Điều tra｜Sự sụt giảm đột ngột của bộ nhớ: Trò chơi đầu cơ của các nhà phân phối

Hỏi AI · Vì sao các nhà phân phối thà lỗ cũng phải thanh sạch tồn kho bộ nhớ?

Nguồn hình: Tầm nhìn Trung Quốc

Báo Tin Tức Kình Ngư ngày 7/4 (phóng viên Trạch Chí Siêu) Gần đây, giá thanh RAM đã trải qua một đợt giảm sâu mang tính “đứt gãy”, một lần nữa thu hút sự quan tâm rộng rãi của thị trường.

Nhiều nhà phân phối ở Hoa Cường Bắc, Thâm Quyến, trong các cuộc phỏng vấn đều cùng lúc nhắc đến ——“Bây giờ cảm giác ổ cứng bộ nhớ (RAM) giống như đang đánh chứng khoán vậy.” Một nhà phân phối cho biết với phóng viên của Kình Ngư Khoa Kỹ rằng, “Giảm nhiều ngày rồi, nghe nói có vẻ sắp lại tăng.”

Theo tìm hiểu của phóng viên Kình Ngư Khoa Kỹ, gần đây RAM 16GB DDR4 từ mức 900 nhân dân tệ đã rơi xuống khoảng 700 nhân dân tệ; 16GB DDR5 từ đỉnh 1800 nhân dân tệ lao dốc xuống quanh 1200 nhân dân tệ; một số mẫu có mức giảm trên 30%. Trên mạng xã hội, “phe chờ” reo mừng hớn hở, cho rằng cuối cùng họ đã chờ được cơ hội để ra tay.

Tuy nhiên, sau khi đi khảo sát thị trường Hoa Cường Bắc, phóng viên Kình Ngư Khoa Kỹ nhận thấy mọi chuyện không hề đơn giản như vậy.

Nhiều nhà phân phối cho biết với phóng viên Kình Ngư Khoa Kỹ rằng, dù giá trên thị trường đầu cuối vẫn tiếp tục trượt xuống, nhưng giá hướng dẫn chính thức của các hãng sản xuất gốc như Samsung, SK Hynix, Micron… vẫn giữ vững, và thị trường thậm chí hiếm khi xuất hiện hiện tượng “giá đảo ngược”, tức giá bán lẻ hàng sẵn có ngoài thị trường còn rẻ hơn giá xuất xưởng của hãng.

Điều này có nghĩa là, việc giảm giá hiện nay thực chất là các nhà phân phối “bù lỗ để lấy tiếng”. “Giá của nhà sản xuất không đổi, chi phí mua hàng của bên tôi vẫn rất cao.” Nhà phân phối Lý Cường nói thẳng với phóng viên Kình Ngư Khoa Kỹ.

Nhà phân phối “lỗ để lấy tiếng”

Vì sao các nhà phân phối lại sẵn sàng xuất hàng dù bị lỗ? Căn nguyên chủ yếu nằm ở áp lực dòng tiền do tồn kho cao.

“Hàng hóa trong thị trường quá dồi dào, chúng tôi buộc phải bán rẻ.” Nhiều nhà phân phối cho biết vì trước đó kỳ vọng quá lạc quan về nhu cầu thị trường, cộng thêm một số thương nhân kênh chủ động gom hàng khiến hàng tồn trong khâu lưu thông bị ứ đọng nghiêm trọng. Khi áp lực vốn ngày càng gia tăng, việc giảm giá để xuất hàng trở thành lựa chọn duy nhất để thu hồi dòng tiền. “Dù có lỗ cũng phải bán, không còn cách nào.” Lý Cường nói bất đắc dĩ. Theo đó, tính đến cuối tháng 3/2026, tồn kho trong kênh bộ nhớ nhìn chung vượt 60 ngày, xa ngoài ngưỡng an toàn, buộc nhà phân phối phải giảm giá để “xả hàng” dứt điểm.

Nguồn hình: Quầy hàng nhà phân phối Hoa Cường Bắc/Phóng viên Kình Ngư Khoa Kỹ chụp

Một người bán ở Hoa Cường Bắc cũng xác nhận nhận định này: “Sau này giá DDR4 sẽ sớm tăng trở lại, dù sao các hãng lưu trữ không hề giảm giá. Hiện giá xuất xưởng của DDR4 khoảng 900 nhân dân tệ, nhưng giá thị trường lại chỉ cần bảy, tám trăm, thậm chí còn rẻ hơn giá xuất xưởng.”

Theo thông tin phóng viên nắm được, hiện tại ngành bộ nhớ tồn tại hai hệ thống định giá: các doanh nghiệp lớn sản xuất điện tử ở đầu ngành chủ yếu đặt hàng trực tiếp với nhà sản xuất, việc thanh toán dùng giá hợp đồng được cập nhật theo từng quý; còn các nhà phân phối nhỏ và siêu nhỏ cũng như người dùng DIY với số lượng lớn sẽ mua từ thị trường giao ngay, giá “theo thị trường” thay đổi. Thứ rơi vào cảnh giá sụp mạnh lần này chính là các thanh bộ nhớ trên thị trường giao ngay.

Đợt giảm giá này cũng khiến nhiều nhà phân phối chỉ trong một đêm từ “siêu lợi nhuận” rơi xuống “lỗ nặng”. Lý Cường thừa nhận “chúng tôi cũng lỗ”, đồng thời nói thẳng rằng “một lượng lớn vốn bị chiếm dụng nghiêm trọng do tồn kho”.

Hiện tại thị trường hợp đồng lại là một câu chuyện khác. Theo dự báo mới nhất của TrendForce (tư vấn của tập đoàn TrendForce), trong quý II/2026, giá hợp đồng DRAM loại tiêu chuẩn dự kiến tăng theo tỷ lệ quý từ 58% đến 63%, và giá toàn bộ các dòng sản phẩm NAND Flash dự kiến tăng theo tỷ lệ quý từ 70% đến 75%. Nói cách khác, trong khi nhà phân phối bị lỗ khi xả bán thanh bộ nhớ thì các khách hàng lớn lấy hàng trực tiếp từ nhà sản xuất lại nhận được mức giá còn đang đi lên.

Nói ngắn gọn lại, biến động giá của thanh bộ nhớ lần này không phải là sự đảo ngược toàn diện quan hệ cung cầu trên phạm vi toàn cầu, mà giống như sự bùng phát tập trung của khủng hoảng thanh khoản thị trường kênh và tình trạng lệch cấu trúc.

Trước đây, dù thanh bộ nhớ có chu kỳ giá, nhưng mức tăng giảm thường xét theo quý thậm chí theo năm. Nhà phân phối chủ yếu kiếm lợi nhuận từ chênh lệch mua bán buôn-lẻ, việc kiếm một hai nhân dân tệ cho mỗi thanh là điều bình thường. Giờ đây, biến động giá lại được tính chi tiết theo từng ngày, thậm chí “một ngày hai lần giá”.

Từ tháng 11 năm ngoái đã thịnh hành gom hàng

Tất cả điều này đã diễn ra như thế nào? Câu trả lời bắt đầu từ “siêu thị trường bò” về bộ nhớ năm 2025. Trong năm đó, giá bộ nhớ tăng vọt, thu hút lượng lớn nhà đầu cơ lao vào. Theo quan sát của các cửa hàng ở Hoa Cường Bắc, nhiều “người ngoài nghề” cũng bắt đầu nhúng tay vào việc kinh doanh thanh bộ nhớ, chỉ vì “nghĩ rằng có thể kiếm tiền”.

Có nhà phân phối cho biết, trong một nhóm chat chip lưu trữ, chỉ trong hơn 5 giờ đã có hơn 150 người tràn vào. Phương thức vận hành của các dòng tiền đầu cơ này giống hệt đánh chứng khoán: gom hàng khi giá thấp, xuất hàng khi giá cao để kiếm chênh lệch. Một nhà phân phối ở Thâm Quyến từng tiết lộ với phóng viên Kình Ngư Khoa Kỹ vào tháng 11/2025 rằng: lúc đó “nhiều nhà phân phối đã bắt đầu gom hàng quy mô lớn”. Rủi ro cốt lõi của việc gom hàng nằm ở chỗ: nếu giá giảm, số hàng tồn bị tích lại sẽ trở thành “khoai bỏng tay”.

Cách tư duy đầu cơ này còn bị khuếch đại thêm bởi tâm lý thị trường “mua khi tăng, không mua khi giảm”. Một chủ cửa hàng ở Hoa Cường Bắc từng trải qua nhiều đợt tăng giảm giá phân tích: “Khi giá tăng thì mọi người chạy theo để đòi hàng; hễ bắt đầu giảm thì các kênh hạ nguồn sẽ đồng loạt đứng ngoài quan sát. Lúc đầu người bán vẫn còn gồng được, nhưng hễ giá tụt xuống dưới mức ngưỡng tâm lý thì nỗi hoảng sợ sẽ dẫn đến bán tháo ngay, và cuối cùng rơi vào vòng lặp xấu: càng giảm càng chẳng ai chịu tiếp hàng.” Điều này giống hệt với “đuổi theo tăng rồi bán tháo khi giảm” trên thị trường chứng khoán.

Nhà phân phối Trương Sách nói còn thẳng thắn hơn: “Có thể thị trường có người đang thao túng, vì lượng hàng thực sự quá nhiều.” Câu nói này cũng phản ánh sự nghi ngờ phổ biến của nhà phân phối rằng thị trường bị thao túng.

Khi đầu cơ trở thành logic chủ đạo của thị trường, trạng thái sinh tồn của nhà phân phối cũng thay đổi căn bản. Trước năm 2025, bán buôn bộ nhớ ở thời “lợi nhuận mỏng”, kiếm một hai nhân dân tệ cho mỗi thanh là điều bình thường; còn trong chu kỳ tăng giá của năm ngoái, việc gom hàng trở thành lựa chọn chung của cả ngành, và “siêu lợi nhuận” cũng trở thành điều bình thường, mỗi thanh bộ nhớ có thể tăng cả trăm thậm chí cả nghìn nhân dân tệ. Một chủ cửa hàng ở Hoa Cường Bắc cho biết: thanh bộ nhớ anh bán “nửa năm trước bán hơn 700 nhân dân tệ, năm ngoái mức cao nhất bán tới hơn 2500 nhân dân tệ”.

Theo phản ánh của các đơn vị bán lẻ tuyến đầu ở Hoa Cường Bắc, sau một đợt giảm nhanh, hiện giá thanh bộ nhớ đang bước vào giai đoạn “đi ngang tạm ổn” ngắn hạn. “Chỉ có thể nói là giá tương đối ổn hơn, không điên cuồng như trước nữa, một ngày một giá. Hiện một mức giá có thể giữ được vài ngày là đã rất tốt rồi.” Trương Sách cho biết.

Dù vậy, đa số chủ cửa hàng vẫn thận trọng trước sự biến động giá hiện tại, gần như mỗi ngày lại phải điều chỉnh giá chào. Họ không chỉ không dám chuẩn bị hàng một cách dễ dàng mà thậm chí còn đã tạm dừng bổ sung hàng từ thượng nguồn. Về xu hướng giá trong tương lai, trong thị trường không ai dám kết luận chắc chắn.

Xét từ góc nhìn cơ bản, các nhà sản xuất lưu trữ ở thượng nguồn chưa hề giảm giá, điều này tạo ra một mức đỡ nhất định cho giá thanh bộ nhớ. Nhưng liệu tồn kho kênh đã được tiêu hóa đến mức hợp lý hay chưa, và liệu các khái niệm như AI có thể kích hoạt một vòng nhu cầu thị trường thực sự mới hay không, hiện vẫn là điều chưa rõ.

Có thể khẳng định rằng thị trường thanh bộ nhớ đã không còn là chuỗi liên kết đơn giản kiểu: nhà sản xuất dẫn dắt, nhà phân phối đi theo, người dùng trả tiền nữa; nó đang ngày càng giống một thị trường hàng hóa quy mô nhỏ—đầy kỳ vọng, giằng co và bất định.

Đối với người tiêu dùng phổ thông, có lẽ đúng như lời nhà phân phối Vương Lệ nói: “Dùng được thì mua, không dùng được thì chờ, đơn giản vậy thôi.” Nhưng đối với những nhà phân phối đang ở trong cuộc, cuộc chiến thị trường được ví như “đánh chứng khoán” này có lẽ vẫn còn rất xa mới kết thúc.