Biến động bản đồ vốn hóa thị trường A-shares: “Chứa công nghệ” phản ánh sự trỗi dậy của ngành công nghiệp mới nổi của Trung Quốc

Phó Tổng Giám đốc Viện Nghiên cứu Chứng khoán Quốc Liên Dân Sinh Bào Trường Siêu cho biết, việc tăng tỷ trọng hoạt động kinh doanh ở nước ngoài, đặc biệt là tỷ lệ lợi nhuận gộp vượt quá tỷ lệ doanh thu, cho thấy các doanh nghiệp Trung Quốc đã tiến vào giai đoạn cao hơn từ việc đơn thuần “bán sản phẩm” sang “xây dựng thương hiệu”, “xây dựng mạng lưới” và “đào sâu gốc rễ”, là một dấu hiệu quan trọng cho thấy năng lực cạnh tranh toàn cầu của nền kinh tế và doanh nghiệp Trung Quốc đang được nâng cao.

Tăng cường: Lợi thế thể chế và bản đồ ngành công nghiệp cùng tiến

Sự thay đổi trong bản đồ giá trị của thị trường cổ phiếu A, đằng sau đó là sự đổi mới thể chế của thị trường vốn và sự phối hợp hướng dẫn của chính sách công nghiệp.

Về cải cách thị trường vốn, năm 2019 thành lập Sở Giao dịch Khoa học và Công nghệ (科创板) và thử nghiệm chế độ đăng ký, năm 2020 cải cách Chợ Khởi nghiệp (创业板) và thử nghiệm chế độ đăng ký, năm 2023 chế độ đăng ký toàn diện chính thức đi vào thực thi, một loạt đổi mới thể chế đã phá vỡ yêu cầu cứng nhắc về lợi nhuận trong kiểm duyệt IPO truyền thống, nâng cao đáng kể khả năng chấp nhận các doanh nghiệp đổi mới công nghệ của thị trường vốn.

Dữ liệu cho thấy, từ 2020 đến 2025, khoảng 60% vốn huy động qua IPO của thị trường cổ phiếu A chảy vào các ngành công nghiệp chiến lược mới nổi như công nghệ thông tin, thiết bị cao cấp, dược phẩm sinh học, giúp chức năng phân bổ nguồn lực của thị trường vốn chính xác phù hợp với nhu cầu chuyển đổi của nền kinh tế thực thể.

Việc giải phóng lợi thế thể chế này đã thúc đẩy các doanh nghiệp công nghệ cứng tập trung niêm yết và phát triển.

Kể từ khi thành lập Sở Giao dịch Khoa học và Công nghệ năm 2019, các doanh nghiệp công nghệ cứng như bán dẫn, trí tuệ nhân tạo, năng lượng mới đã nhanh chóng gia nhập thị trường vốn, nhận được hỗ trợ tài chính, tiếp tục tăng cường đầu tư R&D, đạt được đột phá công nghệ và tăng trưởng giá trị thị trường, hình thành vòng tuần hoàn tích cực. Đến cuối năm 2025, số thành viên của “CLB giá trị thị trường nghìn tỷ” của thị trường cổ phiếu A đạt 165, trong đó có hơn 70 doanh nghiệp thuộc ngành công nghiệp chiến lược mới nổi, chiếm hơn 40%, trong khi năm 2016 con số này chưa đến 10.

Sự trỗi dậy của các doanh nghiệp công nghệ cứng trên thị trường vốn không chỉ thay đổi cấu trúc bản đồ giá trị, mà còn định hình lại logic định giá giá trị thị trường.

“Đồng thời, chính sách công nghiệp của Trung Quốc vẫn rất có tầm nhìn xa, kể từ khi bắt đầu internet vào năm 2000, chúng ta đã nắm bắt gần như mọi cơ hội của các ngành công nghiệp mới nổi toàn cầu, đây là một lợi thế rất hiếm có.” Lý Thời Xuyên nói.

Triển vọng: Dẫn dắt sự biến đổi của nền kinh tế Trung Quốc bằng chất lượng mới

Trong làn sóng chuyển đổi cấu trúc kinh tế Trung Quốc, bản đồ giá trị thị trường cổ phiếu A đang trở thành “bảng chỉ số” cho sự nâng cấp ngành công nghiệp.

Khi tiêu thụ tài nguyên, lao động giá rẻ và mô hình dựa vào bất động sản suy yếu, các ngành sản xuất cao cấp như điện tử, viễn thông, năng lượng mới đang tăng tốc, trở thành trụ cột của năng lực sản xuất mới.

Giám đốc Tổng cục Thống kê Khang Nghĩa gần đây cho biết, đến năm 2025, nền kinh tế quốc dân vận hành theo hướng tích cực, hướng tới chất lượng cao và ưu việt hơn, đạt được thành quả mới trong phát triển chất lượng cao, các mục tiêu chính của phát triển kinh tế xã hội đều đã được hoàn thành tốt đẹp, “Kế hoạch 14 năm” đã kết thúc thắng lợi.

Dữ liệu cho thấy: Đến năm 2025, giá trị gia tăng của ngành chế tạo thiết bị quy mô lớn và ngành chế tạo công nghệ cao tăng lần lượt 9,2% và 9,4% so với năm trước; sản lượng xe năng lượng mới vượt 16 triệu chiếc, giữ vị trí số một toàn cầu suốt 11 năm liên tiếp; các sản phẩm xanh như tua bin gió, sợi hóa học sinh học tăng trưởng nhanh, tỷ lệ “màu xanh” của ngành liên tục tăng.

Ngành sản xuất sản phẩm số cũng thể hiện sức mạnh, giá trị gia tăng tăng 9,3% so với cùng kỳ, sản lượng các sản phẩm chủ chốt như máy chủ, robot công nghiệp ổn định mở rộng, xu hướng kết hợp sâu sắc giữa kinh tế số và kinh tế thực thể ngày càng rõ nét.

Khang Nghĩa cho biết, đến năm 2025, đầu tư cho nghiên cứu và phát triển của Trung Quốc đạt 2,8% tổng chi phí, tăng 0,11 điểm phần trăm so với năm trước, lần đầu vượt qua mức trung bình của các nước OECD. Tổ chức Sở hữu Trí tuệ Thế giới cho biết, chỉ số đổi mới sáng tạo của Trung Quốc lần đầu tiên lọt vào top 10 toàn cầu. Các lĩnh vực tiên phong như trí tuệ nhân tạo, công nghệ lượng tử, giao diện não-máy tính liên tục có những thành tựu lớn, nhiều kết quả nghiên cứu quan trọng liên tiếp xuất hiện.

Trong khi ghi nhận thành tích, cũng cần nhìn rõ những thách thức thực tế mà ngành công nghệ đối mặt.

Ví dụ: Một số lĩnh vực công nghệ cốt lõi vẫn còn phụ thuộc vào nước ngoài, các vấn đề “kẹt cổ” trong chip cao cấp, phần mềm nền tảng vẫn chưa được giải quyết căn bản; một số doanh nghiệp còn chưa rõ ràng về mô hình lợi nhuận, đầu tư R&D và thương mại hóa vẫn còn khoảng cách thời gian; sự săn đón của thị trường đối với công nghệ cứng cũng có thể tạo ra bong bóng định giá cục bộ, cách cân bằng giữa kỳ vọng tăng trưởng và lý trí đầu tư là thử thách đối với các nhà đầu tư. Thêm vào đó, các bất ổn về địa chính trị, tái cấu trúc chuỗi cung ứng công nghệ toàn cầu cũng đặt ra những thử thách dài hạn cho chuỗi ngành.

Các chuyên gia trong ngành đều cho rằng, khi nền kinh tế số và kinh tế thực thể ngày càng sâu sắc kết hợp, các ngành công nghiệp tương lai như trí tuệ nhân tạo, tính lượng tử, hàng không thương mại có khả năng thúc đẩy một làn sóng tăng trưởng giá trị mới. Tỷ trọng công nghệ trong thị trường cổ phiếu A sẽ tiếp tục tăng, hướng tới cấu trúc “công nghệ + tài chính + năng lượng” đã trưởng thành của thị trường Mỹ.

Ý nghĩa của sự thay đổi bản đồ giá trị vượt xa thị trường vốn. Nó phản ánh sự tiến bộ trong tư duy phát triển của Trung Quốc: từ việc theo đuổi quy mô và tốc độ, chuyển sang sự kiên trì đổi mới và hướng tới tương lai.

Đối với các nhà đầu tư, hiểu được quá trình chuyển đổi giá trị này không chỉ liên quan đến quyết định đầu tư, mà còn là cách đọc nhịp đập của ngành công nghiệp trong thời đại mới, cũng như hành trình định hình lại các tài sản cốt lõi trong làn sóng công nghệ.