Phát hành trái phiếu địa phương trong quý 1 vượt 3 nghìn tỷ nhân dân tệ, cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ để ổn định tăng trưởng

Báo cáo viên của Bản tin Nhân dân kiêm Phóng viên: Han Yu

Ngày 31/3, trái phiếu chính quyền địa phương đặc biệt của tỉnh Tứ Xuyên năm 2026 (giai đoạn từ 12 đến 17) đã hoàn tất đấu thầu và phát hành. Quy mô phát hành tổng cộng đạt 2.09B nhân dân tệ, đều là trái phiếu mới. Nguồn vốn huy động dự kiến được sử dụng cho các lĩnh vực như xây dựng kết cấu hạ tầng, nông lâm nghiệp và thủy lợi, giáo dục, v.v. Cũng trong ngày đó, trái phiếu chung của chính quyền tỉnh Tứ Xuyên năm 2026 (đợt 2) cũng đã hoàn tất đấu thầu và phát hành, quy mô đạt 3.11Tỷ nhân dân tệ; nguồn vốn huy động dự kiến được sử dụng cho các lĩnh vực như giao thông kết cấu hạ tầng, các hoạt động xã hội, v.v.

Như vậy, việc phát hành trái phiếu địa phương trong quý 1 năm nay đã hoàn tất viên mãn. Dữ liệu của Wind cho thấy, trong quý 1 năm nay, quy mô phát hành trái phiếu địa phương của các nơi đạt 3.11T nhân dân tệ, tăng 9,3% so với quý 1 năm 2025 (2.84T nhân dân tệ). Đồng thời, trong quý 1 năm nay, tốc độ phát hành trái phiếu đặc biệt mới đã được đẩy nhanh đáng kể: quy mô đạt 1.16T nhân dân tệ, tăng 20,8% so với quý 1 năm 2025 (960.2B nhân dân tệ).

Các chuyên gia được phỏng vấn bởi phóng viên của 《Chứng khoán Nhật báo》 cho biết: Việc trong quý 1 phát hành trái phiếu địa phương, đặc biệt là trái phiếu đặc biệt mới được đẩy nhanh, phản ánh chính sách tài khóa tích cực hơn được triển khai sớm để tạo lực đỡ mạnh mẽ cho việc ổn định tăng trưởng.

Xét theo dòng vốn của trái phiếu đặc biệt mới, trong quý 1 năm nay, có nhiều vốn được đầu tư vào các hướng như kết cấu hạ tầng cho khu đô thị và khu công nghiệp, kết cấu hạ tầng giao thông, cải tạo khu nhà ở hư hỏng (shelter), dự trữ đất đai, dịch vụ dân sinh, v.v. Trong đó, quy mô trái phiếu đặc biệt mới đầu tư vào kết cấu hạ tầng đô thị và khu công nghiệp đạt 96.5B nhân dân tệ, chiếm 47,5% tổng thể (78.3B nhân dân tệ), là tỷ trọng cao nhất. Quy mô đầu tư vào kết cấu hạ tầng giao thông, cải tạo khu nhà ở hư hỏng, dự trữ đất đai, dịch vụ dân sinh lần lượt đạt 58.1B nhân dân tệ, 960.4Bỷ nhân dân tệ, 1.16Tỷ nhân dân tệ, 1.16Tỷ nhân dân tệ; tỷ trọng lần lượt đạt 15,7%, 8,3%, 6,8% và 5,0%.

Tổng thư ký phó Hiệp hội công nghiệp Internet vạn vật Trung Quan, Yuan Shuai, khi trao đổi với phóng viên của 《Chứng khoán Nhật báo》 cho biết: Xét riêng trái phiếu đặc biệt mới, xét về quy mô phát hành trong quý 1, tốc độ tăng theo năm gần 21%; đồng thời lượng lớn vốn được đưa vào các lĩnh vực kết cấu hạ tầng cho khu đô thị và khu công nghiệp, cơ sở hạ tầng giao thông, cải tạo khu nhà ở hư hỏng và dịch vụ dân sinh, trực tiếp nhắm vào các nút then chốt trong hoạt động kinh tế hiện nay.

Cần đáng chú ý rằng, trong khi đẩy nhanh phát hành trái phiếu đặc biệt mới, việc phát hành trái phiếu tái tài trợ chuyên biệt để thay thế nợ ẩn (sau đây gọi là “trái phiếu thay thế”) cũng được đẩy nhanh. Trong quý 1, quy mô phát hành trái phiếu thay thế của các địa phương đạt 20k nhân dân tệ, chiếm tỷ trọng gần một nửa so với quy mô kế hoạch phát hành trong năm (2 nghìn tỷ nhân dân tệ).

Tống Xiangqing, Phó chủ tịch Hiệp hội Kinh tế Thương mại Trung Quốc, cho biết với phóng viên của 《Chứng khoán Nhật báo》: Trong quý 1, cả trái phiếu đặc biệt mới và trái phiếu thay thế đều được đẩy nhanh phát hành, thể hiện sự cân bằng giữa ổn định tăng trưởng và phòng ngừa rủi ro. Cụ thể: Việc phát hành trái phiếu đặc biệt mới vừa nhanh chóng hình thành khối lượng công việc thực tế, thúc đẩy đầu tư vào cơ sở hạ tầng, vừa cung cấp bảo đảm về vốn cho các dự án quan trọng; quy mô phát hành của trái phiếu thay thế đạt gần một nửa kế hoạch cả năm, qua đó có thể giảm thiểu hiệu quả rủi ro nợ trái phiếu địa phương, tối ưu cấu trúc nợ, đạt được đồng thời nhiều mục tiêu như ổn định đầu tư, bù đắp điểm yếu và hóa giải rủi ro.

Yuan Shuai cũng cho biết: quy mô phát hành trái phiếu thay thế trong quý 1 đạt gần một nửa kế hoạch cả năm; điều này truyền tải tín hiệu rõ ràng về “phòng ngừa rủi ro”. Thông qua việc phát hành trái phiếu tái tài trợ chi phí thấp để thay thế nợ ẩn chi phí cao, vừa có thể giảm hiệu quả gánh nặng lãi suất của chính quyền địa phương, tối ưu cơ cấu kỳ hạn nợ, vừa có thể hóa giải rủi ro vỡ nợ tiềm ẩn, duy trì vận hành tài chính địa phương ổn định và vững chắc.

Trong khi hoàn tất việc phát hành trong quý 1, các địa phương cũng lần lượt công bố kế hoạch phát hành trái phiếu địa phương cho quý 2. Chẳng hạn, bảng kế hoạch phát hành trái phiếu chính quyền địa phương của thành phố Thiên Tân công bố cho thấy: trong quý 2, Thiên Tân dự kiến phát hành 960.2Bỷ nhân dân tệ trái phiếu chính quyền địa phương, trong đó trái phiếu đặc biệt mới là 2.84Tỷ nhân dân tệ.

Dữ liệu của Wind cho thấy: tính đến ngày 31/3, tổng quy mô kế hoạch phát hành trái phiếu địa phương cho quý 20kà các địa phương đã công bố đạt 114.31B nhân dân tệ, trong đó quy mô trái phiếu đặc biệt mới là 17.01B nhân dân tệ, chiếm 31,7%.

Tống Xiangqing phân tích: Trong quý 2, kế hoạch phát hành trái phiếu địa phương vượt 2 nghìn tỷ nhân dân tệ, tỷ trọng trái phiếu đặc biệt mới gần 32%; nhìn chung thể hiện đặc trưng về nhịp độ ổn định, cơ cấu tối ưu và tiếp tục phát lực. Về cơ cấu, tỷ trọng trái phiếu đặc biệt mới ở mức phù hợp: vừa tiếp tục cung cấp hỗ trợ vốn cho các lĩnh vực trọng điểm như cơ sở hạ tầng và dân sinh, vừa để dành không gian cho trái phiếu tái tài trợ; qua đó cân bằng giữa nhu cầu xây dựng dự án và nhu cầu nối tiếp nghĩa vụ nợ. Sắp xếp này vừa củng cố hiệu quả ổn định tăng trưởng của quý 1, vừa cung cấp nguồn vốn duy trì để đảm bảo kinh tế vận hành ổn định trong cả năm.

(Biên tập: Văn Tĩnh)

Từ khóa:

                                                            Trái phiếu chính quyền địa phương