Quan sát báo cáo thường niên | Bảo hiểm truyền thống đóng góp phí bảo hiểm "một nửa bờ sông", Bao hiểm chia thưởng khi nào mới có thể "lên vị"? Trong ngành: Cần thêm ba đến năm năm để quá trình thay thế dần dần

每经记者｜袁园    每经编辑｜廖丹

Bảo hiểm nhân thọ chia lãi (phân đỏ) là “ngôi sao cưng” của thị trường trong vài năm gần đây. Cơ chế thiết kế “cố định + biến động” vừa có thể giảm chi phí nợ bắt buộc cứng của công ty bảo hiểm, vừa có phép khách hàng được chia sẻ kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, từ đó trở thành một trong những sản phẩm trọng tâm được các công ty bảo hiểm ưu tiên phát triển.

Trong thời gian gần đây, tại các buổi công bố kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp bảo hiểm niêm yết hàng đầu (năm doanh nghiệp lớn), ban lãnh đạo các công ty cũng cho biết: việc đẩy mạnh phát triển bảo hiểm nhân thọ chia lãi đã trở thành lựa chọn chung của các công ty bảo hiểm nhân thọ hàng đầu niêm yết. Tuy nhiên, xét từ thông tin về các sản phẩm kinh doanh năm 2025, các sản phẩm truyền thống không chia lãi như bảo hiểm nhân thọ trọn đời dạng không phân đỏ và bảo hiểm sinh tử/bảo hiểm hai mặt (two-in-one) vẫn là các loại sản phẩm đóng góp lớn nhất nhờ có nền tảng phí tái tục (phí gia hạn) kế thừa rất lớn, và tiếp tục chiếm vị trí số 1 trong cơ cấu doanh thu phí.

Tuy nhiên, dưới tác động kép của việc định hướng từ phía cơ quan quản lý và sự chủ động chuyển đổi của các công ty bảo hiểm, bảo hiểm chia lãi không nghi ngờ gì đang đi từ vai phụ lên trung tâm sân khấu. Nhưng bảo hiểm chia lãi còn cách bao xa chiếc “ghế đầu bảng” trong lĩnh vực bảo hiểm nhân thọ?

Chiến lược: Bảo hiểm chia lãi trở thành “câu hỏi bắt buộc”, các công ty bảo hiểm nỗ lực thúc đẩy chuyển đổi nghiệp vụ

Năm 2025, môi trường lãi suất thấp tiếp tục gây sức ép lên không gian lợi nhuận của các công ty bảo hiểm, rủi ro thua lỗ chênh lệch lãi (lợi suất) trở thành lưỡi dao Damocles treo lơ lửng trên đầu ngành. Trong bối cảnh đó, bảo hiểm chia lãi với thiết kế “lãi suất đảm bảo (bảo hộ lợi nhuận) + lãi suất biến động chia lãi” vừa có thể giảm chi phí nợ bắt buộc của doanh nghiệp bảo hiểm, vừa có thể thông qua lợi suất biến động để khớp nhu cầu tăng trưởng tài sản của khách hàng, do đó trở thành lựa chọn chung của đa số công ty bảo hiểm; năm công ty niêm yết lớn hàng đầu cũng không ngoại lệ.

Xét theo báo cáo thường niên, “bảo hiểm chia lãi” và “sản phẩm kiểu lợi suất biến động” trở thành các từ khóa. Công ty Bảo hiểm Nhân thọ China Life (Trung Quốc) trong báo cáo thường niên cho biết: hiệu quả chuyển đổi của mảng nghiệp vụ kiểu lợi suất biến động rất nổi bật. Chi phí nợ bắt buộc của nghiệp vụ bảo hiểm mới tiếp tục giảm đều trong ba năm liên tiếp. Năm 2025, tỷ trọng phí nộp một lần trong năm đầu của bảo hiểm chia lãi trên nhóm bảo hiểm nhân thọ cá nhân (bán qua kênh cá nhân) nhảy vọt lên gần 60%, trở thành một trụ đỡ quan trọng cho phí bảo hiểm của hợp đồng mới.

Năm ngoái, quy mô phí bảo hiểm của bảo hiểm chia lãi của Ping An đạt 91.89B nhân dân tệ, tăng mạnh 41.28% so với cùng kỳ; ở mảng bảo hiểm nhân thọ Taikang (Tài Bảo), tỷ trọng bảo hiểm chia lãi trong phần phí đóng theo kỳ hạn bảo hiểm mới (new policy premium period) tăng lên hơn một nửa; trong đó, tỷ trọng bảo hiểm chia lãi trong phần bảo hiểm mới qua kênh đại lý đạt 61.4%; còn China Pacific Insurance bắt đầu toàn diện quá trình chuyển đổi sang bảo hiểm chia lãi, triển khai “chuyển đổi mảng bảo hiểm dài hạn chia lãi”. Phí bảo hiểm năm đầu của bảo hiểm chia lãi dài hạn đạt 231.11Bỷ nhân dân tệ, và quá trình chuyển đổi sản phẩm đạt bước đột phá mang tính thực chất.

“Trong năm 2025, công ty kiên định đẩy mạnh công tác chuyển đổi bảo hiểm chia lãi. Điều này thể hiện chủ yếu ở việc bán hàng có đột phá; tổng doanh số bảo hiểm chia lãi trong cả năm đạt 187.52Bỷ nhân dân tệ.” Tổng giám đốc công ty Bảo hiểm Nhân thọ New China (新华保险) - ông Gòng Xingfeng - cho biết tại buổi công bố kết quả kinh doanh. New China Insurance cho biết: từ quý 2 năm ngoái và quý 3 năm ngoái, công ty đã tăng cường nỗ lực chuyển đổi và cũng đạt được hiệu quả như kỳ vọng. Năm 2026 sẽ tiếp tục đi sâu chuyển đổi, trọng tâm là mở rộng các loại sản phẩm, ví dụ như tăng cường bán bảo hiểm niên kim (niên kim) chia lãi, nắm bắt cơ hội từ các ưu đãi chính sách đối với bảo hiểm chia lãi và bảo hiểm sức khỏe.

Ngày trước, Phó tổng giám đốc kiêm Giám đốc tài chính (CFO) của Ping An - ông Fu Xin - khi trả lời phỏng vấn độc quyền với phóng viên của tờ “China Daily Economic News” (《每日经济新闻》) cũng cho biết: năm 2025, tỷ trọng nghiệp vụ bảo hiểm chia lãi trong kênh bảo hiểm nhân thọ cá nhân (individual channels) khoảng 30%; đến năm 2026, công ty sẽ coi bảo hiểm chia lãi là sản phẩm bảo hiểm chủ lực được ưu tiên đẩy mạnh trong cả năm, và tỷ trọng liên quan có kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng lên.

Giảm rủi ro thua lỗ chênh lệch lãi suất là một trong các mục tiêu để các công ty bảo hiểm chủ động chuyển đổi sang bảo hiểm chia lãi. Fu Xin cho biết: việc gia tăng mảng bảo hiểm chia lãi là lựa chọn tất yếu để doanh nghiệp bảo hiểm thích ứng với môi trường thị trường lãi suất thấp hiện nay. Ở góc nhìn khách hàng, bảo hiểm chia lãi cho phép người mua bảo hiểm chia sẻ phần lợi nhuận đầu tư vượt trội của công ty bảo hiểm; trong giai đoạn lãi suất giảm, lợi thế cạnh tranh của các sản phẩm này càng trở nên nổi bật. Ở góc nhìn vận hành kinh doanh của công ty bảo hiểm, việc tập trung vào bảo hiểm chia lãi có thể bù đắp hiệu quả rủi ro biến động lãi suất, tối ưu cấu trúc chi phí nợ; đồng thời, quỹ bảo hiểm chia lãi có không gian bố trí tài sản vốn chủ (cổ phần/quyền) linh hoạt hơn, giúp công ty đạt được lợi suất đầu tư dài hạn ổn định.

Cấu trúc: Nền tảng vững chắc của các sản phẩm truyền thống vẫn giữ vị trí số 1 trong nhóm sản phẩm bán chủ lực

Dù thị trường hợp đồng mới đang được bảo hiểm chia lãi thâm nhập nhanh chóng, nhưng nếu xét theo cơ cấu tổng doanh thu phí bảo hiểm (phí bảo hiểm mới + phí tái tục), các sản phẩm bảo hiểm truyền thống không chia lãi vẫn là “cục đá kê đệm” (trụ đỡ) của năm công ty bảo hiểm lớn. Sự trái ngược này chủ yếu bắt nguồn từ hiệu ứng nền tảng của phí tái tục: các sản phẩm truyền thống sau hàng chục năm phát triển đã tích lũy một lượng lớn hợp đồng dự phòng (hợp đồng đang hiệu lực). Mỗi năm, quy mô phí tái tục rất lớn; trong khi bảo hiểm chia lãi trong những năm gần đây mới khởi động tăng trưởng cao trở lại, nên nền tảng dự phòng tương đối nhỏ.

Cụ thể, năm 2025, tổng phí bảo hiểm quy mô của bảo hiểm truyền thống của Taikang Life đạt 11.93B nhân dân tệ, chiếm 63.38% trong tổng phí theo quy mô của công ty; China Ping An đạt 12B nhân dân tệ ở mảng bảo hiểm nhân thọ truyền thống quy mô phí, đồng thời mảng bảo hiểm niên kim đạt 8B nhân dân tệ; hai mảng này cộng lại chiếm tỷ trọng 51.29%; China Pacific Insurance mảng bảo hiểm truyền thống có doanh thu phí bảo hiểm gốc là 17.18Bỷ nhân dân tệ, chiếm 54.47%; People’s Insurance Company of China (PICC) - Life mảng bảo hiểm nhân thọ phổ thông có doanh thu phí bảo hiểm gốc 92.9B nhân dân tệ, chiếm đến 73.7%.

Ngoài ra, năm ngoái, các sản phẩm bảo hiểm có doanh thu phí cao nhất trong nhóm năm công ty bảo hiểm nhân thọ lớn đều là các sản phẩm truyền thống, và các sản phẩm có doanh thu phí nằm trong top năm cũng cơ bản là các sản phẩm bảo hiểm truyền thống. Cụ thể: trong nhóm sản phẩm có doanh thu phí cao nhất, China Life có “Quốc thọ Tân Hưởng Tương Lai” (Guo Shou Xin Xiang Wei Lai) - bảo hiểm hai mặt tổng phí là 37.04B nhân dân tệ; Ping An Life có “Bình An Thịnh Thế Kim Việt (Bản Tôn Hưởng)” - bảo hiểm nhân thọ trọn đời tổng phí là 29.8B nhân dân tệ; Taikang Life có “Trường Khang Bạn (Bản Truyền Thế)” - bảo hiểm nhân thọ trọn đời tổng phí là 17.18B nhân dân tệ; New China Insurance có “Phúc Thịnh Thế Gia” - bảo hiểm nhân thọ trọn đời tổng phí là 92.9Bỷ nhân dân tệ; PICC Life có “Như Ý Phúc” - bảo hiểm hai mặt tổng phí là 18.18B nhân dân tệ.

“Các sản phẩm bảo hiểm truyền thống có thể tiếp tục giữ vững vị trí chủ đạo trên thị trường, cốt lõi nằm ở việc trong giai đoạn lãi suất đi xuống, nhu cầu của khách hàng về phòng vệ đối với lợi nhuận xác định và chiến lược vận hành của các công ty bảo hiểm trong việc phòng ngừa rủi ro thua lỗ chênh lệch lãi suất tạo ra sự cộng hưởng rất cao.” Tổng giám đốc Công ty cổ phần môi giới bảo hiểm Beijing Paipaiwang - ông Yang Fan - cho biết với phóng viên của “China Daily Economic News”. Trong bối cảnh môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại, mức độ ưa thích rủi ro của khách hàng giảm xuống, khách hàng có xu hướng khóa vào các sản phẩm bảo đảm kiểu “lợi suất cố định - cam kết trả lãi” (刚兑), và tính xác định của các sản phẩm bảo hiểm truyền thống đáp ứng đúng nhu cầu đó. Đồng thời, dù các công ty bảo hiểm chịu áp lực chuyển đổi, nhưng quán tính bán hàng hình thành lâu dài ở kênh phân phối và sự phụ thuộc lối đi vào các sản phẩm có độ xác định cao khiến cho các sản phẩm bảo hiểm truyền thống vẫn có độ bám dính khá mạnh ở cả hai phía cung và cầu. Đây không phải kết quả chỉ do một yếu tố duy nhất, mà là kết quả cân bằng theo giai đoạn giữa lựa chọn của thị trường và chiến lược quản trị rủi ro.

Nhìn về tương lai: để bảo hiểm chia lãi trở thành “sản phẩm đầu bảng” của các công ty bảo hiểm vẫn cần 3 đến 5 năm

Trong bối cảnh lãi suất tiếp tục giảm, việc đẩy mạnh bảo hiểm chia lãi có cơ chế thiết kế lợi suất biến động là sự đồng thuận của năm công ty bảo hiểm nhân thọ niêm yết lớn và của các công ty bảo hiểm trong ngành.

Bước vào quý 1, xu hướng này vẫn tiếp tục. Báo cáo nghiên cứu của Guoxin Securities cho biết: trong quý 1 năm 2026, mức độ “nóng” khi bán bảo hiểm chia lãi tại nhiều kênh phân phối đã tăng rõ rệt, đặc biệt được sự ưu ái của người gửi tiền trung cao tuổi và các nhà đầu tư thiên về sự ổn định. Kênh phân phối qua ngân hàng, với vai trò là “đầu ra” chính của dòng tiền “chuyển từ tiền gửi”, cho thấy tỷ trọng bảo hiểm chia lãi tăng đáng kể; thậm chí có một số công ty bảo hiểm xuất hiện tình trạng căng thẳng hạn mức sản phẩm.

Tuy nhiên, xét về quy mô tổng thể của nghiệp vụ, để bảo hiểm chia lãi vượt qua các sản phẩm bảo hiểm truyền thống không chia lãi vẫn cần thêm một khoảng thời gian. “Hiện tại, nút thắt chính để đưa bảo hiểm chia lãi lên quy mô là ở phía nhu cầu: nhận thức của khách hàng bị chậm trễ; ở phía cung: năng lực dịch vụ chuyên môn chưa đủ. Hai yếu tố này vừa là nguyên nhân vừa là hệ quả lẫn nhau.” Yang Fan cho biết. Ở phía nhu cầu, do khách hàng chịu tác động lâu dài bởi tư duy “cam kết lợi nhuận” (刚兑), nên có sự lệch pha nhận thức đối với phần “không phải lợi nhuận được đảm bảo” của bảo hiểm chia lãi; đồng thời, trong thời gian gần đây, biến động tỷ lệ thực hiện chia lãi khiến tâm lý đứng ngoài theo dõi tăng lên. Ở phía cung, đội ngũ bán hàng đang trong giai đoạn đau chuyển đổi, chưa có năng lực chuyên môn để chuyển từ việc chỉ “chào bán lợi suất cố định” sang giải thích “logic đầu tư”, từ đó khó có thể dẫn dắt kỳ vọng của khách hàng một cách hiệu quả, khiến việc kết nối cung và cầu xuất hiện “đứt gãy mang tính cấu trúc”.

Theo quan điểm của Yang Fan, việc bảo hiểm chia lãi thay thế bảo hiểm truyền thống để trở thành “sản phẩm đầu bảng” cần khoảng chu kỳ “thay thế dần dần” khoảng 3 đến 5 năm, và đó không phải là việc chuyển đổi nhanh do động lực chính sách. Quá trình này sẽ đi kèm với sự tiến hóa tự nhiên cùng điều chỉnh linh hoạt lãi suất dự định, theo đó khi lợi thế giá của bảo hiểm truyền thống suy yếu do lãi suất đi xuống, bảo hiểm chia lãi sẽ thể hiện ưu thế “vượt qua biến động lãi suất” trong chu kỳ dài. Thị trường sẽ dần hoàn thành sự chuyển dịch từ “tư duy thu nhập cố định” sang “tư duy về quyền/lợi ích (equity)”. Quá trình này cần thời gian để gây dựng niềm tin thị trường và kiểm chứng năng lực đầu tư, không thể làm một bước là xong.

Ngoài ra, trong quá trình triển khai nhanh bảo hiểm chia lãi, các tổ chức bảo hiểm buộc phải tái cấu trúc triệt để năng lực cạnh tranh cốt lõi của kênh phân phối: chuyển từ “chào bán sản phẩm” đơn thuần sang “tư vấn phân bổ tài sản”. Các tổ chức cần thay đổi định hướng kinh doanh coi trọng quy mô nhưng coi nhẹ giá trị; về chiến lược, cần thiết lập cơ chế đánh giá dựa trên năng lực đầu tư dài hạn và tỷ lệ thực hiện chia lãi, đồng thời nâng cao tính minh bạch của sản phẩm. Ở kênh phân phối, cũng cần thông qua đào tạo cường độ cao để trang bị năng lực cho các đại lý, giúp họ có nền tảng chuyên môn để giải thích tình hình vĩ mô và các sản phẩm phức tạp; bằng cách cung cấp dịch vụ quản lý tài sản cho toàn bộ vòng đời, bù đắp cho sự suy giảm tính chắc chắn của sản phẩm, qua đó giành được sự tin cậy của thị trường bằng giá trị chuyên môn.

Nguồn ảnh bìa: kho tư liệu của tờ “每经媒资库”