Đơn hàng đi lại tăng gấp đôi, như Qí Chí đi lại năm ngoái lỗ 290M

Hỏi AI · Vì sao tăng trưởng kinh doanh lại tạo ra sự tương phản rõ rệt với hiệu suất giá cổ phiếu?

Ngày 31 tháng 3, Công ty Như Kỳ Đi (9680.HK) công bố báo cáo tài chính cả năm 2025. Theo báo cáo, doanh thu năm 2025 của Như Kỳ Đi đạt 5,29 tỷ nhân dân tệ, tăng 114,6% so với cùng kỳ năm trước. Lỗ ròng trong năm là 2,9 tỷ nhân dân tệ, thu hẹp 48,1% so với cùng kỳ.

Trước đó Như Kỳ Đi cũng đã từng công bố dự báo giảm lỗ, cho biết hiệu quả vận hành của dịch vụ gọi xe theo yêu cầu được cải thiện; việc tối ưu cấu trúc chi phí giúp cải thiện biên lợi nhuận gộp; khối lượng kinh doanh của dịch vụ công nghệ tăng lên; và chi phí hành chính giảm bớt. Báo cáo cho thấy trong kỳ, các khoản chi như chi phí nghiên cứu và phát triển, chi phí hành chính và lỗ tín dụng của Như Kỳ Đi đều giảm, tỷ trọng chi phí doanh thu trên tổng doanh thu giảm.

Hiện tại, hoạt động kinh doanh chính của Như Kỳ Đi được chia thành ba mảng: dịch vụ đi lại, dịch vụ công nghệ (chủ yếu là các giải pháp dữ liệu và mô hình AI cũng như bản đồ độ chính xác cao) và bán hàng cũng như bảo dưỡng đội xe. Theo báo cáo, tỷ trọng doanh thu đóng góp từ dịch vụ đi lại trong tổng doanh thu tiếp tục tăng; năm 2025 đạt 96,5%, trong khi năm 2024 là 89,3%. Tỷ trọng doanh thu dịch vụ công nghệ tăng từ 1,1% của năm 2024 lên 3%, còn tỷ trọng doanh thu mảng bán hàng và bảo dưỡng đội xe giảm từ 9,6% xuống 0,5%.

Trong năm qua, số lượng đơn đặt dịch vụ đi lại của Như Kỳ Đi đã tăng gấp đôi. Năm 2025, lượng đơn đi lại đạt 233 triệu đơn, tăng 106,2% so với cùng kỳ. Giá trị giao dịch trung bình trên mỗi đơn tăng 4,5% từ 26,4 nhân dân tệ của năm 2024 lên 27,6 nhân dân tệ. Việc cả số lượng đơn và giá trị giao dịch trung bình cùng tăng đã thúc đẩy doanh thu giao dịch cả năm tăng 115,7% so với cùng kỳ lên 6,43 tỷ nhân dân tệ.

Về sự tăng trưởng của đơn hàng, trong báo cáo tài chính Như Kỳ Đi cho biết đó là do việc Như Kỳ Đi tăng cường hợp tác với các nền tảng dịch vụ đi lại bên thứ ba, cùng với việc triển khai chiến lược mở rộng theo khu vực, khiến giá trị giao dịch của xe gọi theo yêu cầu tăng lên.

Khi thu nhập đi theo chiều hướng tốt nhưng hiệu suất giá cổ phiếu của Như Kỳ Đi vẫn không mấy khả quan. Ngày 10 tháng 7 năm 2024, Như Kỳ Đi niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông với giá phát hành là 35 HKD. Tính đến ngày 31 tháng 3, giá cổ phiếu của Như Kỳ Đi là 9,16 HKD, giảm 73,8% so với giá phát hành.

Robotaxi là mảng mà Như Kỳ Đi đặt nhiều kỳ vọng. Theo báo cáo tài chính, trong năm 2025, các khoản thu nhập khác bao gồm doanh thu từ dịch vụ Robotaxi và dịch vụ marketing cũng như quảng bá tăng 182,6% so với cùng kỳ lên 5,76 triệu nhân dân tệ. Hiện tại, doanh thu do Robotaxi tạo ra thể hiện chưa rõ ràng trong báo cáo tài chính, chỉ chiếm 0,1% tổng doanh thu. Tính đến tháng 3 năm 2026, Như Kỳ Đi vận hành Robotaxi tại Vùng Vịnh Lớn Quảng Đông - Hồng Kông - Ma Cao với tổng cộng khoảng 600 xe. Theo kế hoạch của Như Kỳ Đi, trong 5 năm tới, dịch vụ Robotaxi sẽ phủ 100 thành phố trọng điểm.

Nhiều nền tảng đều đang đặt cược vào Robotaxi, nên cạnh tranh trong ngành Robotaxi năm nay sẽ càng gay gắt hơn. Tháng 6 năm ngoái, nền tảng Haluo công bố tiến vào lĩnh vực Robotaxi và dự kiến đến năm 2026 sẽ đạt sản xuất hàng loạt. Tháng 12 năm ngoái, Công ty Caocao Chuxing công bố mục tiêu chiến lược toàn cầu “mười năm trăm thành phố nghìn tỷ”.

Nhìn từ xu hướng, ngành gọi xe theo yêu cầu đang phát triển theo hướng tuân thủ và lý trí hơn. Năm ngoái, nhiều cơ quan quản lý tại các địa phương đã ban hành các quy định chi tiết về quản lý xe gọi theo yêu cầu, làm rõ hơn trách nhiệm của các nền tảng đối với việc bảo vệ quyền lợi của tài xế. Trên cơ sở đó, nhiều nền tảng đã công bố giảm tỷ lệ ăn chia.

Tuy nhiên, cạnh tranh trong ngành vẫn không thể xem nhẹ. Ví dụ, Cục Giao thông Vận tải Quảng Châu nhiều lần nhắc nhở các tài xế nhìn nhận một cách lý trí về tình hình cạnh tranh trong ngành. Đồng thời cho biết hiện tại ngành gọi xe theo yêu cầu đang cạnh tranh rất gay gắt, năng lực cạnh tranh thị trường giữa các nền tảng gọi xe theo yêu cầu là khác nhau; một số nền tảng nhỏ và vừa có khả năng chống chịu rủi ro yếu hơn, và chủ yếu dựa vào các nền tảng tổng hợp (aggregator) để triển khai hoạt động.

(Bài viết đến từ Tài chính Nhất)