Thị trường ủy thác quản lý tài sản tháng 3 phục hồi mạnh theo chiều vòng so với kỳ trước, các quỹ ủy thác nhóm hạ tầng cơ sở thúc đẩy sự phục hồi của các tài sản/ sản phẩm phi tiêu chuẩn

Tạp chí mạng Tài chính Trung Quốc ngày 8 tháng 4 đưa tin: Tháng 3, nhu cầu huy động vốn của khu vực thực thể sau kỳ nghỉ được giải phóng, cộng thêm yếu tố dồn lực vào cuối quý, các dự án dự trữ được triển khai tập trung, hoạt động phát hành và thành lập các sản phẩm ủy thác tài sản (tài sản quản lý) đã bật mạnh đáng kể. Cụ thể, phát hành và thành lập các ủy thác tiêu chuẩn đều tăng mạnh so với tháng trước; thị trường ủy thác phi tiêu chuẩn cũng đi lên; về mặt lợi suất sản phẩm, lợi suất bình quân chung của ủy thác phi tiêu chuẩn tăng nhẹ trở lại.

Thị trường tổng thể ấm lại

Dữ liệu do Công ty Ủy thác Yongan (Yongyi Trust) công bố cho thấy, trong tháng 3, thị trường phát hành ủy thác tài sản quản lý đã có dấu hiệu phục hồi rõ rệt. Trong kỳ đã phát hành tổng cộng 2907 sản phẩm ủy thác tài sản quản lý, tăng 1,17 lần so với tháng trước; quy mô phát hành đã công bố là 6.87B nhân dân tệ, tăng 94,68%. Cụ thể, số lượng phát hành sản phẩm phi tiêu chuẩn tăng 95,58% so với tháng trước, quy mô phát hành đã công bố tăng 82,31% so với tháng trước. Số lượng phát hành sản phẩm tiêu chuẩn tăng 1,37 lần so với tháng trước, quy mô phát hành đã công bố tăng 1,11 lần so với tháng trước.

Cùng thời gian, thị trường thành lập ủy thác tài sản quản lý cũng phản ánh xu hướng bật lại, số lượng và quy mô cùng tăng. Tháng 3, đã thành lập 2217 sản phẩm ủy thác tài sản quản lý, tăng 42,94% so với tháng trước; quy mô thành lập đã công bố là 226M nhân dân tệ, tăng 60,28% so với tháng trước. Xét theo năm, số lượng thành lập giảm 10,02% so với cùng kỳ năm trước, quy mô thành lập đã công bố giảm 6,45%.

Nghiên cứu viên của Yongyi Trust, Lưu Hinh Di, cho biết: Tháng 3, thị trường phát hành và thành lập ủy thác tài sản quản lý trong nước ghi nhận xu hướng ấm lại rõ rệt, thoát hiệu quả khỏi “khoảng trống nghiệp vụ” do kỳ nghỉ Tết của tháng 2 và giai đoạn trầm lắng tạm thời, khiến mức độ hoạt động thị trường nhìn chung tăng mạnh. Một mặt, khi nhịp độ doanh nghiệp đi làm trở lại và hoạt động sản xuất kinh doanh sau kỳ nghỉ tăng tốc, nhu cầu tài trợ tập trung được giải phóng ở các lĩnh vực như hạ tầng và doanh nghiệp công thương; cộng thêm yếu tố hoàn thành chỉ tiêu/đánh giá cuối quý khiến các công ty ủy thác tăng tốc triển khai các sản phẩm, các dự án dự trữ trước đó được thành lập tập trung. Mặt khác, các ủy thác tiêu chuẩn cũng đồng thời phát lực; các sản phẩm thuộc nhóm đầu tư trái phiếu được hưởng lợi từ nhu cầu phòng vệ của dòng tiền, số lượng sản phẩm thành lập tăng rõ rệt.

Tăng trưởng rõ rệt của ủy thác tiêu chuẩn

Cụ thể, tháng 3 số lượng ủy thác tiêu chuẩn phát hành là 1667 sản phẩm, tăng 963 sản phẩm so với tháng trước, tương đương tăng 1,37 lần. Cụ thể, số lượng sản phẩm nhóm thu nhập cố định tăng 1,26 lần so với tháng trước; số lượng sản phẩm nhóm hỗn hợp tăng 73,20% so với tháng trước; số lượng sản phẩm nhóm cổ phiếu tăng 5,64 lần so với tháng trước.

Cùng thời gian, số lượng sản phẩm ủy thác tiêu chuẩn được thành lập cũng tăng rõ rệt. Số lượng sản phẩm ủy thác tiêu chuẩn thành lập tăng 442 sản phẩm so với tháng trước, mức tăng 53,45%? . Cụ thể, số lượng sản phẩm ủy thác chiến lược trái phiếu tăng 49,75% so với tháng trước; số lượng sản phẩm ủy thác chiến lược quỹ kết hợp tăng 0,64% so với tháng trước; số lượng sản phẩm ủy thác chiến lược đa tài sản tăng 3,54 lần so với tháng trước; số lượng sản phẩm ủy thác chiến lược cổ phiếu tăng 1,11 lần so với tháng trước .

Theo phân tích của Lưu Hinh Di, tháng 3 các ủy thác tiêu chuẩn thuộc nhóm đầu tư trái phiếu—vốn là lực lượng chính của thị trường ủy thác tiêu chuẩn—ghi nhận sự bật lại đáng kể về số lượng thành lập. Tháng 3, thị trường A cổ phiếu tiếp tục biến động và phân hóa; khẩu vị rủi ro của dòng tiền suy giảm tạm thời; thuộc tính “phòng vệ” của thị trường trái phiếu lại nổi bật, thúc đẩy thị trường trái phiếu ổn định và ấm dần, tạo một mức hỗ trợ nhất định cho việc huy động quỹ của các ủy thác đầu tư trái phiếu; đồng thời ý chí phân bổ của nhà đầu tư đối với các sản phẩm thiên về ổn định cũng được nâng lên.

Cùng thời gian, số lượng sản phẩm TOF được thành lập tăng rõ rệt? . Tháng 3, số lượng thành lập TOF đã công bố là 386 sản phẩm? , tăng thêm 91 sản phẩm so với tháng trước, mức tăng 30,85%? ; quy mô thành lập đã công bố là 6.05Bỷ nhân dân tệ? , tăng 51,44%? so với tháng trước. Số lượng ủy thác nhóm thu nhập cố định được thành lập là 1049 sản phẩm, tăng 394 sản phẩm so với tháng trước, mức tăng 60,15%.

Xét theo thành tích của từng nhóm sản phẩm ủy thác tiêu chuẩn, tính đến hết tháng 3 năm 2026, trong 11375 sản phẩm đang còn hiệu lực được đưa vào thống kê, lợi suất bình quân của nhóm sản phẩm theo giá trị còn lại nhìn chung là -1,78%, giảm 2,12 điểm phần trăm so với tháng trước; lợi suất trung vị là 0,10%, giảm 0,12 điểm phần trăm so với tháng trước. Trong đó, lợi suất bình quân của các sản phẩm ủy thác chiến lược trái phiếu là -0,07%, lợi suất trung vị là 0,19%; trong cùng kỳ, lợi suất tháng 3 của chỉ số Trung chứng Toàn trái (CPI) là 0,30%, và lợi suất của tổng chỉ số quỹ trái phiếu thuần “Wind Pure Bond Fund” là 0,29%.

Lưu Hinh Di cho biết: Lợi suất tổng thể của các sản phẩm ủy thác chiến lược trái phiếu thấp hơn nhẹ so với các chỉ số trái phiếu chủ đạo và chỉ số quỹ trái phiếu; lợi suất trung bình chịu áp lực nhẹ. Tuy nhiên, lợi suất trung vị vẫn giữ ở mức dương, cho thấy phần lớn sản phẩm có mức thể hiện lợi nhuận ổn định, chỉ một phần sản phẩm thể hiện yếu kém kéo thấp mức lợi suất bình quân chung; nhìn chung vẫn thể hiện đặc tính chống biến động tốt.

Lợi suất bình quân của sản phẩm ủy thác chiến lược cổ phiếu là -6,06%, lợi suất trung vị là -7,39%. Cùng kỳ, chỉ số Thượng Chỉ, chỉ số Thượng Hải - Thâm Quyến 300 và chỉ số Trung chứng 500 lần lượt giảm 6,51%, 5,53% và 12,02%.

Đối với nhận định này, Lưu Hinh Di phân tích rằng: lợi suất bình quân của sản phẩm ủy thác chiến lược cổ phiếu nhỉnh hơn nhẹ so với chỉ số Thượng Chỉ, nhưng lại kém hơn chỉ số Shanghai-Shenzhen 300; lợi suất trung vị thể hiện tương đối yếu, phản ánh rằng trong bối cảnh thị trường điều chỉnh chung, hiệu quả của các sản phẩm ủy thác chiến lược cổ phiếu phân hóa khá rõ rệt; nhìn chung, lợi suất chịu áp lực cùng nhịp với thị trường chứng khoán vốn cổ phần, và hiệu quả của quản lý chủ động có sự khác biệt nhất định giữa các sản phẩm.

Lợi suất bình quân ủy thác phi tiêu chuẩn tăng nhẹ trở lại

Ở một phía khác, tháng 3 các sản phẩm phi tiêu chuẩn có hiệu suất đi gần với sản phẩm tiêu chuẩn; số lượng và quy mô thành lập đều tăng mạnh. Trong kỳ, số lượng thành lập đã công bố là 748 sản phẩm, tăng 30,94% so với tháng trước; quy mô thành lập đã công bố là 379M nhân dân tệ, tăng 49,28% so với tháng trước. Trong đó, quy mô thành lập của các sản phẩm thuộc nhóm tài chính phi tiêu chuẩn đã công bố tăng 140.55Bỷ nhân dân tệ so với tháng trước, mức tăng 3,03%; quy mô thành lập của các sản phẩm thuộc nhóm cơ sở hạ tầng/bazis đã công bố tăng 5.3Bỷ nhân dân tệ so với tháng trước, mức tăng 66,57%; quy mô thành lập của các sản phẩm thuộc nhóm doanh nghiệp công thương đã công bố tăng 78.7Bỷ nhân dân tệ so với tháng trước, mức tăng 9,66%.

Lưu Hinh Di cho biết: Được thúc đẩy bởi mốc thời gian cuối quý, các tổ chức ủy thác đẩy nhanh tiến độ triển khai các dự án tuân thủ; các sản phẩm được chuẩn bị trước từ giai đoạn huy động được hoàn tất tập trung và hoàn tất thủ tục thành lập/đăng ký. Đồng thời, việc điều phối thanh khoản cuối kỳ của doanh nghiệp, tối ưu hóa nợ hiện hữu và nhu cầu tài trợ cho hạ tầng/bazis được giải phóng tập trung, hỗ trợ quy mô thị trường bật lại.

Về mặt lợi suất, tháng 3 lợi suất dự kiến bình quân của các sản phẩm ủy thác phi tiêu chuẩn là 4,79%, tăng 0,03 điểm phần trăm so với tháng trước. Xét theo lĩnh vực đầu tư, lợi suất dự kiến bình quân của các sản phẩm thuộc nhóm cơ sở hạ tầng/bazis là 4,79%, giữ nguyên so với tháng trước; lợi suất dự kiến bình quân của các sản phẩm thuộc nhóm tài chính phi tiêu chuẩn là 3,83%, giảm 0,30 điểm phần trăm so với tháng trước; lợi suất dự kiến bình quân của các sản phẩm thuộc nhóm doanh nghiệp công thương là 4,94%, tăng 0,11 điểm phần trăm so với tháng trước; lợi suất dự kiến bình quân của các sản phẩm thuộc nhóm bất động sản là 5,06%, tăng 0,03 điểm phần trăm so với tháng trước.

Tháng 3, thời hạn bình quân của các sản phẩm ủy thác phi tiêu chuẩn là 1,72 năm, ngắn hơn 0,16 năm? so với tháng trước; trong đó thời hạn bình quân của các sản phẩm thuộc nhóm cơ sở hạ tầng/bazis tăng từ 1,54 năm lên 1,55 năm; thời hạn bình quân của các sản phẩm thuộc nhóm tài chính phi tiêu chuẩn giảm từ 4,30 năm xuống 3,58 năm; thời hạn bình quân của các sản phẩm thuộc nhóm doanh nghiệp công thương giảm từ 2,07 năm xuống 1,62 năm.

Đối với hiệu suất của ủy thác phi tiêu chuẩn, Lưu Hinh Di phân tích rằng: Nhìn từ toàn thị trường, lợi suất bình quân của ủy thác phi tiêu chuẩn tăng nhẹ, chủ yếu nhờ hiệu ứng cuối quý và biến động cận biên của thị trường vốn. Một mặt, chính sách tiền tệ hiện ở mức nới lỏng vừa phải và lãi suất chuẩn giữ ổn định; mặt khác, nhu cầu sắp xếp thanh khoản cuối quý của doanh nghiệp và nhu cầu tối ưu hóa nợ hiện hữu trong tháng 3 được giải phóng tập trung, đẩy giá định (định giá) của tài trợ phi tiêu chuẩn lên cao. Cộng thêm việc thị trường chứng khoán vốn cổ phần dao động và lợi suất thị trường trái phiếu ở mức thấp, trong bối cảnh khan hiếm tài sản (asset shortage) khiến sức hấp dẫn của ủy thác phi tiêu chuẩn tăng lên; nguồn cung vốn tăng tạo hỗ trợ cho sự quay trở lại của lợi suất.

Xét theo hướng đầu tư theo khu vực, các tỉnh chất lượng thuộc Vùng đồng bằng sông Dương Tử vẫn luôn giữ vị trí dẫn đầu trong ngành; các nghiệp vụ liên quan đến Giang Tô và Chiết Giang tiếp tục dẫn dắt; một số tỉnh trọng điểm ở miền Trung và miền Tây cũng ghi nhận mức tăng mạnh. Tháng 3, quy mô thành lập đầu tư vào tỉnh Giang Tô đã công bố là 1.57B nhân dân tệ? , tăng 39,22% so với tháng trước; tỉnh Chiết Giang là 16.84Bỷ nhân dân tệ? , tăng 1,04 lần so với tháng trước; ngoài ra, tỉnh Thiểm Tây có mức tăng đặc biệt nổi bật, quy mô thành lập trong tháng là 54.97Bỷ nhân dân tệ? , tăng 1,13 lần so với tháng trước.

(Biên tập: Trương Tiểu Ba)

     【Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm】Bài viết này chỉ thể hiện quan điểm của chính tác giả, không liên quan đến trang Hexun. Trang web Hexun giữ thái độ trung lập đối với các tuyên bố, quan điểm và phán đoán trong bài viết, và không đưa ra bất kỳ bảo đảm minh thị hoặc ngụ ý nào về độ chính xác, độ tin cậy hoặc tính đầy đủ của nội dung được bao gồm. Vui lòng độc giả chỉ tham khảo và tự chịu toàn bộ trách nhiệm. Email：news_center@staff.hexun.com

Báo cáo