Ngân hàng nổi bật trị giá 13 triệu tỷ đang tiến tới tuổi trung niên, nhìn thấu ba biểu cảm của Chủ tịch Ngân hàng Cơ Long Wang Liang

问AI · 价值银行战略将如何影响ROE走势？

营收下滑两年后重返增长，招商银行在2025年年报中传递了什么关键信号？3月30日，在招行2025年度业绩发布会上，董事长缪建民携行长王良，副行长兼财务负责人、董秘彭家文，副行长兼首席风险官徐明杰，首席信息官周天虹等高管面向公众做年报解读。

按照招商银行公布的2025年业绩，营业收入337.53B，同比增长0.01%，归属于股东净利润150.18B，同比增长1.21%。净息差1.87%，下降了0.11个百分点。平均净资产收益率1.19%，比2024年下降了0.09个百分点。到2025年底，总资产130.7k亿，同比增长7.56%。

缪建民认为，面对外部环境变化、国内供强需弱、重点领域风险隐患较多等多重挑战，这家“明星银行”的成绩单“整体展现出较强的发展韧性和经营活力”。

Đối diện với nhà đầu tư, nhà phân tích và truyền thông, ban lãnh đạo Ngân hàng Thương mại Cổ phần Chiêu Thương（招商银行） đã có những giải thích khá sâu sắc từ cạnh tranh đồng chất hóa, cổ tức tiền mặt đến áp lực lên mảng bán lẻ và thu nhập phi lãi, từ ROE giảm xuống khoảng trống về hoạt động đến thu hẹp biên lãi và giảm trích lập dự phòng, từ triển khai mô hình đại quy mô tới các chỉ số ngân hàng thông minh và tỷ lệ đầu tư công nghệ. Đồng thời, phóng viên của Nandu Bay Finance 社（南都湾财社） cũng nhận thấy, có ba dạng “biểu cảm” đáng chú ý xuất phát từ người đứng đầu là ông Vương Lương（王良）。

Khán phòng họp công bố kết quả kinh doanh（từ trái sang lần lượt là Hạ Dạng Phương、Bành Gia Văn、Miêu Kiến Dân、Vương Lương、Từ Minh Kiệt、Chu Thiên Hồng）

Đối diện áp lực doanh thu, Vương Lương thẳng thắn cởi mở

Biểu cảm thứ nhất là sự chân thành. “Tăng trưởng doanh thu của mấy năm nay của CMB（招行） đúng là đang phải đối mặt với áp lực rất lớn.” Là một người trong giới ngân hàng kỳ cựu, Vương Lương tại hiện trường đã thừa nhận như vậy.

Theo các Chuẩn mực Kế toán Trung Quốc, doanh thu của CMB năm 2025 đạt mức tăng trưởng dương 0.01%（theo cách tính của tập đoàn）, tức là lần đầu tiên đạt tăng trưởng dương sau khi lần lượt giảm 1.64% và 0.48% trong các năm 2023 và 2024. Theo Vương Lương, dù chỉ là tăng nhẹ nhưng cũng không dễ, phản ánh sức bền của tăng trưởng doanh thu tổng thể.

Vì sao mấy năm gần đây lại có áp lực lớn lên tăng trưởng doanh thu? Ông giải thích rằng, lợi thế trước đây của CMB là nghiệp vụ ngân hàng bán lẻ, nhưng trong mấy năm gần đây, mảng bán lẻ chịu tác động mạnh nhất từ chính sách bên ngoài và những thay đổi của thị trường. Bằng cách bù đắp khoảng trống của bán lẻ thông qua các mảng nghiệp vụ khác, cuối cùng đến năm ngoái CMB đã đạt tăng trưởng dương về doanh thu.

Tuy nhiên, khi nhìn sang năm 2026 liệu có thể duy trì tốc độ tăng trưởng tốt hay không, vẫn tồn tại nhiều yếu tố bất lợi và không chắc chắn. Vương Lương phân tích chi tiết cho rằng: Xét từ thu nhập lãi thuần，biên lãi ròng（net interest margin） của CMB năm ngoái là 1.87%, giảm 11 điểm cơ bản so với cùng kỳ; dự kiến biên lãi ròng năm 2026 vẫn sẽ đi ngang theo hướng giảm nhẹ nhưng mức giảm so với cùng kỳ có thể thu hẹp lại. Ở phía tài sản, ông cho rằng năm nay Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc（央行） có thể tiếp tục hạ lãi suất và giảm tỷ lệ dự trữ, điều này sẽ tác động đến tỷ suất sinh lời cho vay; mặt khác, hiện nhu cầu giải ngân tín dụng tổng thể còn chưa đủ, cạnh tranh cho vay đặc biệt gay gắt, xu hướng giảm lợi suất ở phía tài sản vẫn chưa thay đổi, điều này có thể mang lại tác động tiêu cực lớn đến biên lãi ròng. Ở phía nguồn vốn, năm ngoái chi phí vốn của CMB giảm 38 điểm cơ bản, nghĩa là chi phí vốn hiện tại đã ở mức thấp, khó có thể giảm mạnh như năm ngoái, nên áp lực lên biên lãi ròng trong năm nay vẫn rất lớn.

Một cách xác nhận lẫn nhau là trong bài phát biểu chúc mừng báo cáo thường niên, ông tóm gọn trong một câu: Lãi suất thấp trở thành “con tê giác xám” lớn nhất đối với sự phát triển của ngành ngân hàng; tình hình rủi ro phức tạp và nghiêm trọng, trực tiếp kiểm nghiệm năng lực tồn tại và phát triển của ngân hàng.

Thu nhập phi lãi cũng có thách thức về khoảng trống. Năm ngoái, thu nhập quản lý tài sản lớn（đặc biệt là phí dịch vụ quản lý tài sản bán lẻ） của CMB tăng trưởng nhanh, bù đắp khoảng trống của các khoản thu nhập ròng khác. Tuy nhiên, các quy định giảm phí đối với quỹ đại chúng（公募基金降费） sẽ tạo ra ảnh hưởng nhất định đến nghiệp vụ bán lẻ quỹ đại lý, khiến tăng trưởng thu nhập phi lãi cũng phải chịu áp lực nhất định.

Yếu tố bất lợi thứ ba là rủi ro. Vương Lương cho rằng, rủi ro tổng thể của các khoản vay doanh nghiệp hiện nằm trong tầm kiểm soát và có xu hướng giảm, nhưng áp lực rủi ro của các khoản vay bán lẻ vẫn không giảm, đặc biệt là các khoản vay cho doanh nghiệp nhỏ và vừa（小微） và khoản vay tiêu dùng.

ROE（lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu） tiếp tục đi xuống cũng tồn tại lo ngại. Một người trong ngành cho rằng, ROE là chỉ tiêu cốt lõi để đo lường năng lực sinh lời của ngân hàng; nó đo hiệu quả sử dụng vốn của chính ngân hàng（vốn chủ sở hữu） để tạo ra lợi nhuận. ROE cao và ổn định thể hiện tổng hợp ưu thế cạnh tranh của ngân hàng, năng lực định giá rủi ro và năng lực quản lý hiệu quả. Báo cáo thường niên năm 2025 cho thấy, ROE của Ngân hàng Chiêu Thương đạt 13.44%, giảm 1.05 điểm phần trăm so với cùng kỳ, ở mức thấp trong những năm gần đây.

Về chỉ tiêu ROE, Vương Lương thẳng thắn rằng: do tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng trong mấy năm nay chậm lại, trong khi vốn chủ sở hữu tăng nhanh hơn, khiến tốc độ tăng của mẫu số ROE nhanh hơn tốc độ tăng của tử số, do đó ROE trong hai năm qua có xu hướng đi xuống. Ông dự phán rằng trong một thời gian tới, ROE có thể vẫn tiếp tục xu hướng giảm, nên sẽ tăng cường quản trị, nỗ lực nâng cao mức hoàn vốn toàn diện của vốn và cố gắng kiểm soát nhịp độ đi xuống. Nhưng ông cũng cho biết sự biến động của ROE còn phụ thuộc vào thay đổi của tình hình trong tương lai, đặc biệt là sự thay đổi của chênh lệch lãi（lãi suất/biên độ lãi）. Một ngân hàng chỉ khi duy trì ROE trên 10% mới có thể tạo ra mức hoàn vốn tốt cho cổ đông.

“Những yếu tố bất lợi nêu trên cho thấy doanh thu và tăng trưởng lợi nhuận ròng của CMB（招行） vẫn đang chịu áp lực.” Vương Lương nói, sẽ nỗ lực duy trì xu hướng tích cực từ thời gian từ năm ngoái đến nay, thông qua việc chủ động triển khai các hoạt động trong vận hành để bù đắp tác động tiêu cực do biến động của thị trường và thay đổi chính sách, phấn đấu đạt mục tiêu doanh thu và lợi nhuận ròng tăng trưởng ổn định theo hướng tích cực.

“Vua bán lẻ” vẫn giữ vững tinh thần ban đầu

Khi gỡ bỏ tầng tầng lớp lớp sương mù của các yếu tố bất lợi, tại buổi họp công bố kết quả lần này, biểu cảm thứ hai của Vương Lương là “kiên định”.

Theo quan sát của phóng viên, kể từ khi CMB thực hiện chuyển đổi sang ngân hàng bán lẻ vào năm 2004, CMB dần mài giũa thương hiệu “Vua bán lẻ”. Mảng bán lẻ đóng góp hơn 50% tỷ trọng vào doanh thu và lợi nhuận, và bán lẻ cũng được xem phổ biến là một trong những “hào lũy” của họ.

Tuy nhiên, trong những năm gần đây, “chất lượng” của thương hiệu này đã phần nào suy giảm, ví dụ như tốc độ tăng trưởng tín dụng giảm mạnh, tỷ trọng đóng góp doanh thu và lợi nhuận của mảng thẻ tín dụng giảm. Năm 2025, lợi nhuận trước thuế của mảng tài chính bán lẻ của CMB đạt 337.53Bỷ nhân dân tệ, giảm 0.65% so với cùng kỳ; doanh thu hoạt động của mảng tài chính bán lẻ là 150.18B nhân dân tệ, giảm 3.74% so với cùng kỳ, chiếm hơn 60% tổng doanh thu. Doanh số giao dịch thẻ tín dụng đạt 130.7k nhân dân tệ, giảm khoảng 87.42B so với năm trước. Tỷ lệ nợ xấu cho vay bán lẻ là 1.06%, tăng 0.10 điểm phần trăm so với cuối năm trước.

Với tư cách là nhà quản lý tham gia và chứng kiến sự trưởng thành của “Vua bán lẻ”, làm thế nào để giữ vững tinh thần ban đầu đặc trưng của mảng bán lẻ? Vương Lương cũng đưa ra câu trả lời khá rõ ràng và kiên định.

“Trong những năm gần đây, hoạt động ngân hàng bán lẻ của Ngân hàng Chiêu Thương（招商银行） đang đối mặt với thách thức.” Ông cho biết, trong khi triển khai phát triển đa dạng, ngân hàng không quên giữ vững tinh thần ban đầu phát triển mảng bán lẻ, tiếp tục củng cố lợi thế cạnh tranh mang tính hệ thống của mảng tài chính bán lẻ. Hiện tại đã hình thành bầu không khí “ai cũng nói về bán lẻ, ai cũng hiểu bán lẻ, ai cũng làm bán lẻ”; văn hóa bán lẻ đã ăn sâu vào trong triết lý và hành động của từng cán bộ và nhân viên. Trong tương lai sẽ tiếp tục củng cố và mở rộng lợi thế của ngân hàng bán lẻ.

Trên cơ sở kiên định tinh thần ban đầu, “Vua bán lẻ” sẽ nâng cấp hoạt động bán lẻ như thế nào để xây dựng rào cản cạnh tranh mới?

Vương Lương cũng có phân tích chi tiết: trong vài năm gần đây, tỷ trọng đóng góp của tài chính bán lẻ CMB vào doanh thu tổng thể và lợi nhuận trước thuế vẫn duy trì ổn định, không tăng nhanh như trước, nhưng cấu trúc đã có thay đổi rất lớn. Cụ thể, số lượng khách hàng bán lẻ đạt 224 triệu tài khoản; tốc độ tăng của nhóm khách hàng giá trị cao nhanh hơn. Tính đến cuối năm ngoái, AUM（quy mô quản lý tài sản） của bán lẻ đạt 170.8k tỷ, mức gia tăng cả năm là 21.6k tỷ, tốc độ tăng lập kỷ lục mới. Mặc dù tốc độ tăng trưởng cho vay bán lẻ giảm mạnh theo kiểu “gãy dốc”, nhưng thị phần vẫn được nâng lên. Tất cả những điều này cho thấy năng lực cạnh tranh tổng thể của mảng tài chính bán lẻ CMB đang được cải thiện. Ở mảng cho vay bán lẻ, để kiểm soát tốt chất lượng tài sản, CMB chấp nhận sự thay đổi như việc tỷ trọng đóng góp doanh thu của nghiệp vụ thẻ tín dụng giảm. Tỷ lệ nợ xấu của các khoản vay thẻ tín dụng tính đến cuối năm ngoái là 1.74%, vẫn giữ trạng thái tốt trong cùng ngành.

Theo tìm hiểu của phóng viên, tính đến cuối năm ngoái, số dư cho vay bán lẻ của CMB（theo cách tính của phía công ty） là 36.5k tỷ nhân dân tệ, chiếm hơn 50% tỷ trọng trong tổng dư nợ, vẫn là một mảng phân bổ tài sản quan trọng.

Theo Vương Lương, vì ngân hàng bán lẻ là thế mạnh của ngân hàng, các cú sốc đến từ thay đổi chính sách và thị trường bên ngoài tác động nhiều hơn; do đó CMB luôn bù đắp khoảng trống thông qua các mảng nghiệp vụ khác để thúc đẩy doanh thu đạt tăng trưởng dương. Một đòn bẩy quan trọng là quản lý tài sản（wealth management）. Năm 2025, thu nhập từ quản lý tài sản quy mô lớn của CMB đạt 4.08Tỷ nhân dân tệ, tăng 16.89%, qua đó đảo ngược tình trạng suy giảm kéo dài ba năm liên tiếp. Về điều này, Vương Lương cho biết, sẽ nắm bắt cơ hội tăng trưởng tài sản của người dân hiện tại, nhu cầu phân bổ tài sản trong đầu tư quản lý tài sản（lý tài）, tiếp tục củng cố lợi thế của CMB.

Sự “kiên định” của Vương Lương cũng phù hợp với luận điểm “Bán lẻ khởi động lại”（零售再出发） mà Chủ tịch Miêu Kiến Dân đã nêu trước đó. Tại buổi họp lần này, Miêu Kiến Dân giải thích rằng: “Bán lẻ khởi động lại” có thể tóm gọn bằng ba câu. Thứ nhất, tài sản phải được nâng chất; thứ hai, nguồn vốn phải được củng cố; thứ ba, quản lý tài sản phải lên một tầm cao mới. Điểm đột phá quan trọng của mảng bán lẻ trong tương lai nằm ở quản lý tài sản.

“Giữ vững tinh hoa và đổi mới” đằng sau biểu cảm lý trí

Biểu cảm thứ ba của Vương Lương là “lý trí”. Trong những năm gần đây, CMB đề xuất “ngân hàng giá trị（value bank）”, và điều này cũng trở thành một chú giải cho quy tắc “giữ vững tinh hoa và đổi mới”.

“Trong bối cảnh lãi suất đi xuống, giảm phí cho khách hàng（giảm phí chia sẻ lợi ích） và biên lãi ròng thu hẹp đã gây áp lực tăng trưởng rất lớn cho CMB.” Vương Lương cho biết, trong môi trường như vậy, CMB đề xuất chiến lược ngân hàng giá trị. Tinh thần chính là tạo ra giá trị tổng hợp cho cổ đông, khách hàng, nhân viên, đối tác và xã hội, để đạt được cùng tồn tại và cùng phát triển thịnh vượng（共生共荣）.

Theo ông, đây vừa là tư tưởng vừa là phương pháp luận. Phương pháp luận là kiên trì nguyên tắc tạo ra giá trị, tránh mở rộng quy mô mù quáng; khi triển khai hoạt động và phục vụ khách hàng, phải đánh giá theo chuỗi vòng lặp giá trị “gia tăng（增量）、tăng doanh thu（增收）、tăng hiệu suất（增效）、tăng giá trị（增值）” đối với khách hàng và nghiệp vụ, tránh làm biến dạng hành động và méo mó hành vi trong vận hành; đồng thời kiên thủ lôgic kinh doanh của ngân hàng thương mại, tiến hành hoạt động theo đúng quy luật phát triển của ngân hàng. Vậy chiến lược ngân hàng giá trị nêu trên sẽ tạo ra những thay đổi gì khi triển khai? Vương Lương nói rằng thay đổi nằm ở “tư tưởng kinh doanh và phương pháp quản trị của Ngân hàng Chiêu Thương（招商银行） trở nên lý tính hơn, kiên thủ hơn logic và quy luật vận hành của ngân hàng thương mại”.

Trong lời của Vương Lương, “giá trị” cũng trở thành từ xuất hiện với tần suất cao. Phóng viên lưu ý rằng tại buổi họp công bố kết quả lần này, “giá trị” xuất hiện 13 lần. Trong báo cáo thường niên năm tài khóa 2025 của ngân hàng đó, “giá trị” xuất hiện 632 lần, “ổn định” 45 lần, “phát triển chất lượng cao” 50 lần, qua đó cũng truyền tải thái độ lý trí sâu sắc hơn.

Từ “bước qua tuổi không còn mơ hồ” đến “hào lũy bảo vệ”****

Trên thực tế, từ những báo cáo thường niên của CMB trong những năm gần đây, cũng phản chiếu sự tự cập nhật và thay đổi tinh tế trong quan điểm giá trị của Vương Lương, lãnh đạo ngân hàng. Nhìn chung, tinh thần cầu toàn, giữ vững nền tảng, làm bền bỉ không ngừng, giá trị dài hạn là chủ đạo.

Phóng viên tổng hợp cho thấy, báo cáo nửa cuối năm 2022 của CMB đã nhắc đến “xây dựng hệ thống quản trị rủi ro và tuân thủ toàn diện theo mô hình pháo đài”. Theo góc nhìn của bên ngoài, “pháo đài” ở một mức độ nhất định mang ý nghĩa “phòng thủ” và “giữ thành”.

Trong bài phát biểu của lãnh đạo ngân hàng trong báo cáo thường niên năm 2023， “phát triển chất lượng cao” trở thành từ xuất hiện với tần suất cao. Vương Lương đề xuất “vừa có tầm rộng lớn lại vừa đi sâu vào từng chi tiết”, mỗi cải tiến quản trị và mỗi lần đổi mới vi mô đều được duy trì bền bỉ, làm bền bỉ không ngừng; ông tin rằng những điều đó sẽ tạo ra hiệu ứng kép trong việc tạo ra giá trị. Ông cho rằng phát triển chất lượng cao vừa nằm trong câu chuyện lớn về thay đổi triết lý kinh doanh ngân hàng, vừa được hình thành từ sự bền bỉ phi thường trong từng việc nhỏ. Trong bài phát biểu của lãnh đạo ngân hàng trong báo cáo thường niên năm 2024， Vương Lương cũng có câu nói đáng chú ý: kinh doanh ngân hàng là một cuộc marathon không có điểm kết thúc; không phải “thắng” trong sớm chiều, mà là “hưng thịnh” ở dài lâu.

Và trong báo cáo thường niên năm 2025 vừa được phát hành mới nhất vào cuối tháng 3 năm nay, Vương Lương dùng “luận thuyết không còn mơ hồ（不惑论）” để diễn giải thái độ lý trí của mình.

Được gọi là “bốn mươi không còn mơ hồ”, năm 2026 là năm Ngân hàng Chiêu Thương（招行） tròn 39 năm thành lập, cũng là thời điểm bước vào tuổi không còn mơ hồ. Vậy bước vào tuổi không còn mơ hồ thì phải có tư thế như thế nào?

“Không còn mơ hồ là sự bình tĩnh sáng suốt hơn, là sự tiến bước kiên định hơn.” Vương Lương cho rằng, năm 2026 là năm đầu của “Kế hoạch 15 Năm lần thứ 5”（十五五）; cơ hội chiến lược và thách thức rủi ro trong ngành ngân hàng cùng tồn tại, nhưng cơ hội lớn hơn thách thức. Theo ông, để bước vào tuổi không còn mơ hồ, cần kiên thủ giữ tinh thần ban đầu, dùng sự chắc chắn của chính mình để ứng phó với sự bất định của môi trường bên ngoài. Luôn kiên trì phát triển phối hợp giữa chất lượng, hiệu quả và quy mô; kiên trì “lấy đổi mới làm động lực”, phát triển theo hướng khác biệt; kiên trì “dùng công nghệ để hưng ngân”, “dùng nhân tài để phát triển”; kiên trì con đường thị trường hóa và chuyên nghiệp hóa; kiên trì triết lý rủi ro vững vàng thận trọng; kiên trì chủ nghĩa dài hạn. Dưới khẩu hiệu “đi sớm hơn một chút, nhanh hơn một chút, tốt hơn một chút, bền hơn một chút”, hướng tới sự xuất sắc.

Vang vọng tương ứng là, nếu “không còn mơ hồ” là nội hàm tinh thần, thì “hào lũy” là ngoại diên giá trị. Phóng viên lưu ý rằng, Chủ tịch CMB Miêu Kiến Dân cho biết cần phải đẩy nhanh việc xây dựng “hào lũy” có lợi thế cạnh tranh khác biệt; tại buổi họp công bố kết quả, ông nhiều lần nhấn mạnh rằng, hào lũy căn bản nhất là nội hóa “lấy khách hàng làm trung tâm” thành văn hóa doanh nghiệp.

Biên soạn và thực hiện: Phóng viên Nam Du Bay Finance（南都湾财社） Lý Lượng（卢亮）