Vừa rồi! Dự báo lạm phát tăng vọt, bóng ma đình trệ lạm phát tái xuất, “búa” của Cục Dự trữ Liên bang sẽ chặt vào $BTC hay công việc của bạn?

Tháng ba, một cuộc khảo sát người tiêu dùng đến từ New York đã dội một gáo nước lạnh lên thị trường. Kỳ vọng lạm phát không chỉ không hạ nhiệt một cách ôn hòa, mà còn nhảy vọt rõ rệt. Kỳ vọng lạm phát một năm tăng từ 3.0% của tháng 2 lên 3.4%, con số này cân bằng mức đỉnh cao của tháng 4 năm ngoái. Kỳ vọng ba năm cũng nhích thêm 0.1 điểm phần trăm lên 3.1%.

Trọng tâm đẩy tất cả những điều này đi lên là giá dầu. Kỳ vọng của người tiêu dùng về mức tăng giá xăng trong tương lai một năm đã vọt 5.3 điểm phần trăm, đạt 9.4%. Đây là mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2022, thời điểm xung đột Nga–Ukraine vừa bùng phát. Giá dầu như một tia lửa không chịu yên phận, thắp lại nỗi lo rằng chi phí sinh hoạt sẽ tăng toàn diện.

Kỳ vọng về giá thực phẩm tăng lên 6.0%, kỳ vọng về tiền thuê nhà tăng lên 7.1%. Quan trọng hơn, sự không chắc chắn của người tiêu dùng về triển vọng lạm phát đang gia tăng, điều đó có nghĩa là sự đồng thuận đang bị xói mòn và tâm lý thị trường có thể trở nên mong manh hơn, dễ biến động hơn. Dữ liệu này được công bố trước thời điểm phát hành báo cáo lạm phát quan trọng, nên thời điểm thực sự rất tinh tế.

Trong khi áp lực lạm phát nổi lên, một trụ cột khác—thị trường việc làm—lại nhận được tin xấu. Kỳ vọng về xác suất tỷ lệ thất nghiệp tăng trong tương lai một năm của người tiêu dùng tăng thêm 3.6 điểm phần trăm, đạt 43.5%, cũng là mức cao nhất kể từ tháng 4 năm ngoái. Dù rủi ro thất nghiệp cá nhân chỉ nhích nhẹ, một tín hiệu đáng cảnh giác là tỷ lệ chủ động nghỉ việc (quit voluntarily) trong kỳ vọng đã tăng mạnh 2.4 điểm phần trăm.

Thông thường, điều này được hiểu là thị trường lao động đang quá chật, khiến người lao động có niềm tin để nhảy việc. Nhưng khi kết hợp với kỳ vọng bi quan rằng tỷ lệ thất nghiệp chung sẽ tăng, điều này có thể báo hiệu một thay đổi mang tính cơ cấu: một số ngành đang quá nóng, trong khi toàn bộ nền kinh tế lại đang hạ nhiệt. Kỳ vọng tăng trưởng tiền lương trung vị giảm xuống 2.4%, ở vùng thấp trong gần ba năm, qua đó làm suy yếu khả năng của các hộ gia đình trong việc chống chọi với lạm phát.

Áp lực kép từ lạm phát và việc làm cuối cùng đã truyền đến bảng cân đối tài sản của từng hộ gia đình. Tỷ lệ các hộ gia đình có tình hình tài chính xấu đi đang tăng lên, và tỷ lệ cảm thấy bi quan về tương lai một năm đạt mức cao nhất trong gần một năm. Kỳ vọng tăng trưởng chi tiêu cao hơn kỳ vọng tăng trưởng thu nhập, chênh lệch ngày càng nới rộng.

Xác suất trung bình không thể trả được khoản nợ tối thiểu trong ba tháng tới tăng lên 12.3%, áp lực nổi bật đặc biệt ở các nhóm có thu nhập thấp, trình độ học vấn thấp và người cao tuổi. Xác suất mà người tiêu dùng kỳ vọng thị trường chứng khoán sẽ tăng đang giảm, trong khi xác suất kỳ vọng trung vị về nợ công tăng vọt lên 9.8%, cao hơn rất nhiều so với mức trung bình của cả năm trước.

Bức tranh ghép lại từ những dữ liệu này là sự vọng lại hiện đại của “stagflation”—tên gọi của bóng ma những năm 1970. Tăng trưởng kinh tế chậm lại thậm chí đình trệ, trong khi giá cả vẫn tiếp tục tăng. Với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), bối cảnh này tạo nên “tình thế tiến thoái lưỡng nan” kinh điển: tăng lãi suất để kìm hãm lạm phát có thể bóp nghẹt việc làm và kinh tế; duy trì chính sách nới lỏng thì lại đồng nghĩa với việc để kỳ vọng lạm phát mất kiểm soát.

Sự bất định vĩ mô như vậy là môi trường mà tài sản rủi ro ghét nhất. Truyền thống, $BTC—một công cụ thường được xem là hàng rào phòng vệ trước lạm phát—trong ngắn hạn lại có mối liên hệ chặt chẽ với thanh khoản (kỳ vọng lãi suất). Nếu Fed bị lạm phát buộc phải quay lại “quan điểm diều hâu” (tightening), kỳ vọng thanh khoản toàn cầu thắt chặt sẽ lập tức đè nén giá của $BTC, $ETH và các tài sản tiền mã hóa khác. Chỉ riêng việc chủ đề về “stagflation” nóng lên cũng đủ để một lượng lớn dòng tiền đầu cơ tìm tăng trưởng rút lui khỏi thị trường rủi ro.

Theo dõi tôi: để nhận thêm phân tích thị trường crypto theo thời gian thực và góc nhìn! $BTC $ETH $SOL

#Gate quảng trường thử thách tháng 4 #Thị trường crypto phục hồi #Vàng bạc tăng cao