Tâm lý thị trường hiện tại thực sự đang chia rẽ, và tôi nghĩ sự nhầm lẫn này đáng để chúng ta chú ý. Một cuộc khảo sát gần đây cho thấy khoảng một phần ba nhà đầu tư lạc quan về sáu tháng tới, một phần ba khác thì bi quan, còn lại thì... không chắc chắn. Nếu bạn cảm thấy phân vân về việc nên đặt tiền vào đâu, bạn chắc chắn không đơn độc trong điều này.

Tuy nhiên, điều thú vị nằm ở chỗ này. Khi tôi xem xét dữ liệu thị trường thực tế, có một số dấu hiệu cảnh báo hợp lệ đang lóe lên. Tỷ lệ CAPE của Shiller cho S&P 500 đang ở gần mức 40 — chỉ có thời kỳ bong bóng dot-com mới cao hơn, ở mức 44. Chỉ số này về cơ bản cho biết liệu cổ phiếu có đang đắt so với lợi nhuận lịch sử hay không, và các mức cao như vậy thường báo hiệu thị trường sắp điều chỉnh giảm. Trung bình dài hạn nằm quanh mức 17, vì vậy chúng ta đang nói về một khoảng cách khá lớn.

Tiếp theo là chỉ số Buffett, đo lường tổng giá trị cổ phiếu Mỹ so với GDP. Warren Buffett nổi tiếng đã dùng chỉ số này để dự đoán vụ sụp đổ dot-com, và vào năm 2001 ông nói rằng bất kỳ mức nào trên 200% đều là chơi với lửa. Hiện tại? Chúng ta đang ở quanh mức 219%. Đó là loại tín hiệu khiến bạn nghĩ rằng thị trường có thể đang đến lúc điều chỉnh.

Nhưng điều thực sự quan trọng — và đây là nơi lịch sử trở nên thú vị. Không có chỉ số nào hoàn hảo, và ngay cả khi xảy ra điều chỉnh, việc dự đoán chính xác thời điểm là gần như không thể. Thị trường có thể dễ dàng tiếp tục đi lên trong một năm nữa trước khi có bất kỳ sự thay đổi nào. Nếu bạn rút lui ngay bây giờ để tránh một đợt sụp đổ, bạn có thể bỏ lỡ những khoản lợi nhuận lớn.

Câu chuyện thực sự là thị trường có khả năng phục hồi đáng kinh ngạc. Kể từ năm 1929, trung bình một thị trường gấu kéo dài khoảng chín tháng, trong khi các thị trường bò thường duy trì gần ba năm. Ngay cả trong những thời kỳ kinh tế cực kỳ khó khăn, xu hướng dài hạn gần như luôn đi lên. Những người xây dựng của cải thực sự không dựa vào việc dự đoán chính xác các đợt sụp đổ — họ mua cổ phiếu chất lượng và giữ vững qua những ồn ào.

Vậy chiến lược là gì? Dữ liệu cho thấy tập trung vào các công ty vững mạnh và giữ chúng trong nhiều năm thường mang lại kết quả tốt hơn nhiều so với cố gắng tránh mọi đợt giảm giá nhỏ. Biến động ngắn hạn có thể gây khó chịu, đúng vậy, nhưng một danh mục đầu tư được xây dựng tốt có thể mang lại lợi nhuận đáng kể bất kể thị trường có biến động ra sao trong ngắn hạn. Đó chính là bài học mà lịch sử luôn dạy chúng ta.