Mới nhận thấy hợp đồng tương lai ca cao đang bị bán tháo hôm nay. Ca cao NY tháng 5 giảm hơn 5% và ca cao London chạm mức thấp mới trong 2,75 năm. Chúng ta đã bước sang tuần thứ bảy của xu hướng giảm và thành thật mà nói, tình hình cung ứng đang rất khốc liệt.

Kho ca cao toàn cầu hiện ở mức 1,1 triệu tấn, tăng 4,2% so với cùng kỳ năm ngoái, và các dự báo dự đoán thặng dư lớn trong năm 2025/26. StoneX đưa ra số liệu cho thấy dư cung 287.000 tấn, trong khi Rabobank vừa hạ dự báo xuống còn 250.000 tấn. Trong khi đó, tồn kho ICE vừa chạm mức cao nhất trong 5,75 tháng. Điều kiện trồng trọt ở Tây Phi cũng rất thuận lợi, điều này là điều thị trường không cần lúc này.

Điều thực sự gây sốc là? Nhu cầu gần như đã chết. Barry Callebaut báo cáo giảm 22% khối lượng bán ca cao trong quý trước vì giá chocolate đang đẩy người tiêu dùng ra xa. Việc nghiền ca cao ở châu Âu giảm 8,3% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 4, còn tệ hơn nhiều so với dự kiến. Ngay cả các nhà sản xuất chocolate như Mondelez cũng thấy số pod cao hơn trung bình 7% so với 5 năm trước. Ghana và Bờ Biển Ngà đều cắt giảm giá nông trại từ 30-35% để đẩy hàng tồn kho, nhưng người mua vẫn không quan tâm ở mức giá đó.

Tuy nhiên, vẫn có những điểm sáng. Sản lượng của Bờ Biển Ngà dự kiến giảm 10,8% trong mùa tới, và số lượng hàng xuất khẩu qua cảng thực tế đã giảm 3,7% tính đến nay. Nigeria cũng đang đối mặt với giảm sản lượng 11%. Nhưng thành thật mà nói, khi nhìn vào hợp đồng tương lai ca cao và dữ liệu từ Barchart, những mức tăng đó gần như không đủ để bù đắp cho lượng cung vượt quá. Thị trường gần như đang kêu gọi thặng dư quá mức cho đến khi nhu cầu tăng trở lại.