Cuộc chiến thu hút vốn đầu tư tài chính ngày càng gay gắt: Câu lạc bộ 2 nghìn tỷ mở rộng, kênh phân phối ủy thác trở thành yếu tố quyết định thắng bại

Gần đây, các công ty quản lý tài sản lần lượt công bố báo cáo hoạt động quản lý tài sản nửa cuối năm 2025. Kết hợp với việc các ngân hàng niêm yết công bố báo cáo thường niên năm 2025, phóng viên tờ China Securities Journal phát hiện rằng, năm ngoái nhiều công ty quản lý tài sản có quy mô quản lý tăng với mức độ đáng kể; câu lạc bộ 1.48Bỉ nhân dân tệ đã mở rộng thêm các công ty quản lý tài sản như Ngân hàng CMB (招商) Wealth, Ngân hàng Hưng (兴) Wealth, Ngân hàng Xin (信) Wealth, Ngân hàng Nông (农) Wealth và Ngân hàng Công (工) Wealth, từ trước đó chỉ có một số đơn vị. Khi xem xét lại nguyên nhân tăng trưởng quy mô, nhiều công ty quản lý tài sản đều đề cập đến việc mở rộng kênh phân phối đại lý và tối ưu hóa bố trí sản phẩm.

Trước cơ hội tái phân bổ tiền gửi kỳ hạn của cư dân, triển vọng phát triển của ngành quản lý tài sản là tốt. Việc nỗ lực làm tốt dịch vụ khách hàng, nâng cao trải nghiệm nắm giữ và cảm giác thu được lợi ích của nhà đầu tư là bài toán bắt buộc mà các công ty quản lý tài sản phải trả lời.

Quy mô quản lý của Xin Silver Wealth vươn lên vị trí thứ ba

Dữ liệu của China Financial Asset Management Network cho thấy, tính đến cuối năm 2025, quy mô tồn tại của các công ty quản lý tài sản đạt 30,71 nghìn tỉ nhân dân tệ, tăng 16,72% so với cùng kỳ. Xét riêng quy mô tài sản được các công ty quản lý tài sản quản lý, CMB Wealth, Hưng Ngân Wealth và Xin Silver Wealth lần lượt đứng trong top 337.46Bính đến cuối năm 2025, với quy mô tài sản quản lý lần lượt là 2,64 nghìn tỉ nhân dân tệ, 2,43 nghìn tỉ nhân dân tệ và 2,30 nghìn tỉ nhân dân tệ. Đồng thời, Nông Ngân Wealth và Công Ngân Wealth cũng vượt mốc 2 nghìn tỉ nhân dân tệ; câu lạc bộ 1.17Bỉ của các công ty quản lý tài sản đã mở rộng lên 5 công ty nêu trên.

Trong đó, quy mô quản lý của Xin Silver Wealth tăng nhanh hơn trong năm 2025, đứng ở vị trí thứ ba. Đồng thời, thứ hạng của Nông Ngân Wealth và Công Ngân Wealth đều lùi lại một bậc. Trong báo cáo thường niên, Ngân hàng Trung Tín (中信) cho biết, năm 2025 Xin Silver Wealth đã triển khai toàn diện việc đáp ứng nhu cầu quản lý tài sản ngày càng đa dạng của nhà đầu tư. Trên cơ sở làm tốt vai trò là nhà cung cấp chính cho các sản phẩm thu nhập cố định, công ty cũng nỗ lực trở thành nhà cung cấp quan trọng cho các sản phẩm có quyền (含权). Tính đến cuối năm 2025, quy mô tồn tại của các sản phẩm có quyền đạt 187Mỉ nhân dân tệ, tăng 4.8Bỉ nhân dân tệ so với cuối năm trước; tỷ trọng trên sản phẩm phát hành mới tăng từ 9,68% lên 14,70%. Công ty cũng đẩy nhanh việc nâng cao năng lực đầu tư tài sản vốn chủ (quyền sở hữu), thông qua đầu tư theo danh mục đa tài sản và đa chiến lược, từ đó làm tăng thêm lợi nhuận quản lý tài sản một cách hiệu quả.

Năm 2025, nhiều công ty quản lý tài sản có quy mô quản lý tăng nổi bật. Tính đến cuối năm 2025, quy mô quản lý của Guangda Wealth, Xin Silver Wealth, Zhongyou Wealth và Minsheng Wealth đều tăng hơn 222Mỉ nhân dân tệ so với đầu năm; trong nhóm các công ty quản lý tài sản của ngân hàng cổ phần, quy mô quản lý của Bohong Wealth và Ningyin Wealth đều tăng hơn 40% so với cùng kỳ; còn hai công ty quản lý tài sản liên doanh là FBA Nông Ngân Wealth và Huihua Wealth, mức tăng quy mô quản lý cũng đều vượt 100%.

Kong Xiang, phụ trách mảng tài chính phi ngân hàng tại Guoxin Securities, cho biết: xét trên dữ liệu tổng hợp, năm 2025 quy mô sản phẩm quản lý tài sản của các công ty mẫu tăng 13% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng cộng dồn tăng 16% so với cùng kỳ; tốc độ tăng trưởng lợi nhuận nhanh hơn tốc độ tăng trưởng quy mô. Điều này liên quan đến việc các công ty quản lý tài sản nhìn chung đang giảm bớt các sản phẩm quản lý tiền mặt, tăng tỷ trọng các sản phẩm đa tài sản, vì phí quản lý của sản phẩm sau cao hơn và đồng thời có cơ hội nhận phần chia lợi nhuận vượt trội. Khi lãi suất tiền gửi giảm, cư dân sẽ tìm các sản phẩm thay thế với “biến động thấp, lợi suất ổn định” khi tiền gửi kỳ hạn đáo hạn; điều này thúc đẩy các sản phẩm quản lý tài sản đa tài sản mở rộng rõ rệt.

Chú trọng tối ưu hóa sản phẩm và mở rộng phân phối đại lý

Giở báo cáo thường niên năm 2025 của từng ngân hàng có thể thấy, mở rộng kênh phân phối đại lý và tối ưu hóa bố cục sản phẩm là động lực quan trọng cho sự tăng trưởng quy mô của các công ty quản lý tài sản.

Ví dụ, tính đến cuối năm 2025, đối với Guangda Wealth, tổng quy mô tài sản quản lý của công ty đạt 23kỉ nhân dân tệ, tăng 1.1Mỉ nhân dân tệ so với cùng kỳ. Trong báo cáo thường niên, Ngân hàng Quảng Đại (光大银行) cho biết năm 2025, Guangda Wealth đã đi sâu vào việc xây dựng hệ thống sản phẩm “Thất sắc ánh dương” (“七彩阳光”), tập trung củng cố năng lực chuyên môn đầu tư và nghiên cứu đa tài sản, đa chiến lược. Thông qua bố trí đa dạng để đáp ứng nhu cầu thị trường. Tính đến cuối năm 2025, số dư các sản phẩm quản lý tài sản hạng mục hỗn hợp (混合类) của Guangda Wealth đạt 1.98Bỉ nhân dân tệ, chiếm 9,47% tổng giá trị sản phẩm quản lý tài sản của công ty; tỷ trọng này ở mức cao trong ngành.

Sự tăng trưởng quy mô của Zhongyou Wealth cũng rất nổi bật. Trong báo cáo thường niên, Ngân hàng Bưu điện và Tiết kiệm (邮储银行) cho biết: tính đến cuối năm 2025, quy mô sản phẩm của Zhongyou Wealth đạt 24.3kỉ nhân dân tệ, tăng 28,81% so với cuối năm trước. Xét về mức tăng và tốc độ tăng, các vị trí xếp hạng đều nằm trong nhóm dẫn đầu của ngành. Trong đó, quy mô kênh của Postal Savings tăng 417Mỉ nhân dân tệ, quy mô phân phối đại lý bên thứ ba tăng 74.81Bỉ nhân dân tệ. Đáng chú ý, Zhongyou Wealth đã đẩy nhanh việc mở rộng phân phối đại lý bên thứ ba: tích lũy đã ký thỏa thuận với 307.1kênh đại lý bên ngoài ngân hàng; tỷ lệ bao phủ các kênh lớn dẫn đầu trong ngành. Số lượng khách hàng tổ chức tăng 9,19%. Hệ thống dịch vụ tiếp thị mở rộng khách hàng của tổ chức theo hướng “đi cùng nhau” giữa phân phối đại lý từ ngân hàng mẹ, phân phối đại lý bên ngoài và bán trực tiếp tiếp tục được hoàn thiện. Sự tăng trưởng quy mô cũng kéo theo việc cải thiện kết quả kinh doanh của Zhongyou Wealth; trong năm 2025, Zhongyou Wealth đạt thu nhập hoạt động 202.94Bỉ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng 1.32Tỉ nhân dân tệ. Hai chỉ số này lần lượt tăng 14,55% và 13,69% so với năm 2024.

Quy mô sản phẩm của Bohong Wealth cũng tăng mạnh. Tính đến cuối năm 2025, quy mô sản phẩm quản lý của Bohong Wealth đạt 402Mỉ nhân dân tệ, tăng 83.1Bỉ nhân dân tệ so với cuối năm 2024, tương ứng tăng 50,11%. Trong báo cáo thường niên, Ngân hàng Hải Bohai (渤海银行) cho biết Bohong Wealth đã đạt hiệu quả đáng kể khi mở rộng kênh phân phối đại lý bên ngoài; tính đến cuối năm 2025, công ty đã đạt được hợp tác phân phối với 148.96Bổ chức bên ngoài, trong đó kênh phân phối bao gồm các đại ngân hàng nhà nước (国有大行), ngân hàng cổ phần (股份制银行), ngân hàng đô thị-nông thôn (城农商行), ngân hàng tư nhân (民营银行) và các loại khác. Quy mô sản phẩm quản lý tài sản được phân phối qua kênh đại lý bên ngoài đạt 84.18Bỉ nhân dân tệ, tăng 118.62Bỉ nhân dân tệ so với cuối năm 2024, tăng 209,75%. Cần lưu ý rằng dù quy mô quản lý tăng mạnh, mức tăng hiệu quả kinh doanh của Bohong Wealth lại nhỏ hơn. Năm 2025, Bohong Wealth đạt thu nhập hoạt động 248.93Bỉ nhân dân tệ và lợi nhuận ròng 346.48Bỉ nhân dân tệ; hai chỉ số này lần lượt tăng 0,72% và 0,45% so với năm 2024.

Một người trong ngành cho biết: phát triển kênh phân phối đại lý bên ngoài giúp nhanh chóng nâng cao quy mô quản lý, nhưng cũng cần nghiêng nguồn tài sản chất lượng sang kênh phân phối đại lý bên ngoài; việc quan tâm đến khách hàng trong hệ thống ngân hàng mẹ là điều khó tránh khỏi không được chu đáo toàn diện.

Nỗ lực nâng cao cảm nhận nhận được của nhà đầu tư

Trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng toàn ngành tương đối nhanh, một số công ty quản lý tài sản có quy mô quản lý tăng chậm lại, thậm chí giảm. Báo cáo thường niên của Ngân hàng Bình An (平安银行) cho thấy: tính đến cuối năm 2025, số dư sản phẩm quản lý tài sản của Bình An Quản lý tài sản (平安理财) là 26.4kỉ nhân dân tệ, giảm khoảng 10% so với cùng kỳ. Năm 2025, Bình An Quản lý tài sản đạt lợi nhuận ròng 1.09Tỉ nhân dân tệ, giảm hơn 20% so với năm trước. So sánh với báo cáo nửa năm về hoạt động quản lý tài sản mà Bình An Quản lý tài sản công bố, có thể thấy rằng: quy mô các sản phẩm thu nhập cố định (固收类) giảm 50.66Bỉ nhân dân tệ, đây là nhân tố chủ yếu dẫn đến việc quy mô quản lý của công ty đi xuống.

Người trong ngành quản lý tài sản nói với phóng viên rằng: năm ngoái Bình An Quản lý tài sản tiến hành chuyển đổi chiến lược, chủ yếu dựa vào ngân hàng mẹ để triển khai bán hàng, giảm phân phối đại lý bên ngoài; điều này có lẽ là nguyên nhân quan trọng khiến quy mô quản lý của công ty giảm trong năm ngoái.

Cũng có khó khăn trong năm 2025 đối với Thanh Ngân Quản lý tài sản (青银理财). Năm 2025, Thanh Ngân Quản lý tài sản đạt thu nhập hoạt động 300Bỉ nhân dân tệ và lợi nhuận ròng 1,87 tỉ nhân dân tệ, lần lượt giảm 26,91% và 37,04% so với năm 2024.

Tantan (Tán Yiming), phân tích gia cấp cao mảng thu nhập cố định tại Tianfeng Securities, cho biết: sau khi “quy chuẩn hóa giá trị ròng” trong ngành quản lý tài sản được triển khai toàn diện, buộc phải đối mặt trực tiếp với biến động của thị trường, và trải nghiệm sản phẩm có thể sẽ được tái cấu trúc. Nhìn trong ngắn hạn, dưới xu hướng tái phân bổ tiền gửi của cư dân, cùng với việc các sản phẩm quản lý tài sản hiện tại vẫn có ưu thế tương đối về kênh và lãi suất, thì có thể hấp thụ một phần tiền gửi cư dân sắp đáo hạn. Nhìn từ góc độ trung-dài hạn, nếu trải nghiệm nắm giữ sản phẩm của khách hàng tiếp tục không tốt, không loại trừ khả năng xảy ra hiện tượng dòng tiền/rút vốn khỏi quy mô.

Trước nhu cầu đa dạng, nhiều công ty quản lý tài sản tập trung nâng cao trải nghiệm nắm giữ và cảm nhận thu được của nhà đầu tư. Bohong Wealth cho biết công ty liên tục làm phong phú kệ sản phẩm, nỗ lực nâng cao hiệu quả sản phẩm, nhằm tạo ra giá trị ổn định cho đông đảo nhà đầu tư. Đặc biệt đẩy mạnh các sản phẩm nhóm hỗn hợp và sản phẩm “thu nhập cố định tăng cường” (固收增强), đã hình thành ma trận sản phẩm theo nhiều chiến lược như “thu nhập cố định + cổ tức (红利), đa dạng, trái phiếu chuyển đổi (可转债), vàng (黄金), đăng ký mua mới (打新), tiền gửi chứng chỉ (存款存单) và xoay vòng theo ngành (行业轮动)”. Công ty cung cấp nguồn cung sản phẩm khác biệt để đáp ứng các nhu cầu quản lý tài sản khác nhau. Năm 2025 có 253 sản phẩm đóng (封闭式) đến hạn; tỷ lệ thanh toán dưới ngưỡng hạn mức so với chỉ số so sánh hiệu suất (业绩比较基准下限) đạt 99,60%. Công ty phục vụ hơn 1.1M tài khoản nhà đầu tư, tạo lợi nhuận cho nhà đầu tư vượt 184.24Bỉ nhân dân tệ.

Xiao Feifei, phân tích gia ngân hàng cấp cao tại CITIC Securities, cho rằng năm 2026 ngành quản lý tài sản cần chú trọng 3 công việc: tối ưu hóa chiến lược phân bổ tài sản, tối ưu hóa thiết kế sản phẩm và tăng cường giáo dục nhà đầu tư. Các công ty quản lý tài sản nên xây dựng tư duy phân bổ tài sản theo nhiều nhóm lớn (đa nhóm tài sản), thực hiện phân bổ cân bằng giữa thu nhập cố định, vốn chủ và hàng hóa… Bằng cách phân bổ vào các tài sản như cổ phiếu, vàng, REITs để phân tán rủi ro đơn lẻ của thị trường trái phiếu, đồng thời sử dụng các chiến lược như công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro lãi suất. Ngoài ra, thông qua việc nuôi dưỡng quan niệm đầu tư có rủi ro, tăng cường quản lý kỳ vọng rủi ro đầu tư, v.v., cần chi tiết hóa và hoàn thiện các quy định quản lý mức độ phù hợp của nhà đầu tư; tăng cường công bố thông tin toàn vòng đời của sản phẩm và nhắc nhở rủi ro.