Năm ngoái hơn 80% các công ty chứng khoán có lợi nhuận. Hoạt động tự doanh liên tục chiếm phần lớn doanh thu ngành trong ba năm liên tiếp

Nhà báo của Thời báo Chứng khoán: Lưu Y Văn

Theo Thời báo Chứng khoán, Hiệp hội Chứng khoán Trung Quốc (sau đây gọi là “Hiệp hội Chứng khoán Trung Quốc”) gần đây đã ban hành nội bộ cho ngành tài liệu “Phân tích tình hình hoạt động kinh doanh năm 2025 của các công ty chứng khoán” (sau đây gọi là “Phân tích”).

Căn cứ vào dữ liệu được công bố trong “Phân tích”, tính đến cuối năm 2025, tổng giá trị nghiệp vụ hoán đổi (swap) cho phép hoạt động lũy kế đạt 37k nhân dân tệ, mang lại vốn gia tăng cho thị trường A-share, đồng thời tăng cường tính ổn định nội tại của thị trường vốn. Ngoài ra, các tổ chức và cá nhân nước ngoài nắm giữ cổ phiếu nội địa gần 3,7 nghìn tỷ nhân dân tệ, duy trì xu hướng tăng trưởng, sức hấp dẫn của tài sản Trung Quốc tiếp tục được nâng cao.

Hơn 80% công ty chứng khoán có lợi nhuận

“Phân tích” cho thấy, đến năm 2025, toàn ngành chứng khoán phục vụ nền kinh tế thực thể qua kênh tài chính trực tiếp huy động trên 8 nghìn tỷ nhân dân tệ. Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản, vốn chủ sở hữu và vốn ròng (net capital) của toàn quốc các công ty chứng khoán lần lượt là 14,83 nghìn tỷ nhân dân tệ, 3,34 nghìn tỷ nhân dân tệ và 2,44 nghìn tỷ nhân dân tệ; so với cùng kỳ tăng lần lượt 14,66%, 6,53% và 5,27%, sức mạnh vốn của ngành tiếp tục được củng cố, các chỉ tiêu kiểm soát rủi ro tổng thể tốt hơn các chuẩn mực của cơ quan quản lý và cảnh báo. Toàn ngành đạt doanh thu hoạt động và lợi nhuận ròng lần lượt 80k nhân dân tệ và 148.3k nhân dân tệ, so với cùng kỳ tăng lần lượt 19,95% và 31,20%, hiệu quả kinh doanh tăng ổn định. Trong đó, 128 công ty chứng khoán có lợi nhuận, tỷ lệ có lãi đạt 85,3%; ROE (tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu) bình quân của toàn ngành là 6,79%, tăng 1,29 điểm phần trăm so với cùng kỳ.

Xét từ tốc độ tăng doanh thu, mảng nghiệp vụ môi giới (kinh纪) có mức tăng lớn nhất. Năm 2025, toàn ngành doanh thu ròng từ nghiệp vụ môi giới đạt 33.4k nhân dân tệ, tăng 42,50% so với cùng kỳ; chủ yếu nhờ thị trường A-share hồi phục theo chiều hướng thuận lợi, mức độ sôi động giao dịch được cải thiện rõ rệt,…

Xét về cơ cấu doanh thu, nghiệp vụ tự doanh (tự doanh) liên tục 3 năm đứng đầu trong nguồn doanh thu lớn nhất của ngành. Năm 2025, doanh thu từ tự doanh của toàn ngành đạt 24.4k nhân dân tệ, chiếm 34,24%. Trong đó, quy mô đầu tư chứng khoán (đầu tư cổ phiếu) tăng 36,47% so với cùng kỳ, và tỷ trọng trong tổng quy mô đầu tư tự doanh tăng thêm 2,28 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Doanh thu từ nghiệp vụ môi giới, thu nhập lãi ròng, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành (投行业务), nghiệp vụ quản lý tài sản (资管业务) lần lượt đóng góp 33,68%, 11,95%, 7,38% và 4,41% vào doanh thu hoạt động; ngành hình thành cơ cấu doanh thu “đa dạng hỗ trợ, cân bằng về cấu trúc”.

Tỷ lệ hoa hồng ròng bình quân giảm xuống 2‱

“Phân tích” cho biết, các công ty chứng khoán chủ động triển khai nghiệp vụ hoán đổi (swap) theo cơ chế cho phép, đẩy mạnh bố trí theo chu kỳ ngược, bằng hành động thực tế ổn định thị trường và khơi thông thị trường, nâng cao niềm tin của nhà đầu tư, đồng thời hỗ trợ cho sự phát triển lâu dài lành mạnh của thị trường vốn. Tính đến cuối năm 2025, tổng giá trị nghiệp vụ hoán đổi cho phép lũy kế đạt 50Bỷ nhân dân tệ, mang lại vốn gia tăng cho thị trường A-share, tăng cường tính ổn định nội tại của thị trường vốn.

Những năm gần đây, các công ty chứng khoán tiếp tục thực hiện nghiêm chính sách “giảm phí, giảm hoa hồng” (減费降佣), đồng thời giảm chi phí tham gia của nhà đầu tư và nâng cao chiều sâu dịch vụ. Tính đến cuối năm 2025, ngành chứng khoán cung cấp dịch vụ lưu ký cho tài sản đạt 105,58 nghìn tỷ nhân dân tệ; tỷ lệ hoa hồng ròng bình quân khi đại lý mua bán chứng khoán trong cả năm giảm xuống còn vạn phần hai. Hiệu quả giảm phí chia lợi ích nổi bật. Đồng thời, các công ty chứng khoán niêm yết chủ động hoàn trả nhà đầu tư; việc chia cổ tức nhiều lần trong một năm trở thành thông lệ. Năm 2025, chi trả cổ tức bằng tiền và mua lại cổ phần liên tiếp trong hai năm đều vượt 131.77Bỷ nhân dân tệ, nâng cao cảm nhận nhận được từ nhà đầu tư; điều này có lợi cho việc hướng quan niệm đầu tư chuyển sang đầu tư giá trị dài hạn, đẩy nhanh việc hình thành hệ sinh thái thị trường mà đầu tư và tài chính hóa (投融资) được phối hợp hài hòa hơn.

Trong những năm gần đây, các công cụ phân bổ tài sản theo nhóm (大类资产配置) ngày càng phong phú. Tính đến cuối năm 2025, tổng số ETF niêm yết và giao dịch trên các sàn giao dịch trong nước là 1.381, quy mô đạt 6 nghìn tỷ nhân dân tệ, lập kỷ lục lịch sử mới. Quy mô các sản phẩm tài chính mà ngành chứng khoán làm đại lý nắm giữ đạt 4,69 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 35,30% so với cùng kỳ. Hoạt động cố vấn đầu tư quỹ chuyển từ mở rộng quy mô sang nâng cao chất lượng; một số công ty đã đạt bước đột phá ở các chỉ tiêu cốt lõi như quy mô ký kết, số lượng khách hàng, tỷ lệ tái đầu tư,… Niềm tin của nhà đầu tư vào dịch vụ cố vấn đầu tư không ngừng được nâng cao.

Tính đến cuối năm 2025, tổng giá trị ròng tài sản ủy thác trong quản lý tài sản của các công ty chứng khoán đạt 10,21 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 5,49% so với cùng kỳ. Trong đó, quản lý tài sản dạng tập hợp (集合资管) và quản lý tài sản chuyên biệt (专项资管) đóng góp lượng gia tăng lớn hơn, lần lượt tăng 13,48% và 14,49%. Xét về cơ cấu nghiệp vụ, tỷ trọng quy mô quản lý tài sản dạng tập hợp (33,72%) lần đầu tiên vượt tỷ trọng quy mô quản lý tài sản một loại duy nhất (32,84%).

Năng lực phục vụ đổi mới khoa học công nghệ liên tục được tăng cường

Hiệp hội Chứng khoán Trung Quốc cho biết, năm 2025, ngành chứng khoán tiếp tục nâng cao năng lực phục vụ đổi mới khoa học công nghệ, dựa trên thị trường vốn đa tầng, tổng hợp sử dụng các công cụ tài chính như cổ phiếu, trái phiếu, mua bán sáp nhập và tái cơ cấu, để “gắn đúng và cấp đúng” năng lực cho doanh nghiệp công nghệ đổi mới, bơm thêm động lực mạnh mẽ nhằm nuôi dưỡng năng lực sản xuất mới, củng cố và phát triển vững nền tảng của nền kinh tế thực thể.

Năm 2025, ngành chứng khoán phục vụ 116 doanh nghiệp hoàn tất IPO, huy động được 185.32B nhân dân tệ; trong đó 78 doanh nghiệp lên sàn Khoa học công nghệ đổi mới (科创板), sàn Doanh nghiệp khởi nghiệp (创业板) và Sàn giao dịch doanh nghiệp đổi mới và tăng trưởng Bắc Giao (北交所), huy động 105Bỷ nhân dân tệ. Đồng thời, các công ty chứng khoán tiếp tục tối ưu hóa bố cục nghiệp vụ đầu tư thay thế (另类投资), tăng cường hỗ trợ vốn dài hạn cho các doanh nghiệp công nghệ đổi mới giai đoạn tăng trưởng và doanh nghiệp vừa và nhỏ. Năm 2025, các công ty chứng khoán hoặc công ty con đầu tư thay thế của họ cùng tham gia (follow) các IPO như 科创板, 北交所,… với tổng giá trị hơn 600Bỷ nhân dân tệ; lũy kế cùng tham gia các IPO của doanh nghiệp công nghệ đổi mới đạt hơn 219.44Bỷ nhân dân tệ.

Năm 2025, các công ty chứng khoán với tư cách bên phát hành chính thể đã phát hành 79 trái phiếu công nghệ đổi mới (科创债), huy động 1.06M nhân dân tệ. Từ phát hành trái phiếu, đầu tư vốn đến làm thị trường trái phiếu, họ tăng cường hỗ trợ toàn diện cho doanh nghiệp công nghệ đổi mới. Trong cả năm, các công ty chứng khoán đã bảo lãnh/phân phối 998 trái phiếu về đổi mới công nghệ, tổng giá trị 10.2k tỷ nhân dân tệ, tăng 66,52% so với cùng kỳ, bơm nguồn động lực liên tục để nuôi dưỡng và phát triển năng lực sản xuất mới.

Với vai trò là cố vấn tài chính độc lập, các công ty chứng khoán phát huy đầy đủ lợi thế chuyên môn; trong năm, tổng cộng phục vụ 82 công ty niêm yết hoàn thành tái cơ cấu tài sản quy mô lớn (major asset reorganization), với giá trị giao dịch hơn 50B nhân dân tệ. Thông qua tham gia sâu vào việc tích hợp chuỗi công nghiệp, mua bán sáp nhập và tái cơ cấu theo khu vực/qua biên giới (cross-region/cross-border) và các giao dịch trọng điểm khác, hỗ trợ các công ty niêm yết đạt được phát triển theo hướng mở rộng (ngoại diên thức) và bứt phá (vượt giai đoạn), đồng thời cung cấp hỗ trợ tài chính để xây dựng các cụm ngành có ảnh hưởng quốc tế.

Sức hấp dẫn của tài sản Trung Quốc tiếp tục được nâng cao

“Phân tích” cũng đề cập rằng, tính đến cuối năm 2025, 34 công ty chứng khoán tại đại lục đã thành lập 36 công ty con ở nước ngoài. Tổng tài sản của các công ty con ở nước ngoài đạt 1,94 nghìn tỷ đô la Hồng Kông, tăng 31,95%; năm 2025 đạt doanh thu hoạt động 60k đô la Hồng Kông, tăng 6,15% so với cùng kỳ. Các công ty con ở nước ngoài trong cả năm đã phục vụ 113 doanh nghiệp niêm yết vào thị trường Hồng Kông, huy động vốn hơn 46.9k đô la Hồng Kông, thị phần hơn 90%; so với 2024 đã tăng rõ rệt, phản ánh năng lực cạnh tranh và ảnh hưởng ngày càng tăng của các công ty chứng khoán vốn Trung Quốc trên thị trường quốc tế. Đồng thời, các công ty chứng khoán làm đại lý cho khách hàng thực hiện giao dịch Cổng thông thương Hồng Kông (港股通) với giá trị 28,70 nghìn tỷ đô la Hồng Kông; các dịch vụ như công ty con tại Hồng Kông cung cấp cho giao dịch Thông thương Thượng Hải - Thâm Quyến (沪深股通) đạt 503.3k tỷ nhân dân tệ. Điều này đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy luồng vốn xuyên biên giới và tạo thuận lợi cho phân bổ tài sản toàn cầu.

Tính đến cuối năm 2025, toàn ngành có 16 công ty chứng khoán do nhà đầu tư nước ngoài tham gia góp vốn và nắm giữ/đầu tư (foreign-invested). Tổng tài sản của các công ty nước ngoài đạt 105Bỷ nhân dân tệ, tăng 5,44%. Năm 2025 đạt doanh thu hoạt động 541.17Bỷ nhân dân tệ, tăng 32,61% so với cùng kỳ. Các công ty thuộc nhiều loại khác nhau dựa trên lợi thế của bản thân để phục vụ các quỹ chủ quyền nước ngoài, quỹ hưu trí và các nguồn vốn trung và dài hạn đầu tư vào Trung Quốc, qua đó giúp tối ưu hóa cơ cấu nhà đầu tư A-share và hoàn thiện quản trị công ty niêm yết. Tính đến cuối năm 2025, các tổ chức và cá nhân nước ngoài nắm giữ cổ phiếu nội địa gần 3,7 nghìn tỷ nhân dân tệ, duy trì xu hướng tăng trưởng, cho thấy sức hấp dẫn của tài sản Trung Quốc đang tiếp tục được nâng cao.