Cheng Tai Technology niêm yết IPO tại Hồng Kông: Hơn 96% doanh thu đến từ BYD, kết quả kinh doanh trong kỳ báo cáo liên tục thua lỗ

Hỏi AI · Công ty Chengtai Technology ứng phó với rủi ro mức độ tập trung khách hàng lên tới 96% như thế nào?

《Điện vây Tài chính》Kênh Điện vây/Bài viết

Trong ánh đèn sân khấu của chuỗi công nghiệp xe điện, Chengtai Technology đang lao vào vòng đua IPO tại Hồng Kông. Tuy nhiên, bản cáo bạch lại hé lộ một bức tranh đáng lo ngại: công ty có tới 96% doanh thu phụ thuộc vào một khách hàng duy nhất là BYD, cấu trúc hoạt động thể hiện mức độ rủi ro tập trung cực cao.

Ngày 23 tháng 3, Công ty TNHHCP Công nghệ Chengtai Thâm Quyến (sau đây gọi là Chengtai Technology) đã cập nhật bản cáo bạch IPO tại Sở giao dịch Hồng Kông (HKEX), tiếp tục gây sức ép lên sàn chính của Sở giao dịch Chứng khoán Hồng Kông (HKEX), nhằm hướng tới bảng niêm yết chính.

Bản cáo bạch cho thấy, Chengtai Technology được thành lập vào năm 2016, là nhà cung cấp radar sóng milimet, chủ yếu cung cấp các cảm biến nhận thức cốt lõi cho hệ thống lái thông minh trên xe. Năm 2024, Chengtai Technology là nhà cung cấp radar sóng milimet phía trước lớn nhất trên thị trường xe trong nước Trung Quốc, đồng thời cũng là nhà cung cấp radar sóng milimet trên xe lớn thứ ba tại Trung Quốc, lần lượt chiếm thị phần 9.3% và 4.5%.

Trong giai đoạn 2023 đến 2025, doanh thu của Chengtai Technology lần lượt là 157M NDT, 348M NDT và 96.6M NDT; quy mô doanh thu tăng gần 7 lần trong ba năm. Trong cùng kỳ, công ty lần lượt ghi nhận lỗ ròng 21.77M NDT, 5.82M NDT và 582.2 triệu NDT; tổng lỗ lũy kế trong ba năm đạt 143M NDT.

Trong giai đoạn 2023 đến 2025, doanh thu của Chengtai Technology đến từ BYD lần lượt là 346Mỷ NDT, 52.86M NDT và 112M NDT, lần lượt chiếm 91.3%, 93.6% và 96.4% tổng doanh thu của công ty.

Trong giai đoạn 2023 đến 2025, tỷ suất lợi nhuận gộp (biên lợi nhuận gộp) của Chengtai Technology lần lượt là 31.1%, 34% và 15.1%.

Trong giai đoạn 2023 đến 2025, số dư cuối kỳ các khoản phải thu của Chengtai Technology lần lượt là 346M NDT, 1.08Bỷ NDT và 46.4M NDT; lần lượt chiếm 47.70%, 55.48% và 65.48% trong tài sản lưu động, cho thấy xu hướng tăng dần qua từng năm.

Trong đó, các khoản phải thu đến từ BYD của công ty lần lượt là 107M NDT, 1.12Bỷ NDT và 342M NDT; tỷ lệ tiếp tục tăng.

Tỷ suất lợi nhuận gộp của Chengtai Technology đã trải qua mức sụt giảm kiểu “bị cắt đôi”. Đây không chỉ là sự phản ánh của việc cạnh tranh trên thị trường gia tăng, mà còn phơi bày thực tế rằng, trong mô hình phụ thuộc cao vào khách hàng lớn, khả năng truyền dẫn chi phí và quyền định giá còn mỏng. Nếu tăng trưởng các con số doanh thu không thể chuyển hóa thành chất lượng lợi nhuận lành mạnh, thì rất dễ rơi vào cái bẫy “giàu có trên giấy” — doanh thu trên sổ sách tăng lên, nhưng trên thực tế biên lợi nhuận bị nén liên tục.

Trường hợp của Chengtai Technology phản chiếu bài toán tăng trưởng mà các doanh nghiệp chuỗi cung ứng tại Trung Quốc nhìn chung đều phải đối mặt: trong sự phân công của chuỗi công nghiệp, làm thế nào để cân bằng mối quan hệ giữa “mượn thuyền ra biển” và “tự hành độc lập”? Việc bám vào các tập đoàn lớn có thể giúp nhanh chóng nhận được đơn hàng, nhưng chỉ khi xây dựng được thương hiệu, công nghệ và mạng lưới khách hàng của riêng mình, thì mới có thể nắm vững hướng đi của chính mình giữa phong ba bão táp.

《Điện vây Tài chính》sẽ tiếp tục theo dõi diễn biến phát triển tiếp theo.