Bitunix phân tích viên: Ngừng bắn giúp giảm bớt cú sốc nguồn cung nhưng không làm thay đổi áp lực mang tính cấu trúc; bất đồng về chính sách gia tăng, thị trường bước vào giai đoạn « premium/lợi suất bù không chắc chắn chi phối »

Tin tức từ Mars Finance, ngày 8 tháng 4, thị trường trong một khoảng thời gian ngắn đã trải qua sự chuyển đổi kịch tính từ “rủi ro nâng cấp toàn diện” sang “cửa sổ ngừng bắn trong hai tuần”. Bề ngoài, Iran chấp nhận ngừng bắn, eo biển Hormuz có kỳ vọng được khởi động lại, cú sốc cực đoan đối với nguồn cung năng lượng xuất hiện dấu hiệu giảm nhẹ ở biên; nhưng xét từ quá trình ra quyết định, sự chuyển hướng lần này không dựa trên việc xung đột kết thúc, mà là sự nhượng bộ tạm thời dưới áp lực chính trị, nhu cầu ổn định thị trường tài chính và thế giằng co trong đàm phán, nghĩa là rủi ro nguồn cung chỉ bị hoãn lại chứ không được loại bỏ. Đồng thời, trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn nhấn mạnh các rủi ro lạm phát tăng lên, việc làm suy yếu, cho thấy môi trường chính sách vẫn ở trạng thái “ứng phó thụ động với cú sốc nguồn cung”.

Từ góc độ chính sách và phản ứng quốc tế, bất đồng mang tính cấu trúc đang ngày càng mở rộng. Một mặt, các quan chức Fed đạt được sự đồng thuận rằng cú sốc năng lượng sẽ đẩy lạm phát đi lên, khiến logic duy trì lãi suất ở mức cao không bị lung lay; mặt khác, Nhật Bản có mức tăng lương kỷ lục trong nhiều thập kỷ, củng cố kỳ vọng tăng lãi suất, đồng nghĩa với việc các nền kinh tế lớn trên toàn cầu đang đồng bộ siết chặt thanh khoản. Sự “thắt chặt không phối hợp” này, cộng thêm bất định địa chính trị, khiến thị trường không thể hình thành một neo kỳ vọng lãi suất ổn định. Đồng thời, các cơ sở hạ tầng năng lượng của Nga bị tập kích, Iran vẫn giữ lại các đòn bẩy đàm phán để có thể đóng eo biển, cho thấy chuỗi cung ứng năng lượng vẫn ở trạng thái cực kỳ mong manh; bất kỳ sự kiện nào cũng có thể một lần nữa kích hoạt xu hướng tăng giá.