Lại có chiêu mới trong làm giả! ST Bạch Linh “cân đối sổ sách” kiểu mới, ST Đức Thuận giả mạo “truyền máu” để lừa đảo

Hỏi AI · Các chiêu “cân bằng sổ sách” kiểu ST百灵 vì sao lại có tính chất đặc biệt khó phát hiện trong A-shares (A股)?

**Phóng viên Kinh tế Thế kỷ 21 崔文静 **

Sau khi vào tối ngày 20/3 có sáu công ty liên tiếp bị điều tra và xử phạt, chỉ trong vòng chưa đầy một tuần, thị trường vốn lại một lần nữa đón nhận “đòn roi” mạnh tay từ cơ quan quản lý.

Vào tối ngày 27/3, lại có thêm bốn công ty niêm yết công bố các quyết định phạt. Trong đó có ba công ty bị phạt khi đã thuộc diện “ST”, lần lượt là ST得润, ST百灵 và ST明诚, còn 司尔特 cũng sẽ “đeo mũ” từ ngày 31/3.

So với các vụ việc cách một tuần, lần xử phạt của bốn công ty lần này thể hiện những đặc điểm mới. ST百灵 do vấn đề hạch toán chi phí bán hàng mà liên tục trong bốn năm có hành vi gian lận báo cáo tài chính; thủ thuật điều chỉnh liên kỳ kiểu “trước tiên ghi thiếu chi phí, sau đó ghi thêm chi phí” của họ trong thị trường A-shares khá hiếm. Trong phần công ty biện hộ, họ tự xưng là “tự sửa sai, khắc phục sai sót”, nhưng đã bị cơ quan quản lý bác bỏ rõ ràng; 司尔特 và ST得润 thì thể hiện định hướng truy trách nhiệm theo kiểu “phạt nặng cá nhân”. Số tiền phạt cá nhân cao hơn nhiều so với phần “thân thể” (chủ thể) của công ty. Riêng thực tế kiểm soát ST得润 là ông 邱建民 bị phạt 12M. 司尔特 có chủ tịch và tổng giám đốc mỗi người bị đề xuất phạt 3M; mức truy trách nhiệm cá nhân được tăng cường rõ rệt.

Xét theo loại vấn đề, gian lận báo cáo tài chính vẫn là “thói quen bệnh” của bốn công ty, và các thủ thuật cũng đa dạng. ST得润 thông qua việc “tiếp vốn” từ người kiểm soát thực tế để giả lập các khoản thu hồi 12M; 司尔特 thông qua giả lập xây dựng công trình và các thao tác kép “mua vào”/“bán ra” để điều tiết lợi nhuận; ST百灵 dùng điều chỉnh chi phí theo liên kỳ để “biến lỗ thành lãi”; còn ST明诚 thì liên quan đến nhiều mắt xích như xác nhận doanh thu, trích lập giảm giá hàng tồn kho, giảm giá lợi thế thương mại (goodwill), v.v.; tổng cộng lợi nhuận bị thổi phồng hơn 3M.

Nằm sau đợt phạt dày đặc lần này, tín hiệu quản lý hiện lên khá rõ: gian lận báo cáo tài chính sẽ bị kiểm tra nghiêm; dù sau đó chủ động điều chỉnh sai cũng khó tránh khỏi truy trách nhiệm; sau khi đã hoàn trả các khoản chiếm dụng vốn thì vẫn bị xử phạt.

Kết hợp với báo cáo “Tình hình xây dựng chính phủ theo pháp quyền năm 2025” do Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) công bố ngày 27/3 — trong cả năm xử lý 701 vụ việc, tổng số tiền phạt và tịch thu là 534M nhân dân tệ — cùng với tuyên bố của Chủ tịch CSRC 吴清 tại kỳ họp hai viện: “kiên quyết phá vỡ vòng sinh thái gian lận báo cáo tài chính”, một môi trường pháp trị của thị trường vốn mang tính chuẩn mực, minh bạch và có thể dự đoán đang được tăng tốc hình thành.

Trong bốn quyết định phạt, vụ việc của ST百灵 đặc biệt thu hút sự chú ý. Đây là công ty niêm yết có mảng kinh doanh chính là sản xuất và bán dược phẩm từ dược liệu Trung thành (thuốc trung thành dược). Thủ thuật gian lận báo cáo tài chính của họ khác hẳn hoàn toàn với các thủ đoạn gian lận truyền thống kiểu “giả lập doanh thu”, “thổi phồng lợi nhuận”: mà là thông qua việc vi phạm nguyên tắc phát sinh quyền và nghĩa vụ (quy tắc dồn tích), điều chỉnh theo liên kỳ đối với chi phí bán hàng, khiến báo cáo năm liên tục trong bốn năm bị sai lệch.

Theo “Quyết định xử phạt hành chính” do Cục Giám quản Chứng khoán tỉnh Quý Châu ban hành, trong giai đoạn 2019 đến 2023, ST百灵 đã không thực hiện quy định tại Điều 9 của “Chuẩn mực kế toán doanh nghiệp — Chuẩn mực cơ bản”, không lấy cơ sở dồn tích làm nền tảng hạch toán, và không trích lập chi phí bán hàng theo nguyên tắc đối chiếu tương ứng (phối hợp) giữa doanh thu — chi phí tương ứng.

Cụ thể, năm 2019 ghi thiếu chi phí bán hàng 400M, ghi thêm lợi nhuận 534Mỷ, chiếm 95,73% tổng lợi nhuận của kỳ hiện tại; năm 2020 ghi thiếu chi phí bán hàng 350M, ghi thêm lợi nhuận 350M, chiếm 115,35% tổng lợi nhuận của kỳ hiện tại; năm 2021 ghi thiếu chi phí bán hàng 63.79M, ghi thêm lợi nhuận 6379,16 vạn, chiếm 45,04% tổng lợi nhuận của kỳ hiện tại. Đến năm 2023, ST百灵 lại làm ngược: ghi thêm chi phí bán hàng 241M, ghi thiếu lợi nhuận 241M, chiếm 93,17% tổng lợi nhuận của kỳ hiện tại.

Thao tác kiểu “trước tiên ghi thiếu chi phí, sau đó ghi thêm chi phí” này bị cơ quan quản lý định danh là hành vi “cân bằng sổ sách”. Trong phần biện hộ, ST百灵 từng cho rằng việc trì hoãn trích lập chi phí bán hàng là do tính phổ biến của ngành và các giới hạn khách quan, và việc ghi thêm chi phí bán hàng trong báo cáo năm 2023 là thuộc “chủ động chỉnh sửa để khắc phục sai sót”. Tuy nhiên, cơ quan quản lý đã bác bỏ rõ ràng lập luận này, nêu rằng “ghi thiếu chi phí bán hàng trước, rồi sau đó ghi thêm chi phí bán hàng để cân bằng cho phần chi phí bán hàng đã ghi thiếu ở giai đoạn trước; điều này không phải là chỉnh sửa”, đồng thời công ty có lỗi chủ quan, gây ảnh hưởng xấu nghiêm trọng đến thị trường.

Điểm đặc biệt của vụ việc nằm ở chỗ nó vạch ra một hình thức gian lận báo cáo tài chính còn “ẩn” hơn — dùng khoảng chênh lệch thời điểm ghi nhận chi phí để điều tiết lợi nhuận. So với các thủ đoạn gian lận truyền thống như giả lập giao dịch, làm giả hợp đồng, việc điều chỉnh theo liên kỳ đối với chi phí khó bị phát hiện hơn; nhưng mức độ phá hoại tính xác thực của thông tin tài chính cũng không hề kém cạnh so với gian lận doanh thu. ST百灵 gian lận liên tục trong bốn năm, và tỷ lệ gian lận thường xuyên vượt 90%, phản ánh sự thiếu hụt nghiêm trọng về kiểm soát nội bộ của công ty.

Đồng thời, xét về mức độ xử phạt đối với cá nhân, bốn công ty lần này thể hiện một đặc điểm mới: “phạt nặng cá nhân” hoặc “cá nhân và công ty cùng chịu”. Lấy ST得润 làm ví dụ: công ty bị phạt 7M, nhưng tổng số tiền phạt cá nhân lên đến 15.5M. Trong đó, riêng thực tế kiểm soát, ông 邱建民 bị phạt 1200 vạn. Song song, ông còn bị áp dụng lệnh cấm tham gia thị trường chứng khoán trong 5 năm. 司尔特 tuy chưa ban hành quyết định xử phạt chính thức, nhưng theo thông báo trước (thư thông báo), công ty dự kiến bị phạt 6M, còn 7 cá nhân tổng cộng dự kiến bị phạt 13.6M. Trong đó chủ tịch và tổng giám đốc mỗi người bị phạt 300 vạn, đều đạt một nửa mức phạt của công ty. Tổng tiền phạt cá nhân của ST百灵 là 8.5M, cũng gần bằng mức phạt của công ty 10M.

Với cơ chế “song phạt” (công ty và cá nhân cùng bị phạt) và mức phạt cá nhân cao như vậy, điều đó cho thấy cơ quan giám sát đang tăng cường đáng kể việc truy trách nhiệm đối với “một nhóm người then chốt”. Khi công ty niêm yết vi phạm quy định, đặc biệt là các lãnh đạo quản trị như giám đốc giám sát (董监高), và những nhân sự cốt lõi như thực tế kiểm soát, chủ tịch, tổng giám đốc… đang trở thành trọng điểm của thực thi pháp luật từ phía cơ quan giám sát.

Trong thông tin xử phạt của bốn công ty, gian lận báo cáo tài chính là vấn đề tập trung nhất, và các thủ thuật khác nhau, thể hiện đặc điểm đa dạng.

Thủ thuật gian lận của ST得润 mang tính “sáng tạo” khá rõ. Do khách hàng chính gặp khó khăn trong hoạt động, việc thu hồi tiền thật sự bị ách tắc, người kiểm soát thực tế 邱建民 thông qua nguồn vốn tự có và các khoản vay từ bên ngoài, cung cấp hỗ trợ tài chính cho khách hàng của công ty, các công ty con (nguyên tử công ty) và nhà cung cấp thiết bị… để các chủ thể này hoàn trả các khoản nợ lịch sử cho công ty. 邱建民 không báo cáo với công ty về nguồn gốc thực tế của số tiền, dẫn đến trong năm 2020, 2021 và nửa đầu năm 2022, công ty lần lượt “giả lập thu hồi” 63.79M, 63.79M và 26.84M; tổng cộng giả lập thu hồi vượt 459M. Không chỉ làm tăng khống số tiền thu hồi, thao tác này còn khiến công ty ghi thiếu phần lỗ phát sinh từ giảm giá tín dụng (credit impairment loss), từ đó thổi phồng lợi nhuận.

Cần lưu ý rằng, thủ thuật tạo ra ảo tưởng “tiền về” nhờ thực tế kiểm soát “tiếp máu” như vậy trong các vụ gian lận tại A-shares là khá điển hình. Tính ẩn của nó nằm ở chỗ tiền thực sự đã đi vào tài khoản của công ty, chỉ là nguồn gốc bị cố ý giấu kín.

Gian lận báo cáo tài chính của 司尔特 thì liên quan đến hai nghiệp vụ giả lập. Thứ nhất, thông qua công ty con sở hữu toàn bộ là 贵州路发, lập các hợp đồng và biên bản quyết toán giả về hợp đồng thi công máy đào đường ray (台车掘进) và chia thành biên bản thanh toán, ký hợp đồng xây dựng công trình giả với nhiều công ty; từ đó làm cho năm 2021 thổi phồng tổng lợi nhuận thêm 4580,40 vạn và năm 2023 làm giảm khống tổng lợi nhuận 17.35M. Thứ hai, thông qua việc “mua” urê (尿素) giả và bán phân hữu cơ (有机肥) giả, thổi phồng chi phí hoạt động kinh doanh và doanh thu hoạt động kinh doanh, khiến năm 2021 làm giảm khống tổng lợi nhuận 9.46M. Cộng hai hạng mục lại, năm 2021 司尔特 thổi phồng tổng lợi nhuận 36.35M, còn năm 2023 làm giảm khống tổng lợi nhuận 1734,85 vạn. Việc vừa có phần thổi phồng vừa có phần giảm khống như vậy phản ánh công ty có thể đang làm “mượt” kết quả kinh doanh bằng cách điều tiết lợi nhuận giữa các năm khác nhau.

Vấn đề của ST明诚 còn phức tạp hơn, liên quan đến ba nhóm vấn đề lớn: bảo lãnh liên quan không được công bố, ghi chép sai (làm giả/ghi sai), không công bố kịp thời thông tin trọng tài và giao dịch liên quan. Ở khía cạnh gian lận báo cáo tài chính, năm 2020 ST明诚 không ghi nhận nghĩa vụ nợ mua lại cổ phần (股权回购债务) với số tiền 20.21M; năm 2021 thì thông qua xác nhận không chính xác doanh thu bản quyền từ bản quyền Tây Ban Nha (西甲版权收入) mà thổi phồng doanh thu 98.42M. Đồng thời công ty trích thiếu giảm giá đối với hàng tồn kho và lợi thế thương mại lần lượt là 98M và 15.47Bỷ, tổng cộng làm thổi phồng lợi nhuận lên tới 7M.

Ngoài gian lận báo cáo tài chính, các vấn đề bảo lãnh vi phạm và chiếm dụng vốn cũng nổi bật không kém. Trong báo cáo năm 2020, ST明诚 không công bố bảo lãnh liên quan với số tiền rất lớn, bao gồm: bảo lãnh cho khoản vay của bên liên quan khoảng 15.5M; bảo lãnh cho khoản vay của 雨石矿业 là 12M; bảo lãnh cho nghĩa vụ thanh toán của 亚足联 đối với新英开曼 là 6M USD; và bảo lãnh cho khoản vay của câu lạc bộ bóng đá 当代足球俱乐部 là 700 vạn. Đến năm 2022, ST明诚 còn công bố chậm tổng 13.6M thông tin về trọng tài, cũng như một giao dịch liên quan trị giá 20.97M.

Từ các vấn đề mang tính chung của bốn công ty, các thủ thuật gian lận báo cáo tài chính liên tục được “cập nhật”, từ các thủ đoạn truyền thống như giả lập doanh thu, thổi phồng lợi nhuận; đến điều chỉnh chi phí liên kỳ, rồi đến giả lập thu hồi tiền nhờ thực tế kiểm soát “tiếp máu”; và tiếp tục đến điều tiết qua nhiều khâu như xác nhận doanh thu, trích lập giảm giá, ghi nhận nợ… Tính ẩn và độ phức tạp của hành vi gian lận đều đang gia tăng. Trong khi đó, vấn đề bảo lãnh vi phạm và chiếm dụng vốn vẫn tiếp diễn, trở thành “dòng ngầm” rút ruột các công ty niêm yết.

Xét về tình hình xử phạt của bốn công ty, kết hợp với dữ liệu giám sát mới nhất được CSRC công bố và tín hiệu chính sách từ hai kỳ họp, giám sát thị trường vốn hiện nay thể hiện ba đặc điểm mới lớn.

Thứ nhất, gian lận báo cáo tài chính sẽ bị kiểm tra nghiêm toàn diện, và việc tự sửa sau sự việc cũng không thể miễn trừ việc bị phạt. Trong vụ việc của ST百灵, công ty cho rằng năm 2023 họ đã “cân bằng” phần chi phí ghi thiếu ở giai đoạn trước bằng cách ghi thêm chi phí bán hàng. thuộc “chủ động chỉnh sửa để khắc phục sai sót”. Nhưng cơ quan quản lý đã xác định rõ ràng rằng điều này không phải là chỉnh sửa, mà chính là bản thân gian lận báo cáo tài chính. Điều này tương ứng nhất quán với vụ việc của ST东时 cách một tuần — dù công ty chủ động công bố thông báo điều chỉnh, cũng không thể thay đổi nhận định về việc công bố thông tin vi phạm trái luật và sai phạm. Việc cơ quan quản lý nhận định về gian lận báo cáo tài chính không còn giới hạn ở “có che giấu hay không”, mà tập trung vào “có xảy ra hay không”; việc khắc phục sau đó cũng không thể trở thành lý do miễn trừ.

Thứ hai, mức độ truy trách nhiệm đối với “một nhóm then chốt” được tăng cường rõ rệt. Khi nhìn vào việc thực tế kiểm soát của ST得润 bị phạt 1200 vạn, chủ tịch của ST百灵 là 姜伟 bị phạt 5M và cấm tham gia 10 năm, còn chủ tịch và tổng giám đốc của 司尔特 mỗi người bị đề xuất phạt 300 vạn, có thể thấy số tiền phạt đối với người chịu trách nhiệm cá nhân đang tương đương thậm chí cao hơn so với tiền phạt của chủ thể công ty. Việc “song phạt” thực thi với mức phạt cao như vậy cho thấy các giám đốc giám sát cấp cao (董监高), đặc biệt là các nhân sự cốt lõi, phải gánh chịu các chi phí kinh tế “rõ ràng và cụ thể” cho hành vi vi phạm trái luật và quy định của công ty, chứ không chỉ là cảnh cáo mang tính biểu tượng. Điều này phù hợp với “sổ sách” giám sát về tổng số tiền phạt và tịch thu 3M nhân dân tệ trong cả năm 2025 của CSRC, cho thấy giọng điệu giám sát “răng nhọn lưỡi sắc”, có tính quyết liệt và cụ thể đang tiếp tục được đào sâu.

Thứ ba, các khoản vốn bị chiếm dụng do vi phạm bắt buộc phải được hoàn trả; và sau khi đã hoàn trả thì vẫn bị phạt. Thực tế kiểm soát của ST得润 là 邱建民, dù đã “tiếp máu” cho công ty thông qua nguồn vốn tự có và các khoản vay từ bên ngoài để hỗ trợ thu hồi tiền, nhưng bản chất của các khoản đó là biến thể của hành vi chiếm dụng vốn từ bên liên quan. Cuối cùng, 邱建民 bị xử phạt 1200 vạn và cấm tham gia thị trường 5 năm. Vụ việc này thể hiện rõ ràng rằng thái độ của cơ quan quản lý đối với chiếm dụng vốn không dừng lại ở “chỉ cần thu hồi tiền là được”, mà đã nâng lên mức “vi phạm thì bị phạt, hoàn trả cũng vẫn bị phạt”, nhằm kiềm chế tận gốc xung động của cổ đông lớn chiếm đoạt lợi ích của công ty niêm yết.

Nhìn từ góc độ vĩ mô hơn, báo cáo “Tình hình xây dựng chính phủ theo pháp quyền năm 2025” của CSRC cho thấy trong cả năm xử lý 701 vụ việc, tổng số tiền phạt và tịch thu là 8.5M, và chuyển giao cho cơ quan công an 172 đầu mối vụ việc bị nghi là phạm tội. Những con số này phản ánh trực quan rằng giám sát nghiêm ngặt đang tiến tới trạng thái thường xuyên. Còn trong hai kỳ họp, phát biểu của Chủ tịch CSRC 吴清 đã chỉ rõ phương hướng giám sát tiếp theo: tiếp tục tăng cường mức độ xử lý các hành vi gian lận báo cáo tài chính của công ty niêm yết; tăng cường một thể đánh bắt đối với việc bên thứ ba phối hợp gian lận; thực hiện nghiêm yêu cầu bắt buộc loại khỏi thị trường đối với các công ty gian lận; kiên quyết tẩy xóa “kẻ hại bầy”; và kiên quyết phá vỡ “vòng sinh thái” gian lận báo cáo tài chính.

Có thể dự đoán rằng, khi 《Quy định giám sát công ty niêm yết》 được soạn thảo và ban hành, cùng với việc đẩy nhanh xây dựng trung tâm phát hiện manh mối gian lận báo cáo tài chính và cơ chế giám sát/cảnh báo đối với việc bên thứ ba phối hợp gian lận, thì việc đánh trúng và xử lý các hành vi vi phạm pháp luật và quy định như gian lận báo cáo tài chính trong tương lai sẽ càng chính xác, càng đi sâu. Đối với các bên tham gia thị trường, một hệ sinh thái A-shares chuẩn mực, minh bạch và có thể dự đoán hơn đang tăng tốc được hình thành. Còn đối với những chủ thể vẫn đang tìm cách xâm phạm lợi ích của công ty niêm yết thông qua gian lận báo cáo tài chính, chiếm dụng vốn vi phạm, v.v., bốn quyết định xử phạt công bố vào tối ngày 27/3 chắc chắn là một hồi chuông cảnh tỉnh vang dội.