Barclays phân tích lý do tại sao các ngân hàng châu Âu có thể chống chịu được bất ổn vĩ mô

Investing.com - Theo một báo cáo nghiên cứu mà Barclays công bố vào thứ Tư, các ngân hàng châu Âu đối mặt với rủi ro lợi nhuận hạn chế do hậu quả của tình trạng trì trệ lạm phát xuất phát từ xung đột ở Trung Đông, và dự kiến lãi suất cao hơn sẽ bù đắp cho các khoản lỗ cho vay đang gia tăng.

Theo nghiên cứu của Barclays, chỉ số SX7P từ đầu năm đến nay đã giảm 14%, giảm 9% kể từ khi xung đột bùng phát vào ngày 28 tháng 2. Hệ số P/E dự phóng đã giảm từ 11.2 lần vào ngày 1 tháng 1 xuống 9.6 lần vào ngày 2 tháng 4.

Theo dõi biến động cổ phiếu theo thời gian thực và cập nhật của các nhà phân tích trên InvestingPro - Giảm giá lên tới 50%

Mặc dù có đợt bán tháo, Barclays vẫn duy trì quan điểm tích cực đối với ngành, cho rằng các số liệu lợi nhuận vẫn nằm trong tầm kiểm soát.

Báo cáo cho biết, việc lãi suất tăng tích lũy 50 điểm cơ bản sẽ khiến lợi nhuận trước thuế trung bình của ngân hàng tăng khoảng 3% trong năm đầu tiên, trong khi dự phòng tổn thất cho vay tăng 10% chỉ khiến lợi nhuận trước thuế trung bình giảm khoảng 1%.

Barclays tính toán rằng dự phòng cần tăng 30-40% để bù đắp hoàn toàn lợi nhuận do việc nâng lãi suất 50 điểm cơ bản mang lại.

Barclays cho biết, trong kịch bản cơ sở của họ, xét đến việc lãi suất tăng 50 điểm cơ bản, tăng trưởng cho vay giảm 1%, thu nhập phí giảm 2%, chi phí tăng 1% và dự phòng tăng 30%, thì lợi nhuận trước thuế trung vị của ngân hàng sẽ giảm khoảng 5%.

Trong một kịch bản nghiêm trọng hơn, nếu dự phòng tăng gấp đôi và hoạt động suy yếu mạnh, tác động có thể mở rộng lên mức giảm 14%.

Các nhà kinh tế của Barclays dự kiến Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 4 và tháng 6, nâng lãi suất biên lên 2.5% và duy trì mức này đến cuối năm 2027. Báo cáo cho biết, ngay cả trong kịch bản nghiêm trọng của ECB, giả sử giá dầu là $25.9Bỗi thùng và giá khí đốt là €106 mỗi megawatt-giờ, thì tăng trưởng GDP hằng năm của khu vực đồng euro năm 2026 vẫn sẽ ghi nhận 0.4%, và năm 2027 là 0.9%.

Việc trả cổ tức cho cổ đông cung cấp thêm một lớp đệm. Barclays ước tính rằng các ngân hàng châu Âu, xét theo trung vị, sẽ mang lại tỷ suất lợi nhuận tích lũy 26% trong giai đoạn 2026-2028, bao gồm khoảng 6% lợi suất cổ tức hằng năm và 2% lợi suất mua lại cổ phiếu hằng năm.

Đối với khoản tín dụng tư nhân được coi là mối lo ngại hàng đầu, Barclays cho biết rủi ro trực tiếp của các ngân hàng châu Âu chiếm khoảng 1% sổ cho vay, chủ yếu tập trung vào các ngân hàng đầu tư lớn.

Danh mục đầu tư tín dụng tư nhân của Deutsche Bank là €25.9 tỷ, chiếm khoảng 43% giá trị sổ sách hữu hình, là tỷ lệ cao nhất trong số các ngân hàng được bao phủ. Barclays dẫn dữ liệu công bố của công ty rằng rủi ro của Santander là dưới 1% tổng cho vay.

Về phân bổ, Barclays phác thảo hai kịch bản. Trong kịch bản nâng cấp mang tính phòng thủ, họ nêu rằng AIB, Ngân hàng Ireland, DNB, Danske Bank, CaixaBank và Ngân hàng Hà Lan có tính bền vững cao nhất, nhờ định hướng bán lẻ, độ nhạy với lãi suất và gánh nặng nợ công thấp.

Trong kịch bản hạ cấp và khẩu vị rủi ro, họ cho rằng Société Générale, Ngân hàng Hà Lan, Tập đoàn Credit One và Santander mang lại tiềm năng phục hồi mạnh nhất, vì định giá đã giảm đáng kể.

Barclays cho biết Deutsche Bank là cổ phiếu giảm mạnh nhất trong số các cổ phiếu được bao phủ, giảm 22% từ đầu năm đến nay theo P/E dự phóng, tiếp theo là Erste Group giảm 15%, trong khi UBS Group, Tập đoàn Credit One và Standard Chartered Bank mỗi cổ phiếu giảm khoảng 13%.

_ Bài viết này được hỗ trợ dịch bởi trí tuệ nhân tạo. Để biết thêm thông tin, vui lòng xem Điều khoản sử dụng của chúng tôi._