉ số chính nới lỏng tiêu chuẩn đưa vào danh mục; thời gian gần đây, Nasdaq đã công bố sẽ cho phép các công ty mới niêm yết gia nhập nhanh hơn vào các chỉ số của mình, từ đó nhận được sự hỗ trợ từ một “pool” vốn rộng hơn. Về phía OpenAI, công ty cho biết hiện ưu tiên tăng trưởng hơn là lợi nhuận; dù có thể cắt giảm chi phí huấn luyện, nhưng các khoản đầu tư liên quan được kỳ vọng sẽ mang lại lợi nhuận hậu hĩnh.

Nhiều thông tin, phân tích chính xác—tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance APP