Đông Phương Thịnh Hồng liên tiếp thua lỗ sau điều chỉnh, nợ có lãi đạt 143.7B, áp lực tài chính tăng, dự kiến nâng cấp chuỗi công nghiệp luyện hóa với số vốn 3.45B.

Tin từ tờ Trường Giang Thương Bá ● Phóng viên Trường Giang: Shen Yourong

Đông Phương Thịnh Hồng (000301.SZ) là một trong ba “đại gia” tư nhân trong lĩnh vực hóa dầu, hiện lên kế hoạch nâng cấp chuỗi ngành.

Gần đây, Đông Phương Thịnh Hồng công bố thông báo, công ty con sở hữu 100% cấp hai là Công ty TNHH Luyện hóa Thịnh Hồng (Liên Vân Cảng) (sau đây gọi là “Luyện hóa Thịnh Hồng”) dự kiến đầu tư xây dựng hạng mục “thiết bị xử lý trước nguyên liệu cho nhà máy cốc hóa” quy mô 2 triệu tấn/năm và các hạng mục phụ trợ liên quan, dự kiến tổng vốn khoảng 3.45B NDT. Thông báo cho biết, mục đích của động thái này là tăng cường lợi thế cạnh tranh của mô hình tích hợp luyện hóa.

Trước đó, Đông Phương Thịnh Hồng đã đầu tư quy mô lớn xây dựng, khiến áp lực tài chính gia tăng. Tính đến cuối tháng 9/2025, các khoản nợ chịu lãi của công ty vượt 143.7B NDT, chi phí tài chính trong 9 tháng lên tới 3.44B NDT.

Việc đầu tư xây dựng lần này chắc chắn sẽ làm gia tăng hơn nữa áp lực tài chính đối với Đông Phương Thịnh Hồng.

Trong những năm gần đây, do giá dầu thô thế giới biến động, giá sản phẩm hóa dầu cũng có dao động, khiến kết quả kinh doanh của Đông Phương Thịnh Hồng tiếp tục chịu áp lực. Năm 2024, công ty lỗ 2.3B NDT. Năm 2025, công ty đã chuyển từ lỗ sang lãi, dự kiến lợi nhuận 100M đến 150M NDT, nhưng hoạt động kinh doanh chính vẫn còn lỗ.

Đông Phương Thịnh Hồng cho biết, dự án tích hợp luyện hóa 16 triệu tấn/năm và các phân khúc ngành khác vận hành ổn định, sản xuất – tiêu thụ thông suốt.

Trong bối cảnh chịu áp lực tài chính mà nâng cấp chuỗi ngành, liệu Đông Phương Thịnh Hồng có đạt được kỳ vọng hay không còn phải chờ thị trường kiểm chứng.

Xây dựng dự án mới để tăng lợi thế chuỗi ngành

Đông Phương Thịnh Hồng tiếp tục đầu tư xây dựng một dự án mới.

Theo thông báo công bố vào tối ngày 2 tháng 4, để đảm bảo thiết bị cốc hóa chậm sản xuất sản phẩm “cốc dầu mỏ” có giá trị cao, nâng cao giá trị gia tăng của sản phẩm, từ đó tiếp tục tăng cường lợi thế cạnh tranh của mô hình tích hợp luyện hóa và nâng cao năng lực cạnh tranh trên thị trường của mảng luyện hóa, công ty con sở hữu 100% cấp hai của Đông Phương Thịnh Hồng là Luyện hóa Thịnh Hồng dự kiến đầu tư xây dựng hạng mục “thiết bị xử lý trước nguyên liệu cho nhà máy cốc hóa” quy mô 2 triệu tấn/năm và các hạng mục phụ trợ liên quan. Dự án dự kiến tổng vốn khoảng 3.45B NDT, trong đó chi phí đầu tư xây dựng dự kiến khoảng 3.33B NDT.

Thông báo cho thấy, dự án lấy việc khử lưu huỳnh và khử kim loại trong nguyên liệu của thiết bị cốc hóa làm trọng tâm, cải thiện và nâng cao mức độ thích ứng của nguyên liệu cho thiết bị cốc hóa, đồng thời nâng chất lượng và giá trị gia tăng của cốc dầu mỏ đầu ra. Thời gian xây dựng dự án là 2 năm, hiện dự án vẫn đang ở giai đoạn thiết kế ban đầu. Theo báo cáo nghiên cứu khả thi và ước tính sơ bộ về tài chính, sau khi đưa vào vận hành, dự án dự kiến đạt doanh thu hàng năm trung bình khoảng 55.81Bỷ NDT, và dự kiến lợi nhuận gộp hàng năm trung bình khoảng 78.77Bỷ NDT.

Về nguồn vốn cho 2.02B NDT, kế hoạch của Đông Phương Thịnh Hồng là sử dụng vốn tự có, vay ngân hàng, v.v.

Năm 2019, Đông Phương Thịnh Hồng khởi động việc xây dựng dự án cốt lõi tích hợp luyện hóa. Ban đầu ước tính tổng đầu tư của dự án là 388M NDT. Dự án đã thông suốt toàn bộ quy trình và đưa vào vận hành đầy đủ vào tháng 12 năm 2022, với tổng vốn đầu tư khoảng 3.45B NDT, năng lực thiết kế xử lý dầu thô hàng năm là 16 triệu tấn.

Ngoài dự án tích hợp luyện hóa, Đông Phương Thịnh Hồng còn đầu tư xây dựng nhiều dự án khác. Ví dụ, năm 2020, xây dựng dự án “sợi hóa học chức năng đã qua tinh chỉnh” sản lượng 100Mấn/năm, “sợi polyester filament chức năng và tái chế” sản lượng 16Mấn/năm cùng hạng mục phối hợp kéo giãn dây đàn hồi; tổng vốn lần lượt là 143.7Bỷ NDT và 77.5B NDT. Năm 2021, khởi động dự án sợi chức năng siêu giả lập sản lượng 16Mấn/năm và dự án sợi chức năng thông minh sản lượng 67.7B tấn/năm, tổng vốn lần lượt là 200k NDT và 250k NDT. Đến cuối năm 2022, công ty đồng loạt công bố nhiều dự án quy mô hàng trăm tỷ, bao gồm các dự án vật tư nguyên liệu đầu vào kèm theo và vật liệu năng lượng mới “phốt phát sắt” cùng “phốt phát sắt lithi”, tổng đầu tư 538M NDT; các dự án vật liệu mới cao cấp như POE, tổng đầu tư 500k NDT.

Năm 2024, Đông Phương Thịnh Hồng cho biết, ngoài các hạng mục đang xây dựng như EVA, công ty hiện chưa có kế hoạch cho các dự án quy mô siêu lớn. Công ty công bố tạm hoãn thực hiện dự án vật liệu phân hủy sinh học (giai đoạn 1) có kế hoạch đầu tư 1M NDT.

Từ cuối năm 2024 đến nay, Đông Phương Thịnh Hồng đã “đạp phanh” trong việc đầu tư xây dựng quy mô lớn.

Bảng cân đối kế toán của Đông Phương Thịnh Hồng cũng phản ánh nhịp độ mở rộng quy mô ngành. Cuối năm 2019, công ty có các công trình xây dựng dở dang 3.61B NDT; cuối năm 2022, các công trình xây dựng dở dang “bùng nổ” lên 9.73B NDT; đến cuối tháng 9/2025 là 7.47B NDT.

Dự án đầu tư xây dựng lần này có thể là khoản đầu tư quy mô lớn của Đông Phương Thịnh Hồng sau một năm.

Lỗ ròng sau khi loại trừ yếu tố (扣非净利) liên tiếp hai năm

Thông qua việc đầu tư xây dựng để nâng cấp chuỗi ngành, Đông Phương Thịnh Hồng nhằm mục tiêu nâng cao năng lực cạnh tranh của sản phẩm và bố trí cho tương lai.

Ngoài những lần đầu tư xây dựng thường xuyên nêu trên, Đông Phương Thịnh Hồng còn bố trí chuỗi ngành thông qua mua lại.

Trong lĩnh vực vật liệu mới, Đông Phương Thịnh Hồng từng đầu tư xây dựng các dự án vật liệu mới, như dự án “sản xuất methanol xanh từ CO2” quy mô 100Mấn/năm, dự án “hóa chất vật liệu mới 2Mấn/năm EVA chuẩn cho quang điện”…, đồng thời còn đầu tư xây dựng các dự án vật liệu phân hủy sinh học.

Năm 2021, Đông Phương Thịnh Hồng chi 60.25Bỷ NDT để đưa công ty Sersbong (斯尔邦纳入囊中) – công ty dẫn đầu nguyên liệu EVA cho quang điện cấp cao trong nước vào nắm giữ, qua đó bước thẳng vào lĩnh vực vật liệu mới năng lượng, hình thành “luyện hóa + polyester + vật liệu mới”.

Năm 2023, để hoàn thiện thêm cơ sở vật chất phục vụ chuỗi ngành, Đông Phương Thịnh Hồng đã mua lại 100% cổ phần của cảng lưu trữ dầu mỏ hóa dầu và Quảng Hồng Thực nghiệp.

Đầu tư xây dựng quy mô lớn và mua lại để bố trí chuỗi ngành, Đông Phương Thịnh Hồng dựa vào việc huy động vốn quy mô lớn để hỗ trợ.

Năm 2020 và 2022, Đông Phương Thịnh Hồng thực hiện hai lần phát hành bổ sung cổ phiếu (定增); năm 2021 phát hành trái phiếu chuyển đổi (可转债); tổng cộng ba lần tái huy động vốn thu được 3.02B NDT.

Ngay cả như vậy, áp lực tài chính của Đông Phương Thịnh Hồng vẫn rất lớn. Tính đến cuối tháng 9/2025, tỷ lệ nợ trên tài sản của công ty là 82,26%, ở mức cao nhất trong lịch sử. Vào cuối kỳ, tiền và các khoản tương đương tiền của công ty là 80.12B NDT; tương ứng với các khoản nợ chịu lãi lên tới 13.57B NDT, trong đó vay ngắn hạn 100k NDT, nợ dài hạn không lưu động đến hạn trong 1 năm 600k NDT, vay dài hạn 595M NDT, và trái phiếu phải trả 4.72Bỷ NDT. Nợ chịu lãi ngắn hạn là 12.7B NDT, tức gấp 4,45 lần tiền và tương đương tiền; có thể thấy áp lực trả nợ là rất lớn.

Với 17.72B NDT nợ chịu lãi và 3.61Bỷ NDT tiền và tương đương tiền, không chỉ áp lực trả nợ lớn mà còn khiến chi phí tài chính khổng lồ “ăn mòn” lợi nhuận của Đông Phương Thịnh Hồng. Trong ba quý đầu năm 2025, chi phí tài chính của công ty là 14.36Bỷ NDT; dù đã giảm so với 6.66Bỷ NDT của cùng kỳ năm trước, nhưng vẫn ở mức cao.

Đông Phương Thịnh Hồng cũng từng tích cực bán tài sản để thu hồi tiền nhằm giảm “sức ép”. Tối ngày 13/12/2024, Đông Phương Thịnh Hồng công bố rằng, xét trong bối cảnh Tập đoàn công nghiệp hóa dầu nắm giữ kim loại quý, phát sinh chất xúc tác thải, chu kỳ thay xúc tác có tính chu kỳ…, Tập đoàn công nghiệp hóa dầu dự kiến sẽ bán chất xúc tác thải cho Công ty TNHH Công nghệ Vật liệu mới Huo Thông Từ Châu (徐州浩通新材料科技股份有限公司). Giá trị sổ sách gộp của tài sản mục tiêu là 143.74B NDT. Công ty khi đó cho biết, việc bán tài sản lần này có lợi cho quản lý giá trị tài sản chất xúc tác thải của công ty; giao dịch này dự kiến sẽ có tác động tích cực đến kết quả hoạt động kinh doanh của công ty.

Hiện tại, có thể thấy áp lực tài chính của Đông Phương Thịnh Hồng vẫn còn nặng.

Kết quả hoạt động kinh doanh của Đông Phương Thịnh Hồng cũng chịu áp lực. Năm 2024, công ty đạt doanh thu hoạt động 17.72B NDT, giảm 1,97% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ là -22.96Bỷ NDT, là khoản lỗ thường niên đầu tiên kể từ năm 2005. Trong năm đó, lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các yếu tố (扣非净利润) là -3.44B NDT, cũng là lần đầu tiên lỗ. Công ty giải thích rằng, do nhiều yếu tố như biến động giá dầu thô quốc tế và nhu cầu đầu ra của ngành hóa dầu yếu, khiến chênh lệch giá thị trường của một số sản phẩm bị thu hẹp, dẫn đến lợi nhuận giảm.

Theo dự báo kết quả, năm 2025, công ty dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ là 143.74Bỷ đến 137.68Bỷ NDT, chuyển từ lỗ sang lãi; nhưng lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các yếu tố vẫn lỗ, dự kiến lỗ 77.5Bỷ NDT đến 67.7Bỷ NDT. Xét về nguyên nhân, vẫn là do biến động giá dầu thô quốc tế tác động.

Từ cuối tháng 2/2026 đến nay, giá dầu thô quốc tế đã tăng rõ rệt, Đông Phương Thịnh Hồng có thể được hưởng lợi từ điều này và có triển vọng thoát khỏi tình trạng khó khăn về lợi nhuận.

Biên tập viên: ZB

Hàng loạt thông tin, phân tích chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance