Như Vũ Thần đã chuyển đổi thành một công ty hàng tiêu dùng nhanh

Hỏi AI · Những yếu tố then chốt nào giúp Ifyuchen chuyển đổi sang ngành hàng tiêu dùng nhanh?

Phóng viên Tòa giao diện | Chu Vĩnh Lăng

Biên tập Tòa giao diện | Lou Yuyệt Tâm

Ifyuchen tăng tốc từ hậu trường bước ra tiền tuyến, ngày càng tiến gần việc trở thành một công ty hàng tiêu dùng nhanh (FMCG) có tiềm năng.

Công ty này được thành lập năm 2011, và năm 2020 niêm yết trên A-Share. Ban đầu công ty chủ yếu khởi nghiệp từ dịch vụ vận hành/điều hành thương hiệu theo ủy thác, trong vài năm gần đây đồng thời phát triển các thương hiệu thuộc sở hữu của mình.

Báo cáo tài chính do Ifyuchen công bố ngày 24/3 cho thấy, trong năm 2025, doanh thu từ các thương hiệu thuộc sở hữu của Ifyuchen lần đầu tiên vượt doanh thu từ dịch vụ ủy thác và nghiệp vụ quản lý thương hiệu, tỷ trọng trong tổng doanh thu của công ty tăng từ 28,37% của năm trước lên 52,83%. Điều này kéo theo tổng doanh thu của Tập đoàn tăng 94,35% lên 3,432 tỷ NDT, gần như gấp đôi.

Có thể hiểu dịch vụ ủy thác và nghiệp vụ quản lý thương hiệu đều là dịch vụ dành cho các thương hiệu bên ngoài, chỉ khác nhau về mức độ hợp tác. Trên “phổ” hoạt động của ngành này, phía cơ bản là mô hình ủy thác thuần túy ở một đầu, còn phía đầu kia là mô hình thương hiệu thuộc sở hữu có quyền tự chủ hoàn toàn; giữa hai đầu là các hình thức như làm tổng đại lý, mua đứt quyền kinh doanh ở một thị trường cụ thể, hoặc liên doanh với bên thương hiệu… Phần này trong các mảng kinh doanh của Ifyuchen đều thuộc quản lý thương hiệu.

Khoảng trước và sau năm 2010, sự bùng nổ của thương mại điện tử ở thị trường Trung Quốc đã tạo ra một loạt công ty làm dịch vụ ủy thác. Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận gộp của dịch vụ ủy thác và mức độ ổn định đều tương đối thấp. Nhiều công ty ủy thác đã tích lũy kinh nghiệm điều hành trong những năm gần đây cũng bắt đầu tìm cách chuyển sang mô hình vận hành thương hiệu sâu hơn.

Ifyuchen là một trong những doanh nghiệp tiến triển tương đối nhanh trong tiến trình này. So với các đối thủ cùng ngành, như Baozun e-commerce chủ yếu dựa vào việc mua lại mảng kinh doanh thương hiệu tại khu vực Trung Quốc; còn công ty Qingmu Technology thì việc ươm tạo thương hiệu lại chủ yếu theo mô hình tổng đại lý tại Trung Quốc và liên doanh.

Còn với mảng thương hiệu thuộc sở hữu, hoạt động của Ifyuchen về cơ bản không khác gì một công ty hàng tiêu dùng thông thường, sở hữu quyền kinh doanh thương hiệu trên toàn cầu. Hiện tại, hai lực lượng chính trong mảng thương hiệu thuộc sở hữu của Ifyuchen là thương hiệu chăm sóc gia dụng (LYCOCELLE) và thương hiệu chống lão hóa qua đường uống (FineNutri).

Năm 2025, doanh thu của LYCOCELLE tăng 120,80% so với cùng kỳ lên 1,069 tỷ NDT; còn FineNutri từ mức hơn 10 triệu NDT của năm trước tăng mạnh lên 696 triệu NDT—tốc độ tăng còn nhanh hơn cả LYCOCELLE. FineNutri chỉ ra mắt vào tháng 9/2024, chưa đầy một năm rưỡi đã vượt qua ngưỡng 5 tỷ NDT. Điều này có liên quan nhất định đến việc FineNutri có giá trị đơn hàng (giá trung bình mỗi đơn) cao: sản phẩm chủ lực online của họ, giá một chai đa phần nằm trong khoảng 200 NDT đến 600 NDT, và một số sản phẩm còn cao tới hơn 1000 NDT.

Nguồn ảnh: Ifyuchen

Tuy nhiên, nếu xét theo chuẩn của một công ty hàng tiêu dùng nhanh, thì Ifyuchen vẫn đang ở giai đoạn khởi động.

Hiện doanh thu từ thương hiệu thuộc sở hữu của công ty vẫn chưa đạt 20 tỷ NDT. So sánh với các doanh nghiệp nội địa, trong phân khúc hóa mỹ phẩm gia dụng, dòng trung-cao cấp cùng hướng như Blue Moon (Blue Moon) có doanh thu hằng năm đã vượt 80 tỷ HKD. Các thương hiệu hướng đến thị trường đại chúng như Liby và Nice (Nice) dù chưa niêm yết, nhưng theo báo cáo, doanh thu hằng năm của họ hoặc đã từng vượt 300 tỷ NDT; trong lĩnh vực thực phẩm bổ sung, Tongcheng Biangjian trong những năm gần đây doanh thu ở mức hơn 60 tỷ NDT và trước đó từng vượt 90 tỷ NDT.

Với một công ty vốn khởi đầu từ dịch vụ ủy thác, việc nhanh chóng kéo quy mô thương hiệu mới lên ở kênh online không phải là điều quá khó. Nhưng khi quy mô kinh doanh mở rộng hơn nữa, bài toán quan trọng hơn là liệu năng lực cạnh tranh của sản phẩm có thực sự “đủ lực”, có thể thu hút người tiêu dùng mua và mua lại liên tục hay không, và năng lực nghiên cứu phát triển (R&D) lẫn năng lực kênh phân phối có theo kịp để mở rộng “mâm” kinh doanh bằng cách làm phong phú hơn ma trận sản phẩm và bố cục kênh, từ đó xây dựng một hệ thống thương hiệu hoàn chỉnh.

Từ LYCOCELLE và FineNutri có thể thấy nỗ lực của họ trong việc tung sản phẩm mới và mở rộng kênh. Đây cũng phần lớn là chìa khóa thúc đẩy tăng trưởng tốc độ cao của họ.

Ví dụ, nhóm sản phẩm của LYCOCELLE từ ban đầu là các sản phẩm như nước giặt, nước lau sàn dùng cho việc chăm sóc quần áo và làm sạch môi trường, cho đến nay đã mở rộng sang nước hoa không lửa cho không gian—năm 2025, thương hiệu này ra mắt hương liệu không dùng lửa. Trong báo cáo tài chính, Ifyuchen cũng tiết lộ rằng kế hoạch tiếp theo là mở rộng sản phẩm của LYCOCELLE sang mảng chăm sóc cá nhân, tung các sản phẩm mới như nước rửa tay và kem dưỡng tay. Ifyuchen nói với Tòa giao diện rằng định vị cốt lõi của LYCOCELLE là thương hiệu “lối sống tại gia hương thơm cao cấp”, và việc mở rộng danh mục sản phẩm cũng được triển khai xoay quanh định vị này.

Ra mắt chỉ hơn một năm rưỡi, FineNutri cũng đang nâng cấp mức độ đa dạng sản phẩm: số lượng SKU tăng từ 6 SKU trong quý 1 năm 2025 lên 11 SKU vào cuối năm 2025. Ngoài thành phần cốt lõi là melanin (melanin), FineNutri cũng đang đưa thêm các thành phần mới như dầu ngọc bích đỏ (dầu ngọc bích đỏ), NAD+, AKK, peptide cá mập đuôi… (peptide cá mập đuôi).

Tuy nhiên, đáng chú ý là đối với FineNutri, ở giai đoạn thu hút khách hàng mới (thu hút khách hàng mới) thì việc duy trì tăng trưởng cao không khó. Nhưng xét dài hạn, vẫn cần có mua lại để duy trì mức tăng trưởng doanh nghiệp (kết quả kinh doanh), đặc biệt khi cân nhắc rằng các chất bổ sung dạng uống thường khó cho thấy hiệu quả ngay lập tức; do đó, tỷ lệ mua lại là trọng điểm cần quan tâm. Hiện thương hiệu này vẫn chưa công bố dữ liệu về tỷ lệ mua lại, tỷ trọng khách hàng cũ… nhưng Ifyuchen cho biết với Tòa giao diện rằng, sản phẩm chủ lực cốt lõi chống lão hóa của FineNutri—chai tím nhỏ—trong dài hạn luôn nằm ở vị trí TOP 1 trong ba bảng: doanh số trên Tmall của melanin (melanin), lượng mua lại (mua lại) và đánh giá tốt (đánh giá tốt). Sự lưu giữ người dùng và mua lại đóng góp nổi bật.

Ifyuchen cho Tòa giao diện biết rằng năm 2026, FineNutri sẽ đồng thời phát huy hai động lực: “kéo khách mới + đào sâu mua lại”. Ngoài việc tiếp tục nâng cao vận hành tinh gọn ở các nền tảng hiện có để tăng giá trị trên mỗi khách hàng, công ty cũng sẽ tập trung phát triển trên nền tảng JD.com, bổ sung tệp khách hàng nam; đồng thời mở rộng kênh offline, trọng điểm hướng vào các kênh mỹ phẩm và sức khỏe theo chuỗi như Watsons, Mannings (Watsons, Mannings)…

Nguồn ảnh: Ifyuchen

Về kênh offline, đây là “điểm yếu” tương đối của Ifyuchen, và cũng là khoảng cách rõ rệt giữa công ty này với một số doanh nghiệp tiêu dùng nhanh lâu đời khác.

Được thành lập sớm hơn FineNutri, LYCOCELLE đã mở rộng thị trường offline. Trong báo cáo tài chính, Ifyuchen nêu rằng ngoài các siêu thị và kênh CS như Sam’s Club (Sam’s Club)、Sun Art (Sun Art)、KKV… thì LYCOCELLE cũng đang thử nghiệm và lên kế hoạch bố cục các kênh mới như Meituan Maicai.

Mặc dù định vị trung-cao cấp của LYCOCELLE khiến kênh offline khó có khả năng thâm nhập theo từng lớp để phủ rộng thị trường đại chúng như một số thương hiệu phổ thông thông qua mô hình phân phối. Nhưng xét theo các kênh hiện có, hợp tác của kênh offline của LYCOCELLE vẫn còn không gian để đi sâu hơn.

Ví dụ, khi Tòa giao diện tìm kiếm tại cửa hàng Sam’s Club ở Thâm Quyến, phát hiện rằng các sản phẩm LYCOCELLE đang được lên kệ hiện chỉ có hai SKU: nước giặt đồ lót và thanh gỗ trầm hương. Sản phẩm “đinh” của LYCOCELLE là nước giặt hương liệu vẫn chưa vào Sam’s Club. Hiện các thương hiệu nước giặt được Sam’s Club niêm yết chủ yếu là thương hiệu thuộc sở hữu của Sam’s Club, cùng với Blue Tide (Blue Tide) thuộc Procter & Gamble, và Waisushi (Waisushi) cùng Vương Tử KA thuộc các thương hiệu nước ngoài lâu đời như thuộc tập đoàn Wil Group…

Ngoài ra, năng lực quản lý tồn kho đối với một khối lượng SKU lớn và năng lực quay vòng vốn hiệu quả của một công ty hàng tiêu dùng nhanh khi phát triển đến một quy mô nhất định cũng là điều Ifyuchen cần tiếp tục học hỏi.

Tính đến cuối năm 2025, tồn kho của Ifyuchen đạt 462 triệu NDT, tăng 104% so với cùng kỳ. Để so sánh, tồn kho của Tongcheng Biangjian đến cuối năm 2025 là 685 triệu NDT; đến thời điểm đăng bài, Blue Moon vẫn chưa công bố kết quả kinh doanh năm 2025, nhưng có thể tham khảo tồn kho cuối năm 2024 của họ là 488 triệu HKD.

Ifyuchen trả lời Tòa giao diện rằng, trước áp lực quản lý tồn kho phát sinh từ việc tăng thêm sản phẩm mới và mở rộng kênh, công ty chủ yếu đảm bảo sức khỏe tồn kho thông qua hai quy trình lớn: kiểm soát bằng kế hoạch mua hàng và kiểm soát việc bảo quản trong kho; ngoài ra, công ty cũng đã xây dựng một hệ thống vận hành dựa trên trung tâm dữ liệu và trí tuệ số (số hóa trung tâm) ứng dụng AI làm nền, chuỗi cung ứng linh hoạt làm khung xương, và kiểm soát chất lượng xuyên suốt toàn bộ quy trình làm lõi.

Liên quan đến việc tồn kho tăng là, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Ifyuchen năm 2025 giảm 54,51% so với cùng kỳ xuống còn 152 triệu NDT, trong đó ở quý 3 còn từng chuyển sang âm. Trong báo cáo tài chính, Ifyuchen giải thích rằng nguyên nhân chính khiến dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh giảm là do tăng dự trữ tồn kho và tăng chi phí quảng bá nạp trước (chi phí quảng bá nạp trước).

Ifyuchen cho Tòa giao diện biết rằng các khoản chi này chủ yếu được đầu tư vào mảng thương hiệu thuộc sở hữu và quản lý thương hiệu có tốc độ tăng trưởng cao: “là khoản chi đầu tư theo từng giai đoạn bình thường của thời kỳ mở rộng quy mô”. Một mặt, Ifyuchen tăng quy mô dự trữ hàng bán buôn (quy mô dự trữ hàng bán buôn) cho các thương hiệu hợp tác mới; mặt khác, khi doanh số của thương hiệu thuộc sở hữu tăng, lượng tồn kho an toàn và khoản tiền đặt trước cho quảng bá cũng tăng tương ứng.

Những khoản đầu tư này khiến Ifyuchen phải gánh thêm nhiều khoản nợ. Tính đến cuối năm 2025, vay ngắn hạn của Ifyuchen tăng 142% so với cùng kỳ lên 664 triệu NDT, chủ yếu do tăng khoản vay ngân hàng. Để so sánh, vay ngắn hạn của Tongcheng Biangjian đến cuối năm 2025 là 948 triệu NDT.