Các doanh nghiệp công nghệ châu Âu liên tục “chảy ra”: mất đi 1,4 nghìn tỷ USD giá trị thị trường trong 10 năm

Hỏi AI · Vì sao thị trường vốn châu Âu khó giữ chân doanh nghiệp công nghệ bản địa?

Cailian Press ngày 25 tháng 3 đưa tin (biên tập: Niu Zhanlin) Một nghiên cứu mới nhất cho thấy, trong mười năm qua, các công ty công nghệ châu Âu đã thông qua việc niêm yết ở nước ngoài hoặc bị doanh nghiệp nước ngoài mua lại, tổng giá trị vốn hóa của các doanh nghiệp bị thất thoát lên tới 1,2 nghìn tỷ euro (khoảng 1,4 nghìn tỷ USD).

Nghiên cứu này do công ty cổ phần tư nhân EQT AB của Thụy Điển phối hợp với công ty tư vấn McKinsey cùng thực hiện. Theo thống kê của nghiên cứu, trong giai đoạn từ 2014 đến 2025, quy mô tổng cộng các công ty công nghệ châu Âu bị doanh nghiệp không thuộc châu Âu mua lại và niêm yết lần đầu ra công chúng (IPO) ở nước ngoài khoảng 12k euro. Tính đến tháng 1 năm nay, tổng giá trị vốn hóa của các công ty này đã tăng vọt lên khoảng 1,2 nghìn tỷ euro.

Nghiên cứu làm nổi bật một vấn đề ngày càng trở thành mối quan tâm của các nhà hoạch định chính sách châu Âu và các chuyên gia thị trường vốn: bao gồm các “doanh nghiệp nhà vô địch bản địa châu Âu” như công ty thiết kế chip Arm và nền tảng phát trực tuyến nhạc Spotify, lần lượt chuyển sang thị trường Mỹ để nhận được sự hỗ trợ tài chính sâu rộng hơn.

Ông Victor Englesson, phụ trách mảng công nghệ của EQT, cho biết, “hiện tượng chảy ra ngoài” này mang lại nhiều tác động đến nền kinh tế châu Âu: không chỉ đồng nghĩa với việc giảm cơ hội việc làm, mà còn bao gồm khó khăn hơn trong việc lượng hóa tổn thất—ví dụ như sự suy yếu của tích lũy công nghệ bản địa và tình trạng người khởi nghiệp trong tương lai cũng bị rút đi.

Englesson cho rằng: “Khi một công ty châu Âu chọn niêm yết ở Mỹ, trọng tâm phát triển của công ty thường sẽ chuyển dịch, và thường là vĩnh viễn. Nơi niêm yết nhìn bề ngoài là quyết định tài chính, nhưng về bản chất là lựa chọn về ‘mảnh đất nuôi dưỡng tăng trưởng’ trong tương lai của doanh nghiệp.”

Trên thực tế, các nước châu Âu đã sớm nhận thức được vấn đề này, những người quan sát thị trường và các quan chức địa phương trước đó cũng nhiều lần nhấn mạnh tính cấp bách của việc cải cách thị trường vốn châu Âu.

Tháng 1 năm nay, Tổng giám đốc Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) Georgieva kêu gọi các nhà lãnh đạo châu Âu đẩy nhanh việc xây dựng Liên minh thị trường vốn, hoàn thiện Liên minh năng lượng, giảm ngưỡng luân chuyển lao động qua biên giới, đồng thời tăng cường đầu tư cho nghiên cứu khoa học và đổi mới.

Giám đốc điều hành Công ty Quản lý đầu tư Ngân hàng Na Uy (NBIM) Nicolai Tangen gần đây cảnh báo rằng, châu Âu trong việc hội nhập thị trường vốn “phải hành động càng sớm càng tốt”. “Về thị trường vốn, chúng ta đúng là cần vực dậy tinh thần; người chiến thắng sẽ giành hết. Tiền luôn chảy vào thị trường có tính thanh khoản mạnh nhất và định giá cao nhất, vì vậy giải quyết vấn đề này là vô cùng quan trọng.”

Thị trường vốn châu Âu rất cần tích hợp

Tuy nhiên, chính EQT trong quá khứ cũng từng bán một phần tài sản công nghệ hoặc sắp xếp niêm yết ở nước ngoài. Năm ngoái, công ty này đã bán cho Workday của Mỹ công ty khởi nghiệp AI Sana với giá 5Bỷ USD. Ngoài ra, theo báo cáo, EQT cũng đang cân nhắc việc sắp xếp công ty bảo hiểm mạng CFC niêm yết tại New York.

Bjørn Sibbern, Giám đốc điều hành của SIX Group, công ty vận hành Sở giao dịch chứng khoán Thụy Sĩ, cho biết: “Một điểm mà Mỹ làm đúng là họ coi thị trường vốn là kênh cốt lõi để huy động vốn cho doanh nghiệp, còn châu Âu thì còn thiếu ở mảng này. Ngược lại, Mỹ làm tốt hơn, châu Âu cần đuổi kịp.”

Để đảo ngược xu hướng này, Liên minh châu Âu đang chuẩn bị thành lập Quỹ Quy mô Châu Âu (European scale fund) trị giá 700Bỷ euro, tập trung hỗ trợ sự phát triển của điện toán lượng tử, trí tuệ nhân tạo và các lĩnh vực deep tech khác.

Luật sư phụ trách mảng giao dịch toàn cầu của hãng luật Freshfields, Laura Fruehauf, cho biết: “Đối với châu Âu, việc tiếp tục huy động thêm nhiều vốn vào thị trường nội địa để đảm bảo khả năng cạnh tranh với các đồng nghiệp ở Mỹ vẫn còn hết sức quan trọng. Đặc biệt trong các lĩnh vực quốc phòng, trí tuệ nhân tạo và sâu rộng hơn là deep tech, chính bản thân danh xưng ‘nhà vô địch châu Âu’ cũng có thể trở thành một lợi thế so với các đối thủ cạnh tranh quốc tế.”

Tuy nhiên, cũng xuất hiện một số dấu hiệu cho thấy sức hấp dẫn của thị trường Mỹ đang giảm. Ví dụ, công ty thanh toán SumUp đang cân nhắc niêm yết trên sàn giao dịch châu Âu; trước đó công ty này từng lên kế hoạch IPO tại Mỹ. Còn nhà môi giới tiền mã hóa Bitpanda thì đã chọn Frankfurt làm địa điểm niêm yết tiềm năng.

Ngoài ra, nếu doanh nghiệp châu Âu muốn gia nhập hệ thống chỉ số chuẩn, thường cần đạt đến một quy mô nhất định; còn nếu niêm yết tại New York, hoạt động của doanh nghiệp tại Mỹ cũng phải đủ lớn để thu hút nhà đầu tư địa phương chú ý, nếu không rất có thể rơi vào tình trạng là “cổ phiếu rìa” bị bỏ qua.

Sibbern cho biết: “Nhiều công ty châu Âu niêm yết ở Mỹ, kết quả có thể không lý tưởng, dù là về diễn biến giá cổ phiếu hay mức độ được thị trường quan tâm. Nếu thành tích không đủ nổi bật, sẽ dễ bị ‘chìm’ trong một thị trường khổng lồ.”

(Cailian Press: Niu Zhanlin)