Nhận thấy rằng mỗi khi thị trường tiền điện tử biến động mạnh, các dịch vụ phân tích ghi nhận các làn sóng thanh lý trên các sàn giao dịch lên đến hàng trăm triệu đô la. Đây không phải là sự tình cờ — đó là hậu quả của cách thức hoạt động của giao dịch ký quỹ và các cơ chế bảo vệ của sàn. Hãy cùng tìm hiểu thực sự đang xảy ra điều gì.

Ý tưởng chính đơn giản: các nền tảng giao dịch lớn cho phép nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy — vay tiền từ sàn để tăng quy mô vị thế. Nghe có vẻ hấp dẫn, vì khi tài sản tăng giá 10%, bạn có thể thu về lợi nhuận 50% thay vì 10%, nếu sử dụng đòn bẩy 5x. Nhưng mặt trái của nó là thiệt hại cũng nhân lên theo cùng đòn bẩy. Điều này đã hoạt động từ năm 2011, khi các hợp đồng phái sinh tiền điện tử đầu tiên xuất hiện, và theo thời gian trở nên phổ biến đặc biệt trong số các nhà giao dịch nhỏ lẻ, những người muốn tối đa hóa lợi nhuận từ các giao dịch của mình.

Khi bạn mở vị thế ký quỹ, bạn đặt cọc — gọi là ký quỹ ban đầu. Giả sử bạn có $100, và đặt đòn bẩy 5x. Bạn vay từ sàn thêm $400 và giao dịch với tổng số $3 . Nếu giá giảm 10%, số tiền ký quỹ của bạn giảm đi $50, và đó đã là 50% thiệt hại so với ký quỹ của bạn. Giảm 20% — và vị thế của bạn sẽ tự động bị thanh lý. Chính vì vậy, các vụ thanh lý trên sàn diễn ra thường xuyên và quy mô lớn trong thời kỳ biến động.

Tôi nhớ một trường hợp vào tháng 12 năm 2023, khi Bitcoin giảm hơn $500 nghìn đô trong một khoảng thời gian ngắn. Các dịch vụ phân tích ghi nhận các vụ thanh lý vị thế khoảng $100 triệu đô trong một đêm. Phần lớn nhà giao dịch mở vị thế mua dài hạn, đặt cược vào tăng giá, và rồi — thị trường đi ngược lại họ. Đây là kịch bản điển hình.

Để giảm thiểu rủi ro, bạn cần hiểu rõ mức giảm bao nhiêu phần trăm sẽ dẫn đến thanh lý. Công thức đơn giản: 100 chia cho quy mô đòn bẩy. Với đòn bẩy 5x — đó là 20%. Với đòn bẩy 10x — đó là 10%. Đòn bẩy càng cao, bạn càng gần với điểm thanh lý.

Lời khuyên thực tế: hãy sử dụng lệnh dừng lỗ (stop-loss). Đây là lệnh tự động đóng vị thế của bạn nếu giá giảm đến một mức phần trăm nhất định. Ví dụ, bạn có thể đặt stop ở mức 2,5% dưới giá vào lệnh. Ngay cả khi thị trường đi ngược lại, bạn sẽ mất một khoản kiểm soát được, chứ không phải toàn bộ số tiền ký quỹ.

Dưới đây là hai kịch bản thực tế. Thứ nhất: bạn có $5000 trong tài khoản, đặt ký quỹ với đòn bẩy 10x, mở vị thế $1000 và đặt stop ở 2,5%. Thiệt hại tối đa — $25, hay 0,5% của số dư. Nếu không có stop-loss, vị thế sẽ bị thanh lý khi giảm 10%. Kịch bản thứ hai: bạn có $5000 trong tài khoản, nhưng sử dụng ký quỹ với đòn bẩy 3x, quy mô vị thế $7500. Stop ở 2,5% nghĩa là thiệt hại tiềm năng $187,5, hay 3,75% của số dư. Thấy chưa? Ngay cả đòn bẩy nhỏ hơn cũng có thể dẫn đến thiệt hại lớn nếu quy mô vị thế lớn.

Điều quan trọng: các vụ thanh lý trên sàn không chỉ là một quá trình kỹ thuật, đó là tiền thật của các nhà giao dịch thật. Vì vậy, trước khi mở vị thế có đòn bẩy, bạn cần lên kế hoạch rõ ràng về chiến lược quản lý rủi ro. Xác định rõ số tiền bạn sẵn sàng mất, đặt stop-loss, đừng để cảm xúc chi phối. Thị trường luôn có thể đi theo chiều không như bạn mong đợi, và điều đó hoàn toàn bình thường. Điều quan trọng là phải chuẩn bị sẵn sàng cho điều đó.