Làm thế nào mà giảm 20% trong cổ phiếu được gọi là 'thị trường gấu' trên Phố Wall

Chỉ còn cách S & P 500 chưa đầy một bước để giảm 20% so với mức đóng cửa cao gần đây vào ngày 19 tháng 2. Người ta cho rằng điều này sẽ cấu thành một “bear market” (thị trường gấu). Nhưng ai đã quyết định rằng mức giảm 20% là một “bear market”? Vấn đề là, ai đã quyết định mức giảm 10% là một “correction” (điều chỉnh)? Nếu bạn nghĩ rằng một ủy ban gồm các cựu chuyên gia kỳ cựu của Phố Wall đã họp lại để bỏ phiếu cho việc đó, bạn đã nhầm. Toàn bộ ý tưởng gắn nhãn mức giảm từ 10% đến 20% là “correction” và mức giảm 20% trở lên là “bear market” phần lớn là công trình của một người. Alan Shaw là một trong những nhà sáng lập huyền thoại của phân tích kỹ thuật. Ông là đồng sáng lập của Hiệp hội Market Technicians Association (nay là Chartered Market Technician Association) và là giám đốc điều hành của bộ phận nghiên cứu kỹ thuật tại Smith Barney. Mức độ suy giảm Ông nghỉ hưu vào năm 2000, nhưng từ lâu trước đó, ông đã phát triển một phương pháp đơn giản để mô tả mức độ sụt giảm của thị trường. “Alan đã cố gắng làm cho nó đơn giản và dễ hiểu,” Louise Yamada nói với tôi. Bà sẽ biết: Yamada bắt đầu làm việc với Alan vào năm 1980. Theo bà, đến lúc đó ông đã sẵn có khung cơ bản của mình. “Ông ấy sẽ nói rằng bất cứ điều gì lên đến 10% là một giai đoạn tích lũy (consolidation), từ 10% đến 20% là một đợt điều chỉnh (correction), và hơn 20% được xem là một bear market,” bà nói với tôi. Sau khi Alan nghỉ hưu vào năm 2000, Louise đã đảm nhiệm lại vai trò chèo lái phân tích kỹ thuật tại Smith Barney cho đến năm 2005, khi bà cũng rời đi và tự thành lập công ty riêng. Louise cho biết các kỹ thuật viên khác cũng có định nghĩa riêng về thế nào là bear market, nhưng các thuật ngữ “correction” và “bear market” mà Alan đặt ra cho mức giảm 10%-20% và 20% trở lên đã tạo được tiếng vang trong trí tưởng tượng của công chúng. “Nó thật sự quá dễ và quá đơn giản để nhớ,” bà nói. Xác định thời điểm bắt đầu của một bear market Có một điểm mà mọi người đều đồng ý: việc xác định mức giảm 20% dựa trên giá đóng cửa, không phải trong ngày. Dựa trên điều này, S & P Dow Jones Indices ghi nhận rằng mức đỉnh đóng cửa lịch sử của S & P 500 là ngày 19 tháng 2, khi chỉ số kết thúc ngày ở mức 6,144.15. Để đạt mức giảm 20%, S & P 500 sẽ phải đóng cửa ở mức 4,915.32. Một điểm khác: việc đóng cửa ở mức bằng hoặc dưới 4,915.32 không phải là thời điểm bắt đầu bear market. Thời điểm bắt đầu bear market sẽ được tính từ ngày mà thị trường đạt đỉnh, tức ngày 19 tháng 2. “Một bear market bắt đầu từ phiên giảm giá (1st downtick) sau lần đạt đỉnh giá cuối cùng,” Tom McClellan, biên tập viên của The McClellan Market Report, nói với tôi. “Nó không bắt đầu ngay khi bạn chạm 20%. Toàn bộ đợt suy giảm nằm trong ‘vùng lãnh thổ của bear market’.” Đây cũng là một điểm mà S & P Dow Jones Indices nhấn mạnh: “Nếu chỉ số đóng cửa ở mức 4,915.32 (-3.13% trong ngày) hoặc thấp hơn hôm nay, thì chúng tôi sẽ phân loại 2/19/2025 là ngày kết thúc của Bull market (6,144.15) và là ngày bắt đầu của Bear,” công ty cho biết trong một ghi chú gửi tới khách hàng hôm thứ Hai. Con đường phía trước “Nếu bạn nói rằng chúng ta giảm 20%, thì điều đó cũng chẳng giúp ích gì cho bạn, nó không cho bạn biết điều gì sẽ xảy ra tiếp theo,” McClellan nói với tôi. Lời khuyên của ông: “Hãy đi theo xu hướng, trừ khi bạn có một lý do thuyết phục để đi ngược lại xu hướng.” Vậy xu hướng là gì? “Chúng ta đã ở trong một xu hướng giảm, nhưng do thị trường đang bị bán quá mức quá nhiều, nên khó có khả năng nó tiếp tục, vì thế xác suất bật lại là rất cao.” Rồi sao nữa? “Sau đó, bạn phải đánh giá chất lượng của đợt bật lại,” McLellan nói. Alan Shaw đã qua đời vài năm trước, nhưng Louise Yamada vẫn đang giảng dạy các lớp học về phân tích kỹ thuật, và nói rằng chúng ta có thể chưa ở đáy. “Thứ mà tất cả chúng ta đang tìm kiếm ở đây là một Bear Market Rally mà Alan định nghĩa là một đợt tăng từ 10% trở lên diễn ra sau khi thị trường đã trải qua một đợt suy giảm từ 20% trở lên,” Yamada ghi nhận, “sau đó thị trường lại giảm xuống một mức thấp mới.” Đó là lúc, “CON GẤU XUẤT HIỆN RA LẠI.” Vốn là một nhà sử học thị trường, Yamada cho biết đợt rally bear market trung bình của S & P 500 từ năm 1929 đến 2020 là 18% trong 31 phiên giao dịch.