Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp chính sách đầu tiên sau khủng hoảng Trung Đông

Tin từ Ứng dụng Thông tin Tài chính Huitong — Theo báo cáo của Ứng dụng Thông tin Tài chính Huitong, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đã giữ nguyên lãi suất trong quyết định chính sách đầu tiên sau khi khủng hoảng Trung Đông bùng phát. Ngân hàng này đang nỗ lực vừa hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, vừa xử lý vấn đề đồng rupee (rúp) mất giá mạnh. Ủy ban Chính sách Tiền tệ đã giữ lãi suất mua lại (repo) chuẩn ở mức 5,25% với kết quả bỏ phiếu nhất quán, hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng của thị trường; lập trường chính sách tiếp tục ở trạng thái trung tính. Quyết định này phản ánh rõ việc ngân hàng trung ương chọn thái độ thận trọng quan sát trong bối cảnh môi trường phức tạp khi căng thẳng giữa Iran và Mỹ có khả năng làm xáo trộn nguồn cung năng lượng và triển vọng tăng trưởng kinh tế. Kể từ khi xung đột bùng phát, việc rupee tiếp tục suy giảm đã trở thành một trong những mối lo ngại lớn nhất của các nhà hoạch định quyết sách tại Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ, và trong vài ngày gần đây đã tập trung thu hút phần lớn sự chú ý trong các cuộc thảo luận chính sách.

Sanjay Malhotra, Thống đốc, sau cuộc họp chính sách đã khẳng định rõ rằng Ủy ban Chính sách Tiền tệ duy trì lập trường trung tính nhằm giữ lại sự linh hoạt để ứng phó hiệu quả với các áp lực mới. Tuyên bố này hoàn toàn nhất quán với những gì ông gần đây đã nói tại các dịp công khai về tác động của bất định toàn cầu, nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương sẽ bám sát nguyên tắc dựa trên dữ liệu, đánh giá linh hoạt tác động truyền dẫn của các cú sốc từ bên ngoài lên tăng trưởng và lạm phát trong nước. Hiện nền kinh tế Ấn Độ tuy vẫn duy trì được một mức độ vững vàng, nhưng các yếu tố bên ngoài đang tạo ra một thách thức thực tế đối với năng lực cân bằng của ngân hàng trung ương.

Quyết định giữ lãi suất không đổi lần này hàm chứa cân nhắc chiến lược đa tầng. Thứ nhất, điều này tạo điều kiện tài chính tương đối nới lỏng để tiếp tục hỗ trợ nền kinh tế thực, giúp thúc đẩy nhu cầu đầu tư và tiêu dùng, đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu toàn cầu đang biến động. Thứ hai, trước áp lực mất giá của rupee, ngân hàng trung ương tránh việc thắt chặt chính sách một cách vội vàng, nhằm không gây đảo ngược dòng vốn hoặc làm gia tăng biến động của thị trường. Rupee gần đây giảm rõ rệt chủ yếu do thị trường lo ngại khả năng nguồn cung năng lượng Trung Đông có thể bị gián đoạn: Ấn Độ là một nước nhập khẩu dầu thô quan trọng, nên bất kỳ đợt tăng nào của giá dầu đều sẽ trực tiếp làm gia tăng chi phí nhập khẩu, mở rộng thâm hụt tài khoản vãng lai và dần truyền dẫn sang mức lạm phát trong nước. Thông qua lập trường trung tính, ngân hàng trung ương vừa bảo vệ động lực tăng trưởng kinh tế, vừa tạo đủ dư địa thao tác để khi cần thiết sử dụng can thiệp ngoại hối hoặc các công cụ thanh khoản nhằm ổn định tỷ giá.

Để trình bày rõ ràng lộ trình lãi suất chính sách tiền tệ gần đây, bảng dưới đây nêu các so sánh then chốt:

Dữ liệu bảng dựa trên thông tin mới nhất hiện có, cho thấy ngân hàng trung ương từ nửa cuối năm 2025 đã dần chuyển sang nới lỏng, nhưng hiện tại, dưới áp lực từ bên ngoài, lại lựa chọn tạm dừng điều chỉnh, qua đó thể hiện rõ thái độ thận trọng đi đôi với linh hoạt.

Ngoài ra, việc rupee mất giá cũng có thể gián tiếp ảnh hưởng đến quy mô dòng vốn đầu tư nước ngoài và chi phí tài trợ ở nước ngoài của doanh nghiệp. Thị trường nhìn chung đang quan tâm liệu các cuộc họp tiếp theo có kết hợp các dữ liệu lạm phát mới nhất, mức dự trữ ngoại hối và mức độ ưu tiên rủi ro của toàn cầu để thực hiện những điều chỉnh hay không. Lập trường trung tính không chỉ tạo “đệm” cho tăng trưởng kinh tế, mà còn gửi cho nhà đầu tư một tín hiệu rõ ràng về tính liên tục của chính sách, giúp ổn định kỳ vọng của thị trường và giảm mức phí bảo hiểm cho bất định.

Tổng kết của Biên tập

Quyết định chính sách lần này của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ cho thấy trong giai đoạn rủi ro địa chính trị từ bên ngoài tăng lên đáng kể, ngân hàng trung ương đạt được sự cân bằng năng động giữa hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và ổn định tỷ giá thông qua lập trường trung tính. Diễn biến của rupee cùng với biến động giá năng lượng sẽ là các biến quan sát trọng tâm trong các lần điều chỉnh chính sách trong tương lai, còn khung chính sách linh hoạt sẽ giúp nền kinh tế Ấn Độ duy trì được tính vững vàng và tính bền vững trong môi trường quốc tế phức tạp.

(Tòa soạn: Wang Zhiqiang HF013)

【Cảnh báo rủi ro】Theo các quy định liên quan đến quản lý ngoại hối, việc mua bán ngoại hối phải được thực hiện tại các địa điểm giao dịch do các ngân hàng và cơ quan nhà nước quy định. Việc tự ý mua bán ngoại hối, biến tướng mua bán ngoại hối, mua bán lòng vòng ngoại hối hoặc giới thiệu trái phép mua bán ngoại hối với số lượng lớn sẽ bị cơ quan quản lý ngoại hối xử phạt hành chính theo quy định của pháp luật; nếu cấu thành tội phạm thì sẽ bị truy cứu trách nhiệm hình sự theo pháp luật.

Báo cáo