Các biến động bên ngoài khó có thể làm lung lay nền tảng tăng trưởng trung hạn của thị trường. Các tổ chức khuyên nên mua vào khi giá giảm và tập trung vào các ngành có xu hướng phát triển tích cực.

Chứng khoán thì xem báo cáo nghiên cứu của các nhà phân tích trong “Kim Kỳ Lân”, có thẩm quyền, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện, giúp bạn khai phá các cơ hội theo chủ đề tiềm năng!

Ngày 7 tháng 4, A-shares đón phiên giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ Thanh Minh. Trong thời gian nghỉ lễ, các thị trường bên ngoài như Nhật Bản, Hàn Quốc dao động rồi tăng. Diễn biến giá dầu quốc tế và giá vàng quốc tế có sự phân hóa, mức độ ưa rủi ro của thị trường nhỉnh lên đôi chút. Trong bối cảnh xung đột địa chính trị ở Trung Đông tiếp diễn, và diễn biến giá dầu quốc tế vẫn còn bất định, triển vọng thị trường của A-shares phía sau sẽ được diễn giải như thế nào là điều được đặc biệt quan tâm.

Các chuyên gia trong ngành nhận định rằng, trong ngắn hạn, tính bất định của xung đột Mỹ–I-ran/ Mỹ–Thụy Sĩ? vẫn tiếp tục đè nặng khẩu vị rủi ro của thị trường, nhưng điều đó không làm lung lay nền tảng tăng dài hạn của A-shares. Khi hàng loạt tín hiệu tích cực dần xuất hiện, thị trường được kỳ vọng sẽ tiếp tục đi lên trong quý 2. Về phân bổ danh mục phía sau, trong ngắn hạn, tiếp tục khuyến nghị bố cục “mua khi giá điều chỉnh” đối với các ngành được chính sách hỗ trợ và xu hướng ngành đi lên; hướng tăng trưởng vẫn là mạch chính mạnh nhất của đợt行情 lần này. Các phân khúc như AI về năng lực tính toán, bán dẫn, lưu trữ, dược phẩm đổi mới… đáng được chú ý.

● Phóng viên bản báo này: Hồ Vũ

Các tín hiệu tích cực đang hiện ra

Ngày 6 tháng 4, A-shares đóng cửa nghỉ vì kỳ nghỉ Thanh Minh. Ở các thị trường bên ngoài, chứng khoán Nhật Bản và Hàn Quốc cùng tăng, giúp tâm lý thị trường được phục hồi phần nào. Theo dữ liệu của Wind, tính đến thời điểm đóng cửa cùng ngày, chỉ số Nikkei 225 tăng 0.55%, còn chỉ số tổng hợp Hàn Quốc tăng 1.36%.

Ở thị trường hàng hóa quy mô lớn, giá dầu quốc tế có xu hướng “mở cửa cao rồi giảm”; giá vàng quốc tế thì dao động rồi bật tăng mạnh. Theo dữ liệu của Wind, tính đến 17:00 giờ Bắc Kinh ngày 6 tháng 4, hợp đồng tương lai dầu thô kỳ hạn chính của NYMEX giảm 1.63%, còn 109.72 USD/thùng; hợp đồng tương lai dầu Brent của ICE kỳ hạn chính giảm 0.76%, còn 108.20 USD/thùng; giá vàng kỳ hạn COMEX chuyển từ giảm sang tăng, vượt lại mốc 4700 USD/ounce, đóng cửa ở mức 4720 USD/ounce.

Xung đột địa chính trị ở Trung Đông tuần trước lại dấy lên sóng gió, gây ra biến động rõ rệt ở tài sản vốn toàn cầu. Giá dầu quốc tế có lúc tiệm cận đỉnh theo giai đoạn mà trong phiên giữa tháng 3 đã lập. Giá vàng quốc tế chịu điều chỉnh đáng kể. Đối với thị trường A-shares, dù cũng chịu sức ép trong bối cảnh các nhiễu rủi ro từ bên ngoài, các chuyên gia vẫn nhận định rằng mốc đáy trung hạn quan trọng của thị trường có thể đã gần kề; khi một số tín hiệu tích cực xuất hiện, thị trường trong quý 2 được kỳ vọng tiếp tục đi lên trong trạng thái dao động.

Nhóm chiến lược của Shenwan Hongyuan đánh giá rằng, trong ngắn hạn, tính bất định của xung đột Mỹ–I-ran vẫn tiếp tục kìm hãm khẩu vị rủi ro của thị trường; việc thị trường “thăm dò lại đáy” lần thứ hai đang được thực hiện. Nếu trong thời gian ngắn xuất hiện kịch bản Mỹ tiến hành tác chiến đổ bộ đạt mục tiêu chiến thuật và nhanh chóng rút lui, thì đó sẽ là tín hiệu then chốt cho sự hội tụ của bất định vĩ mô trung hạn. Điều này đồng nghĩa rằng giai đoạn tác động mạnh nhất của xung đột Mỹ–I-ran lên thị trường vốn sẽ đi đến hồi kết. Kết hợp với việc chính sách trong nước duy trì sự ổn định của thị trường vốn và kỳ vọng bi quan của thị trường tăng tốc “thanh lọc”, thị trường có thể sẽ đón một mốc đáy trung hạn quan trọng.

Xét đến các tín hiệu tích cực mà thị trường đang ủ sẵn, theo Giám đốc phân tích chiến lược kiêm nhà phân tích trưởng của Guoxin Securities là Ngô Tín Khôn, về phía bên ngoài, trong bối cảnh kinh tế Mỹ khiến “trục giá dầu” được nâng lên, Mỹ có thể tồn tại rủi ro đình lạm; cộng thêm việc gần kề bầu cử giữa kỳ, áp lực chính trị do chiến tranh gây ra có thể làm chậm tính kéo dài của xung đột. Bên Mỹ có nhu cầu kết thúc xung đột sớm. Về phía trong nước, hiện nay chính sách vĩ mô duy trì định hướng tích cực; các chính sách mở rộng nhu cầu trong nước (expand domestic demand) được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng cường để thúc đẩy việc phục hồi nền tảng kinh tế. Đồng thời, trong phạm vi toàn cầu, ngành sản xuất của Trung Quốc có lợi thế nổi bật, và xuất khẩu sau này cũng có khả năng giữ được độ bền. “Ngay cả khi thị trường một lần nữa đi xuống thăm dò, không gian đi xuống có thể sẽ không còn nhiều; thị trường được kỳ vọng sẽ tiếp tục đi lên trong quý 2.”

Diễn biến giá dầu là biến số then chốt

Làm thế nào để nắm bắt nhịp độ bố trí cho phần còn lại? Hiện tại đã đến thời điểm “đi trước” chưa? Khi phóng viên hệ thống quan điểm của các chuyên gia trong ngành, phát hiện rằng hiện tại, diễn biến giá dầu thô quốc tế vẫn là biến số then chốt ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường trong thời gian gần. Nhà đầu tư có thể bắt đầu thử bố trí theo phương thức “mua sớm ở bên trái” (left-side), nhưng không nên quá quyết liệt. Mức độ hưng phấn (cảnh quan/độ khả quan) là yếu tố cân nhắc quan trọng khi phân bổ.

Theo Dương Siêu, Giám đốc phân tích chiến lược của Công ty Chứng khoán Ngân hàng Trung Quốc (China Galaxy Securities), giá dầu quốc tế đi lên sẽ đẩy kỳ vọng lạm phát toàn cầu; việc kỳ vọng giảm lãi suất bị lùi lại sẽ khiến tính thanh khoản toàn cầu co lại ở biên, qua đó sẽ củng cố logic giao dịch của nhóm thay thế năng lượng và vai trò “tấm chắn” của nhóm phòng thủ. Đồng thời, điều này cũng phần nào kìm hãm kết quả của các nhóm tấn công như tăng trưởng công nghệ. Nếu kỳ vọng về việc xung đột dịu đi trong tương lai khiến giá dầu quốc tế dao động rồi giảm, đồng thời kỳ vọng về tính thanh khoản nới lỏng quay trở lại, thì sẽ có lợi cho việc phục hồi của行情 cổ phiếu tăng trưởng. Nhìn từ môi trường trong nước, logic cốt lõi là chính sách hỗ trợ, dòng tiền vào thị trường và việc định giá lại tài sản Trung Quốc không đổi. Xung đột bên ngoài không làm lung lay nền tảng tăng dài hạn của A-shares.

Xét rằng không chỉ hai bên trong xung đột Mỹ–I-ran bắt đầu phát tín hiệu “giữ đường thoát”, mà các quốc gia ngoài xung đột cũng có hành động tích cực hơn, theo Vệ Kỳ Tinh, Giám đốc phân tích chiến lược của Kaitai/ Kaiyuan Securities? , từ góc nhìn phân bổ, các tín hiệu bố trí “bên trái” đã xuất hiện. Nhà đầu tư có thể tích cực hơn một cách phù hợp so với giai đoạn trước, nhưng không nên quá liều. Nếu sau đó giá dầu và các chỉ báo biến động liên quan tiếp tục giảm xuống, khẩu vị rủi ro của thị trường có thể sẽ được phục hồi thêm; hướng tăng trưởng vẫn sẽ là một trong những hướng có độ co giãn (elasticity) lớn nhất trong quá trình phục hồi khẩu vị rủi ro.

Tháng 4 là giai đoạn công bố dày đặc báo cáo thường niên năm 2025 của các công ty niêm yết A-shares và báo cáo quý 1 năm 2026. Các tín hiệu phản ánh nhiều hơn tình hình cơ bản của doanh nghiệp và độ hưng phấn của các nhóm ngành sẽ được thể hiện trước mặt nhà đầu tư, đồng thời trở thành manh mối quan trọng để nắm bắt cơ hội mang tính cấu trúc.

Đặng Lợi Quân, Giám đốc phân tích chiến lược của Hua Jin Securities, cho rằng trong giai đoạn thị trường dao động ở đáy, các ngành có được hỗ trợ từ chính sách, xu hướng ngành đi lên và xếp hạng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ở vị trí hàng đầu sẽ tương đối chiếm ưu thế. Hiện tại, các ngành này có thể bao gồm điện tử, truyền thông, kim loại màu, thiết bị điện… Từ góc độ dự báo lợi nhuận trong báo cáo quý 1 năm 2026, các ngành như vận tải, kim loại màu, điện tử, công nghệ thông tin máy tính, quốc phòng quân sự… có thể có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trong quý 1 cao. Về biến đổi độ hưng phấn ngành, các ngành thượng nguồn như dầu khí, kim loại màu, hóa chất trong quý 1 có thể cải thiện độ hưng phấn; còn các ngành trung nguồn như điện tử, truyền thông trong quý 1 có thể có sự cải thiện nhất định.

Hướng tăng trưởng vẫn là mạch chính mạnh nhất

Đối với hướng phân bổ trong thời gian tới, Đặng Lợi Quân khuyến nghị trong ngắn hạn tiếp tục bố trí “mua khi giá điều chỉnh” các ngành có chính sách hỗ trợ và xu hướng công nghiệp đi lên, như truyền thông, điện tử, dược phẩm đổi mới, kim loại màu, quốc phòng quân sự… Các sản phẩm chi tiết được đánh giá tốt gồm phần cứng AI, bán dẫn, AI về năng lực tính toán, lưu trữ năng lượng, hàng không vũ trụ thương mại… Đối với các ngành “lợi suất cao” (dividend/ red lợi), khuyến nghị chú ý than, điện, ngân hàng…

Vệ Kỳ Tinh nhận định rằng hướng tăng trưởng vẫn là mạch chính mạnh nhất của đợt行情 lần này, nhưng chiến lược đầu tư cần có điều chỉnh tương ứng. Khuyến nghị chú ý các phân khúc như thiết bị điện, kim loại năng lượng, lưu trữ, bán dẫn, robot, chất làm mát bằng chất lỏng (liquid cooling), internet niêm yết tại Hồng Kông, dược phẩm đổi mới… Hiệu suất của các tài sản có cổ tức cao trong năm 2026 được kỳ vọng tốt hơn năm 2025. Các hướng phân khúc được khuyến nghị theo dõi gồm than, bảo hiểm, dầu khí hóa dầu, vận tải… Ngoài ra, cơ hội phục hồi trong các hướng tiêu dùng lựa chọn và tiêu dùng dịch vụ bao gồm thể thao ngoài trời, du lịch, khách sạn, ăn uống cũng đáng được chú ý.

Vàng, một tài sản phòng thủ truyền thống, sau khi diễn ra cuộc xung đột trong đợt này đã “đi ngược” giảm. Xét rằng việc ngân hàng trung ương mua vàng là một yếu tố hỗ trợ quan trọng cho đợt tăng giá vàng lần này, tuy nhiên gần đây một số ngân hàng trung ương lại có hành vi bán tháo vàng. Điều này ở một mức độ nhất định đã khiến thị trường lo ngại liệu giá vàng có thể một lần nữa tăng hay không.

Theo Linh Yến, Tổng giám đốc nghiên cứu vĩ mô của Viện nghiên cứu Chứng khoán Guolian Minsheng, trong tháng 3, nhìn chung các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn ở trạng thái mua ròng vàng. Một số ngân hàng giảm nắm giữ không làm ảnh hưởng đến xu hướng mua vàng của ngân hàng trung ương. Việc họ bán vàng là sự cắt giảm mang tính chiến thuật, nhằm tạm thời giảm bớt khủng hoảng tài chính, v.v. và không ảnh hưởng đến logic dài hạn rằng việc tín dụng đồng USD suy yếu dẫn tới nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương tăng lên, do đó xu hướng giá vàng tăng được củng cố. Xu hướng chính là vàng dài hạn tăng giá này không thay đổi.

		Tuyên bố của Sina: Tin nhắn này được đăng lại từ các kênh truyền thông hợp tác của Sina; việc Sina.com đăng tải bài viết này nhằm mục đích truyền tải thêm thông tin, và không có nghĩa là Sina đồng ý với quan điểm hoặc xác nhận nội dung mà bài viết mô tả. Nội dung bài viết chỉ để tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm cho mọi hành động dựa trên đó.

Khối lượng lớn thông tin, diễn giải chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance (Sina财经APP)

Người phụ trách: Dương Từ