Gavekal nghiên cứu: Thuộc tính phòng hộ của trái phiếu chính phủ Trung Quốc nổi bật, đang trở thành lựa chọn dự trữ toàn cầu mới ngoài trái phiếu Mỹ

Kết quả nghiên cứu của Gavekal Research cho thấy, trái phiếu chính phủ Trung Quốc sau khi trải qua các cú sốc địa chính trị gần đây—bao gồm cả Chiến tranh Iran—vẫn thể hiện sự vững vàng, và đang trở thành một tài sản dự trữ thay thế khả thi.

Báo cáo này thách thức một giả định cốt lõi trong quản lý dự trữ toàn cầu, rằng trái phiếu Kho bạc Mỹ và đồng USD là “nơi trú ẩn an toàn”. Các nhà phân tích Charles Gave và Louis‑Vincent Gave viết trong một báo cáo hôm thứ Ba rằng, khi tình hình Trung Đông gần đây căng thẳng, trái phiếu chủ quyền của Trung Quốc vẫn vững chắc.

Báo cáo chỉ ra rằng, trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài của Trung Quốc đã tăng trong vòng một năm sau khi bùng phát đại dịch COVID-19 và trong 12 tháng sau khi chiến tranh ở Ukraine bùng nổ vẫn duy trì tương đối ổn định. Ngược lại, hiệu suất của trái phiếu Mỹ—sau khi điều chỉnh theo biến động tỷ giá và giá vàng—trông kém hơn.

Trong khi đó, báo cáo cho rằng sức chống đỡ của nợ chủ quyền Trung Quốc đến từ khả năng sản xuất nhiều điện hơn với chi phí thấp hơn bất kỳ quốc gia nào. Điều này giúp thị trường trái phiếu của nước này tránh khỏi các cú sốc lạm phát do dầu gây ra. Các nhà chiến lược cho biết, kể từ năm 2012, trái phiếu Trung Quốc là một trong số ít thị trường thu nhập cố định vượt trội so với lạm phát ở Mỹ.

Gavekal cho rằng, vị thế dẫn đầu của Trung Quốc với tư cách một siêu cường công nghiệp và thương mại toàn cầu cũng củng cố sức hấp dẫn của nợ chủ quyền Trung Quốc như một tài sản dự trữ toàn cầu. Năng lực công nghiệp này cho thấy, kỷ nguyên nơi đồng tiền bị định giá thấp có thể sắp kết thúc.

Các nhà phân tích viết: “Trong một thế giới có lạm phát, thuế quan và việc duy trì chính sách tỷ giá hối đoái được định giá thấp đáng kể có thể sẽ bị gạt sang một bên. Thay vào đó, có thể không phải là một cuộc chiến thương mại, mà là các thỏa thuận thương mại—nhiều tấm pin năng lượng mặt trời hơn được bán sang Mỹ, dòng chảy đất hiếm được tự do hơn, và đồng nhân dân tệ vững hơn.”

Họ cũng chỉ ra thêm: “Trong một thế giới như vậy, nhu cầu mua ở biên sẽ chuyển từ vàng và trái phiếu Mỹ sang các tài sản được định giá bằng nhân dân tệ và các đồng tiền châu Á khác mang lại lợi suất.”

Nhiều thông tin, phân tích chính xác—tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Guo Jian