Vừa mới có một trong những khoảnh khắc 'chờ đã, tại sao mọi người không nói về chuyện này' khi lướt qua các play về hạ tầng trung tâm dữ liệu. Mọi người đều mê mẩn ai sẽ thắng trong cuộc đua mô hình AI, nhưng thật ra đó là cược sai lầm. Tài sản thực sự nằm ở những thứ không mấy hấp dẫn — các công ty xây dựng nền tảng thực sự mà tất cả những người khác đều dựa vào.

Dưới đây là những gì tôi đã nhận thấy: cơn sốt AI không còn chỉ về GPU nữa. Nó đã chuyển sang các hệ thống làm mát, mạng lưới, lớp tự động hóa, và hạ tầng an ninh. Đây là những cổ phiếu AI sẽ âm thầm bùng nổ trong khi mọi người vẫn còn tranh luận về LLM nào tốt hơn.

Hãy để tôi phân tích năm cổ phiếu thực sự trông có vẻ hấp dẫn ngay bây giờ, và tôi muốn nói là hấp dẫn cho việc tích lũy dài hạn, chứ không phải giao dịch nhanh.

Super Micro Computer về cơ bản là hệ thống ống dẫn của các trung tâm dữ liệu AI hiện đại. Họ xây dựng các máy chủ và hệ thống rack mà các hyperscaler thực sự sử dụng khi mở rộng các cụm AI. Điều khiến tôi chú ý là: cổ phiếu bị giảm 40-50% trong năm qua do lo ngại về biên lợi nhuận và kết quả kinh doanh không đạt kỳ vọng, nhưng công ty vẫn dự báo doanh thu máy chủ AI hàng năm lên tới hàng chục tỷ đô la. Đó là sự khác biệt quan trọng đối với các nhà đầu tư kiên nhẫn. Nếu họ chỉ tiếp tục thắng các thiết kế hiện có và duy trì tăng trưởng lợi nhuận trung bình hai chữ số trong vòng một thập kỷ, bạn sẽ thấy tiềm năng tích lũy đáng kể. Play về hạ tầng AI này không cần phải thắng trong cuộc đua chip.

Arista Networks là phần mạng lưới của câu đố. Các mô hình AI cần chuyển lượng dữ liệu khổng lồ giữa các bộ tăng tốc, và Arista đã xây dựng các switch xử lý việc đó. Họ đã thể hiện tăng trưởng doanh thu hàng năm khoảng 28%, với doanh số khoảng 2.75Bỷ vào năm 2025. Quan trọng hơn, họ vừa nâng mục tiêu doanh thu mạng AI lên 9Bỷ cho năm 2026. Đó là điều rõ ràng, không phải là phỏng đoán. Các nền tảng Ethernet 400G và 800G của họ đang chứng kiến sự tăng trưởng thực sự tại các công ty đám mây lớn. Tăng trưởng hai chữ số ở một công ty quy mô này? Điều đó sẽ tích lũy.

UiPath là cổ phiếu khiến tôi ngạc nhiên nhất. Bắt đầu từ RPA, giờ đây âm thầm chuyển hướng sang AI quy trình làm việc. Họ tích hợp AI sinh tạo vào nền tảng tự động hóa để các công ty có thể xây dựng robot hiểu tài liệu và kích hoạt các quy trình phức tạp. Cổ phiếu giảm giá do kỳ vọng tăng trưởng chậm lại, nhưng câu chuyện cốt lõi vẫn còn nguyên vẹn. Họ có hàng nghìn khách hàng, tích hợp sâu với Microsoft, SAP, Oracle. Đó là sự gắn bó lâu dài. Những cổ phiếu AI này sẽ bùng nổ trong lĩnh vực doanh nghiệp thường bị bỏ qua vì không hào nhoáng.

Qualys đang làm điều gì đó thông minh với AI trong an ninh mạng. Thay vì làm quá tải các đội ngũ an ninh bằng cảnh báo, họ dùng AI để ưu tiên những gì thực sự quan trọng. Khi AI lan rộng khắp nơi, bề mặt tấn công cũng mở rộng, và mô hình đăng ký của Qualys với biên lợi nhuận cao được xây dựng để tích lũy đều đặn. Cổ phiếu giảm 13% do dự báo chậm lại, nhưng tôi nghĩ đó chỉ là tạm thời. Định giá của họ trở nên hấp dẫn hơn.

Teradata là play cổ điển đã thực sự tự đổi mới chính mình. VantageCloud cho phép các doanh nghiệp kéo dữ liệu từ các đám mây khác nhau vào một nơi và chạy AI trên đó. Trước khi AI có thể hoạt động, dữ liệu phải sạch và có tổ chức. Teradata đang định vị mình như lớp trung tâm đó. Họ vừa báo cáo lợi nhuận quý 4 vượt mong đợi với 421 triệu doanh thu, cao hơn nhiều so với dự kiến. Dù đã tăng 42%, cổ phiếu vẫn giao dịch với mức thấp hơn 12 lần dòng tiền tự do. Đó là loại định giá còn nhiều dư địa để tạo ra của cải trong nhiều năm tới.

Mô hình tôi nhận thấy ở cả năm cổ phiếu này là: chúng không phải là những lựa chọn rõ ràng nhất, và đó chính là điểm. Chúng đang cung cấp hạ tầng mà tất cả những người khác đều dựa vào. Nếu bạn kiên nhẫn và có thể chịu đựng được sự biến động, đây là những vị thế tích lũy thành tiền trong vòng một thập kỷ. Đó là cách thực sự xây dựng sự giàu có trong AI, chứ không phải chạy theo mô hình nóng nhất hoặc startup mới nhất.