Tuần trước, vụ số liệu phi nông nghiệp gây xôn xao, giờ nhìn lại vẫn khá thú vị. Lúc đó, thị trường đều đang chờ đợi số liệu đó được công bố, kết quả đúng là đã gây ra khá nhiều biến động.

Quay lại logic lúc bấy giờ, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp đối với đánh giá chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) là quá quan trọng. Thị trường kỳ vọng là đến tháng 3 sẽ có 6 vạn người có việc làm mới, tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4.4%, nhưng trong bối cảnh kinh tế hiện tại thì con số này thực sự rất khó để diễn giải. Các nhà kinh tế nói rằng, do thay đổi cơ cấu dân số và các hạn chế về di cư, Mỹ chỉ cần tạo ra khoảng 1.5 vạn vị trí việc làm mới là có thể giữ tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp nhất. Trong năm qua, khi không có ngành chăm sóc sức khỏe chống đỡ, Mỹ đã sớm giảm ròng hơn 50 vạn việc làm, và điều này cho thấy lực lượng lao động nền tảng đang yếu đi.

Chi tiết lúc đó còn là: số liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu vừa được công bố là 202 nghìn người, thấp xa so với dự kiến 212 nghìn, đồng thời tạo ra mức thấp mới. Tổ hợp này—đơn xin trợ cấp thất nghiệp mạnh, phi nông nghiệp yếu—khiến Fed khá khó xử. Nhu cầu tuyển dụng không hề yếu, nhưng việc làm mới lại đang chậm lại, vậy phải giải thích chuyện này như thế nào?

Bên cạnh đó, đồng USD đã phản ánh trước. Lúc đó, chỉ số USD từ mức cao đã lùi về quanh 99.5, và liên tiếp 3 ngày đóng cửa giảm. Thứ nhất, kỳ vọng ngừng bắn ở Trung Đông nóng lên; tiền vốn phòng vệ rút khỏi USD. Thứ hai, kỳ vọng hạ lãi suất quay lại, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm xuống. Nhưng diễn biến đi tiếp của USD hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu phi nông nghiệp. Nếu số người có việc làm bất ngờ vượt quá 10 vạn, nó sẽ được diễn giải là nền kinh tế vẫn còn độ bền, khiến khả năng Fed hạ lãi suất bị loại trừ, và USD có thể lao lên 100.4-100.5; ngược lại, nếu thấp hơn 3 vạn, USD có thể quay lại quanh mức 98.

Mối tương quan nghịch giữa Bitcoin và USD vẫn còn. Lúc đó, quanh 6.6 vạn USD, phí tài trợ ở mức trung tính nhưng nghiêng về yếu, mọi người đều đang quan sát. Bây giờ nhìn lại thì BTC đã tăng lên 71.73K, mức tăng 5.29% trong 24 giờ; đúng là đợt bật lại này đã đến.

Lúc đó, nhận định của tôi chia làm 3 trường hợp: Một là phi nông nghiệp yếu hơn dự kiến cộng thêm tiền lương tăng nhẹ, khi việc làm suy yếu sẽ làm cho kỳ vọng hạ lãi suất được thổi bùng lại, BTC/ETH dễ bật lại, thị trường ngắn hạn nghiêng về tăng. Hai là trạng thái nằm đúng như dự kiến—tình huống khó xử nhất—thì thị trường rất có khả năng sẽ rung lắc để tiêu hóa. Ba là việc làm mạnh hơn dự kiến, đây là điều phe mua (bull) không hề muốn thấy: USD mạnh lên, khiến thị trường tiền mã hóa chịu áp lực.

Nhìn theo diễn biến sau đó, cuối cùng thị trường vẫn đi theo hướng của phe mua. Sau khi thanh khoản được khôi phục sau kỳ nghỉ, năng lượng tích lũy thực sự đã được tập trung giải phóng. Việc thuế quan được đưa vào chỉ là một nhiễu động ngắn hạn; còn kỳ vọng ngừng bắn và hướng đi chính sách của Fed mới là trục chính thực sự. Bài học từ lần dữ liệu phi nông nghiệp này là: đừng vội vàng tham gia khi thanh khoản còn mỏng, đợi sau kỳ nghỉ rồi ra tay mới là cách làm vững chắc.