Thành thật mà nói, tôi đã không hiểu tại sao mọi người lại quá chú trọng vào các pool thanh khoản. Nhưng sau đó tôi bắt đầu tìm hiểu – và nhận ra rằng đây thực sự là nền tảng của toàn bộ DeFi. Pool thanh khoản về cơ bản là một tập hợp các token tiền điện tử bị khóa trong hợp đồng thông minh. Nghe có vẻ đơn giản, nhưng chính nó đã xây dựng toàn bộ hệ sinh thái tài chính phi tập trung hiện đại.

Khi mới xuất hiện DeFi, khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch phi tập trung dường như rất nhỏ bé. Nhưng đến cuối năm 2020, hơn 15Bỷ đô la đã bị khóa trong các giao thức DeFi. Đó không chỉ là những con số – đó là minh chứng cho thấy mô hình hoạt động hiệu quả. Và nó hoạt động nhờ vào việc pool thanh khoản không chỉ là nơi lưu trữ tài sản, mà còn là một cơ chế hoạt động tích cực, cho phép giao dịch mà không cần trung gian.

Cách làm của tôi là: bạn gửi vào pool một giá trị bằng nhau của hai token, trở thành nhà cung cấp thanh khoản, và bắt đầu nhận phí từ mỗi giao dịch diễn ra trong pool đó. Điều này khác biệt hoàn toàn so với mô hình cũ dựa trên orderbook, nơi cần có đối tác trực tiếp cho mỗi giao dịch. Trên Ethereum, điều này gần như không thể – phí gas sẽ tiêu hết lợi nhuận. Chính vì vậy, các automated market makers (AMM) đã ra đời.

Người đầu tiên thử nghiệm là Bancor, nhưng thực sự phổ biến bắt đầu từ Uniswap. Bây giờ toàn bộ hệ sinh thái hoạt động dựa trên đó – SushiSwap, Curve, Balancer trên Ethereum, PancakeSwap và các nền tảng tương tự trên các mạng khác. Ở đâu cũng có cùng một logic: pool thanh khoản là công cụ cho phép nhà giao dịch thực hiện giao dịch không phải với người khác, mà với thuật toán.

Khi bạn mua một token nào đó trên sàn phi tập trung, phía bên kia không có người bán theo nghĩa truyền thống. Bạn đang giao dịch chống lại thanh khoản trong pool. Giá được xác định bởi thuật toán dựa trên tỷ lệ các token trong pool. Điều này hoạt động vì ai cũng có thể thêm thanh khoản – các rào cản gia nhập là rất thấp.

Nhưng đây không chỉ đơn thuần là giao dịch. Pool thanh khoản còn là nền tảng cho cả một hệ sinh thái DeFi. Ví dụ như yield farming – là khi bạn gửi tiền vào pool và nhận phần thưởng dưới dạng các token mới. Các dự án sử dụng điều này để phân phối token của họ cho các thành viên tích cực. Nếu bạn gửi thanh khoản vào Uniswap, bạn sẽ nhận token của pool, có thể dùng trong các giao thức khác – bắt đầu một chuỗi các hoạt động.

Governance cũng dựa trên các pool – bạn hợp nhất các phiếu bầu, có thể ảnh hưởng đến các quyết định của giao thức. Ngay cả bảo hiểm hợp đồng thông minh và các tài sản tổng hợp cũng hoạt động dựa trên cùng một logic. Các nhà phát triển DeFi liên tục nghĩ ra các ứng dụng mới.

Nhưng cần nhớ về các rủi ro. Losses không cố định – điều này là có thật. Nếu bạn cung cấp thanh khoản trong AMM, bạn đang đặt cược rằng giá của hai token sẽ di chuyển cùng hướng. Nếu chúng lệch quá xa, phần giá trị của bạn tính theo đô la có thể giảm so với việc giữ đơn thuần. Cần cân nhắc điều này trước khi đầu tư.

Thêm nữa, rủi ro về hợp đồng thông minh. Tài sản của bạn nằm trong hợp đồng, và nếu có lỗi hoặc lỗ hổng, chúng có thể bị mất. Kiểm tra xem hợp đồng đã được audit chưa, và xem nhà phát triển có khóa bí mật quản trị không. Các dự án lừa đảo đôi khi để lại lỗ hổng để rút ruột.

Tổng thể, pool thanh khoản là công nghệ đã thay đổi toàn bộ DeFi. Nếu không có nó, sẽ không có giao dịch phi tập trung, yield farming, hay phần lớn những gì hiện tại đang tồn tại. Đây không phải là xu hướng tạm thời – nó là phần nền tảng của hạ tầng. Và có vẻ sẽ còn phát triển trong thời gian dài nữa.