Chiến tranh Trung Đông đẩy lạm phát khu vực đồng euro tăng cao! Giá năng lượng tăng vọt là “kẻ thủ ác”, bước tiếp theo có thể là chuỗi cung ứng?

Xung đột ở Trung Đông đang dần biến thành một cuộc “nhắm bắn” nhắm vào người tiêu dùng châu Âu.

Trong thời gian gần đây, một loạt dữ liệu từ khu vực đồng euro được công bố, nhưng đều không lạc quan. Theo dữ liệu do Cơ quan Thống kê Liên minh châu Âu (Eurostat) công bố vào ngày 31 (giờ địa phương), tỷ lệ lạm phát khu vực đồng euro trong tháng 3 đã tăng vọt lên mức cao nhất trong hơn một năm, đạt 2,5%, so với mức 1,9% của kỳ trước. Con số này đã lệch đáng kể khỏi quỹ đạo vận hành trong suốt năm qua; trước đó, tỷ lệ lạm phát khu vực đồng euro vẫn luôn dao động ôn hòa quanh mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).

Có thể thấy, đây là mức cao nhất của tỷ lệ lạm phát khu vực đồng euro kể từ tháng 1 năm nay, đồng thời cũng là mức tăng mạnh nhất kể từ năm 2022. Lần tăng lạm phát này hoàn toàn là do giá năng lượng tăng, phản ánh việc các nhà bán lẻ nhiên liệu đã nhanh chóng chuyển mức tăng của giá dầu toàn cầu sang phía người tiêu dùng**. Ngược lại, sau khi loại trừ giá năng lượng và thực phẩm, lạm phát lõi của khu vực đồng euro thực tế đã giảm chậm hơn một chút.**

Đồng thời, các dữ liệu được công bố gần đây cũng cho thấy tình hình: cả “khả năng lạc quan về kinh tế châu Âu” và “niềm tin của người tiêu dùng” tại châu Âu trong tháng 3 đều sụt giảm mạnh. Cụ thể, chỉ số lạc quan kinh tế của Liên minh châu Âu trong tháng 3 giảm 1,5 điểm theo tháng xuống còn 96,7, trong khi khu vực đồng euro giảm 1,6 điểm xuống còn 96,6; niềm tin của người tiêu dùng cũng giảm mạnh, rơi xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2023; nguyên nhân chính là do “kỳ vọng của người tiêu dùng về tình hình kinh tế tổng thể của quốc gia nơi họ sinh sống đã sụt giảm đột ngột”.

Trong cuộc xung đột, ông Zhao Yongsheng, nghiên cứu viên Viện Nghiên cứu Mở cửa Đối ngoại thuộc Đại học Kinh tế và Thương mại Quốc tế, người đã trở về nước từ việc thực hiện nghiên cứu, khảo sát học thuật của Liên minh châu Âu; đồng thời là Giám đốc Trung tâm Nghiên cứu Quản trị Xã hội Trung-Pháp của Đại học Khoa học và Công nghệ Chiết Giang, đã nói với First Financial rằng: Liên minh châu Âu từng có cơ cấu năng lượng tương đối hợp lý và lành mạnh, nhưng hiện nay “không chỉ gặp một điều xui xẻo”. Cần phải đối mặt với hai vấn đề địa chính trị đan xen, tạo ra cuộc khủng hoảng năng lượng kép; điều này đã tạo ra hiệu ứng nhân lên theo cấp số nhân. Liên minh châu Âu và các quốc gia thành viên khác hầu như không còn lựa chọn nào khác; nếu tình hình leo thang thêm, về cơ bản chỉ có thể tiến hành trợ cấp năng lượng. Cuộc xung đột này là một bài kiểm tra sức chịu đựng đối với Liên minh châu Âu, và “thực tế là, khi Liên minh châu Âu phải đối mặt với hai cuộc khủng hoảng địa chính trị xảy ra đồng thời, năng lực ứng phó lại tỏ ra kém hiệu quả”.

Năng lượng đứng sau lạm phát là “ngòi phóng”

Xét theo cơ cấu chính của lạm phát khu vực đồng euro, trong tháng 3, nhóm có tỷ lệ tăng trưởng theo năm cao nhất là năng lượng. Giá năng lượng tăng 4,9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi con số này ở tháng 2 là -3,1%. Tiếp theo là nhóm dịch vụ với 3,2% (tháng 2 là 3,4%), nhóm thực phẩm, rượu và thuốc lá là 2,4%, và nhóm hàng hóa công nghiệp phi năng lượng là 0,5%.

Như đã nêu trước đó, lạm phát lõi, sau khi loại trừ giá năng lượng và thực phẩm vốn biến động mạnh, đã giảm 0,1 điểm phần trăm, xuống còn 2,3%.

Con số này cho thấy thế lưỡng nan mà Thống đốc ECB Lagarde đang phải đối mặt: lạm phát cao có thể buộc ECB áp dụng các biện pháp tăng lãi suất, nhưng hành động đó lại sẽ làm trầm trọng hơn các vấn đề kinh tế phát sinh do chi phí năng lượng tăng.

Nhà phân tích của Ngân hàng Berenberg, Schmidt (Felix Schmidt), dự đoán rằng trong vài tháng tới, tỷ lệ lạm phát ở châu Âu sẽ chạm đỉnh và tăng lên hơn 3%, và nếu xung đột tiếp tục leo thang, tỷ lệ lạm phát thậm chí có thể “vượt xa 4%”.

Nguyên nhân là: xung đột kéo dài càng lâu, khả năng đợt tăng vọt của giá dầu khí sẽ lan truyền sang tất cả các lĩnh vực hàng hóa và dịch vụ khác vốn phụ thuộc vào việc sản xuất từ dầu khí, từ đó đẩy giá của những hàng hóa và dịch vụ đó lên cao hơn nữa.

Không chỉ vậy, nhà kinh tế của S&P Global Market Intelligence là Diego Iscaro cho biết: lạm phát lõi “rất có thể chỉ là vấn đề thời gian” để tiếp tục tăng trở lại, bởi giá năng lượng cao sẽ “truyền dẫn sang các lĩnh vực khác như giá thực phẩm và giá hàng hóa”.

Trong bài blog cập nhật mới nhất vào ngày 31/3, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cho biết: Các nước nhập khẩu năng lượng lớn ở châu Á và châu Âu đang chịu áp lực từ việc chi phí nhiên liệu và nguyên liệu thô tăng cao: khoảng 25% đến 30% tổng lượng dầu mỏ toàn cầu và 20% khí tự nhiên hóa lỏng cần được vận chuyển qua eo biển Hormuz.

“Ở châu Âu, cú sốc này một lần nữa khiến người ta nhớ đến cuộc khủng hoảng khí đốt giai đoạn 2021 đến 2022, đặc biệt là Italy và Anh—những nước phụ thuộc nhiều vào phát điện bằng khí đốt—bị ảnh hưởng nhiều hơn, trong khi Pháp và Tây Ban Nha lại tương đối được bảo vệ do năng lực phát điện từ năng lượng hạt nhân và năng lượng tái tạo mạnh hơn.” IMF viết: “Nếu giá năng lượng và thực phẩm tiếp tục duy trì ở mức cao, điều đó sẽ thúc đẩy lạm phát toàn cầu tăng lên. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, việc giá dầu tăng vọt kéo dài thường làm gia tăng lạm phát và kìm hãm tăng trưởng kinh tế. Theo thời gian, chi phí vận chuyển và nguyên liệu thô cao hơn sẽ dần được phản ánh vào giá của hàng hóa sản xuất và dịch vụ.

IMF cho biết, tác động này thể hiện rõ tính không cân xứng. Ở phần lớn khu vực châu Á và một số khu vực ở Mỹ Latinh, lạm phát trước đây tương đối thấp, nhưng việc giá năng lượng và thực phẩm tăng lên sẽ thử thách độ bền của kỳ vọng lạm phát, đặc biệt đối với các nền kinh tế có đồng tiền yếu hơn và mức độ phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng cao. Đối với châu Âu, nếu giá năng lượng lại tăng mạnh, điều đó sẽ làm gia tăng hơn nữa rủi ro về áp lực chi phí sinh hoạt vốn đã tồn tại, khiến các yêu cầu tăng lương mang tính bền bỉ hơn.

Trong vài tuần qua, ở các bài phát biểu và cuộc phỏng vấn, ban quản lý cấp cao của ECB nhiều lần nhấn mạnh rằng: trước những cái gọi là sự kiện phía cung mà họ không thể kiểm soát, ECB sẽ không vội vàng thực hiện động thái tăng lãi suất. Tuy nhiên, họ cũng nhấn mạnh rằng, nếu phát hiện doanh nghiệp lấy các diễn biến tin tức hiện tại làm cái cớ để tăng giá bản thân, hoặc phát hiện các yêu cầu tăng lương bùng lên một cách đột ngột nhằm bù đắp tổn thất sức mua, họ sẽ nhanh chóng triển khai các biện pháp ứng phó.

Nhưng cũng vào ngày 31/3, lại có một tin xấu: báo cáo khảo sát kinh tế hằng tháng do Ủy ban châu Âu công bố cho thấy, tỷ lệ các doanh nghiệp dự kiến tăng giá sản phẩm trong tương lai 1 năm đã tăng vọt đáng kể.

Chuyên gia kinh tế trưởng của ECB là Ryan (Philip Lane) cho rằng rủi ro khác nằm ở chỗ: các chính phủ các nước có thể tự bản thân phát quá mức các gói cứu trợ thông qua kênh trợ cấp, qua đó làm gia tăng lạm phát.

Các nhà giao dịch dự đoán rằng ECB sẽ điều chỉnh tăng lãi suất chính sách trong vòng trước cuối năm 2026, theo 2 đến 3 lần, mỗi lần tăng 0,25 điểm phần trăm; chuỗi hành động tăng lãi suất này sớm nhất có thể bắt đầu từ tháng 4. Các nhà đầu tư kỳ vọng rằng những người ra quyết định sẽ cố gắng ngăn chặn tác động lan tỏa do giá năng lượng tăng gây ra, từ đó truyền dẫn sang tiền lương và các lĩnh vực giá cả khác.

**Zhao Yongsheng nói với phóng viên rằng, về khí đốt, lượng dự trữ của Liên minh châu Âu không đủ và năng lực dự trữ có hạn; vấn đề này trong ngắn hạn không thể giải quyết được. Dù xét từ góc độ năng lượng hay từ góc độ chuỗi công nghiệp, thì việc cuộc khủng hoảng do xung đột ở Trung Đông gây ra nhắm vào Liên minh châu Âu là điều đáng lo ngại. Liên minh châu Âu có lẽ là bên yếu nhất trong số các nền kinh tế phát triển; chẳng hạn như về năng lượng, châu Âu phải chịu tác động kép của giá dầu cao, giá khí cao và giá điện cao.

Ông cũng cho biết với phóng viên rằng, khả năng chịu đựng của các quốc gia là khác nhau. Trong đó, các nước như Pháp, có năng lực điện hạt nhân, có khả năng chịu áp lực mạnh hơn. Hiện tại, các lò phản ứng mô-đun nhỏ mà Pháp đang triển khai hoạt động khá hiệu quả.

Tổng thư ký Hội nghị thượng đỉnh hạt nhân Pháp Rosselet (Melanie Rosselet) trong cuộc phỏng vấn gần đây với First Financial cũng cho biết bà hy vọng sẽ tăng đầu tư vào điện hạt nhân ở cấp châu Âu. Hiện tại, trong nội bộ Liên minh châu Âu, các nhà máy điện hạt nhân tạo ra 650 tỷ kWh (TWh) điện, chiếm 23,3% tổng lượng điện phát của Liên minh châu Âu.

Áp lực chuỗi cung ứng gia tăng

IMF cũng đặc biệt đề cập rằng: xung đột đang định hình lại chuỗi cung ứng của các sản phẩm phi năng lượng và các nguyên liệu thô then chốt. Việc tàu chở dầu và tàu container đổi hướng làm tăng chi phí vận chuyển và bảo hiểm, đồng thời kéo dài thời gian giao hàng. Gián đoạn hoạt động hàng không tại các nút giao trọng yếu ở Vùng Vịnh không chỉ ảnh hưởng đến du lịch toàn cầu mà còn khiến các quy trình thương mại trở nên phức tạp hơn.

Trong đó, ngoài việc giá hàng hóa tăng, các quốc gia, doanh nghiệp và người tiêu dùng còn phải ứng phó với các tác động dây chuyền do sự gián đoạn của chuỗi cung ứng. Khoảng một phần ba lượng vận chuyển phân bón cần đi qua eo biển Hormuz; một khi vận chuyển bị cản trở, nỗi lo giá lương thực tăng sẽ càng gia tăng.

Ngày 30/3, Hội nghị Liên Hợp Quốc về Thương mại và Phát triển (UNCTAD) cũng công bố một báo cáo, cho biết lượng quá cảnh qua eo biển Hormuz giảm hơn 95%, dẫn đến gián đoạn vận chuyển năng lượng và phân bón. Giá dầu và khí tự nhiên tại các khu vực khác nhau đã tăng mạnh, và việc giá năng lượng, phân bón và chi phí vận tải tăng lên hơn nữa làm gia tăng áp lực đối với sản xuất lương thực, nguồn cung và giá cả.

UNCTAD cho biết eo biển Hormuz là một “mạch máu” quan trọng trong thương mại toàn cầu về năng lượng và phân bón, chiếm khoảng một phần tư lượng vận chuyển dầu bằng đường biển của thế giới, đồng thời cũng vận chuyển một lượng lớn khí tự nhiên hóa lỏng và phân bón. Kể từ khi xung đột leo thang, hoạt động vận tải đi qua eo biển này đã sụt giảm mạnh. Số chuyến tàu đi qua theo ngày trung bình đã giảm từ 103 chuyến trong tuần cuối cùng của tháng 2 xuống chỉ còn một con số trong vòng vài tuần ngắn ngủi, khiến logistics qua eo biển này gần như rơi vào trạng thái đình trệ.

“Thị trường năng lượng đã có phản ứng ngay lập tức. Giá dầu tăng vọt mạnh, và giá khí đốt ở châu Âu lẫn châu Á cũng tăng chóng mặt—ở châu Á, giá đã tăng khoảng gấp đôi; châu Âu cũng trải qua mức tăng tương tự.” UNCTAD cho biết. Đồng thời, kể từ cuối tháng 2 đến nay, cước vận chuyển của tàu chở dầu đã tăng hơn 90%. Giá nhiên liệu tàu biển (nhiên liệu) gần như tăng gấp đôi, còn phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh cũng tăng vọt; thậm chí một số công ty bảo hiểm còn hoàn toàn rút lại dịch vụ bảo hiểm đối với các tàu hoạt động trong vùng biển Vịnh Ba Tư.

“Những chi phí vận chuyển và bảo hiểm tăng lên này đang được truyền dẫn theo từng lớp sang giá phân bón, từ đó tạo ra các tác động liên hoàn đối với sản xuất nông nghiệp và xuất khẩu nông sản.” UNCTAD cho biết. Năng lượng, phân bón và lương thực có mối liên kết chặt chẽ với nhau thông qua các khâu sản xuất và thương mại. Điều này có nghĩa là khi nguồn cung bị hạn chế ở một lĩnh vực, điều đó sẽ nhanh chóng lan sang các lĩnh vực khác, từ đó gây ảnh hưởng sâu rộng đến an ninh lương thực, thương mại quốc tế và những thành quả phát triển kinh tế.

Zhao Yongsheng nói với phóng viên rằng, khác với Trung Quốc, hiện nay châu Âu không có năng lực chuỗi công nghiệp hoàn chỉnh, và năng lực xây dựng chuỗi công nghiệp của châu Âu còn kém hơn cả Mỹ. Ngoài vấn đề năng lượng, Liên minh châu Âu còn đối mặt với nhiều vấn đề thiếu hụt các yếu tố sản xuất khác. Xuất phát từ góc độ đó, Liên minh châu Âu cũng sẽ chủ động và tích cực đứng ra làm trung gian hòa giải xung đột, hy vọng có thể sớm kết thúc tình trạng hỗn loạn hiện tại ở Trung Đông.

(Bài viết này đến từ First Financial)