Bộ tứ định lượng, sắp tiến tới mốc nghìn tỷ

Hỏi AI · Công nghệ AI như thế nào định hình lại cạnh tranh trong đầu tư định lượng?

Báo cáo Kinh tế Thời đại 21st Century, Lý Vũ

Quỹ đầu tư định lượng tư nhân lại gặp phải chu kỳ mở rộng. Thống kê mới nhất của QIML cho thấy, tính đến cuối quý I năm 2026, quy mô của bốn ông lớn trong lĩnh vực định lượng là Phán Tường Định Lượng, Cửu Khôn Đầu Tư, Minh Tường Đầu Tư và Duyên Phục Đầu Tư đều vượt qua 80B nhân dân tệ, bước vào khoảng 800-80B, so với cuối năm ngoái từ 700-90B đã tăng rõ rệt, chỉ còn cách mốc nghìn tỷ một bước chân.

Một nhóm số liệu khác cho thấy, số lượng quỹ định lượng tư nhân trăm tỷ trong nước đã đạt 61, tăng 9 so với cuối năm 2025. Tổng quy mô quản lý của ngành (AUM) theo ước tính thận trọng đã vượt qua 70B tỷ nhân dân tệ, tăng gần 3.5 nghìn tỷ so với cuối quý IV năm ngoái.

Về phía phát hành sản phẩm, các tổ chức hàng đầu có khả năng hút vốn nổi bật, Minh Tường Đầu Tư, Bình Phương Hợp Đầu Tư, Hắc Ảnh Tài Sản, Duyên Phục Đầu Tư, Nhuận Nham Tài Sản, Long Kỳ Khoa Học, Khoan Đức Đầu Tư đều có hơn 30 sản phẩm đăng ký trong quý I, dẫn đầu ngành.

Trong khi quy mô tăng vọt, áp lực về thành tích cũng rõ rệt. Ảnh hưởng từ xung đột Trung Đông gây ra biến động mạnh trên thị trường tài chính toàn cầu, một số quỹ định lượng hàng đầu có chiến lược vĩ mô gặp phải gần 15% rút lui, một số sản phẩm còn có lợi nhuận âm trong năm.

“Sự giảm sút tạm thời của chiến lược vĩ mô chỉ là biến động ngắn hạn, sau này hy vọng sẽ phục hồi.” Một nhân vật hàng đầu trong lĩnh vực định lượng tại Thượng Hải cho biết, giữ được lợi nhuận vượt trội trong quy mô mở rộng liên tục mới là thử thách cốt lõi của các tổ chức định lượng.

Cạnh tranh trong ngành đã chuyển hướng một cách âm thầm. Nhà phân tích Zhou Xiaoxiao của CICC chỉ ra rằng, cạnh tranh định lượng đang từ việc so tài về công nghệ điểm đơn lẻ, bao gồm dữ liệu nhanh hơn, độ trễ thấp hơn và mô hình đơn mạnh hơn, dần chuyển sang xây dựng năng lực hệ thống dựa trên trung tâm là A. Trong tương lai, “khoảng trung bình” cân bằng giữa độ phong phú của dữ liệu và khả năng chịu đựng độ trễ sẽ trở thành chiến trường chính của AI, thúc đẩy việc đánh giá lại năng lực cạnh tranh cốt lõi của định lượng.

Quy mô quỹ định lượng không chỉ mở rộng ở các tổ chức hàng đầu, toàn ngành đang thể hiện xu hướng nâng cao toàn diện và nhanh chóng thay đổi đội hình.

Tính đến cuối quý I năm 2026, số lượng quỹ định lượng trăm tỷ trong nước đã tăng lên 61, tăng 9 so với cuối năm 2025, trong đó các tổ chức như Bán Thạch Quỹ, Hồng Tích Quỹ, Lượng Quý Quỹ, Lạc Thư Đầu Tư, Ưu Mỹ Lợi Đầu Tư đã thành công nổi bật, gia nhập “câu lạc bộ trăm tỷ”, mang lại sức sống mới cho ngành.

Xét theo phân tầng, ngành ngày càng rõ ràng hơn. Quỹ Thành Khích vào khoảng 600-80B, Hắc Ảnh Tài Sản, Nhuận Nham Tài Sản bước vào 500-18k, Mậu Nguyên Định Lượng, Thiên Diễn Tài Sản đứng trong nhóm 400-60B, Tiến Hóa Luận Tài Sản nằm trong nhóm 300-80Bỷ.

Điều đáng chú ý hơn nữa là, một số tổ chức đạt tăng trưởng “nhảy cấp”. Quỹ Minh Thạch từ 80Bỷ lên 80Bỷ đã nhảy qua ba cấp, trực tiếp gia nhập nhóm 500-50B, Quán Tượng Đầu Tư, Long Kỳ Khoa Học cũng tăng hai cấp, trở thành điểm sáng trong mở rộng quy mô quý I.

Sau sự tăng trưởng vượt bậc về quy mô là sự tăng trưởng ổn định của toàn ngành về quản lý và sự sôi động liên tục của phát hành sản phẩm. Theo ước tính thận trọng, quy mô quản lý tổng thể của ngành quỹ định lượng trong nước trong quý I đã vượt qua 60B tỷ nhân dân tệ, tăng gần 3.5 nghìn tỷ so với cuối quý IV năm ngoái.

Sự cộng hưởng của nhiều nguồn vốn trở thành động lực chính của đợt mở rộng quy mô này. Các chuyên gia phân tích cho rằng, dòng vốn trong quý I thể hiện rõ xu hướng tổ chức hóa và đa dạng hóa, bao gồm vốn của khách hàng có giá trị ròng cao và các gia đình, vốn từ ngân hàng, ngân hàng tư nhân, kênh phân phối của bên thứ ba, cùng với các quỹ bảo hiểm, quản lý tài sản của chứng khoán.

Theo nhiều nhân vật trong ngành tư nhân, quy mô quỹ định lượng tăng nhanh là nhờ nhu cầu về lợi nhuận ổn định của nhà đầu tư và hiệu quả của chiến lược định lượng trong thị trường biến động.

Dữ liệu từ Private Placement Network cho thấy, hiệu quả nổi bật của chiến lược định lượng năm 2025 đã tạo nền tảng vững chắc cho sự mở rộng quy mô sau này. Năm đó, gần nghìn sản phẩm chiến lược tăng cường chỉ số có thành tích thể hiện rõ ràng, trung bình lợi nhuận đạt 45.08%, lợi nhuận vượt trội trung bình đạt 16.75%, tỷ lệ sản phẩm vượt lợi nhuận vượt trội gần chín phần mười, thể hiện rõ khả năng sinh lợi vượt trội của chiến lược định lượng.

Hiệu suất của các tổ chức hàng đầu còn nổi bật hơn. Trong số 45 quỹ định lượng trăm tỷ có thành tích thể hiện, trung bình lợi nhuận đạt 37.61%, tất cả đều có lợi nhuận dương, vượt xa mức trung bình của toàn ngành quỹ trăm tỷ. Từ phân phối lợi nhuận, rõ ràng là, ngành có sự phân hóa rõ rệt: 350Bổ chức lợi nhuận dưới 20%, 90Bổ chức lợi nhuận từ 20% đến 49.99%, còn 350Bổ chức lợi nhuận vượt 50%, thể hiện năng lực cạnh tranh cốt lõi của các quỹ định lượng hàng đầu.

Tuy nhiên, sự phân hóa về thành tích đã đảo ngược trong quý I năm 2026. Ảnh hưởng từ xung đột Trung Đông gây ra biến động mạnh trên thị trường tài chính toàn cầu, các chỉ số chính của A-Share đều giảm rõ rệt, trong bối cảnh đó, một số quỹ định lượng hàng đầu có chiến lược vĩ mô gặp phải gần 15% rút lui, một số sản phẩm còn có lợi nhuận âm trong năm.

“Sự giảm sút tạm thời của chiến lược vĩ mô chỉ là biến động ngắn hạn, sau này hy vọng sẽ phục hồi, nhưng một thách thức sâu sắc hơn đang chờ ngành: sau khi quy mô mở rộng nhanh, khả năng sinh lợi vượt trội sẽ giảm dần là điều khó tránh khỏi. Điều này buộc các tổ chức định lượng phải liên tục khám phá các yếu tố mới, tìm kiếm nguồn lợi nhuận vượt trội đa dạng hơn. Theo một nhân vật hàng đầu tại Thượng Hải, giữ được lợi nhuận vượt trội trong quy mô mở rộng liên tục mới là thử thách cốt lõi của các tổ chức định lượng.”

Trước đây, trọng tâm cạnh tranh của ngành định lượng từng tập trung vào việc khai thác tín hiệu dự đoán mạnh hơn hoặc phản ứng phần cứng nhanh hơn. Tuy nhiên, khi các mô hình lớn và công nghệ đa trí tuệ dần đi vào thực tế, logic này đang thay đổi căn bản.

Zhou Xiaoxiao cho rằng, năng lực cạnh tranh cốt lõi của các tổ chức định lượng hiện nay không còn giới hạn ở việc sáng tạo các yếu tố tần suất cao hoặc mô hình học sâu, mà nằm ở khả năng tận dụng AI để xây dựng hệ thống phối hợp giữa dữ liệu, mô hình, thực thi giao dịch và kiểm soát rủi ro. Bản chất của cạnh tranh này là ai có năng lực nghiên cứu cao hơn, hệ thống tự tiến hóa mạnh hơn.

Nhiều nhân vật trong lĩnh vực định lượng cũng đồng tình, “Trong tương lai, cạnh tranh sẽ phụ thuộc nhiều vào năng lực tổng hợp,” một chuyên gia nhận định, “mỗi khâu, mỗi chi tiết đều có đầu tư về phần mềm và phần cứng.”

Điều này phản ánh sự thay đổi về nguồn gốc Alpha. Lợi thế truyền thống của định lượng, tức “Alpha công nghệ”, chủ yếu dựa trên khai thác quy luật thống kê của dữ liệu giá và các chỉ số tài chính cấu trúc. Tuy nhiên, khi các mô hình ngôn ngữ lớn và công nghệ trí tuệ nhân tạo được tích hợp, chiến lược định lượng có cơ hội mở rộng sang “Alpha nhận thức”.

Cần rõ ràng rằng, “Alpha nhận thức” và “Alpha công nghệ” là mối quan hệ cộng hưởng, bổ sung lẫn nhau. Sự kết hợp này đang phần nào rút ngắn khoảng cách giữa nghiên cứu định lượng và nghiên cứu cơ bản, giúp máy móc có khả năng “đọc hiểu” cảm xúc thị trường và các yếu tố cơ bản.

Trong bối cảnh truyền thông mới phát triển không ngừng, tốc độ sinh ra, truyền bá và phản ứng của các loại thông tin ngày càng nhanh, vòng quay thị trường tăng tốc, thời gian bán rã của tín hiệu rút ngắn. Điều này đặt ra yêu cầu cao hơn đối với hệ thống nghiên cứu đầu tư. Zhou Xiaoxiao cho rằng, trong thời đại bình đẳng công cụ, việc kết hợp hạ tầng AI hàng đầu với dữ liệu, khả năng phân bổ danh mục và kiểm soát rủi ro của các tổ chức định lượng sẽ là chìa khóa để liên tục tạo ra Alpha trong thị trường biến động nhanh này.