Quan sát cổ phiếu Trung Quốc | Doanh thu và lợi nhuận ròng của Shandong Yaobo dự kiến giảm trong năm 2025 do áp lực hiệu suất và nhu cầu tiêu thụ yếu ở các ngành phía dưới

〉 Văn | Đơn Thước

Ngày 23 tháng 3 năm 2026, Công ty Cổ phần Kính Dược Dùng Sơn Đông (mã chứng khoán: 600529) đã tổ chức cuộc họp thuyết minh kết quả hoạt động năm 2025 thông qua nền tảng mạng của Trung tâm Trình diễn Đường chứng khoán Thượng Hải. Theo “Báo cáo thường niên năm 2025 của Công ty Cổ phần Kính Dược Dùng Sơn Đông” (sau đây gọi là “báo cáo thường niên năm 2025”) do công ty công bố trước đó vào ngày 7 tháng 3 năm 2026, nhà lãnh đạo doanh nghiệp đóng gói bằng kính dược dùng trong nước này đã ghi nhận tình trạng doanh thu và lợi nhuận ròng cùng giảm trong năm qua.

Tại cuộc họp thuyết minh, ban quản lý công ty đã có phản hồi tập trung đối với các câu hỏi mà nhà đầu tư quan tâm, như biến động hiệu quả hoạt động, hàng tồn kho tăng cao, tiến độ các dự án sử dụng vốn huy động và chiến lược trong tương lai.

Hiệu quả toàn diện đi xuống, nhu cầu hạ nguồn yếu là nguyên nhân chính

Theo báo cáo thường niên năm 2025 đã công bố, năm ngoái, Sơn Đông Dược Thủy đã đạt tổng doanh thu hoạt động cả năm 44,74 tỷ nhân dân tệ, giảm 8,78% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 6,90 tỷ nhân dân tệ, mức giảm tương ứng 26,87%; lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản lãi/lỗ phi thường là 6,58 tỷ nhân dân tệ, giảm 27,13% so với cùng kỳ.

Xét theo từng quý, áp lực đối với kết quả hoạt động kéo dài xuyên suốt cả năm. Trong đó, doanh thu riêng quý IV đạt 11,22 tỷ nhân dân tệ, giảm 9,59% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng quy về cổ đông mẹ đạt 1,47 tỷ nhân dân tệ, giảm 33,87% so với cùng kỳ.

Điều đáng chú ý là trong suốt năm qua, các sản phẩm chính của Sơn Đông Dược Thủy đã sụt giảm trên diện rộng. Theo bảng “Tình hình kinh doanh theo sản phẩm” trong báo cáo thường niên năm 2025, trong 6 sản phẩm kinh doanh chính mà công ty công bố, có 5 sản phẩm có doanh thu bán hàng trong năm 2025 giảm ở các mức độ khác nhau. Trong đó, chai thủy tinh khuôn ép trung borosilicate (loại sản phẩm lõi có biên lợi nhuận gộp cao) có sản lượng bán năm 2025 giảm 11,8% so với cùng kỳ, trong khi lượng tồn kho lại tăng mạnh 82,4% so với cùng kỳ.

Về nguyên nhân sụt giảm kết quả hoạt động, ông Triệu Hải Bảo, Thư ký Ban giám đốc của Sơn Đông Dược Thủy, cho biết trên nền tảng mạng của Trung tâm Trình diễn Đường chứng khoán Thượng Hải rằng: việc doanh thu các sản phẩm chính của công ty giảm trong năm 2025 chủ yếu do nhu cầu của các doanh nghiệp sản xuất dược trong nước giảm.

Theo dữ liệu của Cục Thống kê Quốc gia, trong giai đoạn tháng 1 đến tháng 6 năm 2025, ngành sản xuất dược phẩm quy mô trở lên đạt doanh thu giảm 1,2% so với cùng kỳ năm trước, và tổng lợi nhuận giảm 2,8% so với cùng kỳ.

Việc thu hẹp nhu cầu hạ nguồn cũng phản ánh trực tiếp lên cơ cấu tài sản của công ty. Báo cáo thường niên năm 2025 cho thấy, hàng tồn kho cuối kỳ của Sơn Đông Dược Thủy tăng 32,61% so với đầu năm. Ông Tống Dĩ Chiêu, Giám đốc tài chính của công ty, đã giải thích với phóng viên của “Chứng khoán Nhật báo” trên nền tảng trình diễn rằng: nguyên nhân chính khiến hàng tồn kho tăng là do doanh thu giảm dẫn đến hàng hóa tồn kho tăng.

Trong báo cáo thường niên năm 2025, công ty cũng đề cập rằng: do nhu cầu thị trường yếu và đặc tính cần lò thủy tinh phải sản xuất liên tục, công ty đã trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho 1,03 tỷ nhân dân tệ và dự phòng suy giảm giá trị cho công trình xây dựng dở dang 0,44 tỷ nhân dân tệ, dẫn đến tổn thất do suy giảm giá trị tài sản cả năm tăng mạnh lên 1,57 tỷ nhân dân tệ.

Đối với rủi ro dự phòng giảm giá hàng tồn kho khiến nhà đầu tư lo ngại, tại buổi thuyết minh kết quả hoạt động, ông Tống Dĩ Chiêu cho biết: công ty sẽ giảm tồn kho bằng cách mở rộng thị trường và đẩy mạnh bán hàng; đồng thời kiểm soát một phần năng lực sản xuất thông qua việc điều chỉnh thời gian đại tu lò thủy tinh. Trong tương lai, ảnh hưởng của việc trích lập dự phòng đối với kết quả hoạt động của công ty là không lớn.

Ngoài ra, tiến độ các dự án sử dụng vốn huy động của công ty cũng nhận được sự quan tâm từ nhà đầu tư. Theo dữ liệu công bố trong báo cáo thường niên năm 2024 và năm 2025, tiến độ giải ngân lũy kế của dự án huy động vốn “Chai thủy tinh dược dùng chống thấm nước cấp độ 1 của Công ty Cổ phần Kính Dược Dùng Sơn Đông” đã tăng từ 29,26% năm 2024 lên 40,20% năm 2025, trong khi ngày đạt trạng thái có thể đưa vào sử dụng theo kế hoạch của dự án là tháng 12 năm 2026.

Trước câu hỏi về việc tiến độ giai đoạn đầu của dự án còn tương đối chậm, ông Triệu Hải Bảo đã trả lời tại buổi thuyết minh kết quả hoạt động rằng: dự án huy động vốn này của công ty có thể đạt mục tiêu vào cuối năm 2026.

Phá thế và mở rộng: động lực kép quốc tế hóa và thông minh hóa

Trước áp lực từ kết quả hoạt động, tại buổi thuyết minh, Sơn Đông Dược Thủy đã trình bày chiến lược ứng phó và kế hoạch trong tương lai. Ông Triệu Hải Bảo cho biết: công ty sẽ tiếp tục triển khai triết lý chất lượng cao, chi phí thấp, dịch vụ tốt trong năm 2026 để ổn định và nâng cao thị phần; đồng thời sẽ đưa vào công nghệ và mô hình quản lý tiên tiến, đẩy nhanh xây dựng các nhà máy thông minh; và tích cực bồi dưỡng, mở rộng thị trường quốc tế, mở ra cục diện mới cho hoạt động ngoại thương.

Bố cục quốc tế hóa của công ty đã bước ra những bước đi mang tính thực chất. Theo “Thông báo về việc đầu tư ra nước ngoài để thành lập công ty con 100% vốn tại Malaysia của Công ty Cổ phần Kính Dược Dùng Sơn Đông” do công ty công bố vào ngày 7 tháng 3, vào ngày 5 tháng 3 năm 2026, Ban giám đốc Sơn Đông Dược Thủy đã thông qua nghị quyết thành lập công ty con tại Malaysia. Mục đích là “dựa trên nhu cầu về kế hoạch chiến lược của công ty và sự phát triển hoạt động kinh doanh”, thông qua việc thành lập công ty con ở nước ngoài để thúc đẩy chiến lược toàn cầu hóa.

Động thái này ăn khớp với tình hình hoạt động kinh doanh của công ty: Báo cáo tài chính năm 2025 cho thấy, dù doanh thu thị trường trong nước giảm 13,65% so với cùng kỳ, nhưng doanh thu ở nước ngoài của công ty năm 2025 đạt 1,502 tỷ nhân dân tệ, tăng 1,98%, trở thành điểm sáng trong kết quả hoạt động. Trong báo cáo thường niên, công ty cho biết điều này chủ yếu nhờ thị phần quốc tế của các sản phẩm chủ chốt như chai dạng khuôn ép (nhóm dùng cho dạng tiêm), chai mỹ phẩm thực phẩm và chai màu nâu… được duy trì tăng lên.

Điều đáng chú ý là, kế hoạch thay đổi cổ đông kiểm soát cũng đang được thúc đẩy. Theo trang web chính thức của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải, Sơn Đông Dược Thủy đã công bố phương án phát hành riêng lẻ vào ngày 14 tháng 1 năm 2026. Công ty dự kiến phát hành cổ phiếu cho Công ty TNHH Quản lý Y dược vệ sinh Quốc tế Trung Quốc và các đơn vị liên quan khác. Nếu việc phát hành hoàn tất, Guo Y Guo Ji (Quốc dược quốc tế) sẽ trở thành cổ đông kiểm soát của công ty, và người kiểm soát thực tế sẽ thay đổi thành Tập đoàn Y dược Trung Quốc.

Khối lượng thông tin lớn, diễn giải chính xác—tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance