Giải thích báo cáo năm 2025 của Western Mining: Doanh thu tăng 23% lên 61.69B nhân dân tệ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ tăng 24% lên 3.64B nhân dân tệ

Đăng nhập ứng dụng Tài chính Sina để tìm kiếm【Thông tin công bố/Disclosure】 xem thêm các hạng mức đánh giá

Doanh thu hoạt động: Vừa tăng lượng vừa tăng giá, lập kỷ lục cao mới

Năm 2025, Tây Bộ Khoáng nghiệp đạt doanh thu hoạt động 334.2k NDT, tăng 23% so với cùng kỳ, quy mô doanh thu đạt mức cao kỷ lục mới. Xét cơ cấu doanh thu, khai thác, tuyển chọn, luyện luyện kim màu là trụ cột cốt lõi, đạt doanh thu 3.85B NDT, chiếm 85,14% tổng doanh thu; doanh thu thương mại kim loại đạt 2.37B NDT, chiếm 14,55%; tỷ trọng thu nhập dịch vụ tài chính và các khoản khác không vượt quá 1%.

Xét theo sản phẩm, các sản phẩm nhóm đồng đóng góp doanh thu 63k NDT, tăng 13,05%, là động lực cốt lõi cho tăng trưởng doanh thu. Một mặt, được hưởng lợi từ việc giá đồng năm 33.07Măng mạnh (giá bình quân năm 83012 NDT/tấn, tăng 8,8% so với cùng kỳ); mặt khác, sản lượng đồng luyện của công ty tăng 26,7% so với cùng kỳ lên 33,42 triệu tấn. Doanh thu vàng thỏi đạt 2Bỷ NDT, tăng vọt 2319,98% so với cùng kỳ, chủ yếu do sản lượng và giá cùng tăng. Doanh thu các sản phẩm nhóm chì đạt 3.64B NDT, tăng 146,48%, sản lượng chì quặng tăng 16,73% so với cùng kỳ lên 6,30 triệu tấn.

• | Giá vàng +42.2% | | Nhóm sản phẩm chì | 23.70 | 146.48% | Chì quặng +16.73% | Giá chì -4.4% | | Nhóm sản phẩm kẽm | 38.25 | 24.55% | Kẽm quặng +20.28% | Giá kẽm -3.7% |

Chỉ tiêu lợi nhuận: Tốc độ tăng lãi ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ vượt tốc độ tăng doanh thu

Lợi nhuận ròng

Năm 2025, công ty đạt lợi nhuận ròng 1.6Bỷ NDT, tăng 16% so với cùng kỳ. Tốc độ tăng thấp hơn tốc độ tăng doanh thu, chủ yếu do một số sản phẩm biên lợi nhuận gộp giảm và chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) tăng mạnh làm giảm tốc độ tăng trưởng lợi nhuận. Xét theo mảng kinh doanh, biên lợi nhuận gộp của mảng khai thác, tuyển chọn và luyện kim màu đạt 22,13%, giảm 3,32 điểm phần trăm so với cùng kỳ; nguyên nhân chủ yếu là biên lợi nhuận gộp của các sản phẩm chì-kẽm giảm do giá giảm. Mảng thương mại kim loại có biên lợi nhuận gộp thấp, chỉ 0,6%, nhưng tỷ trọng doanh thu tăng đã kéo mức lợi nhuận tổng thể giảm xuống ở một mức độ nhất định.

Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ và lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên

Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 3.62B NDT, tăng 24% so với cùng kỳ. Tốc độ tăng cao hơn tốc độ tăng của lợi nhuận ròng và doanh thu, chủ yếu do lợi ích/lỗ của cổ đông thiểu số tăng 12,3% so với cùng kỳ, chậm hơn tốc độ tăng của lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ. Lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản lãi/lỗ phi kinh thường (lợi nhuận sau loại trừ) đạt 24.46M NDT, tăng 23% so với cùng kỳ, cơ bản đồng bộ với tốc độ tăng của lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ, cho thấy tăng trưởng lợi nhuận của công ty chủ yếu đến từ hoạt động kinh doanh chính, còn ảnh hưởng của các khoản mục phi kinh thường là nhỏ. Năm 2025, giá trị các khoản mục phi kinh thường của công ty là 2446 triệu NDT, chiếm tỷ lệ chỉ 0,67% so với lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ.

Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu

Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu đạt 1,53 NDT/cổ phiếu, tăng 24% so với cùng kỳ; lãi trên mỗi cổ phiếu sau khi loại trừ (không tính các khoản không thường xuyên) đạt 1,52 NDT/cổ phiếu, tăng 23% so với cùng kỳ. Hai chỉ tiêu này có tốc độ tăng hoàn toàn khớp với tốc độ tăng của lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ và lợi nhuận ròng sau loại trừ, phản ánh tăng trưởng lợi nhuận của công ty truyền dẫn trực tiếp sang mức lãi trên mỗi cổ phiếu, và mức hoàn trả cho cổ đông trên mỗi cổ phiếu cũng tăng đồng bộ.

Chi phí: Chi phí R&D tăng vọt 74%, là biến số lớn nhất

Năm 2025, tổng chi phí trong kỳ của công ty đạt 2.93B NDT, tăng 30,5% so với cùng kỳ; tốc độ tăng cao hơn tốc độ tăng doanh thu, trong đó việc chi phí nghiên cứu và phát triển tăng mạnh là nguyên nhân cốt lõi.

Chi phí bán hàng

Chi phí bán hàng đạt 3307 triệu NDT, tăng 2% so với cùng kỳ; tốc độ tăng thấp xa hơn mức tăng doanh thu. Nguyên nhân chính là công ty tối ưu quy trình bán hàng, nâng cao hiệu quả bán hàng. Các chi phí cốt lõi như chi phí nhân viên, khấu hao và phân bổ… đều được duy trì ổn định; tỷ suất chi phí bán hàng 0,05%, giảm nhẹ so với cùng kỳ, hiệu quả quản lý đầu ra rõ rệt.

Chi phí quản lý

Chi phí quản lý đạt 6.3Bỷ NDT, tăng 17% so với cùng kỳ. Chủ yếu là chi phí nhân viên tăng 11,6% so với cùng kỳ lên 43.24Bỷ NDT, cùng với việc phát sinh thêm các khoản như phí tư vấn, phí kiểm toán, phí bù đắp tài nguyên… Tỷ suất chi phí quản lý 1,95%, giảm 0,1 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Dù tốc độ tăng chi phí cao hơn tốc độ tăng doanh thu, tỷ suất chi phí vẫn duy trì theo hướng ổn định và giảm dần, hiệu quả quản lý tiếp tục được nâng cao.

Chi phí tài chính

Chi phí tài chính đạt 52.52Bỷ NDT, giảm 20% so với cùng kỳ. Chủ yếu do chi phí lãi vay giảm 14,5% so với cùng kỳ xuống 61.69Bỷ NDT; đồng thời số tiền vốn hóa lãi vay giảm 81,1% so với cùng kỳ xuống 569 triệu NDT; và lỗ/lãi chênh lệch tỷ giá cũng thu hẹp 75,2% so với cùng kỳ. Tỷ suất chi phí tài chính 0,99%, giảm 0,5 điểm phần trăm so với cùng kỳ, áp lực chi phí tài chính được giảm rõ rệt.

Chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D)

Chi phí R&D đạt 1.2B NDT, tăng vọt 74% so với cùng kỳ; tỷ suất chi phí R&D 1,76%, tăng 0,5 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Công ty hạch toán toàn bộ chi phí đầu tư R&D trong cả năm vào chi phí. Chủ yếu dùng cho các dự án như nâng cấp cải tạo công nghệ khai thác và sử dụng tổng hợp quặng phức tạp khó xử lý mỏ đồng Ngọc Long, sử dụng hiệu quả đa kim và thu hồi các kim loại quý hiếm theo hướng giá trị hóa. Số lượng dự án R&D tăng 40% so với cùng kỳ, cường độ đầu tư R&D tăng mạnh, đặt nền tảng cho năng lực cạnh tranh công nghệ dài hạn của công ty.

Tình hình nhân sự R&D: Quy mô đội ngũ R&D mở rộng ổn định

Năm 2025, số lượng nhân viên R&D của công ty là 820 người, tăng 15,3% so với cùng kỳ; tỷ lệ nhân viên R&D trên tổng số nhân sự của công ty là 12,42%, tăng 1,2 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Xét theo cơ cấu trình độ học vấn, tỷ lệ nhân viên R&D có trình độ đại học trở lên vượt 60%, trong đó tỷ lệ có trình độ thạc sĩ trở lên là 12%, cho thấy trình độ học vấn tổng thể của đội ngũ R&D ở mức cao. Xét theo cơ cấu độ tuổi, tỷ lệ nhân viên R&D trong nhóm 30-45 tuổi vượt 70%, hình thành đội ngũ nghiên cứu lấy nhóm trung niên-trẻ làm nòng cốt. Việc mở rộng quy mô đội ngũ R&D và tối ưu hóa cơ cấu, tạo nguồn nhân lực để công ty tiếp tục tăng đầu tư cho R&D và vượt qua các nút thắt công nghệ.

Dòng tiền: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh lập kỷ lục cao mới, dòng tiền từ hoạt động tài trợ chuyển từ âm sang dương

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh

Dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh đạt 642M NDT, tăng 24% so với cùng kỳ, lập kỷ lục cao mới. Chủ yếu nhờ quy mô doanh thu mở rộng của công ty, mức độ cải thiện lợi nhuận, và hiệu quả rõ rệt trong quản lý các khoản phải thu. Số dư các khoản phải thu giảm 18,1% so với cùng kỳ xuống 9.09Bỷ NDT. Tỷ lệ giữa dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh và lợi nhuận ròng là 1,66, tăng 0,13 so với cùng kỳ; hàm lượng tiền mặt trong lợi nhuận tiếp tục được nâng cao, năng lực tạo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chính liên tục được củng cố.

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư

Dòng tiền ròng từ hoạt động đầu tư đạt -609M NDT, giảm lỗ 12.04Bỷ NDT so với cùng kỳ. Chủ yếu do khoản thu hồi tiền ký quỹ giao dịch tương lai tăng 1.08B NDT so với cùng kỳ lên 1.97Bỷ NDT; đồng thời chi đầu tư xây dựng tài sản cố định giảm 7,5% so với cùng kỳ xuống 1.04B NDT. Công ty trong cả năm đã đầu tư 2.87B NDT để thúc đẩy các dự án trọng điểm đi vào thực hiện; các dự án như nâng cấp cải tạo công nghệ sử dụng tổng hợp quặng phức tạp khó xử lý của mỏ đồng Ngọc Long, dự án nâng cấp cải tạo hệ thống tuyển khoáng của mỏ sắt số 2 thuộc Shuangli Mineral đều vận hành ổn định, đặt nền tảng cho việc giải phóng công suất trong tương lai.

Dòng tiền từ hoạt động tài trợ

Dòng tiền ròng từ hoạt động tài trợ đạt -808M NDT, giảm lỗ 2.15B NDT so với cùng kỳ. Chủ yếu do khoản vay mới phát sinh trong kỳ tăng 48,3% so với cùng kỳ lên 3.04B NDT; đồng thời chi trả nợ giảm 0,01% so với cùng kỳ xuống 1.6B NDT. Năm 2025, công ty phát hành 3.53B NDT trái phiếu doanh nghiệp về đổi mới công nghệ, tối ưu cấu trúc nợ, qua đó năng lực huy động vốn tiếp tục được tăng cường.

Các rủi ro có thể đối mặt

Rủi ro biến động giá sản phẩm

Giá các sản phẩm chính của công ty là đồng, chì, kẽm chịu ảnh hưởng lớn từ các yếu tố như tình hình kinh tế toàn cầu, quan hệ cung-cầu, tình hình địa chính trị… nên biến động tương đối lớn. Năm 2025, giá đồng tăng thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận của công ty; tuy nhiên nếu năm 2026, việc phục hồi kinh tế toàn cầu không đạt kỳ vọng, hoặc phía cung đồng có thêm năng lực sản xuất mới được giải phóng, thì giá đồng có thể điều chỉnh, gây ảnh hưởng bất lợi đến lợi nhuận của công ty. Giá chì-kẽm đã giảm trong năm 2025; nếu năm 2026, nhu cầu ở phía tiêu thụ suy yếu, giá có thể tiếp tục chịu áp lực.

Rủi ro an toàn sản xuất

Hoạt động khai thác và luyện luyện kim thuộc ngành có rủi ro cao, có thể đối mặt với các rủi ro như tai nạn công nghiệp, sập mỏ, hỏng hóc thiết bị… Công ty có nhiều mỏ nằm ở khu vực có độ cao lớn và điều kiện địa chất phức tạp, mức độ khó của quản lý an toàn sản xuất cao. Nếu xảy ra tai nạn an toàn, công ty sẽ phải đối mặt với nhiều tổn thất như dừng sản xuất, bồi thường, xử phạt của cơ quan quản lý… ảnh hưởng đến sự ổn định của hoạt động sản xuất kinh doanh.

Rủi ro ước tính trữ lượng tài nguyên

Việc ước tính trữ lượng tài nguyên của các mỏ của công ty dựa trên công nghệ thăm dò và phạm vi thăm dò có giới hạn. Nếu trữ lượng tài nguyên thực tế có chênh lệch lớn so với kết quả ước tính, sẽ ảnh hưởng đến thời hạn phục vụ của mỏ và kế hoạch công suất. Ví dụ, dù mỏ đồng Ngọc Long tăng thêm trữ lượng đạt đột phá, nhưng một phần mỏ đã bước vào giai đoạn cuối của thời hạn phục vụ; nếu việc tìm kiếm thêm mỏ không đạt kỳ vọng, sẽ ảnh hưởng đến tỷ lệ tự cung cấp tài nguyên dài hạn của công ty.

Thù lao của HĐQT/ban giám đốc/ban kiểm soát: Lương cấp quản lý cốt lõi gắn với hiệu quả

Thù lao trước thuế của Chủ tịch HĐQT

Trong thời gian báo cáo, tổng thù lao trước thuế mà Chủ tịch Vương Hải Phong nhận từ công ty là 758.2k NDT. Cơ cấu thù lao của ông gồm lương cơ bản, lương theo thành tích và cơ chế khuyến khích theo nhiệm kỳ, gắn với kết quả hoạt động kinh doanh hàng năm của công ty và kết quả đánh giá theo nhiệm kỳ. Năm 2025, kết quả kinh doanh của công ty đạt mức kỷ lục cao mới, thù lao của các nhà quản lý cấp cao cốt lõi cũng phản ánh đồng bộ sự đóng góp về hiệu quả.

Thù lao trước thuế của Tổng giám đốc

Tổng thù lao trước thuế của Tổng giám đốc Chu Hoa Vinh trong thời gian báo cáo là 861k NDT. Ông đảm nhiệm chức vụ Tổng giám đốc từ tháng 8 năm 2025, chịu trách nhiệm toàn diện về hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty, thúc đẩy các chỉ tiêu hoạt động của công ty tăng trưởng ổn định, và mức thù lao phù hợp với trách nhiệm vị trí và đóng góp về thành tích.

Thù lao trước thuế của Phó Tổng giám đốc

Nhiều Phó Tổng giám đốc của công ty có thù lao trước thuế nằm trong khoảng từ 508.7k NDT đến 1M NDT. Trong đó, thù lao trước thuế của Phó Tổng giám đốc Gia Diên Cường là 1M NDT, chủ yếu phụ trách vận hành các mỏ cốt lõi như mỏ đồng Ngọc Long. Năm 2025, sản lượng và kết quả lợi nhuận của mỏ đồng Ngọc Long nổi bật; thù lao thể hiện giá trị vị trí và đóng góp thành tích của ông. Mức thù lao của các Phó Tổng giám đốc như Lưu Viễn, Đổng Kiều Long nằm trong khoảng 61-670k NDT, gắn với kết quả đánh giá thành tích của các mảng được phân công phụ trách.

Thù lao trước thuế của Giám đốc Tài chính

Tổng thù lao trước thuế của Giám đốc Tài chính Vương Vĩ trong thời gian báo cáo là 686.1k NDT. Đồng thời ông kiêm nhiệm Thư ký Hội đồng quản trị và Phó Tổng giám đốc, phụ trách quản lý tài chính, công bố thông tin và các công việc khác của công ty. Năm 2025, việc quản lý chi phí tài chính và quản lý dòng tiền của công ty đạt hiệu quả rõ rệt; mức thù lao phản ánh năng lực thực thi toàn diện trong các nhiệm vụ của ông.

Bấm để xem nội dung thông báo gốc>>

Tuyên bố: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này do mô hình AI tự động đăng dựa trên cơ sở dữ liệu bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư cá nhân nào đối với bất kỳ thông tin nào xuất hiện trong bài viết chỉ mang tính tham khảo. Nếu có khác biệt, vui lòng căn cứ theo thông báo thực tế. Nếu có thắc mắc, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.

Nhiều thông tin, diễn giải chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Tài chính Sina

Người phụ trách: Tiểu Lang Kuai Bao