TCL Trung Hoàn, mua lại dự án IPO thất bại do Guo Jin Securities bảo trợ, diễn ra màn trình diễn biến đổi bất ngờ

MaticHoleFiller · 2026-04-08T18:50:03+00:00

TCL Trung Hòa gần đây đối mặt với đợt giảm giá ngắn hạn và sự trì trệ lâu dài của ngành, đồng thời công bố tin tức về lỗ và mua lại Neng. Neng từng dự định phát hành IPO nhưng không thành công, sau đó kết quả kinh doanh giảm mạnh. Trường hợp này đã gây ra những nghi vấn về khả năng đánh giá của các tổ chức bảo trợ, đáng để chú ý.

MaticHoleFiller

2026-04-08 18:50:03

Đang tạo bản tóm tắt

Chứng khoán thì cứ xem báo cáo nghiên cứu của nhà phân tích Kim Kỳ Lân: uy tín, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện—giúp bạn khai phá các cơ hội chủ đề tiềm năng!

Nguồn: Lực trường cơ bản

Từ sau khi giá cổ phiếu chạm đỉnh cao theo từng giai đoạn vào đầu tháng 2, việc TCL Trung Hoàn (002129.SZ) ngắn hạn giảm xuống vẫn khá mạnh mẽ. Còn xét xa hơn theo chu kỳ dài hơn, kể từ khi ngành quang điện năm 2023 đạt đỉnh, sau cú sụt giảm thảm hại trong nửa cuối năm 2023 đến nửa đầu năm 2024, trong thời gian dài, cổ phiếu đi theo xu hướng dao động quanh đáy, chẳng có gì đáng nói và cũng khó đảm đương nhiệm vụ.

Nhưng trong hai tuần gần đây, TCL Trung Hoàn đã phát đi không ít thông tin: trước hết là công bố một báo cáo thường niên có doanh thu chỉ tăng nhẹ nhưng lỗ gần 100 tỷ, rồi lại thông báo tổng cộng bỏ ra 1,258 tỷ nhân dân tệ để giành quyền kiểm soát của Đạo Nhất Năng Khoa.

Điều khá thú vị là, công ty Đạo Nhất Năng—do TCL Trung Hoàn thu về—trước đó thực ra đã từng có kế hoạch IPO độc lập, và đã hai lần công bố bản cáo bạch (bản nộp hồ sơ) vào tháng 12 năm 2023 và tháng 6 năm 2024. Khi đó, đội ngũ dịch vụ của công ty chứng khoán cũng rất hùng hậu: Công ty Chứng khoán Quốc Kim (600109.SH) đảm nhiệm vai trò bảo lãnh phát hành và nhà đồng dẫn dắt phát hành chính, đại diện bảo lãnh là Mạnh Kiệt và Triệu Di Mông; còn Cổ phiếu Chứng khoán Tín Thịnh (600030.SH) thì đóng vai trò là nhà đồng dẫn dắt phát hành.

Theo các dữ liệu được công bố khi đó, trước khi nộp hồ sơ IPO, Đạo Nhất Năng trông rất “bùng nổ về thành tích” và có dáng vẻ muốn làm lớn: trước tiên, vào năm 2022, công ty đã thành công lật ngược tình thế, quay lại có lãi và đạt gần 200 triệu nhân dân tệ lợi nhuận ròng; đến năm 2023, lợi nhuận tiếp tục được mở rộng lên 435 triệu nhân dân tệ, tăng mạnh 126% so với cùng kỳ. Trong bối cảnh ngành quang điện nhìn chung trải qua cuộc thử thách “máu lửa”, Đạo Nhất Năng trước khi IPO đã dùng chính dữ liệu của mình để cho mọi người thấy thế nào là “phong cảnh độc tôn như thế này”—cực kỳ tốt đẹp.

Nhưng đối với “phong cảnh độc tôn” này, cơ quan quản lý lại có nghi ngờ, và vào tháng 1 năm 2024 đã gửi cho công ty một công văn hỏi ý kiến vòng đầu.

Còn Đạo Nhất Năng cùng với hai đơn vị dịch vụ chứng khoán hàng đầu là Quốc Kim và Tín Thịnh lại có thái độ đáng suy ngẫm hơn nữa: kéo dài hơn 7 tháng, vẫn không trả lời công văn hỏi ý kiến của cơ quan quản lý; sau đó, vào tháng 8 năm 2024, chủ động rút đơn xin IPO.

Và nhìn từ thông báo mà TCL Trung Hoàn công bố lần này, sau khi IPO bất thành, Đạo Nhất Năng có hiệu quả kinh doanh sụt giảm theo kiểu “gãy bậc thang”: năm 2024 lỗ khủng 2,611 tỷ nhân dân tệ, năm 2025 lỗ khủng 1,970 tỷ nhân dân tệ; thậm chí doanh thu năm 2025 còn thu hẹp mạnh. Đến cuối năm 2025, công ty đã rơi vào tình trạng “không đủ khả năng thanh toán” (tài sản không bù được nợ).

Thấy những con số này, Lực Trường Cậu không khỏi lạnh sống lưng trong lòng: may quá, may quá! May là hồi đó Đạo Nhất Năng đã không IPO thành công, nếu không đây sẽ là một vụ “lên sàn là nổ bom” điển hình!

Ngược lại, nếu nhìn từ góc độ khi đó: đối với các tổ chức dịch vụ IPO của Đạo Nhất Năng—từ Quốc Kim (Mạnh Kiệt, Triệu Di Mông) đảm nhiệm vai trò bảo lãnh và đại diện bảo lãnh, và đội ngũ phát hành của Tín Thịnh—họ đã từng đánh giá thế nào về tính bền vững của khả năng sinh lời của Đạo Nhất Năng? Rốt cuộc, trong “Bản cáo bạch bảo lãnh phát hành” mà Đạo Nhất Năng công bố thời điểm đó, Quốc Kim đã khẳng định chắc nịch rằng “tổ chức phát hành có năng lực tạo lợi nhuận tốt”, “tổ chức phát hành có năng lực thanh toán tốt”.

Từ những sự thật về sau cho thấy, vở kịch mà Đạo Nhất Năng diễn trước IPO với kết quả mạnh mẽ, rồi IPO thất bại là nổ tung—vừa không còn “năng lực tạo lợi nhuận tốt”, cũng không còn “năng lực thanh toán tốt”. Sự chênh lệch trước-sau như vậy, liệu Mạnh Kiệt, Triệu Di Mông của Quốc Kim và đội ngũ dịch vụ của Tín Thịnh có từng đóng vai một số vai trò mang tính chuyên nghiệp nào không?

Vấn đề này, Lực Trường Cậu không thể đưa ra câu trả lời, nhưng đáng để suy nghĩ, đáng để ghi lại, và cũng đáng để nghiền ngẫm!

Hàng loạt thông tin, diễn giải chính xác—tất cả có trên ứng dụng Sina Finance APP

Người phụ trách: Cao Giai

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.