Đã theo dõi sát thị trường tiền điện tử, và tôi phải nói rằng đợt sụp đổ gần đây cảm giác khác biệt so với những gì chúng ta từng thấy trước đây. Bitcoin đã trong xu hướng giảm bốn tháng liên tiếp, điều này thực sự đưa chúng ta trở lại năm 2018. Vì vậy, tôi bắt đầu tìm hiểu sâu hơn để hiểu điều gì thực sự thúc đẩy điều này, và các mảnh ghép cuối cùng đã khớp lại với nhau.

Dưới đây là những gì tôi đang thấy. Khoảng 1928374656574839.25Tỷ USD thanh khoản đã biến mất khỏi hệ thống. Phần lớn trong số đó chảy vào một nơi cụ thể - Tài khoản Tổng Quỹ Kho bạc (TGA) tăng khoảng 1928374656574839.25Tỷ USD. Tôi đã tự xác minh dữ liệu này và các con số đều chính xác. Đây là điểm áp lực thực sự mà không ai thực sự đề cập đến.

Mối liên hệ với Bitcoin khá rõ ràng khi bạn nghĩ về nó. Khi chính phủ rút tiền khỏi TGA, Bitcoin thường có xu hướng tăng giá. Khi họ bổ sung vào đó, thanh khoản bị hút khỏi thị trường và Bitcoin giảm mạnh. Tôi đã chứng kiến chu kỳ này diễn ra trước đây. Vào giữa năm ngoái, họ đang rút dự trữ và Bitcoin có chút nhẹ nhõm. Bây giờ họ đang làm ngược lại - nhanh chóng bổ sung các khoản đó. Bitcoin cực kỳ nhạy cảm với các biến động về thanh khoản, vì vậy nó phản ứng nhanh với những động thái này.

Điều khiến tôi chú ý hơn cả là áp lực tài chính toàn cầu rộng lớn hơn. Chúng ta vừa chứng kiến Ngân hàng Capital Metropolitan của Chicago phá sản - thất bại ngân hàng đầu tiên của Mỹ trong năm 2026. Đó là một tín hiệu. Có một cuộc khủng hoảng thanh khoản nghiêm trọng đang diễn ra toàn cầu và các ngân hàng bắt đầu cảm nhận được áp lực thực sự. Khi hệ thống ngân hàng truyền thống gặp khó khăn, tiền điện tử cũng bị ảnh hưởng. Mối tương quan là rõ ràng không thể nhầm lẫn.

Môi trường vĩ mô hiện tại đang rất bất định trên toàn diện. Khả năng chấp nhận rủi ro gần như biến mất. Các nhà đầu tư đang rút lui khỏi bất kỳ thứ gì có chút rủi ro, và tiền điện tử nằm rõ trong danh mục đó. Vì vậy, dòng vốn chảy ra nhanh chóng. Tôi đã từng thấy các đợt rút lui trước đây, nhưng tốc độ lần này là điều khiến tôi lo ngại nhất. Nó rất mạnh mẽ.

Thêm vào đó, tình hình đóng cửa chính phủ đang tạo thêm sự bất ổn. Loại hỗn loạn chính trị này nhanh chóng đẩy giá tiền điện tử xuống thấp. Thêm vào đó là chiến dịch vận động hành lang mới nhắm vào lợi suất stablecoin - một số ngân hàng cộng đồng tuyên bố stablecoin có thể rút $300 nghìn tỷ khỏi hệ thống. Nhưng rõ ràng điều đang xảy ra là gì. Tài chính truyền thống muốn duy trì độc quyền về các sản phẩm lợi suất. Họ xem lợi nhuận từ crypto như một mối đe dọa đối với mô hình kinh doanh của họ, vì vậy họ phản ứng mạnh mẽ bằng các chiến dịch gây sợ hãi.

Nhìn vào diễn biến giá hiện tại, Bitcoin đang giao dịch quanh mức $71.36K với mức tăng 2.98% trong 24 giờ qua, nhưng đó chỉ là nhiễu trong xu hướng giảm lớn hơn. Câu hỏi thực sự là liệu lý do tại sao tiền điện tử đang sụp đổ ngay bây giờ có phải do các vấn đề cấu trúc về thanh khoản này hay còn có yếu tố khác. Theo tôi, đó là sự kết hợp - bất ổn vĩ mô, chính sách của chính phủ, căng thẳng ngân hàng và sự chạy đến nơi an toàn. Tất cả các yếu tố này đang cùng lúc làm co lại các tài sản rủi ro.

Câu hỏi bây giờ là liệu điều này có chạm đáy sớm hay chúng ta sẽ thấy thêm áp lực nữa. Tình hình thanh khoản cần phải ổn định trước đã. Cho đến khi Kho bạc ngừng rút tiền và điều kiện tài chính dễ chịu hơn, tôi dự đoán áp lực này sẽ còn kéo dài.