Đã theo dõi sát câu chuyện về công nghệ chăm sóc sức khỏe này, và có điều gì đó thực sự thú vị đang diễn ra giữa hai công ty mà Phố Wall liên tục hiểu sai.

Vì vậy, Oscar Health đã có một khởi đầu vững chắc cho năm 2025 - 1928374656574839.25Tỷ đô la doanh thu quý 1, tăng 42% so với cùng kỳ năm ngoái, với lợi nhuận ròng tăng 55% lên $3 triệu đô la. Đó là loại khả năng mở rộng mà bạn muốn thấy từ mô hình bảo hiểm số hóa. Nhưng vấn đề phức tạp nằm ở chỗ. Tỷ lệ tổn thất y tế của họ đạt 75,4% trong quý 1, và giờ đây ban quản lý dự báo tỷ lệ tổn thất y tế cả năm sẽ là 86-87%. Đó là một sự điều chỉnh khá lớn, và nó báo hiệu áp lực chi phí thực sự đang gia tăng trong suốt năm. Điều đáng nói là, hạ tầng của Oscar được xây dựng dành riêng cho kỷ nguyên số - telemedicine, đánh giá sức khỏe dựa trên AI, phân tích dự đoán. Họ phục vụ khoảng 2 triệu thành viên trong khi vẫn giữ chi phí quản lý cạnh tranh. Cơ hội nền tảng cũng có đó, có thể cấp phép các công cụ của họ cho các nhà cung cấp khác. Nhưng việc thương mại hóa đó vẫn còn ở giai đoạn đầu, và với khả năng thay đổi trợ cấp ACA đang đến gần, có nhiều sự không chắc chắn thực sự.

Tiếp theo là Hims & Hers, vốn gặp phải vấn đề ngược lại - tăng trưởng bùng nổ nhưng bị bao quanh bởi các mìn lối đi pháp lý. Cổ phiếu tăng gần $275 vào tháng 2 trước khi bị đánh tụt bởi việc chấm dứt hợp tác với Novo Nordisk vào tháng 6. Điều đó thật khó khăn, nhưng các chỉ số kinh doanh cơ bản của họ thực sự rất ấn tượng. Doanh thu quý 6.5Băng 111% so với cùng kỳ năm ngoái lên $73 triệu đô la, EBITDA điều chỉnh gần như gấp ba lần lên $586 triệu đô la, và họ đã đạt 2,4 triệu người đăng ký, tăng 38%. Điều đáng chú ý là gần 60% người dùng của họ hiện đang sử dụng các phương pháp điều trị cá nhân hóa với mức giá cao cấp.

Vụ bê bối của Novo đã phơi bày một điểm yếu thực sự - sự phụ thuộc của họ vào các khu vực pháp lý mơ hồ liên quan đến các loại thuốc giảm cân có tác dụng cộng dồn. Tuy nhiên, họ đã rất thông minh trong việc đa dạng hóa. Hơn 80% doanh thu năm 2024 đến từ các nguồn không phải GLP-1 - sức khỏe tâm thần, da liễu, liệu pháp thay thế hormone. Mỗi lĩnh vực đều góp phần vào hạ tầng trực tiếp tới người tiêu dùng của họ, tạo ra các cơ hội bán chéo. Mục tiêu đến năm 2030 của họ là tham vọng: doanh thu 2.4Mỷ đô la và EBITDA điều chỉnh 1.3Bỷ đô la.

Các nhà phân tích như George Budwell đã theo dõi sát thị trường này, và căng thẳng cốt lõi rõ ràng là. Oscar đại diện cho con đường trưởng thành hơn, có lợi nhuận - đặc tính phòng thủ tốt hơn, bảng cân đối mạnh mẽ, nhiều con đường để mở rộng biên lợi nhuận. Hims có rủi ro cao hơn, phần thưởng lớn hơn - đặt cược vào việc bệnh nhân ngày càng bỏ qua bảo hiểm truyền thống để tiếp cận dịch vụ chăm sóc trực tiếp, tiện lợi.

Cả hai công ty đều đang đối mặt với những thử thách thực sự. Oscar đối mặt với lạm phát chi phí có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận trong suốt năm. Hims đối mặt với cạnh tranh ngày càng gay gắt và sự giám sát của pháp luật. Nhưng nếu bạn có thể chịu đựng được sự không chắc chắn đó, bạn đang tiếp xúc với cách mà chăm sóc sức khỏe thực sự được cung cấp trong thập kỷ tới. Câu hỏi thực sự là về mức độ chấp nhận rủi ro và khung thời gian của bạn.