Tình hình Trung Đông lại diễn biến phức tạp! Tuần tới, thị trường A shares chờ đợi hướng đi rõ ràng

Hỏi AI · Tình hình Trung Đông biến động liên tục ảnh hưởng như thế nào đến kỳ vọng lạm phát toàn cầu?

Trong tuần này, thị trường vốn toàn cầu nhìn chung chịu áp lực kép do xung đột địa chính trị bùng phát lặp đi lặp lại và kỳ vọng lạm phát tăng cao. Cả ba chỉ số chứng khoán Mỹ đều giảm, chỉ số Nasdaq giảm 3,23% trong tuần, S&P 500 giảm 2,12% trong tuần, Dow Jones Industrial Average giảm 0,90% trong tuần, cả ba chỉ số đều ghi nhận chuỗi giảm 5 tuần liên tiếp. Thị trường châu Âu phân hóa: chỉ số CAC40 của Pháp tăng 0,47% trong tuần, chỉ số FTSE 100 của Anh tăng 0,49% trong tuần, chỉ số DAX của Đức giảm 0,36% trong tuần.

Ở khu vực châu Á, chỉ số Nikkei 225 gần như đi ngang, chỉ số Hang Seng giảm 1,29% trong tuần, chỉ số Hang Seng Tech giảm 1,94% trong tuần. Chỉ số A-share Shanghai Composite giảm 1,10% trong tuần, Shenzhen Component giảm 0,76% trong tuần, chỉ số ChiNext giảm 1,68% trong tuần, còn chỉ số CSI 300 giảm 1,41% trong tuần.

Trong tuần này, tình hình Trung Đông biến đổi lặp đi lặp lại, trở thành biến số cốt lõi chi phối tâm lý của thị trường toàn cầu. Vào đầu tuần, xung đột địa chính trị liên tục qua lại giữa các tuyên bố cứng rắn và những cuộc tiếp xúc thăm dò, khiến khẩu vị rủi ro của thị trường cũng dao động theo. Bước sang nửa cuối tuần, tình hình đột ngột leo thang. Theo giờ địa phương ngày 27/3, Israel và Mỹ đã tấn công cơ sở hạt nhân Hordamób (Hondabop?) của Iran. Ngày 28/3, Israel không kích làm chết Tư lệnh hải quân của Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran là Tangxiri, và sau đó phía Mỹ triển khai thêm một nhóm tác chiến tàu sân bay thứ hai tới Trung Đông. Trong lúc đó, việc vận tải qua eo biển Hormuz tiếp tục bị cản trở, Tổng Thư ký Liên Hợp Quốc công bố việc thành lập một nhóm công tác chuyên trách; đến nay, tổng lượng nguồn cung dầu thô bị thiệt hại gần 5.000.000 thùng.

Dưới tác động này, giá dầu quốc tế tăng mạnh. Tính đến khi đóng cửa ngày 27/3, hợp đồng dầu thô WTI đóng cửa ở mức 101,18 USD/thùng, hợp đồng dầu thô Brent đóng cửa ở mức 112,38 USD/thùng. Giá năng lượng tăng vọt đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao; chỉ số niềm tin người tiêu dùng Mỹ tháng 3 hạ xuống mức thấp nhất trong ba tháng, kỳ vọng về giá nhiên liệu của một năm tới tăng khoảng gấp năm lần so với tháng 2. Kỳ vọng thị trường về việc các ngân hàng trung ương chính giảm lãi suất trong năm tiếp tục giảm nhiệt, tâm lý giao dịch thắt chặt lan tỏa bền bỉ.

Thị trường A-share trong tuần này diễn biến “giảm rồi hồi phục”. Sau khi Shanghai Composite nhận được hỗ trợ ở vùng 3850 điểm, vào ngày thứ Sáu đã bật lên và đóng cửa ở 3913,72 điểm. Phong cách vốn hóa nhỏ hoạt động sôi nổi, chỉ số ChiNext 200 và CSI 20kăng lần lượt 0,88% và 0,35% ngược xu hướng, thị trường nghiêng về các cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Khối lượng giao dịch liên tiếp hai phiên không đạt 2 nghìn tỷ NDT, tâm lý đứng ngoài theo dõi dày đặc.

Việc thị trường điều chỉnh trong tuần này chủ yếu do cú sốc rủi ro địa chính trị từ bên ngoài. Cuộc xung đột Mỹ-Iran thể hiện tình huống “vừa đánh vừa đàm”, trò chơi giằng co cực hạn khiến hàng hóa biến động mạnh; chỉ riêng ngày 23/3, Shanghai Composite giảm 3,63% trong một ngày cũng là lúc tâm lý phòng thủ tập trung được giải phóng. Đồng thời, các quỹ ETF vốn rộng trong nước tiếp tục ròng bị bán (net redemptions), cộng với việc giai đoạn công bố báo cáo tài chính đang đến gần, thái độ thận trọng của thị trường trước sự không chắc chắn về kết quả càng tiếp tục đè nặng khẩu vị rủi ro.

Tuy nhiên, cơ hội mang tính cấu trúc vẫn nổi bật. Ngành kim loại màu dẫn đầu với mức tăng 2,78%, rủi ro địa chính trị tạo ra nhu cầu phòng thủ; lệnh cấm xuất khẩu quặng lithium của Zimbabwe được duy trì, nguồn cung nhôm tại Trung Đông thu hẹp, cùng củng cố nỗi lo về phía cung. Nhóm tiện ích công cộng tăng 2,50%, tổng sản lượng điện tiêu thụ của toàn xã hội trong 1-2 tháng tăng 6,1% so với cùng kỳ năm ngoái; chi phí điện từ nhiệt điện ở đầu vào được cải thiện, chính sách đồng bộ tính toán (算电协同) làm rõ triển vọng hấp thụ điện xanh (绿电消纳). Hóa chất cơ bản tăng 2,31%, giá dầu quốc tế tăng cộng với nhu cầu phân bón cho vụ xuân thúc đẩy chuỗi ngành nông hoá tăng trưởng. Y tế và dược sinh học tăng 1,56%,《Báo cáo Công tác Chính phủ》 lần đầu đưa dược sinh học vào nhóm ngành trụ cột mới; việc đẩy nhanh “thuốc đổi mới” ra nước ngoài giúp một số doanh nghiệp đầu ngành có chất xúc tác lợi nhuận cả năm lần đầu, qua đó định giá được phục hồi.

Ở thị trường Hồng Kông, dòng vốn “Southbound” ngày 26/3 bán ròng 500M HKD, nhưng các ETF xuyên biên giới vẫn tiếp tục “hút tiền”, cho thấy nguồn vốn dài hạn đánh giá cao mảng công nghệ của cổ phiếu Hồng Kông.

Thị trường hàng hóa quy mô lớn nhìn chung đi lên: hợp đồng vàng tương lai COMEX tăng 2,59%, hợp đồng bạc tương lai tăng 2,70%. Nga tạm dừng xuất khẩu amoni nitrat (硝酸铵), làm gia tăng thêm kỳ vọng căng thẳng về nguồn cung nông sản toàn cầu.

Nhìn trong ngắn hạn, con đường diễn biến của xung đột địa chính trị là biến số cốt lõi của tuần tới; sau khi tình hình đột ngột leo thang vào nửa cuối tuần, xu hướng tiếp theo vẫn chưa rõ ràng, mọi hành động quân sự hơn nữa đều có thể gây biến động mạnh cho thị trường. Tuần tới bước vào tháng 4, Mỹ sẽ lần lượt công bố số liệu việc làm phi nông nghiệp (non-farm) và lạm phát; nếu lạm phát cao hơn kỳ vọng có thể củng cố logic giao dịch thắt chặt. Trong ngắn hạn, A-share tiếp tục duy trì trạng thái đi ngang dao động; thị trường về “rủi ro kiểu đình lạm” và việc nén định giá vẫn chưa hoàn tất định giá đầy đủ, không sao khi chờ tình hình rõ ràng hơn rồi mới đưa ra quyết định. Chiến lược phòng thủ trong ngắn hạn tạm thời chiếm ưu thế; mức độ quan tâm tới các nhóm phòng thủ như ngân hàng, tiện ích công cộng, hàng tiêu dùng thiết yếu tăng lên; các hướng như năng lượng mới và điện liên quan tới việc tự chủ, kiểm soát được nguồn cung năng lượng cũng được ưa chuộng. Vốn đòn bẩy gần đây đã tụ về các nhóm “lợi ích phòng thủ” như tiện ích công cộng, cho thấy khẩu vị phòng thủ đang nóng lên.

Nhìn trung và dài hạn, định giá của thị trường đối với rủi ro “kiểu đình lạm” có khả năng dần rõ ràng trong khoảng 4-5/2026. Khi việc công bố báo cáo quý 1, dữ liệu của Mỹ được công bố và các mốc liên quan chiến tranh đến gần, đường dây chính của thị trường năm nay có thể xuất hiện trong khoảng thời gian này. Xung đột Trung Đông chủ yếu tác động đến tâm lý ngắn hạn và nhịp vận hành, và sẽ không thay đổi hướng đi triển vọng tích cực trung và dài hạn của thị trường A-share. Dưới tác động của việc “nới lỏng kép” chính sách tài khóa và tiền tệ tiếp tục, cư dân tiếp tục đưa tiền tiết kiệm vào thị trường, cùng việc công nghệ AI tiếp tục đột phá, nền tảng của chu kỳ tăng giá A-share lần này vẫn vững chắc. Cơ quan quản lý phát đi tín hiệu “ổn định thị trường vốn”; các biện pháp ổn định thị trường trong thời gian tới đáng được kỳ vọng, môi trường thanh khoản nới lỏng vẫn sẽ được duy trì.

Về nhịp luân chuyển ngành, năm 2026 dự kiến sẽ xuất hiện cấu trúc “tăng trưởng công nghệ + thuận chu kỳ” hai trục chính, cân bằng phong cách phân bổ vốn là tông màu chiến lược của năm nay. Nguồn lực thượng nguồn và sản xuất tiên tiến trở thành “mẫu số chung lớn nhất” được thị trường chú ý: kim loại màu và hóa chất cơ bản được hưởng lợi từ các xáo trộn phía cung toàn cầu và sự phục hồi nhu cầu trong nước; chuỗi điện (điện, lưu trữ năng lượng, thiết bị lưới điện) vừa mang tính phòng thủ vừa có logic thay thế năng lượng, nên trong chu kỳ giá dầu đi lên, giá trị phân bổ nổi bật. Ngoài ra, các hướng công nghệ như phần cứng điện toán AI và chip lưu trữ sau khi điều chỉnh áp lực định giá sẽ dần được hấp thụ, vẫn có giá trị để bố trí vào thời điểm giá thấp. Xuất khẩu và chuỗi xuất khẩu nhờ nhu cầu ở nước ngoài hỗ trợ, tính chắc chắn về kết quả tương đối cao, có thể đóng vai trò là hướng bổ sung cho phân bổ cân bằng trung và dài hạn.

Tuyên bố của tác giả: quan điểm cá nhân, chỉ để tham khảo