Một con lợn sống lỗ gần 400 nhân dân tệ, tại sao cổ phiếu chăn nuôi lợn lại tăng mạnh?

Từ thời điểm từ tháng 3 trở lại, thị trường thịt heo nái đã trở nên lạnh lẽo hơn rõ rệt, mức giá bình quân toàn quốc của heo thịt tiếp tục giảm liên tục, từ “vượt 10” xuống “vượt 9”, từng bước đi xuống.

Bước sang tháng 4, đà giảm của ngành vẫn chưa dừng lại. Tính đến tuần ngày 6/4, giá heo nái thịt đã giảm xuống dưới mốc 9 nhân dân tệ/kg, mức lỗ bình quân mỗi đầu của hình thức tự sinh tự nuôi đã tiến sát 400 nhân dân tệ, toàn ngành rơi vào tình trạng lỗ sâu.

Tuy nhiên, phản ứng của thị trường vốn lại trái ngược rõ rệt với sự ảm đạm của ngành. Ngày 7/4, phân khúc cổ phiếu thịt heo bất ngờ tăng mạnh; đến lúc nghỉ phiên buổi trưa, Công ty Huatuo (002840.SZ) và Công ty Juxing Nongmu (603477.SH) đã đồng loạt trần tăng mạnh; Công ty T iankang Bio (002100.SZ), Công ty Thần Nông (605296.SH), Công ty Longda Meishi (002726.SZ) và Công ty Delisis (002330.SZ) cũng lần lượt tăng theo. Các ETF liên quan đồng thời tăng mạnh về khối lượng; ETF chăn nuôi Y iangfu tăng 2,30%, giá trị giao dịch 1578 triệu nhân dân tệ; ETF chăn nuôi Giafa tăng 2,35%, giá trị giao dịch 2403 triệu nhân dân tệ. Điều đáng chú ý hơn là vào ngày 7/4, phân khúc vắc xin động vật cũng bùng nổ, Công ty Mu nông (600195.SH) đạt trần tăng, Công ty Shenlian Biology (688098.SH) ghi nhận trần tăng 20CM.

Một bên là giá heo giảm xuống đáy, toàn ngành lỗ sâu; bên còn lại là cổ phiếu thịt heo và cổ phiếu thú y đồng loạt tăng mạnh.

Sổ sách bối rối của doanh nghiệp nuôi heo

Để hiểu được cách sắp xếp ngược dòng của thị trường vốn hiện nay, không thể không nhắc tới bản “báo cáo thành tích” năm 2025 mà doanh nghiệp nuôi heo vừa mới bàn giao. Theo tính toán, lợi nhuận bình quân đầu heo xuất chuồng của ngành trong năm 2025 chỉ là 31 nhân dân tệ, giảm 183 nhân dân tệ so với năm 2024.

Lấy ví dụ doanh nghiệp đầu ngành Muyuan Co., Ltd (002714.SZ). Năm 2025, Muyuan đạt doanh thu hoạt động 1441,45 tỷ nhân dân tệ, tăng 4,49%; lợi nhuận ròng 158,12 tỷ nhân dân tệ, giảm 16,45% so với cùng kỳ; về sản lượng xuất chuồng, cả năm đạt 779,81 triệu con heo thịt hàng hoá, tăng 8,91%, thị phần tiếp tục tăng lên khoảng 10,8%. Ngoài ra, dù mảng kinh doanh thịt giết mổ lần đầu tiên đạt lợi nhuận theo cả năm, việc giá heo nái thịt tiếp tục giảm vẫn kéo lợi nhuận tổng thể đi xuống.

Tình hình của T iankang Bio cũng không khả quan. Theo dự báo kết quả kinh doanh trước đó, công ty dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ năm 2025 từ 2,05 tỷ nhân dân tệ đến 3,05 tỷ nhân dân tệ, giảm 66,12% đến 49,59% so với cùng kỳ năm trước. Dù sản lượng heo xuất chuồng cả năm đạt 3,19 triệu con, tăng 5,34%, nhưng do giá bán heo nái thịt giảm mạnh nên lợi nhuận mảng chăn nuôi giảm mạnh so với cùng kỳ.

Trường hợp của Yihua Holdings (300761.SZ) còn điển hình hơn. Lượng heo xuất chuồng năm 2025 của công ty lên tới 2,11 triệu con, tăng vọt 63% so với cùng kỳ, là một trong những doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong ngành; dù trong công bố công ty nêu rằng, trong nửa đầu năm 2025, diễn biến thị trường heo nái thịt cao hơn so với nửa cuối năm, nên các mảng kinh doanh chính của công ty trong hai nửa năm tạo ra sự bù trừ lẫn nhau về lợi nhuận, qua đó phần nào bù đắp tác động của chu kỳ ngành đi xuống, nhưng trong dự báo kết quả, công ty dự kiến lợi nhuận ròng cả năm đạt 5,5 tỷ đến 6 tỷ nhân dân tệ, giảm hơn 60% so với cùng kỳ.

Một loạt dữ liệu đang cho thấy một thực tế: Trong ngành nuôi heo năm 2025, mở rộng quy mô không còn là sự bảo đảm cho lợi nhuận. Bước sang năm 2026, khi giá heo nái thịt tiếp tục đi xuống, hiện tại toàn ngành đang lỗ gần 400 nhân dân tệ mỗi đầu heo, dòng tiền của doanh nghiệp liên tục bị tiêu hao.

Ngành sẽ đón phản ứng bật đáy?

Ở góc độ thị trường vốn, xét từ phía chính sách, ngày 4/3/2026, hoạt động mua dự trữ lạnh thịt heo đợt một của nhà nước được khởi động, quy mô 1 vạn tấn; ngày 3/4, đợt mua dự trữ thứ hai được triển khai lại, cũng là 1 vạn tấn. Mặc dù lượng mua dự trữ tuyệt đối chỉ chiếm khoảng 0,16% tổng đàn heo đang nuôi trên toàn quốc, nhưng ý nghĩa cốt lõi của việc mua dự trữ là giải phóng ý định “chống đỡ bằng chính sách” ra thị trường, nhằm ngăn chặn việc bán tháo hoảng loạn và ổn định kỳ vọng của phía người nuôi.

Quan trọng hơn tín hiệu mua dự trữ, là mục tiêu điều tiết năng lực sản xuất tiếp tục được thắt chặt. Năm 2025, mục tiêu số lượng bình thường heo nái sinh sản trên cả nước giảm từ 40,38 triệu con xuống 39,50 triệu con; còn bước sang năm 2026, mục tiêu này tiếp tục bị hạ xuống 36,50 triệu con, giảm thêm 3 triệu con. Cơ quan quản lý yêu cầu áp dụng quản lý đăng ký sản xuất hằng năm đối với các doanh nghiệp heo quy mô lớn, đồng thời thống nhất chuẩn mực thống kê dữ liệu để đảm bảo dữ liệu báo cáo có thể xác thực và truy vết được.

Xét theo động thái của tổ chức, trong thông báo công khai thông tin về quản lý quan hệ nhà đầu tư mà Công ty T iankang Bio đăng tải vào cuối tháng 3, công ty cho biết rằng từ ngày 20/3/2026 đến 25/3/2026, đã tiếp đón nhiều đợt nghiên cứu khảo sát tập trung của 59 tổ chức, bao gồm cả Công ty Chứng khoán Citic (600030.SH). Công ty Chứng khoán Hu an (600909.SH) trong báo cáo nghiên cứu gần đây cho rằng, định giá phân khúc cổ phiếu heo nái thịt hiện đã ở mức thấp nhất trong lịch sử, có giá trị để phân bổ vốn. Công ty Chứng khoán Sơn Tây (002500.SZ) cho rằng, ngành heo nái thịt trong nửa đầu năm có thể chịu áp lực, nhưng đồng thời cũng là “cửa sổ thời gian” tốt cho việc giảm năng lực. Do nhiệm vụ giảm đòn bẩy tổng thể trong ngành và phục hồi bảng cân đối tài sản vẫn chưa hoàn thành, nếu giá ngành tiếp tục ảm đạm, có thể sẽ hỗ trợ thêm cho quá trình phi tập trung hoá năng lực sản xuất theo cơ chế thị trường. Năm 2026 có thể xuất hiện lần thứ ba kể từ năm 2021 về việc giảm năng lực sản xuất với mức độ tương đối rõ rệt; nền tảng cơ bản và định giá của ngành chăn nuôi heo nái thịt được kỳ vọng sẽ được phục hồi.

Từ logic truyền dẫn của chuỗi ngành, vụ bùng nổ của phân khúc thú y vào ngày 7/4 về bề mặt được kích hoạt bởi dịch cúm gia cầm H5N1, khiến tâm lý đối với phân khúc vắc xin động vật nóng lên. Nhưng logic sâu hơn nằm ở chỗ, các doanh nghiệp đầu ngành như Công ty Mu nông không chỉ là doanh nghiệp sản xuất được chỉ định cho vắc xin cúm gia cầm, mà còn là nhà cung cấp cốt lõi cho các loại vắc xin dịch bệnh động vật quan trọng như lở mồm long móng và cúm gia cầm độc lực cao. Chính sách mua dự trữ để đỡ giá heo, cùng với việc đẩy nhanh giảm năng lực sản xuất, đồng nghĩa là độ “hứng khởi” của ngành nuôi heo có khả năng sẽ ấm trở lại trong tương lai; khi lợi nhuận của người nuôi cải thiện, ý muốn và năng lực mua các sản phẩm thượng nguồn như vắc xin động vật và thú y cũng sẽ tăng lên.