Báo cáo của các ngân hàng lớn | Đông Á hạ mục tiêu Hang Seng Index năm nay xuống còn 29.000 điểm, thấp nhất là thử thách 23.000 điểm

Ngân hàng Đông Á công bố báo cáo triển vọng quý II năm 2026. Trong kịch bản cơ sở, với giả định rằng chiến sự Trung Đông có thể hạ nhiệt trong 4 đến 6 tuần tới, giá dầu Brent sẽ giảm xuống dưới 90 USD/thùng, ngân hàng sẽ hạ mục tiêu HSI năm 2026 từ 30.800 điểm xuống 29.000 điểm; biến động ngắn hạn là cơ hội để gom mua.

Trong kịch bản cơ sở, ngân hàng hạ dự báo lợi nhuận HSI năm 2026 từ 2.350 nhân dân tệ, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước, xuống 2.300 nhân dân tệ, tăng 10% so với cùng kỳ năm trước; đồng thời hạ P/E dự phóng NTM từ 13,1 lần xuống 12,6 lần.

Những mảng hoặc chủ đề được đánh giá tích cực gồm: nền tảng điện toán đám mây AI, bán dẫn tiên tiến, robot hình người, mỏ đồng và vàng, thiết bị quang điện và lưu trữ năng lượng, tiêu dùng mới tại nội địa, bảo hiểm nội địa, bất động sản tại Hồng Kông, vận tải và logistics tại Hồng Kông.

Ngân hàng cho biết, trong kịch bản bi quan, tức là chiến sự Trung Đông xấu đi hoặc kéo dài sang quý III, dầu Brent tăng lên 120 USD/thùng và duy trì đến quý III, ngân hàng sẽ hạ dự báo lợi nhuận HSI năm 2026 từ 2.350 nhân dân tệ, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước, xuống 2.200 nhân dân tệ, tăng 5% so với cùng kỳ năm trước; đồng thời hạ P/E dự phóng NTM từ 13,1 lần xuống 11 lần.

Trong kịch bản bi quan, Đông Á hạ mục tiêu HSI từ 30.800 điểm xuống 24.200 điểm; quý II dự kiến sẽ đối mặt với mức điều chỉnh trên 10%, tức là thử thách mức 23.000 điểm. Các mảng hoặc chủ đề phòng ngừa rủi ro ngắn hạn gồm: năng lượng thượng nguồn và thiết bị dầu khí, vận tải tàu chở dầu, than đá, điện năng lượng mới và lưu trữ năng lượng, xe năng lượng mới, ngân hàng tại nội địa, dịch vụ công địa phương.

Báo cáo cho biết, rủi ro ở phần “đuôi” do giá dầu tăng vọt đang gia tăng; thị trường cổ phiếu Hồng Kông trong ngắn hạn dự kiến sẽ chịu áp lực và hoạt động kém hiệu quả hơn thị trường A. Mỹ và Iran bước đầu phát đi ý định ngừng bắn, eo biển Hórmút đang được mở lại ở mức độ hữu hạn; tuy nhiên, việc khôi phục nguồn cung dầu thô về mức trước xung đột vẫn còn nhiều khó khăn, do đó dự kiến trong vài tuần tới, dù có thể xuất hiện đợt điều chỉnh, dầu Brent cũng có thể tiếp tục dao động ở mức cao hơn (80 đến 100 USD).

Nếu giá dầu tiếp tục tăng vọt hoặc duy trì ở mức cao, ngân hàng dự kiến sẽ có một số tác động đến tăng trưởng kinh tế Trung Quốc; các chỉ báo kinh tế ngắn hạn như PMI ngành sản xuất của Trung Quốc sẽ chịu áp lực đi xuống, nhưng mức độ tác động tổng thể dự kiến nhẹ hơn so với châu Âu, châu Á và các quốc gia khác.

Báo cáo cho rằng, dù kịch bản cơ sở của họ không bao gồm việc loại trừ hoàn toàn khả năng giá dầu quốc tế tăng vọt ngoài tầm kiểm soát trong dài hạn, nhưng cũng không thể loại trừ hoàn toàn xác suất xuất hiện rủi ro ở phần “đuôi” đối với thị trường cổ phiếu Hồng Kông và Trung Quốc. Nếu dầu Brent tăng lên trên 120 USD/thùng và duy trì đến quý III, Chỉ số Hang Seng dự kiến sẽ kém hiệu quả hơn chỉ số A và có thể phải đối mặt với mức điều chỉnh trên 8 đến 10%; nguyên nhân chính là áp lực lạm phát đình trệ tại Mỹ gia tăng khiến kỳ vọng giảm lãi suất không còn thành hiện thực; dòng tiền quay trở lại USD để phòng ngừa rủi ro, làm tỷ giá NDT chịu sức ép; lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp và tiêu dùng trong nước bị ảnh hưởng; và cuối cùng là rủi ro bù đắp (risk premium) tăng lên dẫn đến việc hạ định giá các cổ phiếu tăng trưởng.