Chiến lược phân bổ tài sản phòng thủ cho nhà đầu tư cá nhân

Trong thị trường tài chính, nhiều nhà đầu tư cá nhân khi thị trường sôi động thì đuổi giá để mua vào, rồi khi hướng gió thay đổi lại hoảng sợ bán tháo, rơi vào “đuổi tăng giết giảm” cái bẫy lỗ. Trong bối cảnh như vậy, tư duy phân bổ tài sản “lấy sự ổn định làm nền” càng trở nên đặc biệt quan trọng. Bài viết này tập trung hệ thống hóa ý nghĩa, phân loại và chiến lược phân bổ của tài sản phòng thủ, nhằm giúp nhà đầu tư cá nhân bố trí vững chắc, tối ưu cơ cấu tài sản.

Khái niệm và định vị chức năng của tài sản phòng thủ

Tài sản phòng thủ nhìn chung dùng để chỉ các công cụ đầu tư có rủi ro thấp, biến động thấp và tính an toàn dòng tiền cao. Chức năng chính của chúng là đảm bảo ổn định bảo toàn vốn và cung cấp thanh khoản khẩn cấp cùng dòng tiền ổn định. Trong phân bổ tài sản của gia đình, đây là nền tảng của “kim tự tháp” đầu tư, dùng để bảo đảm chi tiêu sinh hoạt và làm bộ đệm rủi ro, bao gồm tiền gửi ngân hàng, trái phiếu chính phủ, trái phiếu rủi ro thấp, các sản phẩm bảo hiểm chất lượng cao,… Điểm nổi bật nhất của các tài sản này là rủi ro thấp, thanh khoản mạnh, nhưng suất sinh lời tương đối hữu hạn.

Tài sản phòng thủ khác với khái niệm truyền thống về tài sản trú ẩn hay tài sản giữ giá: các tài sản sau thường chỉ vàng, tài sản hải ngoại, bất động sản… dùng để phòng ngừa lạm phát hoặc rủi ro địa chính trị, và giá của chúng cũng có thể biến động mạnh; trong khi tài sản phòng thủ nhấn mạnh kiểm soát rủi ro và tính ổn định. Tài sản phòng thủ là “đế an toàn” của một danh mục tài sản, đóng vai trò then chốt trong bảo toàn vốn, cung cấp thanh khoản và làm phẳng dòng tiền, từ đó có thể bù đắp hiệu quả những khoản lỗ do biến động dữ dội của thị trường gây ra.

Các nhóm tài sản có thể đưa vào tài sản phòng thủ

● Trái phiếu chính phủ và mua bán lại trái phiếu chính phủ (reverse repo)

Rủi ro: Gần như không có rủi ro, được bảo đảm bởi uy tín quốc gia; rủi ro vỡ nợ cực thấp.

Lợi nhuận: Hiện suất sinh lời của trái phiếu chính phủ đang ở mức thấp. Trong ngắn hạn (trong 1 năm), suất sinh lời năm hóa của trái phiếu chính phủ khoảng 1%; trái phiếu chính phủ trung và dài hạn (5-10 năm) suất sinh lời năm hóa cũng chỉ cao hơn 2%, biến động nhỏ.

Thanh khoản: Thanh khoản mạnh, có thể giao dịch trên thị trường thứ cấp. Mua bán lại trái phiếu chính phủ thuộc công cụ vay mượn rủi ro thấp cực ngắn, chẳng hạn lãi suất reverse repo kỳ hạn 7 ngày khoảng 1.4%, thanh khoản cực cao, có thể dùng để quản lý tiền mặt và arbitrage qua đêm.

Phù hợp với: Nhà đầu tư ưu tiên an toàn vốn, sẵn sàng hy sinh một phần lợi nhuận để đổi lấy mức độ an toàn cực cao.

Tình hình thị trường: Từ nửa cuối năm 2025, trong các hoạt động thị trường mở của Ngân hàng Trung ương, lãi suất reverse repo trái phiếu chính phủ kỳ hạn 7 ngày thường dao động trong khoảng 1.3%-1.5%. Nhà đầu tư có thể mua trái phiếu chính phủ và reverse repo thông qua quầy ngân hàng, kênh thu nhập cố định của công ty chứng khoán hoặc đăng ký trên sàn giao dịch, để bảo toàn và gia tăng giá trị với rủi ro thấp.

● Tiền gửi ngân hàng và chứng chỉ tiền gửi lớn (large CDs)

Rủi ro: Tiền gửi ngân hàng là sản phẩm tài chính loại tiền gửi, được hưởng bảo hiểm tiền gửi trong hạn mức bảo hiểm của 1 ngân hàng là 500k, an toàn cực cao.

Lợi nhuận: Hiện lãi suất tiền gửi có kỳ hạn tương đối thấp. Ví dụ lãi suất tiền gửi kỳ hạn 1 năm chỉ khoảng 0.95%, lãi suất chứng chỉ tiền gửi lớn cao hơn một chút và tính linh hoạt cũng mạnh hơn. Chẳng hạn, trong các sản phẩm chứng chỉ tiền gửi lớn phát hành lần đầu của Ngân hàng Trung Quốc năm 2025, lãi suất năm hóa kỳ hạn 1 năm là 1.2%, kỳ hạn 3 năm cao tới 1.55%, đồng thời hỗ trợ rút trước một phần.

Thanh khoản: Tiền gửi không kỳ hạn có thanh khoản cao nhất, có thể rút bất cứ lúc nào; tiền gửi có kỳ hạn thanh khoản thấp hơn; chứng chỉ tiền gửi lớn có thể thực hiện rút trước và chuyển nhượng theo các quy tắc thỏa thuận, nằm giữa hai loại trên.

Phù hợp với: Nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro thấp, theo đuổi lợi nhuận ổn định và sẵn sàng chấp nhận lãi suất tương đối thấp để đổi lấy thanh khoản và bảo đảm vốn.

● Trái phiếu tài chính chính sách và trái phiếu tài chính hạng tín nhiệm cao

Rủi ro: Nhóm trái phiếu này thường do ngân hàng chính sách của Nhà nước hoặc các tổ chức tài chính lớn sở hữu nhà nước phát hành, thường ở hạng AAA hoặc mức độ tín nhiệm quốc gia, rủi ro chỉ kém trái phiếu chính phủ.

Lợi nhuận: Cao hơn một chút so với trái phiếu chính phủ cùng kỳ hạn. Ví dụ, trong các đợt phát hành trái phiếu tài chính hạng AAA năm 2025, lãi suất phát hành đa số ở mức khoảng 2%, cao hơn nhẹ so với trái phiếu chính phủ dài hạn.

Thanh khoản: Có giao dịch trên cả thị trường liên ngân hàng và thị trường sàn giao dịch, thanh khoản tốt.

Phù hợp với: Nhà đầu tư sẵn sàng chịu rủi ro tín dụng cực thấp để đổi lấy lợi nhuận cao hơn một chút. Do trái phiếu tài chính chính sách có sự “bảo chứng” bằng uy tín Chính phủ, chúng thường được coi là danh mục phân bổ vững chắc. Nhà đầu tư có thể mua thông qua quầy ngân hàng hoặc kênh quỹ trái phiếu, sản phẩm quản lý tài sản để phân bổ các trái phiếu hạng cao này, nhằm nâng lợi nhuận của danh mục.

● Công cụ thị trường tiền tệ có thanh khoản cao (quỹ tiền tệ, quỹ trái phiếu ngắn hạn, v.v.)

Rủi ro: Quỹ tiền tệ và quỹ trái phiếu siêu ngắn hạn chủ yếu đầu tư vào trái phiếu, chứng chỉ, giấy tờ và chứng chỉ tiền gửi liên ngân hàng có mức tín dụng cao trong ngắn hạn, rủi ro chỉ kém tiền gửi.

Lợi nhuận: Trong những năm gần đây, lợi nhuận các sản phẩm này liên tục đi xuống. Tính đến cuối năm 2025, suất sinh lời năm hóa 7 ngày của quỹ tiền tệ toàn thị trường trung bình chỉ khoảng 1.25%, phần lớn quỹ tiền tệ quy mô lớn cũng ở mức 1%-1.5%; một số quỹ tiền tệ lợi nhuận cao nhờ phân bổ giấy tờ ngắn hạn lợi suất cao, lợi nhuận có thể đạt hơn 1.8%.

Thanh khoản: Cực cao, có thể đăng ký/mua lại bất cứ lúc nào, không thu hoặc thu rất ít phí mua lại/đăng ký.

Phù hợp với: Nhà đầu tư ưu tiên quản lý tiền mặt, tránh rủi ro “giẫm đạp” (đua rút) hơn là kiếm lợi nhuận mang tính đầu cơ.

Tình hình thị trường: Lợi nhuận năm hóa của Yu’ebao (quỹ tiền tệ lớn nhất toàn quốc) khoảng 1.04%. Nhà đầu tư phổ thông có thể mua các quỹ tiền tệ hoặc quỹ trái phiếu ngắn hạn thông qua trang web chính thức của công ty quản lý quỹ, ngân hàng và nền tảng bên thứ ba (Alipay, Tencent Wealth Management, nền tảng phân phối trực tiếp quỹ của công ty chứng khoán, v.v.), như một công cụ thay thế tiền mặt và thanh khoản ngắn hạn.

● Trái phiếu doanh nghiệp ngắn hạn chất lượng cao và trái phiếu chuyển đổi

Rủi ro: Trái phiếu doanh nghiệp chất lượng cao là các trái phiếu doanh nghiệp hoặc trái phiếu ngắn hạn (short-term) do tổ chức phát hành có xếp hạng tín dụng cao. Trái phiếu doanh nghiệp hạng AAA có rủi ro thấp, có thể là một phần của phân bổ thận trọng. Trái phiếu chuyển đổi là loại trái phiếu có quyền chuyển đổi sang cổ phiếu, rủi ro nằm giữa trái phiếu thông thường và cổ phiếu.

Lợi nhuận: Năm 2025, lãi suất phát hành của trái phiếu doanh nghiệp hạng AAA thường khoảng 2%. Ví dụ, cuối năm 2025, lãi suất phát hành trung bình của trái phiếu tín dụng hạng AAA khoảng 2.04%. Trái phiếu chuyển đổi do có tính chất cổ phiếu, lãi suất coupon thường thấp hơn (thường dưới 1%), nhưng có thể hưởng lợi từ việc giá cổ phiếu tăng.

Thanh khoản: Có thể giao dịch trên thị trường thứ cấp, mức độ khớp lệnh cao. Trái phiếu chuyển đổi nhờ thanh khoản của cổ phiếu cơ sở tốt nên việc mua bán tương đối dễ dàng.

Phù hợp với: Nhà đầu tư có khả năng chịu đựng rủi ro ở mức vừa phải, mong muốn có lợi nhuận cao hơn chút so với thu nhập cố định. Gần đây, thị trường trái phiếu chuyển đổi hoạt động sôi nổi, các quỹ trái phiếu chuyển đổi thể hiện tốt. Nhà đầu tư có thể mua trái phiếu doanh nghiệp thông qua nền tảng giao dịch của công ty chứng khoán, hoặc tham gia thị trường trái phiếu chuyển đổi thông qua kênh quỹ.

● Tiền gửi cấu trúc và bảo hiểm niên kim

Rủi ro: Tiền gửi cấu trúc là sản phẩm lấy tiền gửi có kỳ hạn của ngân hàng làm bảo đảm gốc, đồng thời gắn lợi nhuận bổ sung với tài sản tham chiếu trên thị trường (như chỉ số chứng khoán, tỷ giá, v.v.). Thông thường vốn gốc được bảo đảm nhưng lợi nhuận có giới hạn trên; rủi ro chủ yếu nằm ở biến động của tài sản tham chiếu. Bảo hiểm niên kim về bản chất là bảo hiểm hưu trí, thường có chức năng bảo toàn vốn và cung cấp lợi nhuận niên kim cố định, rủi ro do công ty bảo hiểm gánh chịu.

Lợi nhuận: Nếu biến động của tài sản tham chiếu của tiền gửi cấu trúc là có giới hạn, lợi nhuận sẽ tiệm cận lãi suất tiền gửi có kỳ hạn; nếu tài sản tham chiếu thể hiện tốt, có thể nhận thêm lợi nhuận. Lợi nhuận bảo hiểm niên kim ổn định. Hiện một số sản phẩm có lãi suất dự định (pre-determined interest rate) trên 2.5%, còn tổng lợi nhuận tích lũy thực tế ở mức 3%-4% (tùy thuộc vào phí và kỳ hạn).

Thanh khoản: Tiền gửi cấu trúc có thanh khoản kém, thường chỉ có thể rút khi đáo hạn hoặc khi thỏa mãn điều kiện đặc biệt. Bảo hiểm niên kim có thanh khoản thấp nhất, thuộc nhóm vốn bị khóa dài hạn.

Phù hợp với: Nhà đầu tư muốn lợi nhuận cao hơn nhưng vẫn yêu cầu an toàn vốn, có thể cân nhắc phân bổ một mức phù hợp. Tiền gửi cấu trúc có thể mua tại ngân hàng (quầy hoặc internet banking); bảo hiểm niên kim thì cần mua qua kênh của công ty bảo hiểm, với kỳ vọng nhận được dòng tiền ổn định trong tương lai.

Phân bổ tài sản phòng thủ như thế nào?

Theo tổng thể quan điểm “lấy sự ổn định làm nền, phân bổ theo tầng”, danh mục đầu tư cá nhân cần xác định rõ ba tầng chức năng: tầng phòng thủ đảm nhiệm bảo toàn vốn và đảm bảo thanh khoản; tầng linh hoạt đảm nhiệm lợi nhuận vượt trội ổn định; tầng tăng trưởng đảm nhiệm gia tăng vốn dài hạn. Đối với cá nhân có năng lực quản lý tài chính mức trung bình trở lên, khoảng mục tiêu hợp lý thường là: tầng phòng thủ chiếm 40%-60%, tầng linh hoạt chiếm 20%-30%, tầng tăng trưởng chiếm 10%-30%, nhưng tỷ lệ cụ thể do độ tuổi, các khoản nợ gia đình, độ ổn định thu nhập, mục tiêu đầu tư và nhu cầu thanh khoản cùng quyết định.

Thứ nhất là thiết lập quỹ dự phòng ứng phó khẩn cấp. Khuyến nghị ưu tiên chuẩn bị nguồn tiền mặt hoặc tương đương tiền bao phủ chi tiêu sinh hoạt trong 3-6 tháng, và để ở các công cụ có thanh khoản cao nhất. Chúng bao gồm tiền gửi thanh toán ngân hàng hoặc các sản phẩm dạng tài khoản tích lãi theo ngày, reverse repo trái phiếu chính phủ kỳ hạn 7 ngày và quỹ tiền tệ thanh khoản cao. Thiết lập chuyển khoản tự động hằng tháng hoặc tự động chuyển vào tài khoản dự phòng khi nhận lương, nhằm tạo cơ chế “tiết kiệm bắt buộc”; khi chọn quỹ tiền tệ, cần tập trung xem suất sinh lời năm hóa 7 ngày, quy mô quỹ, thời gian nhận tiền khi mua lại và nền tảng/đơn vị phát hành. Ưu tiên các sản phẩm quy mô ổn định và rút nhanh. Điểm cốt lõi của quỹ ứng phó là có thể quy đổi ngay và bảo đảm an toàn vốn; vì vậy tuyệt đối không đầu tư vào công cụ có rủi ro giảm giá rõ rệt hoặc bị khóa dài hạn.

Thứ hai là xây dựng tầng phòng thủ cốt lõi và thực hiện quản lý kỳ hạn (duration) cùng phân bổ theo bậc thang. Tầng phòng thủ nên chủ yếu gồm trái phiếu chính phủ, trái phiếu tài chính chính sách, trái phiếu tài chính hạng AAA, tiền gửi kỳ hạn ngân hàng và chứng chỉ tiền gửi lớn, cùng quỹ trái phiếu ngắn hạn, nhằm theo đuổi an toàn vốn và lợi nhuận ổn định. Khuyến nghị cách làm theo “phương pháp bậc thang (ladder)”: chẳng hạn chia số tiền dự định đầu tư vào tầng phòng thủ thành nhiều phần bằng nhau, phân bổ vào trái phiếu hoặc chứng chỉ tiền gửi kỳ hạn 1 năm, 2 năm, 3 năm, 4 năm và 5 năm. Đến kỳ đáo hạn của từng phần, có thể tái đầu tư kịp thời hoặc dùng làm dự trữ thanh khoản. Bằng cách phân tán rủi ro tại các thời điểm tái đầu tư theo ngày đáo hạn, có thể giảm mức độ nhạy cảm của duration đối với biến động lãi suất. Về kênh mua, trái phiếu chính phủ và reverse repo có thể mua giao dịch trực tiếp qua ngân hàng hoặc công ty chứng khoán; trái phiếu tài chính chính sách và trái phiếu tài chính hạng cao có thể mua tại quầy ngân hàng hoặc qua kênh thu nhập cố định của công ty chứng khoán; còn quỹ trái phiếu ngắn hạn và quỹ tiền tệ thì mua qua công ty quản lý quỹ hoặc nền tảng bên thứ ba. Khi chọn sản phẩm dạng trái phiếu, cần kiểm tra xếp hạng tín dụng (ưu tiên từ AAA/AA+ trở lên), mục đích huy động vốn, có điều khoản mua lại (call/repurchase) hoặc điều khoản có thể được hoàn trả trước hay không; đồng thời chú ý phí phát hành/giao dịch và thanh khoản trên thị trường thứ cấp. Với chứng chỉ tiền gửi lớn, bắt buộc phải xác minh quy tắc rút trước và phạm vi bảo hiểm tiền gửi (ví dụ hạn mức bảo hiểm tiền gửi trong phạm vi ngân hàng này/hoặc cùng nhóm ngân hàng), nhằm tránh rủi ro do tập trung quá mức.

Thứ ba là xây dựng tầng linh hoạt chú trọng “vững vàng tiến lên”. Tầng này có thể phân bổ trái phiếu doanh nghiệp kỳ hạn ngắn hạng cao, trái phiếu chuyển đổi chất lượng, quỹ hỗn hợp hoặc quỹ trái phiếu, cùng một lượng nhỏ trái phiếu ngắn hạn doanh nghiệp hạng cao. Với những cá nhân thiếu năng lực nghiên cứu tín dụng từng mã, khuyến nghị ưu tiên chọn quỹ chất lượng hoặc ETF, đồng thời theo dõi năng lực nghiên cứu tín dụng của người quản lý quỹ và khả năng quản lý danh mục. Ngoài ra cần chú ý duration, tỷ trọng nắm giữ (position) và cấu trúc phí. Quỹ trái phiếu chuyển đổi có thể vừa cung cấp “bảo vệ kiểu trái phiếu” vừa có phần bù do tính chất cổ phiếu, phù hợp như một phần của phân bổ linh hoạt; tuy nhiên cần đặt giới hạn tỷ trọng (ví dụ không vượt quá 10% tổng tài sản) và tránh dùng đòn bẩy để mở rộng vị thế khi biến động lớn. Khi chọn, hãy xem giá chuyển đổi, thời hạn còn lại, biến động ẩn (implied volatility) và tình hình cơ bản của cổ phiếu cơ sở; hoặc dùng quỹ trái phiếu chuyển đổi thay cho giao dịch một mã riêng để phân tán rủi ro từng trái phiếu. Tầng tăng trưởng thì chủ yếu phân bổ vào tài sản cổ phiếu và các chủ đề đầu tư dài hạn.

Thứ tư là chú ý lựa chọn công cụ và chi tiết thực thi. Khi mua sản phẩm trái phiếu, cần chú ý chênh lệch giữa lợi suất đến ngày đáo hạn (YTM) và lãi suất coupon, chọn các sản phẩm có tài liệu phát hành minh bạch và xếp hạng tín dụng cao. Khi chọn quỹ tiền tệ và quỹ trái phiếu ngắn hạn, cần xem quy mô quỹ, lịch sử của nhà quản lý và cơ chế mua lại. Khi mua sản phẩm cấu trúc và bảo hiểm niên kim, phải đọc đầy đủ điều khoản, hiểu điều kiện bảo toàn vốn, phí và giới hạn rút trước; tuyệt đối không mù quáng chạy theo “bảo toàn vốn + lợi nhuận cao” của lớp vỏ sản phẩm. Khi sử dụng nền tảng internet, nhất định phải kiểm tra tư cách của nền tảng và phương án ký gửi bên thứ ba. Thông qua quy trình vận hành theo hệ thống và theo quy tắc, nhà đầu tư cá nhân vừa có thể xây dựng một “nền phòng thủ” vững chắc, vừa có thể nắm bắt cơ hội trung và dài hạn theo cách có kiểm soát, từ đó đạt được tăng trưởng tài sản vững chắc trong môi trường thị trường không chắc chắn.

Ví dụ phân bổ tài sản phòng thủ

● Ví dụ 1: Ông Wang (45 tuổi, trụ cột gia đình, tài sản 3 triệu, thiên về bảo thủ ổn định)

Cơ cấu phân bổ tài sản của ông Wang đặt mục tiêu “ổn định ưu tiên, đồng thời cân bằng tăng giá trị”. Ông chia tài sản thành ba tầng: tầng phòng thủ 50% (1.5 triệu), tầng linh hoạt 30% (0.9 triệu), tầng tăng trưởng 20% (0.6 triệu). Trước hết, thiết lập quỹ dự phòng: dành 6 tháng chi phí sinh hoạt khoảng 0.3 triệu, trong đó 0.2 triệu đặt vào quỹ tiền tệ (rút T+0), 0.1 triệu gửi vào ngân hàng tài khoản thanh toán, để đảm bảo trong tình huống đột xuất có thể rút dùng ngay. Phần còn lại 1.2 triệu của tầng phòng thủ được phân bổ theo “thang kỳ hạn”: mua lần lượt chứng chỉ tiền gửi lớn kỳ hạn 1 năm, 2 năm, 3 năm và trái phiếu chính phủ, đồng thời phân bổ thêm một phần trái phiếu tài chính chính sách (qua kênh thu nhập cố định của công ty chứng khoán). Mỗi năm sẽ có một phần tiền đến hạn để tái đầu tư theo chu kỳ, giảm ảnh hưởng của biến động lãi suất. Tầng linh hoạt 0.9 triệu chủ yếu đầu tư vào quỹ trái phiếu ngắn hạn, quỹ trái phiếu tín dụng hạng AAA và quỹ trái phiếu chuyển đổi, tăng lợi nhuận nhưng kiểm soát mức độ chịu rủi ro. Tầng tăng trưởng 0.6 triệu dùng để phân bổ vào quỹ chỉ số và quỹ cổ phiếu chất lượng, thực hiện theo hình thức đầu tư định kỳ hằng tháng để vào dần nhiều đợt.

● Ví dụ 2: Bà Li (30 tuổi, không có vay mua nhà, tài sản 500k, khả năng chịu rủi ro mạnh hơn)

Bà Li theo đuổi tăng trưởng dài hạn, nhưng vẫn kiên trì “phòng thủ ở tầng nền”. Bà chia tài sản thành tầng phòng thủ 40% (200k), tầng linh hoạt 30% (150k), tầng tăng trưởng 30% (150k). Trước hết, thiết lập quỹ dự phòng 50k, đưa vào quỹ tiền tệ hoặc reverse repo trái phiếu chính phủ kỳ hạn 7 ngày (mua qua ứng dụng của công ty chứng khoán), đảm bảo tiền có thể lấy dùng ngay khi cần. Phần còn lại 150k của tầng phòng thủ chủ yếu phân bổ vào chứng chỉ tiền gửi lớn kỳ hạn 1 năm và 3 năm (qua app ngân hàng), đồng thời kết hợp hợp lý quỹ trái phiếu ngắn hạn để tạo nền lợi nhuận vững chắc. Tầng linh hoạt 1.5Mập trung vào quỹ trái phiếu chuyển đổi và quỹ trái phiếu tín dụng hạng cao, nhằm lấy chênh lệch lợi suất trái phiếu và phần lợi nhuận linh hoạt từ trái phiếu chuyển đổi, nhưng kiểm soát tỷ trọng của một sản phẩm đơn lẻ không vượt quá 10% tổng tài sản. Tầng tăng trưởng 150k phân bổ vào ETF chỉ số nền rộng và ETF chủ đề ngành, thực hiện đầu tư định kỳ 3Mỗi tháng, tránh mua dồn một lần khi giá tăng nóng.

Tác giả: Chu Mingye, Tao Liang [Tác giả lần lượt là Tổng giám đốc Trung tâm giao dịch vốn nhà nước Giang Tô, Phó tổng giám đốc bộ phận phê duyệt cấp tín dụng chi nhánh Thái Châu của Ngân hàng Giang Tô]

Nguồn:《Tạp chí Tài chính Thịnh vượng · Tài sản》Số 3 năm 2026

Biên tập viên: Xue Xiaoyu

Thích, chia sẻ, giới thiệu, sắp xếp một chút được không?