“Người giàu nhất Ningbo” anh rể mang theo cổ phiếu IPO của công ty chia sẻ bữa tiệc thịnh vượng của vốn với ba cô con gái và hai con rể

Hỏi AI · Gia tộc nắm 95% cổ phần của Yongli Precision (永励精密) ứng phó ra sao với việc thẩm định niêm yết?

Ba người con gái chống đỡ cho một IPO.

Tác giả｜Lưu Tuấn Quần

Biên tập｜Lưu Khâm Văn

Theo “Bảng xếp hạng người giàu toàn cầu Hurun 2025”, Chủ tịch Tập đoàn Top (拓普集团, 601689.SH) Ngũ Kiến Thụ với khối tài sản 59Bỷ nhân dân tệ xếp hạng 382, trở thành “đệ nhất phú ông Ninh Ba”. Hiện nay, anh rể của vị lãnh đạo doanh nghiệp niêm yết có giá trị thị trường nghìn tỷ—Vương Hưng Hải—cũng đang dẫn dắt công ty của mình gõ cửa thị trường vốn.

Ngày 29/5/2025, IPO của Yongli Precision được Sàn giao dịch Chứng khoán Bắc Kinh (Bắc Giao Sở) nhận hồ sơ. Ngày 30/3/2026, Ủy ban niêm yết của Bắc Giao Sở sẽ thẩm định đợt phát hành lần đầu, công ty dự kiến huy động 380 triệu nhân dân tệ. Chỉ còn bước cuối cùng là mở được cánh cửa thị trường vốn.

Điều thu hút hơn cả bản thân IPO là việc bàn giao quyền lực của công ty này. Sau khi người sáng lập Vương Hưng Hải 77 tuổi lui về tuyến sau, ba người con gái bước lên sân khấu—em út Vương Dao Viên ngồi vào vị trí Chủ tịch, hai chị gái lần lượt đảm nhiệm Trưởng bộ phận Kinh doanh và Phó Trưởng bộ phận Kinh doanh, thay phiên nhau làm chính/phó. Hai người con rể cũng mỗi người giữ một vị trí quan trọng: một người làm Tổng giám đốc, một người làm Phó tổng giám đốc. Các vị trí vận hành cốt lõi gần như bị “phủ kín” bởi con gái và con rể nhà họ Vương.

Cổ phần cũng nằm chặt trong tay gia tộc. Vương Hưng Hải và ba người con gái, hai người con rể cùng kiểm soát 95% cổ phần công ty. Vậy nay doanh nghiệp “ba cô con gái” gánh vác, liệu có thể thông qua vòng xét duyệt không?

01

Do bán phụ tùng ống thép mỗi năm thu hơn 500 triệu

BYD là khách hàng lớn thứ hai

Mở gầm một chiếc xe ra, bộ phận giảm xóc, thanh trụ lái, đường ống động cơ—những chi tiết ống thép tưởng như không nổi bật này lại chống đỡ toàn bộ hoạt động kinh doanh của Yongli Precision.

Theo bản cáo bạch, hệ thống ống phụ tùng gầm xe là cốt lõi tuyệt đối của hoạt động kinh doanh công ty. Từ năm 2022 đến 2024, doanh thu của mảng này tăng từ 312 triệu nhân dân tệ lên 466 triệu nhân dân tệ, tỷ trọng tăng từ 79,75% lên 86,31%; nửa đầu năm 2025 tiếp tục tăng lên 88,32%.

Trong đó, ống giảm xóc của hạng mục “ống phụ kiện hệ thống bệ” càng là trọng điểm. Chính nhờ một sản phẩm chủ lực lớn này, Yongli Precision đứng đầu cả nước trong phân khúc phụ tùng ống giảm xóc—cứ ba ống giảm xóc thì có một ống xuất xứ từ doanh nghiệp này.

Nguồn ảnh: Thư viện ảnh “đồ hộp”

Tương ứng, doanh thu của phụ tùng ống hệ thống lái giảm từ 68 triệu nhân dân tệ xuống 65 triệu nhân dân tệ, tỷ trọng co lại từ 17,52% xuống 12%, và nửa đầu năm 2025 chỉ còn 10,49%. Cơ cấu sản phẩm đang tăng tốc chuyển dịch theo hướng “nghiêng hẳn” về ống gầm xe.

Theo bản cáo bạch, từ năm 2022 đến 2024, doanh thu của công ty tăng liên tục từ 416 triệu nhân dân tệ lên 568 triệu nhân dân tệ, tốc độ tăng trưởng kép hằng năm gần 17%; lợi nhuận ròng cũng tăng đều từ 60.39M nhân dân tệ lên 94,806 triệu nhân dân tệ.

Tuy nhiên, năm 2025, doanh thu của công ty giảm về 540 triệu nhân dân tệ, giảm khoảng 4,9% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng lại tăng ngược dòng lên 109 triệu nhân dân tệ, tăng 14,98% so với cùng kỳ.

Doanh thu giảm, lợi nhuận tăng chủ yếu nhờ cải thiện biên lợi nhuận gộp. Nửa đầu năm 2025, biên lợi nhuận gộp của công ty đạt 33,82%, tăng rõ rệt so với 29,32% của năm 2024.

Phía sau đó là biến động giá nguyên vật liệu. Nguyên vật liệu của Yongli Precision chủ yếu là thép cuộn bản; trong giai đoạn báo cáo, tỷ lệ chi phí vật liệu trực tiếp trên chi phí của hoạt động kinh doanh chính giảm dần từ 74,76% xuống 63,68%. Theo bản cáo bạch có thể thấy, năm 2023 giá thép tương đối ổn định, chi phí sản phẩm của công ty đã giảm so với năm trước, khi “bên trên” cũng giúp công ty tiết kiệm chi phí.

Nguồn ảnh: Thư viện ảnh “đồ hộp”

Nhưng mặt trái của đồng xu là việc giảm giá nguyên vật liệu cũng tạo “căn cứ” để khách hàng ép giá. Công ty thừa nhận, việc doanh thu sụt giảm là do tác động kép từ việc các khách hàng chính điều chỉnh giá sản phẩm và giá nguyên vật liệu đi xuống.

Danh sách khách hàng của công ty có không ít “đại gia” trong ngành, bao gồm Tenneco (TENNECO), BYD, Mando (MANDO), ThyssenKrupp và các nhà cung cấp linh kiện xe hơi và các hãng xe lắp ráp nổi tiếng trong và ngoài nước. Sản phẩm cuối cùng được ứng dụng trên các thương hiệu truyền thống như Mercedes-Benz, BMW, Volkswagen, Honda, Toyota, cũng như các mẫu xe năng lượng mới như BYD, Lixiang (理想), Geely.

Phó Chủ tịch Hiệp hội Liên minh doanh nghiệp vốn Trung Quốc Bách Văn Hỷ cho rằng, với doanh nghiệp sản xuất phụ thuộc cao vào một loại nguyên vật liệu duy nhất, biến động giá nguyên vật liệu vừa là “con dao hai lưỡi”. Trong ngắn hạn, giá giảm có thể nâng biên lợi nhuận gộp, nhưng nếu khách hàng nhân đó ép giá, quyền định giá của doanh nghiệp sẽ bị thách thức.

Mặt khác của “hào quang khách hàng lớn” là rủi ro về mức độ tập trung. Theo bản cáo bạch, từ năm 2022 đến 2024, doanh thu do năm khách hàng lớn nhất tạo ra tăng từ 262 triệu nhân dân tệ lên 440 triệu nhân dân tệ, tỷ trọng trong doanh thu bán hàng từng năm tăng từ 63,07% lên 77,47%. Nửa đầu năm 2025 tiếp tục tăng lên 78,73%, đạt 200 triệu nhân dân tệ.

Trong đó Tenneco luôn giữ vị trí khách hàng số một, doanh số năm 2024 đạt 179 triệu nhân dân tệ, chiếm 31,57%; BYD xếp sau, năm 2024 đóng góp doanh thu 130 triệu nhân dân tệ, tăng gấp đôi so với 63 triệu nhân dân tệ của năm trước. Chỉ riêng hai công ty này, năm 2024 đã đóng góp gần một nửa doanh thu.

Nguồn ảnh: Thư viện ảnh “đồ hộp”

Nhưng khi làm nhà cung cấp cho BYD, áp lực về kỳ hạn thanh toán của các doanh nghiệp “liên kết với BYD” không hề nhỏ. Tính đến cuối năm 2024, số dư các khoản phải thu đối với BYD của công ty lên tới 119 triệu nhân dân tệ, tương đương 146,93% doanh thu bán hàng của BYD trong năm đó. Điều này có nghĩa là Yongli Precision còn phải “ứng vốn” cho BYD để cung cấp hàng.

Ngoài ra, tính đến cuối tháng 7/2025, tỷ lệ thu hồi các khoản phải thu sau kỳ hạn của BYD so với cuối năm 2024 chỉ đạt 83,02%, trong khi tỷ lệ thu hồi của các khách hàng lớn khác cùng thời điểm như Tenneco đều đạt 100%.

Mức độ tập trung khách hàng tiếp tục tăng cao, đồng nghĩa nếu Tenneco hoặc BYD điều chỉnh chiến lược mua hàng, doanh thu của công ty sẽ đối mặt biến động lớn. Công ty cho biết, nếu trong tương lai vì việc cập nhật công nghệ sản phẩm diễn ra chậm, cạnh tranh thị trường gia tăng và các yếu tố khác dẫn đến khách hàng hiện hữu rời bỏ, hoặc việc mở rộng thị trường mới gặp trở ngại, có thể ảnh hưởng bất lợi đến kết quả kinh doanh của công ty.

Trong đợt IPO lần này, Yongli Precision dự kiến huy động 380 triệu nhân dân tệ. Trong đó, 250 triệu nhân dân tệ để mở rộng công suất sản xuất các linh kiện ống cho gầm xe lên 15 triệu bộ/năm; 130 triệu nhân dân tệ đầu tư xây dựng dây chuyền sản xuất hệ thống ống trụ lái mới.

02

“Phu nhân phú ông Ninh Ba”—anh rể sở hữu công ty niêm yết

Cả nhà anh chị dắt nhau thêm một IPO

Phía sau Yongli Precision là một “đội hình gia tộc” điển hình.

Vương Hưng Hải sinh năm 1949, năm 568Mự tay sáng lập công ty tiền thân—Nhà máy ống liền mạch chính xác của huyện Ninh Hải (Ninghai County Precision Seamless Tube Factory), chuyên sâu trong ngành phụ kiện ống chính xác hơn 37 năm. Hiện nay, ông lão 77 tuổi đã lui về tuyến sau, chỉ giữ chức danh giám đốc. Người tiếp nhận cây gậy quyền lực là cô con gái út của ông—Vương Dao Viên.

Vương Hưng Hải có tổng cộng ba người con gái, Vương Nguyên Nguyên và Vương Phương Phương đều sinh ngày 4/11/1978, còn Vương Dao Viên sinh năm 1982. Về học vấn, Vương Dao Viên có trình độ học vấn sau đại học, Vương Nguyên Nguyên có trình độ đại học, Vương Phương Phương có trình độ cao đẳng. Xét theo lý lịch, con đường nghề nghiệp của ba chị em là khác nhau; người trẻ nhất là Vương Dao Viên cuối cùng mới vào công ty, nhưng lại là người ưu tiên nắm quyền lực.

Chị cả Vương Phương Phương từ năm 1997 đã vào làm nhân viên tại Nhà máy ống liền mạch chính xác của huyện Ninh Hải do cha sáng lập; sau đó lần lượt đảm nhiệm Trưởng bộ phận hành chính chuyên viên, Phó Trưởng bộ phận Kinh doanh, và đến nay vẫn giữ chức Phó Trưởng bộ phận Kinh doanh; Vương Nguyên Nguyên thì trước tiên làm tại Chi nhánh huyện Ninh Hải của Ngân hàng Xây dựng Trung Quốc trong hai năm, đến năm 380Mới vào công ty, từ nhân viên bộ phận Kinh doanh từng bước thăng tiến lên Trưởng bộ phận Kinh doanh.

Vương Dao Viên mãi đến năm 380Mới vào làm tại Jiaxing Yongli (công ty con do Yongli Precision Holdings nắm giữ), lần lượt đảm nhiệm Phó Trưởng bộ phận Kinh doanh, Trưởng bộ phận Kinh doanh, Phó Tổng giám đốc; đến tháng 9/2021 chính thức giữ chức Chủ tịch Yongli Precision.

Nguồn ảnh: Thư viện ảnh “đồ hộp”

Như vậy, em út ngồi vào vị trí Chủ tịch, hai chị gái lần lượt đảm nhiệm Trưởng bộ phận Kinh doanh và Phó Trưởng bộ phận Kinh doanh, thay phiên nhau làm chính/phó. Chồng của nhị tỷ và tam tỷ cũng mỗi người giữ một vị trí quan trọng—chồng của Vương Nguyên Nguyên là Tôn Thời Tuấn giữ chức giám đốc kiêm Tổng giám đốc của công ty, còn chồng của Vương Dao Viên là Thi Kha giữ chức giám đốc kiêm Phó Tổng giám đốc. Từ Chủ tịch lên Tổng giám đốc, Phó Tổng giám đốc, các vị trí vận hành cốt lõi của Yongli Precision gần như bị “phủ kín” bởi con gái và con rể nhà họ Vương.

Về mặt cổ phần, dù Vương Hưng Hải đã lui về tuyến sau, nhưng thực chất chưa “buông tay”. Sáu thành viên trong gia đình Vương trực tiếp nắm 90% cổ phần công ty, đồng thời gián tiếp kiểm soát khoảng 5% cổ phần thông qua hai nền tảng cổ đông nhân viên (Jiaxing Túa Ba và Jiaxing Yongsi). Tỷ lệ kiểm soát tích lũy đạt tới 95%.

Cụ thể, Vương Hưng Hải nắm giữ 32,67%, Vương Dao Viên nắm 15,33%, Vương Nguyên Nguyên và Vương Phương Phương mỗi người nắm 13,5%, Tôn Thời Tuấn (chồng của Vương Nguyên Nguyên) nắm 9%, Thi Kha (chồng của Vương Dao Viên) nắm 6%. Cha, ba người con gái, hai người con rể—tất cả nắm chặt quyền kiểm soát cổ phần trong tay gia tộc. Hiện tại, người kiểm soát thực tế của công ty chính là sáu người nêu trên.

Điều đáng chú ý là, sáu người đã ký Thỏa thuận hành động nhất quán (《一致行动协议》), quy định rằng khi ý kiến các bên không nhất quán thì lấy ý kiến của Vương Dao Viên. Nói cách khác, Vương Dao Viên không chỉ là Chủ tịch mang tính danh nghĩa, mà còn là “người chốt quyết” thực sự trong nội bộ gia tộc.

Nguồn ảnh: Thư viện ảnh “đồ hộp”

Bách Văn Hỷ cho rằng, “việc gia tộc nắm giữ cổ phần trong doanh nghiệp dự kiến niêm yết là không hiếm. Dù doanh nghiệp gia đình có ưu thế về hiệu quả ra quyết định, nhưng cơ cấu cổ phần quá tập trung có thể khiến tính độc lập của quản trị doanh nghiệp trở thành trọng điểm mà cơ quan giám sát chú ý.”

Điều khiến Bắc Giao Sở quan tâm hơn nữa là “hoạt động kinh doanh có liên quan” đứng sau lưng Vương Hưng Hải.

Theo bản cáo bạch công bố, anh chị em của Vương Hưng Hải và vợ/chồng của họ, cùng anh chị em của vợ/chồng của Vương Hưng Hải là Lục Bảo Phân và vợ/chồng của họ, đang kiểm soát nhiều doanh nghiệp liên quan. Trong đó, một số doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh chính liên quan hoặc tương tự với Yongli Precision, một số doanh nghiệp khác lại có sự chồng lặp về khách hàng và nhà cung cấp với công ty; toàn bộ đều bị Bắc Giao Sở đặt câu hỏi.

Chẳng hạn, Công ty TNHH Ống thép Yongxin Ninh Ba do anh em của Vương Hưng Hải là Vương Hưng Lợi và vợ là Trần Hoa Kiều kiểm soát (Trần Hoa Kiều nắm 95% cổ phần, Vương Hưng Lợi nắm 5%), chủ yếu bán ống thép chịu tải trục (ống liền mạch); Công ty TNHH Sản xuất linh kiện xe hơi Yongxin Ninh Ba do người anh em khác của Vương Hưng Hải là Vương Hưng Đức nắm 10,21%, chủ yếu bán các chi tiết cao su nhựa như linh kiện gầm xe, bộ phận chuyển số và các sản phẩm như chỏm bi, càng đòn.

Ngoài ra, Tập đoàn Top (宁波拓普集团股份有限公司, 601689.SH, gọi tắt là “Tập đoàn Top”) và Công ty TNHH Tập đoàn Jaguar Ninh Ba cũng có sự trùng lặp khách hàng và nhà cung cấp với Yongli Precision.

Điều đáng chú ý hơn nữa là, nhà sáng lập Tập đoàn Top là Ngũ Kiến Thụ và một trong những người kiểm soát thực tế của Yongli Precision là Vương Hưng Hải cùng là người ở Ninh Hải, Chiết Giang, đồng thời hai người còn là thông gia—Ngũ Kiến Thụ chính là em rể của Vương Hưng Hải. Lĩnh vực kinh doanh của Tập đoàn Top tập trung vào sản xuất linh kiện ô tô, tuy nhiên trong “Thư hỏi đáp” (问询函) không chỉ ra rằng hai bên có lĩnh vực kinh doanh tương tự.

Nguồn ảnh: Thư viện ảnh “đồ hộp”

Năm 2025, Tập đoàn Top đạt doanh thu 94.81M nhân dân tệ, tăng 11,21%; lợi nhuận ròng 100.43Bỷ nhân dân tệ, giảm 7,38% so với cùng kỳ. Công ty niêm yết A cổ phiếu vào năm 2015, đến ngày 6/3/2026 công bố kế hoạch IPO tại Hồng Kông, nhằm theo đuổi mô hình niêm yết “A+H” tại hai thị trường. Tính đến ngày 27/3/2026, giá cổ phiếu của công ty đóng cửa ở mức 57,79 nhân dân tệ/cổ phiếu, vốn hóa đạt 2.78B nhân dân tệ.

Điều đáng chú ý là, dù hai bên có quan hệ chặt chẽ, Yongli Precision và Tập đoàn Top chưa công bố giao dịch liên quan trực tiếp. Theo “Bảng xếp hạng người giàu toàn cầu Hurun 2025”, Ngũ Kiến Thụ với khối tài sản 59Bỷ nhân dân tệ xếp hạng 382, trở thành “phú ông Ninh Ba”. Lần này Vương Hưng Hải, anh rể của ông, cùng Yongli Precision vượt ải IPO, khiến bàn cờ vốn xoay quanh gia tộc và địa phương ngày càng thu hút sự chú ý.

Đối với câu hỏi cạnh tranh cùng ngành do Bắc Giao Sở nêu, công ty trả lời rằng: giữa các sản phẩm và công nghệ của bên phát hành với doanh nghiệp liên quan có sự khác biệt rõ rệt. Bên phát hành tập trung chính vào ống thép chính xác cho ô tô, còn sản phẩm của bên liên quan chủ yếu là chi tiết nhôm, chi tiết cao su hoặc ống thép chịu tải trục; nguyên vật liệu và quy trình đều khác nhau, khách hàng hạ nguồn cũng không phải nhóm tương đồng, vì vậy không tồn tại cạnh tranh cùng ngành.

Về vấn đề trùng lặp khách hàng và nhà cung cấp, công ty không nêu giá cụ thể của sản phẩm. Tuy vậy, công ty cho biết rằng: trong giai đoạn báo cáo, giá bán và giá mua của công ty đối với các khách hàng/nhà cung cấp có sự trùng lặp với các bên đó không có khác biệt đáng kể so với giá đối với các khách hàng/nhà cung cấp không trùng lặp.

Doanh nghiệp gia tộc này được một tay “Chiết thương” Vương Hưng Hải 77 tuổi sáng lập, ba người con gái lần lượt tiếp quản điều hành; doanh thu năm vượt 500 triệu nhân dân tệ, trong danh sách khách hàng có không ít “đại gia” như BYD, Tenneco… Nhưng điều nằm trên bàn thẩm định còn là: 95% cổ phần gia tộc, “toàn bộ nhân sự hóa gia tộc” ở vị trí then chốt, cùng mạng lưới doanh nghiệp liên quan rắc rối chằng chịt…

Bạn nghĩ sao về IPO của Yongli Precision? Hãy để lại bình luận bên dưới để thảo luận.

Tuyên bố của tác giả: ý kiến cá nhân, chỉ để tham khảo